Барлыбаев - ЭКОНОМИКА РБ 2-е изд

выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

3)инвестиции в создание новых производств;

4)инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления по экологизации производства, безопасности продукции.

Классификация такого рода позволяет определять уровень риска (см. рис. 1).

Рис.1. Связь между типом инвестиций и уровнем риска

В зависимости от способа инвестирования различают:

1) портфельные инвестиции, т.е. инвестиционные проекты, осуществляемые независимо друг от друга;

2) альтернативные инвестиции (выбор одного инвестиционного проекта исключает реализацию другого инвестиционного проекта);

3) последовательные инвестиции (крупные инвестиции в течение нескольких лет).

В зависимости от собственника инвестиции могут быть государственными, иностранными, коллективными, предприятия и частными.

Традиционным «поставщиком» денежных ресурсов является население. Предпринимателю деньги необходимы для нормального воспроизводства, расширения предприятия, а государству - для устранения бюджетного дефицита. Таким образом, первое, от чего зависят инвестиции - это наличие спроса и предложения на финансовые ресурсы. Вторым фактором инвестиций является характер спроса и предложения. Например,

большая часть свободных денежных средств аккумулируется населением в краткосрочной и высоколиквидной форме.

Процесс инвестирования в условиях рыночного способа сопоставления спроса и предложения на финансовые ресурсы должен предполагать:

•во-первых, анализ объектов инвестирования на предмет их соответствия со структурой спроса и предложения на финансовые ресурсы,

•во-вторых, управление совершаемыми инвестициями.

Важность каждого вида деятельности определяется степенью развития рынков инвестиций, объектов инвестирования, объемом и характером финансовых ресурсов, служащих основанием инвестиционного процесса.

Бесперебойное формирование финансовых ресурсов, их наиболее эффективное

инвестирование и целенаправленное использование обеспечивается с помощью финансового рынка, представляющего собой особую форму организации движения денежных средств. Он содействуют размещению ресурсов среди различных сфер общественного производства и является механизмом, способствующим рациональному их использованию в отдельных отраслях и регионах страны. Таким образом, рынок капиталов в современной рыночной экономике играет ключевую роль.

Рынок капиталов состоит, во-первых, из денежного рынка, обслуживающего краткосрочные (до одного г.) долговые обязательства и имеющего своей базой движение оборотного капитала, или оборотных фондов; во-вторых, из рынка инвестиционного капитала, обслуживающего долгосрочные обязательства и имеющего своей базой движение, или оборот, основного капитала. Если на денежном рынке первого порядка продаются в основном коммерческие и казначейские векселя, то на втором продавцы

PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com

предоставляют займы на длительный срок.

Рынок инвестиционного капитала подразделяется на:

•рынок долгосрочного денежного или финансового кредита;

•рынок фиктивного капитала, т.е. капитала, представленного в ценных бумагах - акциях, облигациях, векселях и т.п.

Поскольку большинство сбережений совершается семейными хозяйствами, а большинство инвестиций осуществляется фирмами, то необходим некий набор механизмов, осуществляющих перемещение потоков денежных фондов от первых ко вторым. Именно эти механизмы создаются благодаря функционированию финансовых рынков, финансовые рынки состоят из множества разнообразных «каналов», по которым денежные средства «перетекают» от собственников сбережений к заемщикам. Эти каналы можно подразделить на две основные группы.

1)Каналы прямого финансирования, т.е., такие каналы, по которым средства перемещаются непосредственно от собственников сбережений к заемщикам:

а) капитальное финансирование - любое соглашение, по которому фирма получает

инвестиционные средства в обмен на предоставление права долевого участия в собственности на эту фирму. Наиболее известный пример - продажа обыкновенных акций;

б) финансирование путем получения займов (debt finance) - любое соглашение,

согласно которому фирма получает денежные средства для инвестиций в обмен на обязательство выплатить эти средства в будущем с процентом, но без предоставления кредитору прав на какую бы то ни было долю собственности фирмы. В этом случае широко известным примером является продажа облигаций, т.е. ценных бумаг, представляющих собой обязательства выплатить долг в течение определенного количества лет с процентом, причем сделать это в соответствии с заранее оговоренным графиком.

2)Каналы косвенного финансирования - совокупность финансовых рыночных каналов, по которым денежные средства перемещаются в направлении от семейных хозяйств к фирмам через финансовых посредников, к числу которых относятся банки, взаимные и пенсионные фонды, страховые компании.

2. Инвестиционная политика в Республике Башкортостан

Результаты инвестиционной политики во многом определяются тем, куда вкладываются средства, ведь экономический рост нужен прежде всего по приоритетным направлениям экономики. Вкладывать средства необходимо в конкурентоспособные производства, дающие быструю отдачу, и в отрасли, развитие которых в большей степени влияет на решение социально-экономических проблем.

ВРБ принята «Программа повышения инвестиционной привлекательности Республики Башкортостан», которая является составной частью «Программы структурной перестройки экономики Республики Башкортостан», конкретизирует и развивает ее основные положения, касающиеся создания условий для привлечения инвестиций в экономику и социальную сферу республики.

Внастоящее время в Республике Башкортостан под влиянием структурной перестройки находятся все отрасли народного хозяйства. Наиболее высокими темпами растут инвестиции в отраслях, позволяющих достигать быстрой отдачи по вложенным средствам - финансовой, банковской, страховой деятельности, коммерческой деятельности по обслуживанию рынка.

PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com

Одной из нерешенных проблем структурно-инвестиционной программы является

поиск оптимального соотношения капиталонакоплений в производственную и непроизводственную сферы экономики.

В государственной инвестиционной политике выделяют 2 основных направления: а) формирование климата, благоприятного для инвестиционной деятельности;

б) непосредственное участие в капиталовложениях. Инвестиционный климат оценивается по социально-экономическому состоянию страны, идеологии, уровню развития производства, по стабильности государственной политики и её последовательности, по степени активности привлечения иностранных инвестиций, по совершенству инвестиционного законодательства. В Республике Башкортостан создается собственная правовая база. Закон РБ «Об иностранной инвестиционной деятельности в Республике Башкортостан» определяет порядок и условия привлечения капитала, направлен на создание благоприятных условий для привлечения иностранного капитала, на обеспечение прав и защиту имущественной, финансовой, интеллектуальной и иной собственности иностранных инвесторов. Данный закон предусматривает льготное налогообложение коммерческих организаций с иностранными инвестициями. В республике также действуют законы «О финансово-промышленных группах», «О развитии лизинговой деятельности в Республике Башкортостан» и другие нормативные акты о стимулировании и гарантиях инвестиционной деятельности.

В последние годы в Республике Башкортостан существенно уменьшился удельный вес бюджетных инвестиций, проводится активное разгосударствление инвестиционной деятельности. Политика в области привлечения средств частных инвесторов в развитие

приоритетных областей республиканской экономики проводится в следующих направлениях:

1)создание законодательной базы для эффективной инвестиционной деятельности и защиты инвестиционных средств;

2)совершенствование механизма трансформации средств юридических и физических лиц в инвестиции;

3)помощь деятельности финансовых посредников;

4)организация инвестиционных торгов.

Участие государства в структурно-инвестиционной перестройке выражается как в прямых бюджетных ассигнованиях, так и в проведении эффективной налоговой и кредитной политики. Снижение ставок налогов на доходы юридических лиц приводит к увеличению прибыли, которую можно направлять на обновление и развитие производства. Но эта мера эффективна лишь при низкой инфляции. При высоких темпах инфляции это грозит увеличением необлагаемых доходов в сфере обращения. Что же касается прямых бюджетных ассигнований, то они направляются на финансирование промышленных высокоэффективных проектов на конкурентной основе, причем не в виде государственного льготного кредитования, а в виде долевого участия государства в этих проектах. В

Республике Башкортостан проводится активная государственная политика в области продажи под залог государственных акций в целях получения дополнительных денежных средств. Государство в пределах имеющихся бюджетных средств предоставляет гарантии отечественным и зарубежным инвесторам. В этом случае используются следующие экономические методы стимулирования:

• предоставление льготных кредитов;

PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com

•гарантирование займов;

•страхование коммерческих рисков;

•рыночное налогообложение и освобождение от налогов;

•снижение пошлин, платежей, залогов и ставок по расходам на ведение деятельности, тарифов на оплату услуг инфраструктуры;

•применение премий за выполнение контрактов с государственными заказчиками и штрафов - за их невыполнение;

•обеспечение на льготных условиях материально-техническими ресурсами. Основные показатели, характеризующие инвестиции в Республике Башкортостан в

2000 г., представлены в таблице 15.1.

Около 58% финансовых вложений, осуществленных предприятиями и организациями в январе-декабре 2000 г., - краткосрочные. В их структуре 71,7% составляют вложения в облигации и другие долговые обязательства. Доля долгосрочных финансовых вложений составляет 42,3% от общего объема, в их структуре 33,5% приходится на вложения в паи и акции других организаций. Наибольший процент финансовых вложений предприятий и организаций направляется в промышленность, строительство, финансово-кредитные учреждения.

В условиях перехода к рыночной экономике постепенно меняются цели государственного регулирования инвестиционной сферы. Если до 90-х гг. удельный вес государственного сектора составлял более 80% общего объема инвестиций, то в последние годы повышается доля собственных средств предприятий, что, безусловно, является положительной тенденцией. По сути, собственные средства организаций, доля которых в общем объеме финансовых вложений составляет 62,2%, являются основным источником финансовых вложений. В табл. 15.2 представлена структура инвестиций предприятий в нефинансовые активы в 2000 г.

Таблица 15.2

Структура инвестиции в нефинансовые активы организаций (крупных и средних)

PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com

На развитие экономики и социальной сферы республики в январе-декабре 2000 г. использовано 29430,6 млн руб. инвестиций в основной капитал, или 112,5% к 1999 г., в том числе в декабре соответственно 8111,1 млн руб. или 133,6%. Основной объем инвестиций в основной капитал в январе-декабре 2000 г. направлен на возведение зданий и сооружений (46,8%) и на приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря (34,9%).

Таблица 15.3

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования по крупным и средним организациям

PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com

Более 52% инвестиций в основной капитал по крупным и средним организациям финансируется за счет собственных средств. Привлеченные средства составляют 47,7%, их них бюджетные - 27,4%.

В настоящее время функционируют зоны экономического благоприятствования «Агидель» и «Кумертау». Предприятиям, действующим на территориях этих зон, предоставляются льготы по налогу на прибыль в части, поступающей в республиканский бюджет, налогу на имущество, налогам на пользователей автомобильных дорог и на приобретение транспортных средств, налогу с владельцев транспортных средств, платежам в республиканские внебюджетные фонды, по земельному налогу и арендным платежам.

3. Иностранные инвестиции в Республике Башкортостан

По состоянию на 01.01.2001 г. объем накопленных иностранных инвестиций в республику составил 323,7 млн долл. США, в том числе прямые инвестиции - 47,4 млн, кредиты - 253,6 млн, портфельные -11,4 млн, прочие - 11,3 млн долл. США.

Объем накопленных иностранных инвестиций в экономику республики по состоянию на 1 января 2000 г. составил 300,3 млн долл. США, в том числе кредиты - 245.4, прямые инвестиции - 31.3, портфельные -11.4, прочие - 12.2 млн долл. США. Динамика поступлений иностранных инвестиций в РБ в 1999-2000 гг. представлена на рис. 2.

Интерес зарубежных инвесторов объясняется достаточно высоким рейтингом республики среди российских регионов. Инвестиционный климат, как известно, включает объективные возможности страны или региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционные риски, законодательство). Республика Башкортостан, располагающая богатыми природными ресурсами, развитой промышленностью и научно-техническим потенциалом, а также принявшая за последние годы ряд законодательных актов по инвестиционной деятельности, в настоящее время

является одним из наиболее привлекательных для инвестирования субъектов Российской Федерации.

Рис. 2. Поступление иностранных инвестиций по видам (тыс.долл. США)

Наряду с совершенствованием системы законодательства Российской Федерации, расширившей права субъектов Федерации в области внешнеэкономических связей, в Республике Башкортостан создается собственная правовая база. Так, закон «Об иностранной инвестиционной деятельности в Республике Башкортостан» определяет порядок и условия привлечения капитала, направлен на создание благоприятных условий для привлечения иностранного капитала, на обеспечение прав и защиту имущественной, финансовой, интеллектуальной и иной собственности иностранных инвесторов. Данный закон предусматривает льготное налогообложение коммерческих организаций, работающих с иностранными инвестициями. Среди нормативно-правовых актов в данной сфере хотелось бы также выделить постановление Кабинета Министров РБ от 04.10.95 г. № 371 «Об

PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com

утверждении Положения о порядке заключения и реализации инвестиционных оглашении,

заключаемых от имени Правительства РБ или под его гарантии с иностранными инвесторами».

По данным журнала «Эксперт» в рейтинге инвестиционного потенциала республика занимает 11-е место, а в рейтинге инвестиционного риска - 8-е. Структура иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор экономики по видам (без учета органов денежно-кредитного регулирования коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США) в 2000 г. представлена в табл. 15.4.

Таблица 15.4

Иностранные инвестиции в Республике Башкортостан

Инвестиционными проектами, наиболее привлекательными для иностранных инвесторов, являются: техническое перевооружение нефтеперерабатывающих предприятий, повышение нефтеотдачи пластов, экологические мероприятия, производство строительных материалов, развитие агропромышленного комплекса и перерабатывающей промышленности, цветной металлургии и машиностроения. В настоящее время в республике имеется потребность в привлечении инвестиций для реализации более 150 проектов в этих отраслях. Оценочный объем на начало 2001 г. составляет более 5.0 млрд долл. США. Инвестиционные проекты, одобренные Правительством Республики Башкортостан, получают правительственную гарантию.

На 1 января 2001 г. на территории республики зарегистрированы 492 организации с иностранными инвестициями, в том числе: с долевым участием иностранных инвесторов - 299, полностью принадлежащие иностранным инвесторам - 120, филиалов - 36,

PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com

представительств - 37. (Для сравнения: на конец 2000 г. на территории республики зарегистрировано 463 организации с иностранными инвестициями, филиалы и представительства иностранных юридических лиц, в том числе: с долевым участием иностранных инвесторов - 288, полностью принадлежащие иностранным инвесторам - 106, филиалов - 35, представительства -35). Совместные и иностранные предприятия производят нефтепродукты, строительные материалы, пластмассовые изделия, бытовую технику, ковровые покрытия, меховые и швейные изделия, геофизические приборы, спортивную обувь, продукты питания, оказывают различные виды услуг.

Наиболее приемлемые формы сотрудничества: прямые инвестиции, создание совместных предприятий, продажа акций акционерных обществ, подготовка и переподготовка кадров, создание филиалов и представительств зарубежных фирм.

Республика Башкортостан готова к привлечению мелких и средних иностранных инвесторов для реализации проектов в сфере услуг, туризма, торговли, создания малых совместных предприятий в пищевой промышленности.

В настоящее время иностранные инвестиции в экономику республики осуществляются в формах кредита (государственного и частного) и поставок технологического оборудования. Руководство Башкортостана ориентируется на признанные авторитеты в мире международных финансов - крупные зарубежные банки, известные финансовые группы, фирмы, международные организации, содействующие инвестициям. Наиболее активно в республику инвестируют Германия, Бельгия, Голландия, Великобритания и Испания, развивается сотрудничество с Китаем и Турцией (см.

табл.15.5).

Таблица 15.5

Распределение иностранных инвестиций по крупнейшим странам-инвесторам дальнего зарубежья в 2000 г.

Важным фактором привлечения иностранных финансовых ресурсов в республику является наличие рамочных кредитных соглашений между западными и башкирскими банками. В 1992 г. между правительствами Республики Башкортостан и Свободного Государства Саксония (ФРГ) были подписаны совместное заявление и Финансовый

PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com

протокол, которые положили начало действующей револьверной кредитной линии на сумму 100 млн немецких марок под гарантии обоих правительств. Протоколом от 04.02.99 г. действие кредитной линии продлено до 2004 г. При поддержке Саксонского Правительства и Саксонских банков были реализованы:

•проект ОАО «Салаватнефтеоргсинтез» по производству этилбензола/стирола - приобретена необходимая документация и технологическое оборудование;

•поставка технологического оборудования цифровой и радиорелейной связи для ОАО «Башинформсвязь»;

•приобретение 100 зерноуборочных комбайнов фирмы «Case Harvesting Systems

GmbH».

За весь срок действия Саксонской кредитной линии предприятиями республики освоено 80,4 млн немецких марок. При поддержке группы итальянских банков, выделивших кредит на сумму 70 млн долл. США, фирмой «Technimont» на ОАО «Уфаоргсинтез» в 1997 г. введена в эксплуатацию установка по производству полипропилена мощностью 100 тыс. т в год. За период с 1998 по 2000 год республикой было закуплено 135 комбайнов бельгийской фирмы «Нью Холланд» на сумму 46 млн немецких марок. 60% проекта профинансировано за счет кредитных средств «КВС Bank N.V.» (Королевство Бельгия).

В середине 2000 г. германский консорциум АКА, в состав которого входят Дойче Банк, Дрезднер Банк, Байриш ЛБ, возобновил кредитную линию ОАО РИКБ «БашКредитБанк» (ныне ОАО Урало-Сибирский Банк) для финансирования импорта немецких товаров и услуг в Россию. Кредитная линия является безлимитной, срок действия установлен до 31 декабря 2002 г.

Для реализации инвестиционных проектов республики Правительством Башкортостана получен кредит в размере 45 млн долл. США. Кредиторами выступили банки Гонконг-Шанхайской банковской группы (Московский народный банк (Лондон), Мидленд Банк (Лондон) и другие).

Распределение иностранных инвестиций по государствам-участникам СНГ в 2000 г. показано в таблице 15.6.

Таблица 15.6

Распределение иностранных инвестиций по государствам-участникам СНГ в 2000 г.

PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com

Башкортостан предусмотрено дальнейшее совершенствование законодательной базы республики в части стимулирования иностранных инвесторов и создания системы государственных гарантий. Для предприятий с серьезными иностранными вложениями создан режим наибольшего благоприятствования - от льготного налогообложения до упрощения всех процедур их создания, контроля за деятельностью и ограждения от криминального влияния.

Внастоящее время прорабатываются вопросы привлечения инвестиций по следующим направлениям:

• модернизация установки производства этилбензола/стирола;

• производство минитракторов;

• производство керамической плитки;

• производство древесноволокнистых плит средней плотности (MDF); производство сухих строительных смесей.

Республика активно сотрудничает с международными организациями, такими как Организация Объединенных Наций по промышленному развитию (ЮНИДО), ПРООН, Европейский банк Реконструкции и Развития (ЕБРР) и др. Между Правительством Республики Башкортостан и ЮНИДО (United Nations Industrial Development Organization) в 1999 г. подписано Соглашение о сотрудничестве и утверждена стратегическая программа мероприятий до 2004 г. по поддержке промышленности, промышленного партнерства и охране окружающей среды. В рамках Интегрированной программы ЮНИДО по Российской Федерации была принята подпрограмма по Республике Башкортостан, состоящая из 3-х компонентов: создание системы промышленной поддержки, содействие промышленному партнерству (привлечение инвестиций), охрана окружающей среды (экологически чистые производства, переработка городских бытовых отходов). Для продвижения в рамках данной программы было отобрано несколько приоритетных инвестиционных проектов. В первую

очередь это проекты развития международного аэровокзального комплекса в аэропорту «Уфа», завершения строительств полиэфирного комплекса в г. Благовещенске и Ишимбайского специализированного химического завода катализаторов и др. По

некоторым проектам в настоящее время уже ведется работа по выработке механизмов их реализации и поиска потенциальных инвесторов.

Врамках данной программы создано Агентство Республики Башкортостан по иностранным инвестициям. Его целью является оказание помощи предприятиям республики в поиске иностранных инвесторов. На Агентство РБ по иностранным

инвестициям возложены также задачи по координации хода реализации программы ЮНИДО. Министерством внешних связей и торговли Республики Башкортостан ведется база данных инвестиционных проектов предприятий и организаций республики, которые могут быть представлены на рассмотрение потенциальным инвесторам. В сентябре 1999 г. впервые в республике была проведена Международная конференция «Инвестиции в Республике Башкортостан» и выставка-презентация инвестиционных проектов.

Активизация инвестиционного процесса сдерживается высокими рисками для инвесторов. Стимулирование инвестиционной активности в регионе представляется

возможным обеспечить путем создания условий для развития страхования имущественных интересов отечественных и зарубежных инвесторов. Однако страхование, с одной стороны, улучшает показатели надежности вложений и тем самым увеличивает норму доходности, уменьшает срок окупаемости проекта, с другой стороны, увеличивает инвестиционные

PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com