Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансово-экономический анализ. Учебное пособие
.pdf
позволяет ему занимать уверенное положение на рынке. Имеющуюся
прибыль в большей части должна быть направлена на расширение
производства и развитие предприятия. Именно поэтому при анализе
финансовой устойчивости предприятия необходимо в первую очередь
рассматривать управление прибылью.
Эффективное управление внутренними факторами хозяйствующего
субъекта для улучшения финансовой устойчивости должно включать:
оптимизацию структуры и состава активов; эффективное распределение
собственных ресурсов и рациональное привлечение заемного капитала;
самофинансирование предприятия за счет прибыли; эффективную
амортизационную политику, а также ликвидацию долгов [22].
На факторы внешней среды предприятие не может воздействовать,
однако оно может разработать стратегию, способную смягчить влияние
данных факторов на финансовое положение компании. Внешние факторы
подразделяются на следующие группы:
‒ политические факторы. Данная группа факторов способна
повлиять на возможности предприятия или ограничения его
деятельности, а именно: изменение в налоговом
законодательстве, нормативно-правовые акты по контролю
деятельности предприятия, общая политическая стабильность в
стране, денежно-кредитная и налоговая политика, федеральные
выборы, государственное регулирование, правительственные
отношения с другими государствами и т.д.;
‒ экономические факторы. Способность предприятия оставаться
прибыльным напрямую зависит от общего состояния здоровья и
благосостояния экономики, а также этапов развития
экономического цикла. Макроэкономический цикл определяет в
целом уровень возможностей для организаций в достижении
своих экономических целей. Плохие экономические условия
снижают спрос на продукцию, а благоприятные обеспечивают
41
условия для его роста. Для анализа внешней ситуации для
конкретной фирмы следует оценить ряд экономических
показателей, таких как: процентная ставка, курс валют, темпы
экономического роста, инфляцию и другие;
‒ социально-культурные факторы. Данные факторы оказывают
значительное влияние на выбор потребителя, его потребности в
тех или иных товаров и услугах и тем самым определяют новые
стратегии для предприятий;
‒ технологические факторы. Научно-технический прогресс,
революционные изменения технологий и новые открытия, такие
как роботизация производства, компьютеризация, новые формы
коммуникации, транспорта и другое, представляют собой как и
возможности для предприятий, так и угрозы, влияние которых
руководители должны оценивать [23].
Для того чтобы финансовое состояние предприятия было стабильное и
устойчивое необходимо строго отслеживать результаты операционной,
производственной и инновационной деятельностей. Для обеспечения
финансовой устойчивости предприятие должно так организовать движение
капитала, чтобы он приносил как можно больше дохода, который бы в свою
очередь смог обеспечить необходимый уровень платёжеспособности
компании.
В связи с этим можно сделать вывод, что финансовая устойчивость характеризует долю общей устойчивости предприятия, которая
иллюстрирует наличие средств, необходимых для поддержания непрерывной
и эффективной работы организации, а также сбалансированность
финансовых потоков и все те факторы, благодаря которым бизнес считается
финансово независимым.
42
3.2. Расчёт показателей финансовой устойчивости предприятия
Анализ финансовой устойчивости предприятия проводится в разрезе
базового и отчетного периода, что позволяет определить эффективность
управления предприятием за исследуемый период своими финансовыми
ресурсами, их формирование и применение. Финансовые ресурсы
предприятия должны соответствовать не только требованиям рынка, но и
потребностям организации. Недостаток финансовой устойчивости у
предприятия грозит ему неплатежеспособностью и дефицитом денежных
ресурсов для дальнейшего развития, а избыток финансовой устойчивости
перенасыщает предприятие излишними запасами и резервами, отягощая тем
самым затраты, и препятствует развитию производства.
Система абсолютных и относительных показателей является
характеристикой финансовой устойчивости.
Метод с использованием только абсолютных показателей наиболее
полно дает представление о финансовой устойчивости компании.
Преимущество данного метода анализа заключается в удобстве расчета,
однако в нем отсутствует объективность и рассматриваются только внешние
стороны факторов, оказывающих влияние на финансовую устойчивость.
Анализ абсолютных показателей, как правило, предполагает составление
трехкомпонентного показателя, с помощью которого определяется тип
финансовой устойчивости предприятия. Данный анализ позволяет
определить степень покрытия запасов и затрат предприятия его собственным,
долгосрочным и общим объемом капитала.
Чтобы характеризовать источники формирования запасов и затрат,
применяется несколько показателей, отражающих различную степень охвата
разных видов источников.
Для начала определяют наличие собственных оборотных средств
(СОС). Формула его расчета выгляди следующим образом:
(3.2.1)
43
где:
‒ СОС - наличие собственных оборотных средств (чистый
оборотный капитал);
‒ РСК - реальный собственный капитал;
‒ ВА - внеоборотные активы;
‒ ДДЗ - долгосрочная дебиторская задолженность.
Положительное значение данного коэффициента является
минимальным условием финансовой устойчивости, то есть у предприятия
достаточное количество собственных ресурсов в обороте. Отрицательное
значение коэффициента может свидетельствовать о том, что часть
внеоборотных активов формируется за счет заемного капитала [24].
Затем вычисляют наличие собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат (СДИ) по формуле:
(3.2.2)
где:
‒ СДИ – собственные и долгосрочные заемные источники
финансирования запасов;
‒ ДКиЗ – долгосрочные кредиты и займы;
‒ ЦФП - целевое финансирование и поступления.
Заключительный показатель наличия источников формирования
оборотных активов – это показатель общей величины основных источников
формирования запасов и затрат (ОВИ). Он рассчитывается следующим
образом:
(3.2.3)
где:
‒ ОВИ – общая величина основных источников формирования
запасов;
‒ СДИ – собственные и долгосрочные заемные источники
финансирования запасов;
‒ ККЗ – краткосрочные кредиты займы.
44
Для того, чтобы определить тип финансовой устойчивости
Тип финансового
состояния
СОС
СДИ
ОВИ
Абсолютная
финансовая
устойчивость
+ + +
Нормальная
финансовая
устойчивость
- + +
Неустойчивое
финансовое
состояние
- - +
Кризисное
финансовое
состояние
- - -
предприятия, необходимо уменьшить данные показатели на величину
запасов и затрат и источников их формирования. Таким образом, мы
получаем трехмерный показатель, включающий в себя:
-излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств;
-излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат;
-излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
формирования запасов и затрат.
Исходя из того, получается ли избыток или недостаток, и определяется
тип финансовой устойчивости предприятия (таблица 3.2.1).
Таблица 3.2.1 - Типы финансового состояния
показатели финансовой устойчивости, рассчитанные отношением
абсолютных показателей актива и пассива бухгалтерского баланса. Набор
относительных коэффициентов различен у разных авторов.
коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия. К первой группе
можно отнести показатели концентрации собственного капитала,
Анализ относительных коэффициентов может включать различные
Согласно Ковалеву В.В. можно разделить показатели на две группы:
45
концентрации заемного капитала, финансовой зависимости, финансовой
Показатель
Способ расчета
Нормативное значение
Коэффициент автономии
Отношение собственного капитала к
общей сумме капитала.
≥0,45 (оптимальное
0,55-0,7)
Коэффициент финансирования
Отношение собственного капитала к
заемному
≥1
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами
Отношение собственных оборотных
средств к оборотным активам.
≥0,1
Коэффициент соотношения
внеоборотных и оборотных активов
Отношение стоимости внеоборотных
активов к величине оборотных активов.
-
Коэффициент финансовой
устойчивости/ Коэффициент
покрытия инвестиций
Отношение собственного капитала и
долгосрочных обязательств к общей
сумме капитала.
≥0,75
Коэффициент краткосрочной
задолженности
Отношение краткосрочной задолженности
к общей сумме задолженности.
-
Коэффициент прогноза банкротства
Отношение собственных оборотных
средств к валюте баланса.
-
Коэффициент мобильности
оборотных средств
Отношение наиболее мобильной части
оборотных средств (денежных средств и
финансовых вложений) к общей
стоимости оборотных активов.
-
Коэффициент обеспеченности
запасов
Отношение собственных оборотных
средств к стоимости запасов.
≥0,5
Коэффициент концентрации
заемного капитала
Отношение заемных источников к общей
сумме источников.
≤0,4
независимости и финансового левериджа (механизм управления
формированием прибыли предприятия). Вторая группа включает показатели,
которые рассчитываются как отношение прибыли до вычета процентов и
налогов к величине постоянных финансовых расходов.
Артеменко В.Г. и Беллендир М.В. выделяют коэффициенты,
отображающие состояние оборотных средств (коэффициенты
обеспеченности собственными средствами, обеспеченности материальных
запасов собственными оборотными средствами, маневренность собственных
средств) и коэффициенты, отображающие состояние основных средств и
уровень финансовой независимости (коэффициент отношения привлеченных
и собственных средств, коэффициент автономии).
В таблице 3.2.2 представлены наиболее часто встречающиеся
относительные показатели финансовой устойчивости.
Таблица 3.2.2 – Расчет относительных коэффициентов финансовой
устойчивости
46
При оценке финансовой устойчивости предприятия на основе системы
показателей важным является сравнение фактического уровня показателей с
их нормативными значениями однако, нельзя полностью полагаться на
указанные нормативные значения. Существующие оптимальные значения
чаще всего являются усреднёнными и не учитывают отраслевую
принадлежность организации. Именно поэтому все полученные результаты
должны уточняться и рассматриваться в совокупности с другими факторами
[25].
В рамках анализа финансовой устойчивости рассчитываются также
показатели платежеспособности, рассматриваются показатели деловой
активности и рентабельности.
Расчеты показателя платежеспособности производятся с помощью
следующий коэффициентов:
‒ коэффициента абсолютной ликвидности - финансовый
коэффициент, который получают делением денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений на краткосрочные
обязательства (предельное значение от 0,2 до 0,25);
‒ коэффициента промежуточного покрытия - это более жесткая
оценка ликвидности предприятия. Этот коэффициент
рассчитывается с использованием только части текущих активов
- денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и
дебиторской задолженности, которые сопоставляются с
текущими обязательствами (предельное значение от 0,7 до 0,8);
‒ общего коэффициента покрытия - рассчитывают делением
текущих активов на краткосрочные обязательства (текущие
пассивы) (предельное значение от 2,0 до 2,5).
После расчета коэффициентов финансовой устойчивости
рассматривают показатели деловой активности. Данные показатели
характеризуют эффективность деятельности предприятия, так как скорость
оборота средств, скорость их превращения в денежные ресурсы оказывает
47
прямое воздействие на платежеспособность и ликвидность организации.
Можно выделить коэффициенты оборачиваемости собственного капитала,
оборотных активов, дебиторской задолженности и так далее.
Показатель оборачиваемости собственного капитала демонстрирует
эффективность управления собственным капиталом компании. Коэффициент
рассчитывается как соотношение выручки (чистого дохода) к среднегодовой
сумме собственного капитала.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов характеризует
эффективность использования (скорость оборота) оборотных активов. Он
рассчитывается по формуле:
(3.2.4)
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности –
позволяет измерить скорость погашения дебиторской задолженности
предприятия, выявляет насколько быстро компания получает оплату за
проданные товары, работы и услуги от своих покупателей. Данный
показатель является частным от деления выручки на средний остаток
дебиторской задолженности.
Срок оборачиваемости дебиторской задолженности - коэффициент
равный отношению количества календарных дней в году к коэффициенту
оборачиваемости дебиторской задолженности.
Общий коэффициент оборачиваемости капитала - коэффициент
равный отношению выручки от реализации продукции к среднегодовой
стоимости собственного капитала.
Деловая активность компании характеризуется и рядом других
показателей, которые для наглядности необходимо представлять в
коэффициентах. Норматив оборачиваемости запасов во многих странах с
рыночной экономикой составляет 3 оборота, то есть это примерно 122 дня,
нормат оборачиваемости дебиторской задолженности - 4,9, или примерно 73
дня.
48
Рассмотрим показатели рентабельности предприятия.
Рентабельность активов - коэффициент равный отношению чистой
прибыли к сумме активов.
Рентабельность собственного капитала - показатель чистой прибыли
в сравнении с собственным капиталом организации. Это один из самых
важных финансовых показателей отдачи для любого инвестора,
собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был
использован вложенный в дело капитал.
Рентабельность производства - это отношение общей суммы прибыли
(балансовой прибыли) к среднегодовой стоимости основных и оборотных
средств.
Норма чистой прибыли (или рентабельность по чистой прибыли) - это
показатель чистого прибыли (убытка) организации на рубль выручки.
Норма прибыли - это отношение прибыли ко всему авансированному
капиталу или к издержкам производства, выраженное в процентах.
Характеризует эффективность использования капитала, доходность
предприятия.
Анализ финансовой устойчивости можно проводить как на базе
бухгалтерской, так и на базе управленческой отчетности в зависимости от
текущей доступности данных источников. Идея расчета показателей
финансовой устойчивости предприятия состоит в том, чтобы оценить риски,
связанные с финансированием его деятельности с помощью привлеченных
источников средств.
В современном мире, вне зависимости от экономической ситуации в
государстве, предпринимателям необходимы инструменты, помогающие
принимать такие решения, которые позволят сделать предприятие
максимально доходным. Как раз-таки одним из таких инструментов является
оценка финансового состояния.
49
3.3 Оценка показателей финансовой устойчивости
Благодаря показателям, отражающим финансовую устойчивость
предприятия, возможно оценить уровень защиты инвесторов, кредиторов, так
как они могут с помощью показателей увидеть способность компании
погасить свои обязательства [26].
При проведении анализа абсолютных показателей финансовой
устойчивости и построении трехкомпонентного показателя можно отметить
несколько видов финансовой устойчивости [27]:
‒ абсолютная;
‒ нормальная;
‒ неустойчивое финансовое положение;
‒ кризисное финансовое состояние.
Первый вид финансовой устойчивости характеризуется покрытием
имеющихся запасов и затрат за счет собственных оборотных средств, а также
независимостью предприятия от внешних источников финансирования. При
абсолютной устойчивости собственное оборотные средства превышают
суммарное значение запасов и затрат.
Нормальной финансовой устойчивости соответствует следующее
неравенство:
, (3.3.1)
где:
‒ СОС – собственные оборотные средства;
‒ З – запасы и затраты;
‒ ДП – долгосрочные пассивы.
Из данного неравенства следует, что запасы и затраты с одной стороны
превышают собственные оборотные средства, а с другой - не больше
суммарного значения этих средств и долгосрочных заемных источников. Для
покрытия величины запасов и затрат предприятию необходимо использовать
и собственные средства, и внешние долгосрочные источники
финансирования.
50
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]