2. Риск и доходность

В результате изучения главы 2 студент должен

знать:

- что такое риск и доходность, виды финансовых рисков предприятия, условия и последствия принимаемых организационно-управленческих решений (ПК-8);

- количественные и качественные методы анализа при принятии управленческих решений ПК-31);

уметь:

- проводить анализ рыночных и специфических рисков, использовать его результаты для принятия управленческих решений (ПК-42);

- строить экономические, финансовые и организационно-управленческие модели с учетом риска и доходности (ПК-31);

владеть:

- информацией о концепции риска и доходности; различными способами разрешения конфликтных ситуаций (ПК-6);

- способностью проводить оценку инвестиционных проектов при различных условиях инвестирования и финансирования (ПК-43);

Риск – это неопределённость, изменчивость доходов, отдачи на вложенный капитал. Источником риска является так называемое ассиметричное распределение информации, отсутствие знаний о будущих переменах. Преодолевая антипатию к риску, риск можно рассматривать как шанс, перспективу развития.

Риск состоит в отклонении действительности от ожидаемого, например:

- развития бизнеса от предпринимательской идеи,

- фактических денежных потоков предприятия от запланированных.

Результаты ответов на вопрос “С чем связано для Вас понятие риск?”, данные 121 представителя средних предприятий Германии приведены на диаграмме (рис. 2.1).

Рис. 2.1. Ассоциации к понятию “риск”

Риск, как уровень явных и неявных финансовых потерь, может быть связан:

- с нереальностью поставленных целей,

- с просчётами в прогнозировании,

- с субъективизмом в оценке ожидаемых результатов.

Понятие риска неразрывно связано с понятием доходности. Концепция “риска и доходности” состоит в том, что:

Рискуя, предприниматель выбирает шанс получить сверхприбыль и одновременно получает возможность оказаться в убытке, стремление “заработать” противоречит цели “безопасность” – доходы выше обычной, средней нормы достигаются как правило в результате рискованных действий (рис. 2.2).

Рис.2.2. Риск и цели деятельности

Например:

- агрессивная политика для увеличения доли рынка, ставка на наращивание объёмов производства и соответственно дополнительные инвестиции в производственные мощности связаны с риском оказаться в убытках (снизить рентабельность деятельности ROS) при изменении ситуации на рынке – действует операционный рычаг;

- стремление повысить рентабельность собственного капитала при помощи дополнительных кредитов может привести к потере финансовой устойчивости – действует финансовый рычаг;

- высокая рентабельность активов может достигаться благодаря минимизации запасов, что чревато срывом операционных процессов и означает риск потери ликвидности (рис. 2.3);

- а чрезмерная запасливость неизбежно грозит оборачиваемости и рентабельности активов ROA.

Риск потери ликвидности Риск снижения рентабельности

Рис 2.3. Взаимосвязь величины оборотного капитала,

рисков рентабельности и ликвидности

Кроме прямых потерь, под риском понимают возможность не получения ожидаемых доходов от вложений в активы, складывающихся из дохода от повышения стоимости актива (акций) и процентного дохода от его использования (дивиденды) – это риск снижения рентабельности собственного капитала ROE.