Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансово-экономический анализ. Учебное пособие
.pdf
важна как налогооблагаемая база, согласно действующему налоговому
Многоаспектность
• Возникает в
различных
случаях
Технологичность
• Учитывается в
зависимости от
техпроцесса
Оценка
• Дифференцируются
методы оценки
прибыли
Факторность
•Зависит от
влияния
факторов
•Сильно зависит не только от выручки и
себестоимости, но и прочих доходов и прочих
расходов
Часть дохода, без
затрат
•Характеризует потенциал выбранного
рынка/направления/сегмента бизнеса
Мера дохода на
капитал
•Определяет желание бизнеса преодолевать
трудности в ожидании шанса получения
достойной награды
Мотивация
бизнеса
законодательству.
Независимо от того, какая дисциплина занимается исследованием
прибыли, её видовая классификация строится на ряде принципов, они
приведены на рисунке 5.2.2.
Рисунок 5.2.2 – Принципы, лежащие в основе разграничения видов
прибыли, подлежащих изучению
Вопросами прибыли занималось огромное количество учёных,
исследователей, различных специалистов, в их числе В.П. Грузинова, А.С.
Булатова, А.Д. Шеремет, которые сошлись в том, что прибыль, как объект
исследования имеет свои особенности, они приведены на рисунке 5.2.3.
Рисунок 5.2.3 – Особенности прибыли как объекта исследования
Соответственно прибыль, как объект анализа базируется на
применении всевозможных инструментов анализа, при этом с социальной
точки зрения, прибыль определяет:
‒ ожидания в получении дохода;
111
‒ способность реализовать собственный потенциал с учетом
рисков;
‒ получить ожидаемую норму доходности на вложения.
Здесь же важно сказать о том, что рост прибыли, как правило, зависит
от масштабов работы, сравнить магазинчик и торговую сеть. При этом
фактор риска, связанный с масштабированием бизнеса, а именно
привлечением дополнительного капитала, клиентуры, партнёров по сбыту –
являются нематериальными, скорее психологическими драйверами
предпринимательской прибыли. В этой связи, чем крупнее бизнес, тем
больше у него заемного и акционерного капитала, который требует возврата
в виде процентов по займам или выплате дивидендов по акциям. То есть
прибыль с нарастанием масштабов будет иметь всё больше
заинтересованных сторон, которые будут следить за ее состоянием и
контролировать. В этой связи особую актуальность начинают приобретать
различные направления анализа прибыли, которые позволили бы обеспечить
максимальную прозрачность, то есть исключить присвоение или нецелевое
использование прибыли.
Характеристика основных направлений анализа прибыли
Отправной точкой является прибыль до налогообложения из нее
формируется:
‒ чистая прибыль предприятия;
‒ изымаемая прибыль.
Чистая прибыль сохраняется у предприятия и может быть накоплена
либо распределена между акционерами. Изымаемая часть прибыли – это
платежи обязательного и дисциплинарного характера, при помощи которых
государство занимается регулированием оборота.
Главенствующим направлением, которое обуславливает анализ
распределения прибыли является конфликт интересов между руководством
предприятия и органами государственной власти, который базируется на том,
112
что госбюджет заинтересован в получении максимальных налогов и сборов, а
За вычетом
Прибыль до
налогообложения
(ПДНО)
ПДНО
Изменение
суммы прибыли в
результате
корректировки
Доходы,
облагаемые по
специальным
ставкам
Налоговые
льготы и вычеты
собственники, в том числе и акционеры, желают иметь прибыль для
потребления или дальнейшего развития. Соответственно наращивая
налоговую нагрузку, сборы и штрафы – государство снижает желание
бизнеса вести дела, расширять производства, поддерживать занятость,
генерируя тем самым новую прибыль. Если же акционеры будут настаивать
на выплате всей прибыли в виде дивидендов, это будет нести ущерб
развитию бизнеса в перспективе. При этом скудная дивидендная политика в
значительной мере снизит заинтересованность новых акционеров, а
соответственно и инвестиционную привлекательность компании на
фондовом рынке. То есть анализ прибыли и направлений её использован
призван оценить все возможные варианты и создать наиболее оптимальную
модель. В качестве регламентирующей базы для анализа служат нормативноправовые акты, регулирующие учетную и налоговую политику предприятия.
В качестве источников информации для принятия решений могут
использоваться данные финансовой отчетности, аудиторских заключений,
устав предприятия и документооборот различных подразделений.
На рисунке 5.2.4 приведен порядок формирования налогооблагаемой
прибыли.
Рисунок 5.2.4 – Порядок формирования налогооблагаемой прибыли
После того, как на предприятии было подсчитано значение прибыли до
налогообложения, происходит оценка налогооблагаемой прибыли. При
изменении величины прибыли может быть учтена корректировка для нужд
113
налогообложения, либо доходы предприятия от долевого участия, либо
льготы по налогу на прибыли, что характерно для некоторых территорий
нашей страны, как пример.
При анализе налогообложения проводится:
‒ исследование применяемых форм налогообложения;
‒ оценка возможности перехода к другим режимам
налогообложения, с просчётом уровня оптимизации;
‒ анализ налоговых выплат, а также сборов и штрафов в динамике
за ряд лет, с выявлением причин.
При принятии решений, касающихся оптимизации налогообложения,
учитывается налогооблагаемая прибыль и ставка налога, то есть предприятие
стремится к минимизации этих переменных, используя законодательные
возможности. Достаточно эффективным вариантом является применение
инструментов факторного анализа для выявления возможных путей
оптимизации налоговой нагрузки.
После того, как предприятие произвело выплату налогов и прочих
платежей в бюджет, у него возникает чистая прибыль, которая также
подлежит анализу.
При анализе чистой прибыли устанавливаются пропорции между
средствами, направляемыми на рост и средствами, которые будут
потреблены или выплачены. Эти пропорции будут зависеть от совокупности
факторов, которые приведены на рисунке 5.2.5.
114
Рисунок 5.2.5 – Внутренние и внешние факторы, влияющие на
распределение чистой прибыли предприятия
В случае, если речь идёт о публичном акционерном обществе, то
использование чистой прибыли связано с выплатами дивидендов, в данном
случае актуальным становится анализ дивидендной политики.
Главным критерием, характеризующим дивидендную политику,
является уровень дивидендного выхода, т.е. доля прибыли, направляемая на
выплату дивидендов по акциям обыкновенного типа.
Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики,
они приведены на рисунке 5.2.6.
115
Подходы к дивидендной
политике
Остаточный принцип
дивиденды выплачиваются
после того, как использованы
все возможности эффективного
реинвестирования прибыли,
что предполагает рост их в
перспективе
Минимизация риска
акционеры предпочитают
невысокие дивиденды в
текущий момент высоким
в перспективе
Источники
дивидендов
чистая
прибыль
отчетного
периода,
нераспределенная
прибыль прошлых
лет
специальные
резервные
фонды
Рисунок 5.2.6 – Основные подходы к дивидендной политике
предприятия
Следует сказать о достаточно большом разнообразии источников
дивидендов, которые также могут являться объектами анализа (рис. 5.2.7).
Рисунок 5.2.7 – Источники выплаты дивидендов, как объекты для
анализа использования прибыли предприятия
116
Наличие разнообразных источников для выплаты дивидендов, дает
•неизменность коэффициента дивидендного выхода, но
уровень дивиденда может резко колебаться в
зависимости от размера получаемой прибыли
постоянного
процентного
распределения
прибыли
•предусматривает регулярную выплату неизменного
размера дивиденда на одну акцию
фиксированных
дивидендных выплат,
независимо от дохода
•гарантирует регулярные фиксированные дивиденды, а в
случае успешной деятельности предприятия — экстра-
дивиденды
выплаты
гарантированного
минимума и экстра-
дивидендов
•акционеры вместо дивидендов получают
дополнительный пакет акций, при этом общая величина
капитала не изменяется, а на одну акцию падает
выплаты дивидендов
акциями
предприятию возможность изменять пропорции в распределении прибыли
повышая инвестиционную привлекательность предприятия даже в случаях,
когда его деятельность была малоэффективной. То есть для привлечения
дополнительного капитала, который позволит получить прибыль, компания
за счет специальных фондов может начать выплату дивидендов, что будет
своеобразной рекламной компанией, которая позволит повысить
устойчивость бизнеса в перспективе.
В ходе анализа решений о размере дивидендов, важно принимать во
внимание, что в условиях рынка всегда имеются возможности для участия в
новых инвестиционных проектах с целью получения дополнительной
прибыли, однако низкие дивиденды приводят к снижению курсовой
стоимости акций, которая определяется как отношение суммы дивиденда на
одну акцию к рыночной норме дохода, что нежелательно для организации.
В мире финансов разработаны различные варианты дивидендных
выплат по обыкновенным акциям, они перечислены на рисунке 5.2.8.
Рисунок 5.2.8 – Варианты дивидендных выплат по обыкновенным
акциям за счет средств прибыли предприятия
117
В последнем случае, когда выплата дивидендов происходит в виде
Управление
прибылью
Операционной
Выручка за вычетом
себестоимости
Маржинальной
Выручка за минусом
переменных
издержек
акций – у акционеров для получения прибыли, есть лишь один выход –
продажа акций.
Поскольку сумма выплаченных дивидендов определяется количеством
эмитированных акций и уровнем дивиденда в расчете на акцию, то можно по
факторам проанализировать корреляцию этих переменных на размер чистой
прибыли.
При проведении анализа нужно учитывать и то, что дивиденды
обыкновенных акций определяются также структурой самих ценных бумаг,
эмитированных предприятием. При росте доли привилегированных акций и
облигаций (более чем наполовину), риск падения дохода по обыкновенным
акциям возрастает, и наоборот, при уменьшении удельного веса
привилегированных акций, риски снижения обыкновенных – снижается.
В завершении главы можно сказать о том, что анализ прибыли строится
на последовательном анализе по пути от прибыли до налогообложения до
прибыли, которая была изъята государством или направлена на развитие или
выплату дивидендов.
Особенности управления прибылью на базе результатов анализа
Основное назначение анализа прибыли заключается в том, что по его
результатам возникает возможность принимать различные управленческие
решения. Ранее мы установили, что прибыль может быть чистой, либо
изымаемой, однако с точки зрения воспроизводственного процесса, она
может быть операционной и маржинальной (рис. 5.2.9).
Рисунок 5.2.9 – Прибыль в качестве объекта управления
118
Управление операционной прибылью требует решение ряда задач,
Задача
Характеристика
Оптимизация
соотношения дохода и
риска
Достижение потенциального соответствия при массе
генерируемой прибыли, должно быть оправданно с точки
зрения деловых рисков
Влияние на различные
факторы
Комплексное и системное влияние на ряд факторов:
уровень затрат;
физический объемом производства;
организация технологии производства;
структура производственного ассортимента;
уровень цен на продукцию.
Оптимизация объёма
прибыли
При оптимизации операционной прибыли, важно добиться её
соответствие ресурсному потенциалу и конъюнктуре рынка по
целому ряду направлений:
максимизация удельной прибыли продукции;
максимизация общей величины прибыли, при оптимальном
объеме производства;
Максимизация прибыли по отчетным периодам, в системе
учета, для списания расходов равномерно , в том числе и через
амортизационную политику.
Интеграция в общую
систему предприятия
Объединение систем менеджмента операционной прибылью с
прочими объектами системы управления
которые приведены в таблице 5.2.1.
Таблица 5.2.1 – Основные задачи, решаемые в рамках управления
операционной прибылью
Результаты анализа операционной прибыли должны быть нацелены на
достижение следующих целей:
‒ прямое снижение трудоемкости и материалоемкости производства;
‒ рост натурального объема производства продукции;
‒ рост натурального объема реализации продукции;
‒ рост объема производства продукции;
‒ рост стоимостного объема реализации продукции.
Использование результатов анализа операционной прибыли, через
распределение косвенных расходов, должно способствовать:
‒ максимизации рентабельности продаж;
‒ эффективной ценовой политике;
‒ эффективной системе стимулирования продаж;
‒ выработке эффективных форм продвижения продукции.
119
Максимизация результатов возможна исключительно благодаря
проведению анализа эффективности использования имеющих и
потенциальных ресурсов. Для оптимизации прибыли, следует пользоваться
финансовыми методиками, которые дают эффективность при манипуляциях
в рамках учетной политики и позволяют менять стоимость.
В системе управленческого учета очень важно добиться полноценного
учета факторов, оказывающих влияние на уровень операционной прибыли,
понимая взаимосвязи с имеющими место рыночными тенденциями.
Для этих целей малые и средние предприятия прибегают к системам
CVP – «издержки - объем - прибыль», соответственно эти сведения
формируют коммерческую тайну компании.
Маржинальная прибыль, как было замечено на рисунке 5.2.9 позволяет
учитывать, как нарастает выручка предприятия при сохранении постоянных
расходов на неизменном уровне. В рамках управленческого учёта издержки
могут быть постоянными, то есть быть, независимо от наличия деятельности,
либо переменными – осуществляемыми при ведении деятельности.
На основании отчета о финансовых результатах можно получить
информацию, касательно выручки и себестоимости, однако в балансе нет
информации о том, как группируются постоянные и переменные издержки,
каково их значение и динамика, в этой связи на первый план выходит
учетная политика, которая должна указывать на необходимость учета этих
сведений.
При этом порядок составления отчета о финансовых результатах
позволяет оценивать валовую прибыль по каждому виду деятельности, а
значит и принимать решения на основе этих материалов.
В завершении можно сказать о том, что с практической точки зрения
наибольший интерес представляет управление операционной и
маржинальной прибылью, в первом случае важным моментом является
важность увеличения выручки предприятия, во втором – сохранением
постоянных расходов на минимально возможном уровне [42].
120
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]