- •Материал
- •Об оценке эффективности инвестиционных
- •Проектов в Москве
- •Оглавление
- •Источник - http://www.Isa.Ru обращение к научной общественности
- •Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов
- •12. Основная литература 224 предисловие
- •Общие положения
- •Назначение рекомендаций
- •Основные принципы и методы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов
- •Инвестиционные проекты и различные виды их эффективности
- •Основные принципы оценки эффективности
- •Общая схема оценки эффективности
- •Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта
- •Денежные потоки инвестиционного проекта
- •Дисконтирование денежных потоков
- •Показатели эффективности инвестиционных проектов
- •Исходная информация и предварительные расчеты
- •Общие положения
- •Сведения о проекте и его участниках
- •Экономическое окружение проекта
- •Сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях
- •Денежный поток от инвестиционной деятельности
- •Денежный поток от операционной деятельности
- •Денежный поток от финансовой деятельности
- •Исходные данные для примеров
- •Оценка эффективности инвестиционного проекта
- •Оценка общественной эффективности инвестиционных проектов
- •Общие положения
- •Расчет денежных потоков и показателей общественной эффективности
- •Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров
- •Общие положения
- •Проверка финансовой реализуемости проекта
- •Оценка эффективности участия предприятия в проекте
- •Оценка эффективности проекта для акционеров
- •Финансовые показатели предприятий‑участников инвестиционного проекта
- •Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня
- •Общие положения
- •Расчет денежных потоков и показателей региональной эффективности
- •Расчет денежных потоков и показателей отраслевой эффективности
- •Оценка бюджетной эффективности инвестиционных проектов
- •Общие положения
- •Расчет денежных потоков и определение бюджетной эффективности
- •Учет инфляции, неопределенности и риска
- •Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •Общие положения
- •Показатели, описывающие инфляцию
- •Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции.
- •Учет влияния инфляции. Дефлирование.
- •Проверка финансовой реализуемости проекта с учетом инфляции
- •Оценка эффективности проекта с учетом инфляции
- •Учет неопределенности и риска при оценке эффективностиинвестиционных проектов
- •Общие положения
- •Формирование базисного денежного потока проекта и расчет показателей ожидаемой эффективности проекта
- •Анализ чувствительности
- •Метод варьирования параметров
- •Количественные характеристики устойчивости проекта
- •Метод сценариев
- •Проведение расчетов эффективности и использование их результатов
- •Практические рекомендации и критерии оценки показателей эффективности
- •Расчетный период и его разбиение на шаги
- •Ставка дисконта
- •Основные показатели эффективности
- •Альтернативная стоимость имущества
- •Проектная схема финансирования
- •Использование показателей эффективности при выборе инвестиционных проектов
- •Общие положения
- •Соотношения между различными проектами
- •Использование условий реализуемости и показателей эффективности при выборе проектов
- •Приложения приложение 1. Основные понятия и определения
- •П1.1. Инвестиционные проекты и их характеристики
- •П1.2.Экономическое окружение
- •П1.3. Ставка дисконта и учет систематического риска
- •П1.4. Реализуемость и эффективность инвестиционных проектов
- •П1.5. Внешние эффекты, общественные блага и общественные цены
- •Приложение 2. Состав проектных материалов
- •Приложение 3. Примерная форма представления информации п3.1. Представление исходной информации Сведения об инфляции
- •Сведения об инфляции
- •Представление исходных данных для определения денежного потока от инвестиционной деятельности
- •Исходные данные о капитальных вложениях
- •Состав и структура производственных основных средств по пусковым комплексам
- •Представление исходных данных для определения денежного потока от операционной деятельности
- •Объемы производства и реализации продукции
- •Текущие затраты на производство и сбыт продукции
- •Представление исходных данных для определения денежного потока от финансовой деятельности
- •Исходная информация об источниках финансирования
- •П3.2. Расчетные таблицы при оценке общественной эффективности проекта
- •Денежные потоки и показатели общественной эффективности проекта
- •П3.3. Расчетные таблицы при оценке финансовой реализуемости проекта и эффективности участия в проекте для предприятий и их акционеров
- •Отчет о прибылях и убытках (о финансовых результатах)
- •Показатели эффективности проекта для акционеров
- •П3.4. Расчетные таблицы для оценки эффективности проекта структурами более высокого уровня
- •Денежные потоки и показатели региональной эффективности проекта
- •П3.5. Расчетные таблицы для оценки бюджетной эффективности
- •Бюджетные денежные потоки и расчет показателей бюджетной эффективности
- •Приложение 4. Особенности оценки эффективности некоторых типов проектов
- •П4.1. Проекты, предусматривающие производство продукции для государственных нужд
- •П4.2. Проекты, реализуемые на действующем предприятии п4.2.1. Основные особенности
- •П4.2.2. Приростной метод
- •П4.2.3. Расчет по предприятию в целом
- •П4.3. Оценка эффективности инноваций и инновационных проектов п4.3.1. Общие положения и основные понятия
- •П4.3.2. Особенности оценки эффективности инновации
- •П4.3.3. Особенности оценки эффективности инновационных компонент проекта
- •П4.4. Особенности учета лизинговых операций п4.4.1. Основные понятия
- •П4.4.2. Влияние условий лизингового договора на затраты и доходы сторон
- •П4.4.3. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов, предусматривающих использование имущества на условиях аренды (лизинга)
- •П4.4.4. Особенности сравнения вариантов использования кредита и лизинга
- •П4.5. Проекты, реализуемые на основе соглашений о разделе продукции
- •П4.6. Оценка эффективности финансовых проектов
- •П4.6.1. Основные понятия
- •П4.6.2. Закрытый финансовый проект и показатели его эффективности
- •П4.6.3. Эмиссия облигаций и инвестиции в облигации
- •П4.6.4. Эмиссия акций и инвестиций в акции
- •П4.6.5. Портфель инвестора и хеджирование риска
- •П4.6.6. Пример оценки эффективности закрытого инвестиционного проекта со стороны дебитора (выбор схемы кредитования)
- •П4.6.7. Примеры расчета доходностей инвестиций в ценные бумаги Определение доходности инвестиций в гко и мко
- •Определение доходности инвестиций в офз и огсз
- •Оценка доходности инвестиций в акции
- •Формирование инвестиционного портфеля
- •Приложение 5. Оценка финансового состояния предприятия
- •Приложение 6. Особенности учета фактора времени п6.1. Различные аспекты фактора времени
- •П6.2. Определение и использование коэффициентов дисконтирования и распределения п6.2.1. Использование коэффициентов распределения
- •П6.2.2. Обоснование и общий вид формул для коэффициентов распределения
- •П6.2.3. Примеры оценки эффективности и финансовой реализуемости проекта с учетом неравномерности внутришагового распределения доходов и расходов
- •П6.2.4. Учет изменений ставки дисконта во времени
- •П6.3. Учет лагов доходов и расходов
- •Приложение 7. Расчет потребности в оборотном капитале п7.1. Общие положения
- •П7.2. Исходные данные
- •Исходная информация для расчета потребности в оборотном капитале
- •П7.3. Формулы для расчета потребностей в оборотном капитале
- •П7.4. Особенности расчетов потребности в оборотном капитале при оценке различных видов эффективности п7.4.1. Общественная эффективность.
- •П7.4.2. Эффективность участия в проекте
- •Приложение 8. Учет влияния инфляции и участия в проекте нескольких валют
- •П8.1.Обозначения
- •П8.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов
- •П8.3. Номинальные и реальные ставки валютных кредитов
- •Приложение 9. Расчет затрат и налогов п9.1. Виды налогов и особенности их расчета
- •П9.2. Особенности учета некоторых видов затрат
- •Основная литература
- •Письмо г.О. Грефу
- •Институт системного анализа российской академии наук
- •1. Замечания общего характера.
- •2. Замечания по конкретным разделам Методики.
- •Приложение 2 Замечания по документу: «Методика расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов».
- •Замечания общего характера
- •Замечания по отдельным пунктам Методики.
Показатели эффективности проекта для акционеров
|
№№ |
Номер шага |
0 |
1 |
... |
|
Строк |
Длительность шага, годы (доли года) |
|
|
|
|
|
ПОКАЗАТЕЛИ |
|
|
|
|
|
ДЕНЕЖНЫЕ ПРИТОКИ |
|
|
|
|
1. |
Максимальные дивиденды (чистая прибыль после расчетов с кредиторами, осуществления предусмотренных проектом инвестиций и других предусмотренных проектом расходов) |
|
|
|
|
2. |
Ранее не распределенная прибыль, приходящаяся на данную группу акционеров |
|
|
|
|
3. |
Доходы от реализации активов в конце расчетного периода за вычетом расходов на ликвидацию |
|
|
|
|
4. |
ИТОГО, ПРИТОК (сумма стр. 13) |
|
|
|
|
|
ДЕНЕЖНЫЕ ОТТОКИ |
|
|
|
|
5. |
Расходы на приобретение акций |
|
|
|
|
6. |
Налог на дивиденды |
|
|
|
|
7. |
Налог на доход от реализации активов |
|
|
|
|
8. |
ИТОГО, ОТТОК (сумма стр. 57) |
|
|
|
|
9. |
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ПО АКЦИЯМ (стр.4 – стр.8) |
|
|
|
|
|
Далее расчет проводится в соответствии с таблицей П3.9. |
|
|
|
Примечания: *При расчете в фиксированных ценах совпадает со стр.9
**В случае необходимости (см. п. П6.2 Приложения 6 и примечание к табл. П3.8).
П3.4. Расчетные таблицы для оценки эффективности проекта структурами более высокого уровня
Таблица П3.13.
Денежные потоки и показатели региональной эффективности проекта
|
№№ |
Номер шага |
0 |
1 |
... |
|
строк |
Длительность шага, годы (доли года) |
|
|
|
|
|
ПОКАЗАТЕЛИ |
|
|
|
|
|
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ |
|
|
|
|
|
ДЕНЕЖНЫЕ ПРИТОКИ |
|
|
|
|
1. |
Выручка от продаж конечной продукции |
|
|
|
|
2. |
Обусловленные реализацией проекта поступления налогов, сборов и т.п. в бюджет региона |
|
|
|
|
3. |
ИТОГО, ПРИТОК ( сумма стр. 1 24) |
|
|
|
|
|
ДЕНЕЖНЫЕ ОТТОКИ (без учета взаимных выплат участников проекта) |
|
|
|
|
4. |
Материальные затраты на реализацию проекта (оплата материалов, работ и услуг сторонних организаций) |
|
|
|
|
5. |
Затраты труда (экономическая оценка с региональными поправками) |
|
|
|
|
6. |
ИТОГО, ОТТОК (сумма стр.45) |
|
|
|
|
7. |
Косвенные финансовые результаты, выражаемые в денежной форме (изменение доходов сторонних организаций и населения, обусловленное реализацией проекта, изменение бюджетных расходов на создание эквивалентного количества рабочих мест и т.п.) Стоимостная оценка социальных и экологических последствий реализации проекта для региона. |
|
|
|
|
8. |
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ о(m) = стр.3 — стр.6 + стр.7 |
|
|
|
|
9. |
Коэффициент распределения для о(m)* |
|
|
|
|
10. |
Поток от операционной деятельности с учетом распределения* (стр.8 стр.9) |
|
|
|
|
|
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ |
|
|
|
|
11. |
Вложения в основные средства и прочие внеоборотные активы |
|
|
|
|
12. |
Изменение оборотного капитала (“+” — увеличение, “–“ — уменьшение) |
|
|
|
|
13. |
Выручка от реализации выбывающего имущества, включая НДС |
|
|
|
|
14. |
Выручка от продаж приобретенных патентов, лицензий и других нематериальных активов |
|
|
|
|
15. |
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ и(m) = — стр.11 — стр.12+ стр.13+стр.14 |
|
|
|
|
16. |
Коэффициент распределения для и(m)* |
|
|
|
|
17. |
Поток от инвестиционной деятельности с учетом распределения (стр. 15 стр. 16) |
|
|
|
|
|
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ |
|
|
|
|
|
ДЕНЕЖНЫЕ ПРИТОКИ |
|
|
|
|
18. |
Субсидии, дотации из внешней среды |
|
|
|
|
19. |
Получение из внешней среды займов и средств от выпуска долговых ценных бумаг |
|
|
|
|
20. |
ИТОГО, ПРИТОК (сумма стр. 1819) |
|
|
|
|
|
ДЕНЕЖНЫЕ ОТТОКИ |
|
|
|
|
21. |
Возврат во внешнюю среду основного долга |
|
|
|
|
22. |
Выплата процентов по обслуживанию долга во внешнюю среду |
|
|
|
|
23. |
Выплата дивидендов во внешнюю среду |
|
|
|
|
24. |
ИТОГО, ОТТОК (сумма стр. 2122) |
|
|
|
|
25. |
ИТОГО ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ф(m) =(стр.23 — стр.26) |
|
|
|
|
26. 27. 28. |
Коэффициенты распределения для ф(m)*: для поступающих финансовых средств для возврата основной суммы долга для выплачиваемых процентов и дивидендов |
|
|
|
|
29. |
Поток от финансовой деятельности с учетом распределения (стр. 20 стр. 25)+(стр. 21 стр. 26)+[(стр. 22+стр. 23) стр. 27] |
|
|
|
|
|
Далее расчет проводится в соответствии с таблицей П3.9. |
|
|
|
Примечание:* В случае необходимости (см. п. П6.2 Приложения 6 и примечание к табл. П3.8).
Далее расчет региональной эффективности проводится так же, как расчет общественной, коммерческой и т.д. эффективности.