Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Мировая экономика и международные экономические отношения. Учебник
.pdf
GW = k ∙ V
, (3)
прод
где GW – стоимость гудвилла предприятия;
V
– средний объем продаж компании за последние три
прод
года.
Этот метод чаще всего используется для оценки коммерческих предприятий, где гудвилл отождествляется с деловыми
активами и представляет собой основу оценки предприятия,
которая заключается главным образом в способности предприятия «сделать объем продаж». Так, деловые активы булочной
могут стоить от 70 до 80 % годового объема продаж; деловые
активы ресторана – от 60 до 120 %; деловые активы аптеки –
от 100 до 145 % и т.д. (табл. 3).
Данные коэффициенты используются на практике судебными органами, а также входят в оценочную шкалу налоговых органов, где для каждого вида торговой деятельности указаны предельные значения данного коэффициента.
Таблица 3
Доля гудвилла от объема продаж для различных видов
деятельности [11]
Вид деятельности Значение коэффициента
Туристические услуги 0,95–1,00 годового объема продаж
Риэлторские услуги
Прачечная 0,7–1,0 годового объема продаж
Канцтовары 0,15–0,25 годового объема продаж
Парикмахерская 0,75–1,15 годового объема продаж
Периодические издания
Лаборатории медицинского
анализа
Ателье
Ресторан
1,00–1,50 ежегодной средней чистой
прибыли
0,35–0,55 годового объема продаж
0,5–0,7 годового объема продаж
0,4–0,8 годового объема продаж
0,6–1,2 годового объема продаж
Главное преимущество метода – его простота. Но оценивать
деловые активы исходя только из объема продаж достаточно
рискованно, и поэтому оценщику необходимо узнать финансовые результаты, кото рые не всегда так же хороши, как объем
продаж.
111
Еще одним ограничивающим фактором для повсеместного
применения данного метода является его достаточно узкая направленность.
Принято считать, что гудвилл составляет большую часть
бизнеса у компаний, включая ТНК, занимающихся торговлей или реализующих услуги, т.е. работающих вне производственной сферы. На деятельность предприятий, производящих конечную готовую продукцию, а тем более продукцию
промышленного назначения, действует значительно больше
факторов, поэтому принимать долю от объема продаж в качестве значения сверхстоимости не совсем корректно.
С другой стороны, проблема оценки собственной сверхстоимости у таких предприятий изучена достаточно слабо.
Наличие большого числа статистических данных могло бы
позволить выявить средние значения коэффициента, определяющего отношение сверхстоимости к объему продаж. В
таком случае использование данного метода могло бы стать
дополнительным (но не основным) инструментом в руках
оценщика, так как для достижения высокой степени достоверности результата оценки необходим по возможности индивидуальный подход к каждой организации.
Оценка гудвилла методом избыточных прибылей. Концепция метода оценки гудвилла с позиции избыточной прибыли
была разработана налоговым управлением США и введена министерством финансов США в 1920 г. Предполагалось, что активы всех компаний приносят одинаковую прибыль. Таким образом, определив нормативную прибыль на единицу активов,
нужно сопоставить ее с реальным показателем прибыльности
активов и определить объем неучтенных активов, т.е. гудвилл.
Инструкцией налоговой инспекции США № 68-609 от 1968 г.
ставки дохода для материальных и нематериальных активов
были установлены директивно. Для предприятий с низким
уровнем риска ставка дохода для материальных активов – 8
% и для нематериальных – 15 %. Для предприятий с высоким
уровнем риска – 10 и 20 % соответственно. В российской практике отсутствуют подобного рода закрепленные коэффициенты
прибыльности, что, с одной стороны, усложняет проведение
оценки, а с другой – в результате тщательного подбора предприятий-аналогов позволяет повысить достоверность оценки и
избежать допусков, присущих широким обобщениям.
112
Данный метод оценки деловой репутации организации так-
a
−⋅
же предложен Леоном Ретелем (Leon Retail) в 1924 г. в работе
об оценке деловых активов. В рамках данного способа предприятие, по крайней мере частично, рассматривается как инвестиция [11, c. 14].
Оценка гудвилла методом избыточных прибылей является
наиболее распространенным способом определения сверхстоимости любого предприятия. Он применяется в рамках доходного подхода к оценке нематериальных активов. Применение
доходного подхода считается одним их самых надежных способов оценки актива как инвестиции. Зачастую использование других подходов к оценке лишь дополняет основную работу по применению доходного подхода. Основная идея метода
избыточных прибылей следующая: гудвилл появляется там,
где результат предприятия превышает результат, который
оно должно получить в нормальных условиях благодаря своим
осязаемым элементам, стоимость которых может быть измерена, например, с помощью чистых скорректированных активов
или действительной стоимости.
В основе метода лежит утверждение, что гудвилл как стоимость нематериальных элементов бизнеса – это дисконтированная стоимость ряда сверхприбылей, которые были получены за счет этих элементов. Предположим, что предприятие
получает прибыль ЧП при норме рентабельности активов t.
Тогда гудвилл может быть рассчитан по формуле
ЧП A,t
GW
=
(4)
где GW – сумма гудвилла;
ЧП – среднегодовая сумма чистой прибыли предприятия;
t – среднеотраслевая норма рентабельности активов;
А – среднегодовая стоимость активов предприятия;
a – ставка дисконтирования (капитализации).
Практическое применение этой формулы предполагает на-
личие следующих весьма неоднозначных факторов:
– расчет сверхприбыли, которая может изменяться;
– выбор ставки дисконтирования.
113
Определение сверхприбыли на основании использовании
среднеотраслевой ставки рентабельности может оказаться
не совсем корректным, так как в этом случае не учитывается
специфика деятельности конкретного предприятия. Выбор
ставки дисконтирования также не является однозначным вопросом. Поэтому применение данного метода в классической
интерпретации может вызывать ряд затруднений.
В заключение важно еще раз отметить, что гудвилл в боль-
шинстве западных компаний (ТНК) является самым значительным активом, при этом ни руководство фирмы, ни ее
бухгалтеры не могут правильно оценить гудвилл. Понятие
деловой репутации пока еще мало изучено, так как в структуре баланса организации доля нематериальных активов достаточно мала в сравнении, например, с долей основных средств
и инвестиций. Как следствие, данному виду активов не уделяют достаточного и должного внимания. Практика показывает,
что нематериальные объекты оцениваются значительно реже
объектов недвижимости, оборудования, бизнеса. Этим обусловлено слабое развитие методологии оценки нематериальных активов вообще и гудвилла в частности как в мире, так и
в России.
В связи с этим разработка универсального способа оценки
сверхстоимости компании с учетом ее индивидуальных особенностей является объективной необходимостью. Среди основных требований к такому методу будут:
– надежность и точность оценки;
– простота использования;
– ориентированность на специфику конкретной отрасли и
непосредственно предприятия.
При этом важно отметить, что особую актуальность в последнее время в России приобрел вопрос о разработке методики оценки гудвилла непубличных компаний, которые не котируются на
бирже. Это вызвано тем, что в стране существует ряд крупных
компаний, которыми владеют частные лица, стремящиеся со
временем выйти на биржи и разместить пакет акций компаний,
но не имеющие возможности оценить потенциальную сверхприбыль своих компаний до момента выхода на биржу.
Также нельзя оставить без внимания важность корректной
оценки деловой репутации на нынешнем этапе развития эконо-
114
мических отношений с учетом повсеместной реализации бизнес-сообществом повестки ESG, о которой речь шла в главе 1.
Вся концепция ESG строится вокруг грамотного долгосроч-
ного управления бизнесом своей деловой репутацией и постоянной ее оценки для увеличения в обозримом будущем. В связи с этим описанные выше методы оценки деловой репутации
также попадают в фокус управленцев компаний.
ВЫВОДЫ
1. Транснационализация – постоянный процесс, который
продолжает оказывать существенное влияние на развитие национальных экономик и на мировое хозяйство.
2. Ведущие ТНК мира отражают сложившийся в мировой
экономике баланс сил: ведущие ТНК располагаются в промышленно развитых странах, хотя важно понимать, что в последние годы Китай существенно увеличил количество китайских ТНК, которые успешно завоевывают внешние рынки.
3. Существует большой пласт теорий, изучающих сущность и процесс формирования ТНК. Эти теории важны для
изучения, так как количество ТНК в мире растет из года в год,
даже несмотря на кризисные явления.
4. Для большинства стран, где работают ТНК, выгоды от
транснационализации очевидны. Однако иногда ТНК с целью
максимизации прибыли прибегают к запретным методам конкурентной борьбы, тем самым стремясь монополизировать рынок и завысить цены.
5. На деятельность ТНК, как и на национальные экономики, и на мировую экономику в целом, большое влияние оказывают глобальные экономические события, такие как кризисы,
рецессия или пандемия коронавируса, так как субъекты мировой экономики связаны друг с другом международными экономическими отношениями.
6. В последние годы деловая репутация (гудвилл) компаний, в том числе ТНК, является значительным нематериальным активом, корректный расчет которого способен повлиять
на рыночную стоимость компаний и привлечь дополнительные ресурсы, в том числе и за счет грамотного продвижения
115
повестки ESG, так как эта повестка напрямую затрагивает деловую репутацию компании.
7. Особую сложность представляет собой корректный расчет гудвилла у компаний, которые являются непубличными.
Однако, несмотря на эту сложность, значение гудвилла в современном корпоративном мире повышается, соответственно
увеличивается число исследований и разработок новых методик оценки гудвилла.
Контрольные вопросы
1. Каковы причины возникновения транснациональных
корпораций, их характеристика, основные виды деятельности?
2. Какие теории становления и развития ТНК вы знаете?
3. Каковы основные проблемы регулирования транснационального бизнеса?
4. В чем заключаются особенности развития международных корпораций в России?
5. Какова отраслевая структура ТНК развитых стран?
6. В чем заключаются особенности становления и каковы
перспективы развития российских международных компаний?
7. Как повлиял глобальный финансово-экономического
кризис 2008–2010 гг. на деятельность ТНК? Как повлияли события 2014–2015 гг. и пандемия коронавируса?
8. Проанализируйте деятельность ТНК на примере российской или иностранной ТНК.
9. Определите сущность, приведите этапы становления и
развития транснациональных банков.
10. В чем заключается позитивное и негативное влияние
деятельности ТНК на развитие национальных экономик?
11. Каким образом глобальный финансово-экономический
кризис повлиял на деятельность ТНК?
12. Какие первоочередные меры были предприняты ТНК,
для того чтобы справиться с последствиями глобального финансово-экономического кризиса?
13. Каково влияние гудвилла корпорации на ее капитализацию и развитие? Назовите методы оценки гудвилла.
14. Почему важна корректная оценка деловой репутации
и целенаправленная работа по ее управлению в повестке ESG?
116
Библиографический список
1. Шкваря Л.В. Мировая экономика в схемах и таблицах.
М.: Эксмо, 2005.
2. Раджабова З.К. Мировая экономика: Учебник. 2-е изд.,
испр. и доп. М.: ИНФРА-М, 2004.
3. Кузнецов А.В. Транснациональные корпорации в мире
[Электронный ресурс] // Мировое и национальное хозяйство.
2014. № 2 (29).
4. The world’s top 100 non-financial MNEs, ranked by foreign
assets, 2020 [Электронный ресурс]. – Конференция ООН по
торговле и развитию (ЮНКТАД): официальный сайт. – Режим
доступа: URL: https://unctad.org/system/files/non-officialdocument/WIR2021_tab19.xlsx. Дата обращения: 12.08.2021.
5. Пашин С.Т. Функционирование транснациональных
компаний: организационно-экономическое обеспечение. М.:
Экономика, 2002.
6. Градобитова Л.Д. ТНК в современных экономических
отношениях. М.: Анкил, 2002.
7. Абрамов В.Л. Мировая экономика: Учеб. пособие. 2-е
изд. М.: Дашков и К°, 2004.
8. Бычкова А.Ю. Транснациональные корпорации: новый
фактор мировой политики // Актуальные проблемы политологии: Сб. науч. работ студентов и аспирантов Российского
университета дружбы народов / Отв. ред.: д-р филол. наук,
проф. В.Д. Зотов. М.: МАКС Пресс, 2001. C. 123–125.
9. http://www.un.org/ru/development/surveys/docs/
investments2008.pdf. Дата обращения: 15.06.2021.
10. http://www.un.org/ru/development/surveys/docs/
investments2009.pdf. Дата обращения: 10.09.2021.
11. Ефремов В.С., Владимирова И.Г. Международные компании: масштабы, структура и тенденции развития // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2018. Т. 8. № 10А. С. 400–412.
12. Симакова А. Rio Tinto поможет «Норникелю» // Ведомости. 27.01.2005. С. Б2.
13. Шепелев С.В. «Особенности экспорта частных прямых
инвестиций из России в условиях мирового финансового кризиса» // Мировое и национальное хозяйство. 2010. № 2(13).
14. http://www.alcoa.com/russia/ru/alcoa_russia/
overview.asp. Дата обращения: 10.04.2021.
117
15. FDI inflows, by region and economy, 1990–2020 [Электронный ресурс]. – Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД): официальный сайт. – Режим доступа:
URL: https://unctad.org/system/files/non-official-document/
WIR2021_tab01.xlsx. Дата обращения: 15.08.2021.
16. Влияние деятельности транснациональных корпораций в России и Беларуси на экономику, политическую
жизнь и международные связи этих стран [Электронный ресурс]. – Варшавский университет: официальный сайт. – Режим доступа: URL: https://depotuw.ceon.pl/bitstream/handle/
item/2436/2100-DR-NOP-126051.pdf?sequence=1. Дата обращения: 15.08.2021.
17. Кузнецов А.В. Особенности анализа географии зарубежных инвестиций транснациональных корпораций // Балтийский регион. 2016. № 3. С. 30–44.
18. Доклад о мировых инвестициях (2015 год) [Электронный ресурс]. – Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД): официальный сайт. – Режим доступа:
URL: https://unctad.org/system/files/official-document/
wir2015overview_ru.pdf. Дата обращения: 15.08.2021.
118
ГЛАВА 5.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ СТРАНЫ В СИСТЕМЕ МИРОВОГО
ХОЗЯЙСТВА. МЕСТО И РОЛЬ ПРОМЫШЛЕННО
РАЗВИТЫХ СТРАН В МИРОВОМ ХОЗЯЙСТВЕ
Место развивающихся стран в мировой экономике
Влияние глобального финансово-экономического кризиса
2008–2009 гг. и коронавируса на экономики развивающихся
стран и перспективы их развития
Влияние глобального финансово-экономического кризиса на
экономики США, Японии и ЕС и перспективы их развития
Промышленно развитые страны на современном этапе развития
В первой главе в сжатой форме была приведена классификация стран, применяемая ООН и включающая три группы стран:
развитые страны с рыночной экономикой (промышленно развитые страны), развивающиеся страны и территории с рыночной
экономикой (развивающиеся страны), страны с переходной экономикой. Также было отмечено, что существует много различных классификаций стран с учетом разных параметров: от экономических показателей до видов экспортируемой продукции.
В данной главе внимание будет уделено обзорному анализу
важнейших характеристик, особенностей и влияния на мировое хозяйство двух групп стран, а именно: развивающихся
стран и промышленно развитых стран. Также будет проанализировано влияние глобального финансово-экономического
кризиса и пандемии коронавируса на развитие этих экономик,
а в случае промышленно развитых стран – на развитие экономик США, Японии и Европейского союза.
5.1. Место развивающихся стран в мировой экономике
Понятие «развивающиеся страны» стало использоваться
только в последние десятилетия XX в. До этого такие страны
назывались по-разному: «экономически отставшие», «слабо-
119
развитые», «недавно получившие независимость, т.е. освободившиеся» и т.д. [1, с. 513].
В 1950-х гг. получил распространение термин «третий
мир», отражавший деление мира на послевоенные блоки. В
1980–1990-е гг. стал использоваться другой термин, который
признавал наличие в мировой экономике стран с качественно
различными уровнями социально-экономического развития:
«Север» – индустриальные страны, «Юг» – существенно отставшие страны, и близкий к нему – «Запад – Восток». Такое деление мира было в большей степени продиктовано политическими
реалиями. Также использовался схожий термин «центр – периферия», предполагавший, что основные направления развития
задаются центром, т.е. наиболее развитыми странами, и от них
передается остальному миру, т.е. периферии.
Однако сегодня наиболее нейтральным термином из всех
вышеуказанных является обозначение «развивающиеся страны» [1].
Прежде всего необходимо дать определение понятию «развивающаяся страна».
Развивающаяся страна – страна с недостаточно развитой
экономикой, невысоким экономическим потенциалом, отсталой техникой и технологией, непрогрессивной структурой
промышленности и экономики в целом, пытающаяся преодолеть барьер отсталости – выйти на уровень развитых стран [2].
В 2020 г. по классификации ООН к развивающимся странам отнесено 126 государств со следующей региональной разбивкой [3, с. 126]:
– страны Северной Африки (Алжир, Египет, Ливия и др.);
– страны Центральной Африки (Камерун, Центральноаф-
риканская Республика, Чад и др.);
– страны Западной Африки (Бурунди, Коморские острова,
Демократическая Республика Конго и др.);
– страны Южной Африки (Ангола, Ботсвана, Эсватини
и др.);
– страны Западной Африки (Бенин, Буркина-Фасо, Кабо-
Верде и др.);
– страны Восточной Азии (Бруней, Камбоджа, Китай и др.);
– страны Южной Азии (Афганистан, Бангладеш, Бутан
и др.);
– страны Западной Азии (Бахрейн, Ирак, Израиль и др.);
120
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]