Приложение 7. Расчет потребности в оборотном капитале п7.1. Общие положения

Оборотный капитал представляет собой разность между оборотными активами и оборотными пассивами. Прирост оборотного капитала является частью инвестиционных затрат по проекту.

Необходимость учета оборотного капитала возникает всегда, когда имеется разрыв во времени (лаг) между производством продукции или потреблением ресурсов и их оплатой.

Если представить себе расчет эффективности проекта, в котором денежные потоки детализированы по дням, то необходимости в специальном учете оборотного капитала не возникнет, поскольку каждый денежный приток или отток будет относиться точно к тому дню, когда он осуществляется. Однако на практике длительности шагов в расчетном периоде обычно превышают длительности лагов. В таких случаях денежные потоки формируются методом “привязки к производству”. Иными словами, в денежных потоках на каждом шаге отражается выручка от реализации произведенной на этом шаге продукции и текущие затраты на ее производство независимо от того, когда была оплачена продукция или израсходованные ресурсы. Возникающая при этом ошибка в расчетах устраняется путем включения в денежные потоки показателей, отражающих изменение оборотного капитала.

Расчеты потребности в оборотном капитале при разработке проектов и оценке их эффективности несколько отличаются от аналогичных бухгалтерских расчетов, что обусловлено различиями в учете затрат и результатов, а также необходимостью более точного учета фактора времени. Такие расчеты производятся на основе принципов, изложенных в Приложениях 5 и 6. При этом принимаются во внимание общие методологические основы бухгалтерского учета в стране и учетная политика предприятия. Состав статей текущих активов и текущих пассивов, а также расчетные формулы несколько отличаются в зависимости от того, оценивается ли экономическая или коммерческая эффективность проекта. При разработке и оценке эффективности проектов обычно не предусматривается использование краткосрочных кредитов, бухгалтерский учет которых имеет некоторые особенности. В этой связи в составе текущих активов и пассивов статьи, относящиеся к таким кредитам, не отражены.

В связи с тем, что соответствующие расчеты представляют определенную сложность и требуют большого объема исходной информации, на начальных стадиях разработки проекта, для предварительных расчетов или в случае, когда оборотный капитал мал и существенного влияния не оказывает, потребность в нем может определяться укрупненно как определенный процент от среднемесячных (на данном шаге) чистых операционных издержек. Значение такого процента может определяться по данным аналогичных действующих предприятий. При этом, однако, следует учитывать, что на момент ввода в эксплуатацию такой расчет приведет к большим ошибкам, особенно по таким статьям баланса, как дебиторская задолженность, запасы готовой продукции, незавершенное производство, расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами, расчеты с персоналом.

Поскольку выручка от реализации продукции обычно поступает не с самого начала реализации проекта и не непрерывно с течением времени, производство нуждается в некоторых запасах оборотных средств для удовлетворения своих краткосрочных потребностей. С необходимостью этих запасов и связаны оборотные активы.

Если объем и издержки производства не меняются, оборотные активы по шагам расчетного периода остаются постоянными, и их прирост равен нулю; в противном случае они либо увеличиваются (положительный прирост), либо уменьшаются (отрицательный прирост).

Оборотные пассивы связаны с тем, что платежи, связанные с производством продукции в определенный момент времени, осуществляются не в тот же, а в более поздний момент времени, т.е. с некоторой задержкой (например, заработная плата работникам выплачивается не ежедневно, а два или один раз в месяц, т.е. задерживается в среднем на одну или две недели; израсходованная электроэнергия оплачивается также не ежедневно, а раз в месяц и т.д.). В пределах указанной задержки соответствующие денежные средства могут быть использованы в целях покрытия краткосрочной задолженности, и в частности, для (полного или частичного) покрытия потребности в оборотных активах.

Таким образом, оборотные пассивы (за исключением предоплаты) — это не источник средств, а возможность их экономии.