Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Оценка и управление стоимостью предприятия (краткий курс лекций)
.pdf
Финансовые вложения представляют собой:
– долговые и долевые ценные бумаги, в том числе
государственные и муниципальные ценные бумаги;
– вклады в уставные капиталы других организаций;
– предоставленные другим организациям займы;
– депозитные вклады в кредитных организациях;
– дебиторская задолженность, приобретенная на
основании уступки права требования;
– вклады организации – товарища по договору
простого товарищества;
– прочие.
Эффективное управление финансовыми вло-
жениями позволяет достичь целей, способствующих
созданию стоимости (табл. 1).
Управление финансовыми вложениями
основывается на следующих аналитических процедурах:
– анализ структуры и динамики финансовых
вложений;
– анализ интенсивности операций с финансовыми
вложениями;
– анализ получаемых от финансовых вложений
доходов, оценки
– эффективности их использования и риска,
связанного с финансовыми вложениями;
– обоснование потребности в финансовых
инвестициях.
Интенсивность операций с финансовыми вложениями
характеризуют коэффициенты приобретения и продажи
финансовых вложений.
71
Таблица 1 – Характеристика финансовых вложений
Виды финансовых
вложений
Цели осуществления
финансовых вложений
Виды получае-
мых доходов
Долговые ценные
бумаги
Получение доходов,
диверсификация,
стабилизация доходов.
Обеспечение
ликвидности.
Использование в
качестве залога
Полученные
проценты.
Дисконтный
доход.
Доход от роста
курса ценных
бумаг
Вклады в уставные
капиталы других
организаций
Формирование группы в целях получения
синергетического
эффекта, увеличения
устойчивости бизнеса,
налоговой экономии.
Получение доходов
Доходы от участия в других
организациях.
Доход от роста
стоимости вложений в уставные капиталы.
Предоставленные
займы
Финансовая поддержка участников
группы.
Перераспределение
финансовых ресурсов
между участниками
группы.
Налоговая оптимизация.
Получение доходов.
Полученные
проценты.
Депозиты в
кредитных
организациях
Получение доходов.
Обеспечение
ликвидности.
Полученные
проценты.
72
Дебиторская
задолженность,
приобретенная на
основании уступки
права требования.
Получение доходов.
Поддержка
участников группы.
Доходы, полученные при
погашении
дебиторской
задолженности
как разность
между полученной суммой
и затратами на
приобретение
Вклады по договору
простого
товарищества
Получение доходов.
Налоговая
оптимизация.
Доходы от участия в простом
товариществе.
необходимо оценить связанный с ними риск,
а именно:
который возникает при приобретении доминирующих
долей в уставном капитале других организаций;
контрагент компании не исполнит своих обязательств,
например, не погасит полученного займа;
компания столкнется с трудностями при реализации
финансовых вложений, например, ценных бумаг;
стоимость и будущие денежные потоки от финансовых
вложений будут колебаться;
и будущие денежные потоки от финансовых вложений
будут колебаться из-за изменений курса валюты, в которой
номинированы эти вложения.
В процессе управления финансовыми вложениями
– риск неполучения синергетического эффекта,
– кредитный риск, то есть вероятность того, что
– риск ликвидности, то есть вероятность того, что
– рыночный риск – вероятность того, что рыночная
– валютный риск – вероятность того, что стоимость
73
Выводы
Инвестирование – процесс пополнения или добав-
ления капитальных фондов. Это приток нового капитала в
данном году. Капитальные фонды «снашиваются» в произ-
водстве. Запасы материалов и полуфабрикатов уменьша-
ются и используются во время производственного процесса, а машины стареют физически или морально и должны
заменяться.
Фирмы производят инвестиции, поскольку новый
капитал позволяет им увеличивать свои прибыли. При инвестировании фирма должна решить, будет ли за определенное выбранное время увеличение прибылей, приносимое инвестициями, больше стоимости издержек. Альтернативной стоимостью инвестирования некоторого количества
долларов будет рыночный процент с капитала, взятый по
сумме средств, необходимых для приобретения нового ка-
питала.
Большинство инвестиций, производимых фирмами,
долгосрочны. Типичное увеличение капитала фирмы будет
продолжаться долгие годы. Инвестиции в капитал различаются по горизонту их времени. Полезный срок службы
капитальных активов – это число лет, в течение которых
они будут приносить фирме доходы или сокращать из-
держки.
Эффективность развития экономики страны, её отдельных регионов, отраслей и новых форм собственности
во многом зависит от характера инвестиционной политики,
её направленности на наиболее полное и рациональное использование всех видов ресурсов. Основная цель совре-
менной инвестиционной политики – перевод экономики на
интенсивный путь развития с последующим сокращением
затрат на экстенсивный рост производственного потенциала и увеличение вложений в интенсификацию использования уже задействованных основных производственных
фондов.
74
Принятие решения на основе тщательного экономического обоснования о целесообразности вложения инвестиций на развитие производства является важным, но не
окончательным моментом в эффективном использовании
капитальных вложений, так как впереди предстоит капитальное строительство, то есть реализация выбранного
проекта.
Проектирование и непосредственное сооружение
объекта, то есть капитальное строительство, самым существенным образом влияют на эффективность использова-
ния капитальных вложений.
Повышение эффективности капитальных вложений
капитального строительства на предприятии может быть
достигнуто за счет разработки хорошего проекта
и сокращения сроков проектирования; сокращения срока
строительства; широкого применения там, где это возможно и целесообразно, хороших типовых проектов, которые
оправдали себя на практике и т.п.
Выбор тех или иных направлений и путей повышения эффективности капитальных вложений (инвестиций)
зависит от специфики предприятия и конкретных условий.
Планированию инвестиций должен предшествовать глубокий анализ их экономического обоснования с учетом риска
и инфляционных процессов.
Вопросы для самоконтроля:
1. Как инвестиционная деятельность влияет на сто-
имость бизнеса?
2. Какие основные этапы разработки инвестицион-
ной политики?
3. Какие аналитические процедуры используются
при управлении внеоборотными активами?
4. Что включают в себя внеоборотные активы?
5. Как влияют финансовые вложения на стоимость
бизнеса?
6. Что включают в себя финансовые вложения?
75
Лекция № 10.
Тема: Сбытовой потенциал и его влияние
на стоимость предприятия
Основные вопросы:
1. Характеристика сбытового потенциала предприя-
тия.
2. Оценка сбытового потенциала предприятия.
1. Характеристика сбытового потенциала
предприятия
Сбытовой потенциал – наличие реальной
возможности у предприятия производить и продавать
товары не только в объеме завоеванной им доли целевого
рынка, но и значительно превосходящем его (при наличии
благоприятной рыночной конъюнктуры).
Критерии оценки использования сбытового конку-
рентного потенциала:
– объем продаж товара (выполненных работ,
предоставленных услуг) в течение определенного периода (например, года), руб.;
– наличие развитой дилерской сети (охват дистри-
бьюторской сети);
– эффективность дистрибьюторской сети;
– затраты на стимулирование продаж продукции
(оказания услуг);
– объем пред- и послепродажного сервисного об-
служивания;
– количество каналов сбыта (точек сбыта);
– количество посредников, принимающих участие
в сбыте товара;
– расходы денежных средств, направляемых на мо-
тивацию посредников;
76
– расходы средств, связанных с компенсациями по
рекламациям;
– объем оборотного капитала, связанного в запасах
готовой продукции на складе.
Сбытовой потенциал является одним из основных
элементов, определяющих величину и условия роста
экономического потенциала предприятия.
Сбытовой потенциал предприятия можно предста-
вить следующими элементами:
Р = Рстр + Р кан + Р пот + Ррас + Р упр,
где (1):
Рстр – структура продаж;
Р кан – выбор каналов распределения;
Р пот – потенциал рынка сбыта;
Ррас – физическое распределение;
Р упр – управление сбытом;
В свою очередь управленческая составляющая
(Рупр) сбытового потенциала состоит из следующих эле-
ментов:
Р упр = Рсоу + Р стим + Р ЭО,
где (2):
Рсоу – структура управления сбытом;
Р стим – потенциал стимулирования сбыта;
Р ЭО – потенциал эффективности организации сбы-
та.
Также нельзя не отметить, что все элементы СПП и
по отдельности и в целом служат одной общей цели –
обеспечению быстрой и эффективной продажи готовой
продукции. Выполнение вышеприведенной совокупности
элементов общей задачи свидетельствует о том, что они
взаимосвязаны и взаимодействуют между собой. Таким
образом, сбытовой потенциал отвечает требованиям,
предъявляемым к системам.
77
Выводы
Прежде чем начать какое-либо дело, человек дол-
жен тщательно продумать, что именно, к какому сроку, какими способами и с помощью каких средств он должен
сделать. В противном случае его намерения могут оказаться невыполненными. Следовательно, первой и основополагающей стадией управления любым видом целесообразной
деятельности всегда является процесс постановки цели и
нахождения способов ее выполнения.
2. Оценка сбытового потенциала предприятия
Исследование заключается в экспертной оценке
элементов комплексной системы сбытового потенциала. В
качестве экспертов выступали специалисты отдела марке-
тинга и отдела сбыта фармацевтического предприятия, которым была предложена анкета в виде таблицы для оценки
каждого элемента подсистемы сбытового потенциала
предприятия (табл. 1).
78
Таблица 1 – Экспертная оценка элементов комплексной системы сбытового
Элементы системы сбытового потен-
циала
Параметры
Индикаторы
Экспертная оценка
в баллах
1. Система обеспечения сбытовой деятельности
1. Подсистема информационного обеспечения
1. Разработка системы маркетинговой
информации
1. Осуществление маркетинговых исследований:
рынка;
0,25
покупателей;
0,5
сбытовой деятельности
конкурентов
0,75
2. Использование аналитических и прогнозных расчетов показателей сбытовой деятельности
0,5
3. Использование современных информационных технологий в сохранении и
обработке данных.
0,75
потенциала предприятия
79
2. Внутренняя коммуникационная политика
1. Уровень коммуникационных связей
между сбытовым персоналом
0,75
2. Оперативность обработки информации
0,75
Итого:
4,25
2. Подсистема кадрового обеспечения
1. Кадровая политика предприятия
1. Планирование сбытового персонала
0,75
2. Оценка результатов
работы сбытового
персонала
0,75
3. Обучение и повы-
шение квалификации
сбытового персонала
0,25
2. Конкурентоспособность сбытового персонала
1. Зарплата сбытового
персонала
0,75
2. Уровень компетенции
0,5
3. Репутация менеджеров
0,75
80
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]