Тема 1. Рынок ценных бумаг: эволюция, сущность, функции и место в рыночной экономике.

1. Исторический аспект Развития рынка ценных бумаг

Ценные бумаги имеют длительную историю. Первая в мире фондовая биржа, созданная для организованной торговли ценными бумагами, появилась в Лондоне в 1773г. и явилась одним из проявлений промышленной революции и зарождающихся новых производственных отношений в экономической сфере.

История возникновения и развития российского фондового рынка восходит к 90-м годам XIX века – к моменту, когда появляются первые фондовые биржи, деятельность на фондовом рынке приобретает организованный характер. К началу XX века в России на совершенствовании сделок с фондовыми инструментами специализировалось около 70 бирж, а стоимость ценных бумаг, оценивалось в 21,2 млрд. рублей. Развитее российского фондового рынка отвечало общепринятым нормам и принципам организации рынка ценных бумаг и протекало в русле общемировых тенденций.

В 1914 году в обращении находились государственные гарантированные ценные бумаги, по номинальной сумме эмиссии, составляющие 12,745 млрд. рублей. Акции российских акционерных обществ и компаний также имели высокий удельный вес в общем объеме эмитированных ценных бумаг. В 1914 году было выпущено в обращение акций на общую сумму 4,310 млрд. рублей.

Крупнейшей российской фондовой биржей того времени была. Санкт – Петербургская фондовая биржа. К 1913году общая сумма капиталов, инвестированных во все котировавшиеся на. Санкт – Петербургской фондовой бирже ценные бумаги, составляла более 17 млрд. рублей, из них вложений в облигации – на сумму 15,5 млрд. рублей, в акции – 1,5 млрд. рублей. Среди эмитентов наибольшую долю составляли коммерческие банки, же6лезные дороги, предприятия металлургии и машиностроения.

В ноябре 1917 года деятельность фондовых бирж и операций с ценными бумагами были приостановлены, а вскоре и вовсе запрещены. В экономике советского периода ценные бумаги, как, впрочем и другие атрибуты рыночных отношений, не пользовались популярностью и практически не получили распространения.

2. Формирование рынка ценных бумаг в России

В формировании рынка ценных бумаг можно выделить несколько этапов.

Первый этап в 1991-1992 гг. в России открываются первые фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж, где первоначально центральное место занимала покупка и продажа опционов, депозитных, сберегательных и инвестиционных сертификатов.

Положительными моментами развития фондовых бирж были:

1) внедрение наиболее крупными фондовыми биржами - Московской центральной, Московской международной, Санкт-Петербургской и Сибирской метода листинга – предпродажной проверки акций на обеспеченность активами;

2) рост профессионализма кадров фондовых бирж и брокерских компаний, освоение новых видов ценных бумаг, а также улучшение технической оснащенности фондовых бирж;

З) создание государственных органов, регулирующих деятельность рынка ценных бумаг;

4) создание Федерации фондовых бирж, объединяющей фондовые биржи и фондовых отделы всех регионов Российской Федерации.

Второй этап в 1992 г. произошел массовый выпуск нового вида ценных бумаг - государственных приватизационных чеков, рассчитанных на все население России с целью вложить их в акции предприятий.

Третий этап наиболее активно рынок ценных бумаг начал развиваться в период с 1993-1996 гг.

На рынке появляются новые виды ценных бумаг:

1) крупные предприятия, на которых произошло акционирование, стали выпускать свои облигации с целью финансирования проектов по созданию новой конкурентной продукции;

2) выпускаются государственные краткосрочные облигации для покрытия дефицита федерального бюджета. Однако государство получает доход лишь при первой продаже, затем они приносят многократные доходы банками другим кредитным учреждениям;

З) Министерство финансов приступило к выпуску золотого сертификата, содержащего 10 кг золота с пробой 0,9999 в 1993 г.

Четвертый этап с апреля 1995 г. началась широкомасштабная продажа акций приватизированных предприятий на денежных аукционах и конкурсах, что явилось шагом к формированию цивилизованного рынка ценных бумаг.

22 апреля 1996 г. был принят Федеральный закон N2 39-ФЗ. «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп. от 7 марта 2005 г.). Для данного Закона характерно следующее:

1) учет особенностей российского рынка ценных бумаг и нормативных актов, изданных за время развития рынка органами исполнительной власти;

2) непротиворечивость другим законодательным актам;

З) признание смешанной модели фондового рынка, включающей в себя как коммерческие банки, так и небанковские инвестиционные учреждения;

4) усиление государственного надзора над рынком ценных бумаг;

5) единство государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Россия, наряду с политической реформой, осуществляет строительство рыночного механизма хозяйствования. Сложившиеся процессы развития многообразных форм собственности, утверждение новых экономических методов управления рынков и его регулирование – вот основные задачи, стоящие перед Российской Федерацией на современном этапе.

Характерные особенности российской экономики в период перехода к рынку следующие:

1. Раздробленность и дезинтеграция некогда целостных производственных комплексов, низкий уровень управленческого персонала, устаревшие технологии и техническое оснащение.

2. Ограниченные возможности дальнейшего повышения цен на производимые товары и услуги, отсутствие каких-либо финансовых ресурсов, нарастание масштабов неплатежей.

Таким образом, перед развивающейся экономикой встает серьезная и, казалось бы, неразрешимая проблема дефицита инвестиционных ресурсов. Как же она может быть разрешена? Существует несколько вариантов.

1. Инфляционный путь – выкачивание денег из госбюджета, искусственное понижение рублевого курса для удешевления внутренних издержек и повышение цен.

2. Неинфляционный путь – перераспределение уже созданного капитала через выпуск фондовых инструментов под находящуюся в обращении денежную массу.

Поэтому на современном этапе перед рынком ценных бумаг стоят следующие цели: реструктуризация долгов на рынке государственных ценных бумаг; развитие средств связи, телекоммуникаций; финансовое оздоровление эмитентов, инвесторов и посредников; законодательное оформление экономического механизма функционирования рынка; государственное вмешательство в процессы вывоза прибыли нерезидентами.