Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансовые рынки и финансово-кредитные институты. Учебное пособие. Программа магистерской подготовки
.pdf
4.5. Международная практика деятельности депозитариев на финансовых рынках
4.5. Международная практика деятельности депозитариев
на финансовых рынках
Основным методом проведения расчетов по сделкам с ценными бумагами на международных организованных рынках, используемым
в целях снижения расчетных рисков, является метод поставки против
платежа. Сроки расчетов по ценным бумагам, которые считаются международной нормой и примером лучшей рыночной практики — Т+3
(рекомендован «Группой 30» для использования с 1993 года).
Международные тенденции развития депозитариев:
• консолидация расчетных депозитарных структур;
• многофункциональность (интеграция функций клиринга, расчетов, депозитария и в некоторых случаях — реестра);
• переход к сквозной обработке данных;
• многоинструментальность (проведение расчетов по сделкам
со всеми финансовыми инструментами)1.
Международные организации и ассоциации, объединяющие депози-
тарии:
• Европейская ассоциация центральных депозитариев;
• Азиатско-тихоокеанская ассоциация центральных депозитариев;
• Ассоциация центральных депозитариев по ценным бумагам
Центральной и Восточной Европы;
• Ассоциация центральных депозитариев Евразии.
Иммобилизация ценных бумаг — это помещение (размещение) физических сертификатов ценных бумаг в депозитарий с тем, чтобы последующая передача ценных бумаг осуществлялась в форме учетных
записей, то есть путем списания со счетов владельцев в депозитарии
или путем зачисления на такие счета.
Дематерилизация ценных бумаг — это устранение физических сертификатов или документов о праве собственности на ценные бумаги
с тем, чтобы ценные бумаги существовали только как учетные записи.
Кастодиан — банк, предоставляющий своим клиентам услуги по ответственному хранению ценных бумаг. Глобальный костадиан — это
кастодиан, который предоставляет своим клиентам услуги по ответственному хранению в отношении ценных бумаг, торговля которыми
и расчеты по которым осуществляются не только в стране нахождения
кастодиана, но также в многочисленных других странах во всем мире.
1
Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки. Учебное пособие. — М.: Альпина Биз-
нес Букс, 2007.
161
Тема 4. Современное состояние финансовых рынков за рубежом
Кастодиан в международном депозитарном бизнесе осуществляет
следующие функции:
• осуществление переводов по сделкам с ценными бумагами
по поручению клиентов;
• учет и хранение финансовых активов клиентов;
• расчет стоимости портфеля, информирование об изменениях
этой стоимости;
• получение и перечисление доходов по ценным бумагам;
• уведомление клиентов о корпоративных действиях, мониторинг
и сопровождение корпоративных действий.
Банки-кастодианы на развитых финансовых рынках выполняют сле-
дующие функции:
• ответственное хранение ценных бумаг для своих клиентов;
• управление денежными средствами;
• кредитование под залог ценных бумаг;
• кредитование ценными бумагами.
Публичное и частное рейтингование и оценку рисков глобальных
кастодианов и инфраструктуры рынка обеспечивает компания Томас
Мюррей (Thomas Murray).
Таблица 5
Международные Центральные депозитарии
Страна Центральный депозитарий
США Депозитарно — трастовая компания (Depository Trust Company)
Великобритания CREST (группа Евроклир (Euroclear)
Япония Джасдек (JASDEC -Japan Securities Depository Ce№ ter)
Германия Клирстрим (Clearstream)
Франция Евроклир (Euroclear)
Вопросы темы:
4.1. Современное состояние фондового рынка США.
4.2. Современное состояние фондового рынка Великобритании.
4.3. Современное состояние фондового рынка Японии.
4.4. Современное состояние фондового рынка Германии.
4.5. Современное состояние фондового рынка Франции.
4.6. Международное регулирование финансового рынка.
4.7. Международная учетная система.
162
4.5. Международная практика деятельности депозитариев на финансовых рынках
ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ
Задания для подготовки к занятиям
1. Ознакомиться с материалами учебного пособия: Базовый курс по рынку ценных
бумаг. М.: Институт фондового рынка и управления, 2017. — 337 с.;
2. Ознакомиться с материалами учебника: Моисеев С. Р. Международные финан-
совые рынки и международные финансовые институты. М. Московский между-
народный институт эконометрики, информатики, финансов и права, 2003. —
245 с.;
3. Ознакомиться с материалами учебного пособия: Рубцов Б. Б. Современные
фондовые рынки. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. — 926 с.
Задание для выполнения в аудитории
1. Решить тест по изучаемой теме.
Домашнее задание
1. Проанализировать учетную систему на финансовом рынке любой страны (США,
Великобритания, Япония, Германия, Франция) и сравнить ее с учетной системой
российского фондового рынка.
Аналитические материалы
1. Ноздрев С. В. Основные характеристики Международного финансового рынка //
Российский внешнеэкономический вестник.
2. Алехин Б. И. Плюсы и минусы рынка ценных бумаг // Элитариум. 2012 [Электрон-
ный ресурс]. Режим доступа: / http://www.fi№ a№ sy.ru/http://www.elitarium.ru/
Литература
1. Суэтин А. А. Финансовые рынки в мировой экономике: учебник
для студ. вузов. — М.: ЭкономистЪ, 2008. — 588 с.
2. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учеб. пособие. — М.: ИФРУ,
2015. — 337 с.
3. Максимова В. Ф., Максимов К. В., Вершинина А. А. Международные
финансовые рынки и международные финансовые институты. —
М.: Евразийский открытый институт, 2009. — 175 с.
163
Тема 4. Современное состояние финансовых рынков за рубежом
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
Тесты для самопроверки
1. Когда в США впервые были приняты законы, направленные на защиту инвесторов
(т. н. «законы голубого неба»)?
Ответы:
1) В первой четверти ХХ в.;
2) В 1930-е годы;
3) В 1940-е годы;
4) В 1950-е годы.
2. Международная ассоциация рынков капитала (ICMA) объединяет следующие финансовые институты, работающие на международном рынке капитала:
1) Брокерские компании;
2) Инвестиционные банки;
3) Страховые компании;
4) Фондовые биржи.
Ответы:
A. Только I и II;
B. Только I, II и III;
C. Только I, II и IV;
D. Все перечисленное.
3. Как называется закон США, по которому впервые был введен запрет на совмещение банками банковских и инвестиционных операций?
1) Закон о ценных бумагах (Securities Act);
2) Закон Сарбейнса — Оксли (Sarbanes — Oxley Act);
3) Закон Гласса — Стигала (Glass — Steagall Act);
4) Закон Мэлони (Maloney Act).
4. В соответствии с Законом США об инвестиционных консультантах (Investment
Advisers Act) к инвестиционным консультантам относятся:
1) Должностные лица брокерской компании, которые на безвозмездной основе отвечают по телефону на вопросы клиентов компании;
2) Сотрудники клиентского подразделения брокерско-дилерской компании, которые
консультируют сотрудников других подразделений инвестиционной компании по поводу стоимости ценных бумаг, целесообразности инвестирования в те или иные ценные бумаги, их покупки или продажи;
3) Лица, которые за вознаграждение осуществляют консультационную деятельность
по поводу стоимости ценных бумаг, целесообразности инвестирования в те или иные
ценные бумаги, их покупки или продажи.
5. Разновидность специализированных банков Германии, выпускающих облигации
Pfandbriefe, называется:
1) Гроссбанки;
164
4.5. Международная практика деятельности депозитариев на финансовых рынках
2) Ипотечные банки;
3) Кооперативные банки;
4) Банки земель.
6. Укажите, для каких из перечисленных стран характерна система учета ценных бумаг, предусматривающая возможность владения ценными бумагами, через счета
номинальных держателей/посредников, включая счета национальных номинальных держателей, без раскрытия конечного владельца:
1) США;
2) Индия;
3) Китай;
4) Великобритания.
Ответы:
A. Только 1);
B. Только 1) и 2);
C. Только 3);
D. Только 1) и 4).
7. Укажите наиболее распространенные формы собственности центральных депозитариев на развитых рынках:
1) Центральный депозитарий принадлежит центральному (национальному) банку или
правительству;
2) Центральный депозитарий находится в только частной собственности;
3) Центральный депозитарий находится в совместной собственности участников финансового рынка и центрального (национального) банка.
Ответы:
A. Только 1);
B. Только 2);
C. Только 1) и 2);
D. Все вышеперечисленные.
8. Укажите из перечисленных ниже организаций регулятора рынка депозитарных
услуг в США:
1) Федеральная резервная система (FED);
2) Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC);
3) Совет по выработке норм и правил в области муниципальных ценных бумаг (MSRB);
4) Федеральное управление по финансовому надзору (BAFin).
9. Укажите из перечисленных ниже организаций регулятора рынка депозитарных
услуг в Германии:
1) Бундесбанк;
2) Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC);
3) Министерство финансов;
4) Федеральное управление по финансовому надзору (BAFin).
165
Тема 4. Современное состояние финансовых рынков за рубежом
10. Укажите из перечисленных ниже организаций регулятора рынка депозитарных
услуг в Германии:
1) Бундесбанк;
2) Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC);
3) Федеральное управление по финансовому надзору (BAFin).
Интернет-ресурсы
Международный валютный фонд http://www.imf.org
Мировой банк http://www.worldbank.org
Международная федерация фондовых бирж (МФФБ) http://www.fibv.com
Федеральная резервная системы США www.federalreserve.gov
Международная организация комиссий по ценным бумагам http://www.iosco.org
Московская биржа http://rts.micex.ru/
Банк России http://www.cbr.ru
Минфин России http://www.minfin.ru/ru/
Интернет-издание http://www.rusbonds.ru/cmncorp.asp
Информационное агентств Блумберг. www.bloomberg.com
Сайт по инвестиционным фондам США www.k2kapital.com
Сайт Всемирного банка www.worldbank.org
Сайт объединенной Европейской фондовой биржи www.euronext.com
Лондонская фондовая биржа www.lodonstockexchange.com
Сайт Лондонской международной биржи финансовых
фьючерсов (LIFFE)
Сайт биржи НАСДАК www.nasdaq.com
Сайт информационного агентства Блумберг www.bloomberg.com
Сайт по инвестиционным фондам США www.k2kapital.com
Официальный сайт Комиссии по ценным бумагам и бир-
жам США (SEC)
Информационно-аналитический портал по ценным
бумагам
Агентство Росбизнесконсалтинг www.rbc.ru
Сайт журнала Smartmo№ ey (анализ деятельности инвес-
тиционных фондовой и другая информационно-аналитическая информация
Сайт, посвященный выпуску и обращению корпоративных
облигаций в РФ
Сайт, посвященный системам Интернет-трейдинга www.internettrading.ru
Сайт Нью-Йоркской фондовой биржи www.nyse.com
Специализированный сайт, посвященный реформе корпо-
ративных действий
www.liffe.com
www.sec.gov
www.quote.ru
www.smoney.ru
www.c-bonds.ru
www.corpactions.ru
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ И НОРМАТИВНО-ПРАВОВЫХ АКТОВ
ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
И ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ИНСТИТУТЫ»
1. Гражданский Кодекс Российской Федерации 30 ноября 1994 года
№ 51-ФЗ (ред. от 03.08.2018).
2. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ
(ред. от 27.12.2018).
3. Поручения Президента РФ Владимира Путина от 4 января
2017 года № Пр-32 п. 1–2 по вопросам эффективности принятия
мер по сокращению дефицитов региональных бюджетов и уровня
долговой нагрузки на бюджеты субъектов Российской Федерации.
4. Указ Президента Российской Федерации от 21.12.2017 № 618
«Об основных направлениях государственной политики по развитию конкуренции».
5. Указ Президента РФ от 28.04.2008 г. № 607 «Об оценке эффектив-
ности деятельности органов местного самоуправления городских
округов и муниципальных районов».
6. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 16.08.2018
№ 1697-р «План мероприятий (дорожная карта) по развитию конкуренции в отраслях экономики Российской Федерации и переходу
отдельных сфер естественных монополий в состояние конкурентного рынка на 2018–2020 годы».
7. Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ (ред. от 27.12.2018)
«О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»
(с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2019).
8. Федеральный закон от 02.12.1990 № 395–1 (ред. от 27.12.2018)
«О банках и банковской деятельности» (с изм. и доп., вступ. в силу
с 01.01.2019).
9. Федеральный закон от 26.07.2006 № 135-ФЗ (ред. от 27.12.2018)
«О защите конкуренции».
10. Федеральный закон от 18.07.2009 № 190-ФЗ (ред. от 29.06.2015)
«О кредитной кооперации» (с изм. и доп., вступ. в силу
с 03.07.2016).
11. Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ (ред. от 31.12.2017)
«Об инвестиционных фондах».
167
Список литературы и нормативно-правовых актов по дисциплине
12. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 27.12.2018)
«О рынке ценных бумаг».
13. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. 27.12.2018)
«Об акционерных обществах».
14. Федеральный закон от 29.07.1998 № 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012)
«Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».
15. Федеральный закон 05.03.1999 № 46-ФЗ (ред. от 23.07.2013)
«О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
16. Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ (ред. 27.12.2018)
«Об организованных торгах».
17. Федеральный закон от 27.07.2012 № 224-ФЗ (ред. 27.12.2018)
«О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком».
18. Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ (ред. от 27.12.2018)
«Об ипотечных ценных бумагах».
19. Федеральный закон от 13.07.2015 № 225-ФЗ (ред. от 31.12.2017)
«О содействии развитию и повышению эффективности управления в жилищной сфере и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
20. Федеральный закон от 07.12.2011 № 414-ФЗ (ред. от 27.12.2018)
«О центральном депозитарии».
21. Федеральный закон от 13.07.2015 № 223-ФЗ «О саморегулируемых
организациях в сфере финансового рынка» (последняя редакция).
22. Федеральный закон от 12.01.1996 № 7-ФЗ9 (ред. от 29.07.2018)
«О некоммерческих организациях».
23. Федеральный закон «О синдицированном кредите (займе) и вне-
сении изменений в отдельные законодательные акты Российской
Федерации» от 31.12.2017 № 486-ФЗ (ред. от 28.11.2018).
24. Федеральный закон от 21.07.2005 № 115-ФЗ (ред. от 27.12.2018)
«О концессионных соглашениях».
25. Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ (ред. 31.12.2017)
«Об инвестиционных фондах».
26. Федеральный закон от 07.02.2011 № 7-ФЗ (ред. от 27.12.2018)
«О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте».
27. Федеральный закон от 13.07.2015 № 222-ФЗ «О деятельности кре-
дитных рейтинговых агентств в Российской Федерации, о внесении изменения в статью 76.1 Федерального закона «О Центральном
банке Российской Федерации (Банке России)» и признании утра-
168
Список литературы и нормативно-правовых актов по дисциплине
тившими силу отдельных положений законодательных актов
Российской Федерации».
28. Федеральный закон от 27.07.2010 № 224-ФЗ (ред. от 27.12.2018)
«О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
29. Федеральный закон РФ от 27.11.1992 № 4015–1 (ред. 28.11.2018)
«Об организации страхового дела в Российской Федерации».
30. Федеральный закон от 29.11.2007 № 286-ФЗ (ред. от 29.07.2017)
«О взаимном страховании».
31. Федеральный закон от 07.05.1998 № 75-ФЗ (ред. от 03.08.2018)
«О негосударственных пенсионных фондах».
32. Федеральный закон от 15.12.2001 № 167-ФЗ (ред. от 14.12.2015)
«Об обязательном пенсионном страховании в Российской
Федерации».
33. Федеральный закон от 07.08.2001 № 115-ФЗ (ред. 18.03.2019)
«О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма».
34. Постановление Правительства Российской Федерации
от 30.06.2004 № 329 (ред. от 29.09.2018) «О Министерстве финансов Российской Федерации».
35. Постановление Правительства РФ от 15.10.2004 № 562 (ред.
от 01.06.2010) «Об утверждении Типовых правил доверительного
управления ипотечным покрытием».
36. Постановление Правительства РФ от 26.03.2003 № 173 (ред.
от 31.12.2010) «О порядке определения и опубликования перечня
государств (территорий), которые не выполняют рекомендации
Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег
(ФАТФ)».
37. Постановление Правительства РФ от 06.08.2015 № 804 (ред.
от 11.09.2018) «Об утверждении Правил определения перечня организаций и физических лиц, в отношении которых имеются сведения об их причастности к экстремистской деятельности или терроризму, и доведения этого перечня до сведения организаций,
осуществляющих операции с денежными средствами или иным
имуществом, и индивидуальных предпринимателей».
38. Постановление Правительства Российской Федерации
от 30.09.2004 № 506 (ред. от 03.10.2018) «Об утверждении
Положения о Федеральной налоговой службе».
169
Список литературы и нормативно-правовых актов по дисциплине
39. Постановление Правительства РФ от 15.05.1995 № 458 (ред.
от 14.12.2016) «О Генеральных условиях эмиссии и обращения
облигаций федеральных займов».
40. Постановление Правительства РФ от 26.08.1996 № 1010
«Об Агентстве по ипотечному жилищному кредитованию».
41. Постановление Правительства РФ от 18.09.2002 № 684 (ред.
от 06.08.2013) «О Типовых правилах доверительного управления
интервальным паевым инвестиционным фондом».
42. Постановление Правительства РФ от 27.08.2002 № 633 (ред.
от 06.08.2013) «О Типовых правилах доверительного управления
открытым паевым инвестиционным фондом».
43. Постановление Правительства РФ от 25.07.2002 № 564 (ред.
от 18.04.2013) «О Типовых правилах доверительного управления
закрытым паевым инвестиционным фондом».
44. Постановление Правительства РФ от 15.07.2013 № 600 «Об утвер-
ждении Типовых правил доверительного управления биржевым
паевым инвестиционным фондом»
45. Распоряжение Правительства РФ от 22.07.2013 № 1293-р.
«Стратегия развития страховой деятельности в Российской
Федерации до 2020 года».
46. Приказ Росфинмониторинга от 10.11.2011 № 361 «Об определении
перечня государств (территорий), которые не выполняют рекомендации Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ)» (зарегистрировано в Минюсте РФ 13.12.2011
№ 22587).
47. Приказ Минфина России от 20.12.2007 № 140н (ред. от 19.03.2018)
«Об утверждении Порядка ведения Государственной долговой книги Российской Федерации в Министерстве финансов
Российской Федерации» (зарегистрировано в Минюсте России
29.12.2007 № 10841).
48. Приказ Минфина РФ от 08.08.2005 № 100н (ред. от 08.02.2012)
«Об утверждении Правил размещения страховщиками средств
страховых резервов».
49. Приказ Минфина России от 16.03.2018 № 149 (ред. от 23.03.2018)
«Об эмиссии облигаций федерального займа с индексируемым
номиналом ОФЗ-ИН № 52002RMFS».
50. Указание Банка России от 26.10.2017 № 4586-У «О внесении изме-
нений в Указание Банка России от 30 мая 2016 года № 4026-У
«О перечне обязательных для разработки саморегулируемыми
организациями в сфере финансового рынка, объединяющими брокеров, дилеров, управляющих, депозитариев, регистраторов, базо-
170
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]