25.2. Расчет доходности ценных бумаг

25.2.1. Показатели доходности акций

Большую часть акций, вытскаемых акционерными обществами, составляют обыкновенные (простые) акции.

Акция обыкновенная- акция, дающая право голоса на собрании акционеров, право на получение в течение всего срока существования АОдохода (дивиденда),величина которого устанавливается не реже, чем один раз в год. и право наинформациюо деятельности акционерного общества. Все права владельца АО указываются в проспекте эмиссии.

При ликвидации акционерного общества владельцы обыкновенных акций вправе получить средства, вложенные в эти акции, по их номинатьной иене, но только после удовлетворения прав владельцев облигаций и привилегированных акции данного акционерного общества.

Акция привилегированная- акция, дающая право ее владельцу на получение фиксированных дивидендов независимо от прибылей предприятия (например, в пределах 7-10% номинальной цены акции). Как правило, привилегированные акции

423

не дают право голоса их владельцам, т. е. их владельцы не участвуют путем голосования в управлении делами предприятия.

Акции не имеют установленного срока обращения.

В зависимости от длительности обращения ценных бумаг на рынке устанавливаются цены на акции: номинальная, эмиссионная, рыночная.

На самой акции указывается номинальная стоимость,которая определяется делением размера уставного капитала на количество выпущенных акций:

На основе номинальной стоимости устанавливается эмиссионная цена,по которой осуществляется первичное размещение акций.

На рынке ценных бумаг акции реализуются по рыночной (курсовой) цене, зависящей от соотношения спроса и предложения.

Доходность акцииопределяется двумя факторами:

1) получением дивидендапод которым понимают часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемой пропорционально числу акций, которыми владеет акционер;

2) дополнительным доходом- разностью между курсовой ценой и ценой приобретения акции

Годовая ставка дивиденда:

Сумма годового дохода акции:

Доходностьакции при её покупке по курсовой цене, отличной от номинальной, характеризуетсярендитом(К) процентом прибыли от цены приобретения акции:

424

Совокупная доходностьисчисляется отношением совокупного дохода (СД = Д + ∆q) к цене приобретения:

425

25.2.2. Показатели доходности облигаций

Доходпо облигации называется процентом, который выплачиваетсяэмитентом1 - 2 раза в год. По окончании срока облигация выкупается эмитентом по номинальной стоимости. Если облигация продается ниже цены номинала, то доход по ней составляет указанную разницу в ценах и называетсядисконтом.

Доходность облигацииопределяется двумя фактора-м и:купонными выплатами(отсюда выражение "стричь купоны"), которые производятся ежегодно (иногда раз в квартал или полугодие), иприростом (убытком) капиталаза весь срок займа, представляющим собой разницу между ценой погашения и приобретения бумаги.

425

Годовой купонный доходсоставляет:

Прирост (убыток) капиталаза весь срок займа :

Если погашение производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, инвестор имеет прирост капитала.

При покупке облигации по цене с премией владелец, погашая бумагу, терпит убыток. Облигация с премией имеет доходность ниже указанной на купоне.

Совокупный годовой доход по облигации(СД) представляет собой суммукупонных выплат и годового прироста(убытка капитала):

СД = Д_к+ ∆Д

Совокупная годовая доходность облигации(i_СД) представляет собой отношение совокупного дохода к цене приобретения облигации:

426

427