Питання для самопідготовки і самоконтролю знань

1. Сформулюйте характерні ознаки фінансових інвестицій.

2. Сформулюйте характерні ознаки цінних паперів.

3. Назвіть основні види та форми цінних паперів.

4. Охарактеризуйте види та особливості обігу пайових (корпоративних) цінних паперів.

5. Охарактеризуйте види та особливості обігу боргових цінних паперів.

6. Охарактеризуйте види та особливості обігу похідних цінних паперів.

7. Дайте порівняльну характеристику акцій за правами власника.

8. Які фактори впивають на інвестиційні якості акцій?

9. Які фактори впивають на інвестиційні якості облігацій?

10. Назвіть принципи оцінки ефективності фінансових інвестицій.

11. Що являє собою портфель фінансових інвестицій?

12. Розкрийте зміст етапів формування портфеля цінних паперів.

13. Які методи управління портфелем цінних паперів Ви знаєте? В чому полягає їх сутність?

14. Що являє собою β-коефіцієнт? Як характеризується ризиковість вкладень у цінні папери за критерієм β?

Завдання для самоперевірки та самостійного опрацювання

1. Підприємство А здійснило випуск облігацій з терміном погашення через 20 років. Номінал облігацій становить 1000 грн., а річна процентна ставка, що обумовлює річний процентний платіж, складає 16%. Середня процентна ставка на ринку облігацій такого типу дорівнює 20%. Виплата процентів за борговим зобов'язанням відбувається один раз на рік.

Визначте: 1) з яких елементів формується вартість облігації; 2) вартість облігації підприємства А; 3) вартість облігації підприємства А через 5 років від моменту випуску, якщо середня процентна ставка на ринку облігацій зменшиться на 2%; 4) вартість облігації підприємства А через 5 років від моменту зміни середньої ринкової ставки, якщо процентна ставка на досліджуваному ринку позичкового капіталу збільшиться на 4%.

Рішення:

Вартість облігації формується з суми погашення номінальної вартості облігації та щорічних процентних платежів, що виплачуються протягом терміну до дати погашення облігації.

Вартість купонної облігації у теперішній момент часу визначається за формулою:

,

де V_o - поточна вартість облігації;

I - річний купонний платіж;

MV- номінальна вартість облігації, що сплачується в момент погашення;

і - дохідність на ринку облігації аналогічного типу;

n - кількість років до дати погашення облігації;

Поточна вартість облігації підприємства А складає:

=

=160х4,870+1000х0,026=779,20+26=805,20 грн.

Через 5 років від моменту випуску вартість облігації складе:

=

=160х5,092+1000х0,084=814,72+84=898,72 грн.

Через 5 років від моменту зміни середньої ринкової процентної ставки, а отже через 10 років від моменту випуску, вартість облігації складе:

=

=160х3,923+1000х0,137=627,68+137=764,68 грн.

2. Облігація підприємства з номінальною вартістю 200 у.о. реалізується на ринку за ціною 147,5 у.о. Погашення облігації та разова виплата відсотка за борговим зобов’язанням на рівні 20% річних передбачені через 4 роки. Очікувана норма інвестиційного прибутку за облігаціями аналогічного типу становить 23%.

Визначте очікувану поточну дохідність і поточну ринкову вартість даної облігації.

Відповідь: очікувана поточна дохідність облігації становить 180,07 у.о., а поточна ринкова вартість даної облігації - 27%.

3. Облігація внутрішньої місцевої позики номінальною вартістю 90 у.о. продається за ціною 67,5 у.о. Погашення облігації передбачено через 2 роки. Норма валового інвестиційного прибутку очікується на рівні 18% річних. Визначте ринкову вартість облігації та зробіть висновок щодо її відповідності заявленій ціні продажу.

Відповідь: ринкова вартість облігації дорівнює 64,64 у.о., що нижче від заявленої ціни продажу на 2,86 у.о.

4. Необхідно визначити коефіцієнт поточної дохідності купонної облігації з періодичною виплатою відсотків, номінальна вартість якої 125 у.о., купонна ставка – 10%, а поточна вартість –87,6 у.о.

Відповідь: коефіцієнт поточної дохідності купонної облігації дорівнює 14,3%.

5. Визначити поточну вартість привілейованої акції, якщо передбачена інвестором сума дивідендів – 40 у.о. на рік, очікувана річна норма валового інвестиційного прибутку –12%.

Відповідь: поточна вартість привілейованої акції 333,3у.о

6. Придбана інвестором акція видається йому перспективною і планується до використання протягом невизначеного періоду. На наступні 5 років інвестором складений прогноз дивідендів, відповідно до якого в перший рік сума дивідендів становитиме 10,5 у.о., а в наступні роки буде зростати на 12% за рік. Норма поточної дохідності акцій даного типу становить 15%.

Необхідно розрахувати поточну ринкову вартість акції.

Відповідь: поточна ринкова вартість акції складає 392 у.о.

7. Розглядається можливість інвестування в акції компанії А (β =1,6) або компанії В (β =0,9). Доходність безризикових цінних паперів складає 6%. Очікувана доходність на ринку цінних паперів в середньому становить 12%. Інвестиція здійснюється за умови, що доходність акції компанії складає не менше 15%. Визначте доходність вкладення коштів в акції компаній, використовуючи модель оцінки доходності фінансових активів (САРМ). Обґрунтуйте вибір кращого варіанту фінансових інвестицій.

Рішення:

Модель САРМ для визначення доходності акцій компанії має вигляд:

k _e = k _rf + β (k_m - k _rf),

де k _e - очікувана доходність акцій компанії;

k _rf - доходність безризикових цінних паперів;

k_m - очікувана доходність в середньому на ринку цінних паперів;

β - бета-коефіцієнт акцій компанії.

За формулою моделі САРМ визначаємо доходність акції кожної компанії:

для компанії А: k _e = 0,06+1,6(0,12–0,06)= 0,156 (15,6%);

для компанії В: k _e = 0,06+0,9(0,12–0,06)= 0,114 (11,4%).

Отже, більш доцільною виявляється інвестиція в акції компанії А.

Література: 19, 20, 22, 23, 28, 36, 42, 46, 50, 52, 57, 60, 61.