1. меры прямого воздействия на экономику (целевое финансирование и система государственных закупок, расширение госсобственности на материальные ресурсы, законотворчество, госсектор экономики в целом)

2. Косвенные регуляторы (бюджетно-налоговая, денежно-кредитная, амортизационная, валютная и таможенная политика).

Инструменты регулирования:

1.Финансовая (фискальная) политика

2. Монетарная (денежно-кредитная) политика

Теория монетаризма и теория рациональных ожиданий подвергают сомнениям действенность ряда мер фискальной и денежно-кредитной политики государства. Согласно взглядам монетаристов, меры фискальной политики, направленные на стабилизацию экономики (рост госрасходов, снижение налогов), в значительной мере на достигают цели связи с «эффектом вытеснения».

В узкой трактовке «эффект вытеснения» состоит в сокращении инвестиционных расходов в случае, когда государство финансирует дополнительные расходы за счет займов у населения и фирм, что приводит к росту спроса на рынке денег и повышению процентной ставки.

Монетаристы считают, что рост государственных расходов приводит к «эффекту вытеснения» даже в том случае, когда прирост госрасходов финансируется за счет прироста денежной массы (кредитов, полученных от банковской системы). При этом вытеснению подвергаются все компоненты совокупных расходов. Это связано с тем, что рост госрасходов ведет к росту уровня цен, а реальные объемы всех компонентов совокупных расходов находятся от него в обратной зависимости

Монетаристы утверждают, что дискреционные меры денежно-кредитной политики не смягчают, а усиливают циклические колебания экономики. Это связано с существованием временных лагов между увеличением денежной массы и ростом реального ВВП. Причем, эти лаги могут быть как короткими, длиной 6-8 мес., так и длинными – доходить до 2-х лет, а их длину предсказать невозможно. Предположим, что в экономике наблюдается спад и центральный банк начинает проводить политику дешевых денег, рассчитывая на минимальный лаг. Но пока длится лаг, или в связи с его увеличением, в экономике может наступить подъем. В этом случае данные меры будут способствовать увеличению инфляции.

Монетаристы, критикуя дискреционные меры денежно-кредитной политики, отмечали, что ее целью была, как правило, стабилизация процентной ставки с целью воздействия на экономику через изменение инвестиционных расходов. В этом случае, если экономика находится в состоянии подъема, происходит увеличение спроса на деньги и рост процентной ставки. Но центральный банк, чтобы снизить процентную ставку, должен увеличить предложение денег, что в условиях подъема ведет к его усилению и развитию инфляционных процессов. Аналогичным образом, если в экономике намечается спад, то политика поддержания стабильного процента усиливает спад.

Теория рациональных ожиданий, согласно которой люди достаточно умны, чтобы предвидеть последствия той или иной политики государства и реагировать на нее с опережением, также подвергают сомнению эффективность дискреционной политики. Как известно, воздействие прироста совокупных расходов на реальный ВВП объясняется тем, что рост спроса вызывает рост цен, причем, цены на факторы производства (зарплата, процент) пересматриваются с некоторым отставанием от цен на продукцию. Отсюда, рост спроса приводит к увеличению прибыли, что стимулирует расширение производства. Теория рациональных ожиданий отрицает такую возможность. Предположим, что ЦБ пришел к выводу о необходимости увеличения предложения денег и объявил об этом гражданам страны. Граждане, зная, что соответствующие действия ЦБ ведут к инфляции, постараются заранее предпринять меры, предохраняющие их доходы от обесценения. Рабочие будут требовать повышения зарплаты, кредиторы увеличат ставки процента. В связи с этим рост спроса, вызвав рост цен на продукцию, не приведет к увеличению прибыли и реальный выпуск не изменится.

Не дает эффекта и введение льгот по налогу на прибыль в целях стимулирования инвестиционного спроса. Пусть государство, всякий раз, когда намечается экономический спад, вводит такие льготы. Предприниматели, отметив такую закономерность, при наступлении спада будут сокращать инвестиционные расходы, дожидаясь, когда государство предоставить налоговые льготы. Соответствующие действия приведут к усилению спада. Вместе с тем, после установления льгот по налогу, наступит резкий рост инвестиционных расходов. Отсюда, подобные дискреционные меры фискальной политики усиливают циклические колебания.

Противоречивость денежно-кредитной политики состоит и в том, что достижение определенных тактических целей возможно лишь при потере контроля над другими показателями. Так, ЦБ не может одновременно поддерживать стабильную ставку процента, стабильный валютный курс, и обеспечивать определенную динамику денежной массы. Так, политика обеспечения стабильного валютного курса в условиях активного сальдо платежного баланса при прочих равных условиях ведет к росту денежной массы в стране. Такая ситуация сложилась в нашей стране. Превышение экспорта над импортом ведет к тому, что для поддержания стабильного валютного курса ЦБ приходится покупать валюту у экспортеров на величину превышения предложения валюты над спросом. По своим последствиям для банковских резервов эта операция равноценна операциям на открытом рынке, с той разницей, что в активе ЦБ растет сумма не государственных ценных бумаг, а валюты на счетах в иностранных банках.

Зачастую утрата контроля над другими макроэкономическими показателями в процессе достижения определенных тактических целей делает проблематичным достижение самих этих целей. Так, меры по увеличению предложения денег с использованием такого инструмента, как операции на открытом рынке, могут не достичь цели в связи с тем, что рост спроса на ценные бумаги вызывает рост их котировок и, следовательно, снижение процентной ставки (скидки с номинальной цены облигаций). Снижение процентной ставки, в свою очередь, снизит заинтересованность граждан в том, чтобы держать деньги на счетах в банке (что приведет к уменьшению банковских резервов), а также снизит заинтересованность самих банков в использовании избыточных резервов для предоставления ссуд. Отсюда, величина денежного мультипликатора будет значительно снижена.

Зачастую отрицательные последствия некоторых мер кредитно-денежной политике могут быть преодолены другими мерами этой политики, т.е. стерилизованы. Так, тот же рост денежной массы при поддержании стабильного валютного курса в условиях активного сальдо платежного баланса может быть нейтрализован операциями на открытом рынке, а именно, продажами ценных бумаг, которые вызывают сокращение банковских резервов.

В условиях противоречивости последствий различных мер фискальной и денежно-кредитной политики большое значение получает координация фискальной и денежно-кредитной политики. Так, если государство проводит стимулирующую фискальную политику, приводящую, однако, к вытеснению рада компонентов совокупных расходов, необходимо дополнить ее мерами денежно-кредитной политики, направленными на поддержание стабильного уровня цен. Определенная согласованность наблюдается сейчас в действиях субъектов фискальной и денежно-кредитной политики в нашей стране. Так, чтобы нейтрализовать последствия роста банковских резервов в условиях активного сальдо платежного баланса при осуществлении ЦБ политики стабильного валютного курса, государство сдерживает рост своих расходов несмотря на профицит бюджета для того, чтобы удержать инфляцию в заданных границах.