Глава 3. Основные правила

НАЧИНАЮЩЕГО ИНВЕСТОРА

...инвестиции появляются и исчезают, ситуация на рынке улучшается и ухуд­шается, экономика разваливается и вос­станавливается. Мир всегда предостав­ляет нам небывалые возможности и это происходит каждый день, но слишком часто мы их не замечаем.

Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Богатый папа, Бедный папа»

Основная работа инвестора — обе­спечить безопасность своих денег. Следующая ступень — как можно лучше конвертировать их в денежный поток и прирост капитала.

Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Руководство Богатого папы по инвестированию»

Большинство людей начинают думать об инвестировании тогда, ко­гда у них вдруг появляются деньги, которые они не знают, как потратить. Такие люди и обращаются с вопросом: «Куда бы мне лучше вложить свои 100,500,1000,10 000 долларов?». «Зачем вы хотите инвестировать свои деньги?», — спрашиваю я. Этот вопрос часто ставит людей в тупик, так как у них нет финансового плана, а это значит, что рассмотрение любых вариантов инвестирования будет бессмысленно, ибо тот, кто не знает чего хочет — не получит ничего.

В магазинах полно книг, в которых более или менее подробно рассматриваются разные объекты инвестирования. Но как выбрать из них то, что лучше подходит вам лично? Ответ прост — дело не в объектах, с помощью любого из них можно достичь своих целей. Дело в знании правил.

Читатели этой книги уже, очевидно, составили свой личный фи­нансовый план, или хотя бы сделали его наброски. Поэтому их можно посвятить в основные правила инвестирования.

3.1. Почему инвестирование сегодня

является условием финансового благополучия

Правило инвестировании номер один — это всегда знать, какой вид дохо­да ты хочешь получить.

Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Руководство Богатого папы по инвестированию»

Пока вы не начнете получать деньги, вы будете инвестировать, но не стане­те инвестором.

Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Пророчество Богатого папы»

Обеспечить реализацию своего финансового плана и добиться фи­нансовой независимости только за счет заработной платы невозможно. Даже если вы будете работать все больше и больше и ваш входящий денежный поток будет весьма большим, вы всегда будете зависеть от ра­ботодателя и от собственного физического и психического состояния, которое с годами не улучшается.

Слово «инвестиция» происходит от английского investment, что первоначально означало «облачение (одежда)» и «вклад», а позднее с развитием капитализма приобрело смысл «вложение капитала или вложение денег». Сегодня, когда английские слова и выражения все прочнее входят в нашу речь, слово «инвестиция» уже не нуждается в пе­реводе. Однако стоит вспомнить его первоначальный смысл — одеж­да. Человек, у которого нет инвестиций — это человек, у которого нет одежды, он не защищен от перемены финансовой погоды, он бедный человек. При этом не имеет большого значения, какой доход он имеет сегодня — завтра этого может не быть. И в этот момент будет совсем неважно, сколько ты имел раньше, важным будет лишь то, сколько ты имеешь сейчас.

Инвестицию надо рассматривать как накопление, запас, но запас активный, который регулярно приносит вам деньги. В этой связи решите сами, являются ли инвестицией золотые слитки, монеты, укра­шения, которые возможно у вас есть, или 4-х комнатная квартира, кото­рая

стоит пустая и ждет своего покупателя, или шикарный автомобиль, который как сказочное чудовище пожирает по 20 литров за километр все время дорожающего бензина. Если вы научились извлекать из все­го этого доход, например, показываете монеты за деньги, а дорогие золотно-бриллиантные украшения надеваете в день переговоров с заказчиком, сдаете квартиру в аренду, а автомобиль обеспечивает ваши бизнес-поездки, то вполне возможно, что вы неплохо вложили ваши деньги. Но так ли это на самом деле?

Инвестиции — это то, что обеспечивает доход, не требующий тя­желого физического или умственного труда, доход, который можно получить, оставив работу по найму или отойдя от дела по управлению своим бизнесом. Доход, который дают инвестиции, не зависит от работо­дателя, правительства, законов и регуляторных актов. В современном мире невозможно избавиться от финансовых проблем только за счет усердного труда и высокого профессионального уровня. Невозможно потому, что рабочее время имеет границы. Человеку необходим отдых и чем старше он становится, тем больше ему требуется времени для восстановления своих сил. В условиях капитализма нет дефицита, купить можно любой товар, получить можно любую услугу — были бы деньги. Вот почему так важно уметь создавать инвестиции, которые приносят денежный поток. Регулярный денежный доход—это то, что отличает инвестирование от обычного сбережения, то есть создание финансового резерва. Сбережения это просто деньги, которые лежат и ждут своего часа не принося своему владельцу дохода.

К сожалению, многие хотят иметь все и сразу не вкладывая большого труда и не делая инвестиций. Современная финансовая система дает им такую возможность (вернее давала до того, пока не начался кри­зис), предоставляя кредит (без справки о доходах). В результате люди, получив то, на что еще не заработали (дом, машину, сложную бытовую технику, мебель, турпоездку), стали должниками, то есть фактически рабами тех, кто одолжил им деньги. Именно такое поведение людей как обычных работников, так и владельцев бизнеса привело к финансовому кризису, который начавшись в богатой Америке, охватывает и другие страны. Недальновидная политика кредитования или, говоря по-умному, накачивание экономики пустыми деньгами была, есть и будет

главной причиной прошлых, нынешних и будущих финансовых кризисов, кото­рые сделают многих людей еще беднее, но которые практически не ска­жутся на тех, кто умеет грамотно инвестировать. Сегодня, когда я пишу эту книгу, многие люди находятся в состоянии тревожного ожидания того, как отразится жесточайший финансовый кризис на их доходах, сбережениях, бизнесе и инвестициях в Украине.

Кризис есть кризис, он неизбежно влечет за собой проблемы. Но грамотный и опытный инвестор сможет решить их быстрее и проще (да еще и с очевидной выгодой для себя), чем расторопный и финансово грамотный, живущий в долг обыватель.

Так что же делать, чтобы не живя в долг, иметь достойный уровень жизни и не страдать от финансовых проблем? Ответ один — надо учиться инвестировать для того, чтобы дополнить свой доход от работы и бизнеса пассивным доходом от инвестиций. Это обучение мы начнем с повышения финансовой грамотности.

В мире много разных объектов и соответствующих им про­цедур инвестирования: акции, облигации, взносы в хозяйственные общества (общества с ограниченной ответственностью), инвестици­онные сертификаты, накопительные страховки, банковские депозиты, недвижимость, золото и драгоценности, произведения изобразитель­ного искусства, антиквариат и т.п. И, наконец, есть «прямые инвести­ции» — инвестиции в свой бизнес.

Ни один человек, ни один эксперт не может досконально знать все эти объекты. Даже у самых лучших финансовых консультантов и очень опытных и богатых инвесторов есть свои предпочтения.

Истинный инвестор не привязан к объектам инвестирования. Он ищет, как ему лучше достичь задуманного. А если у него нет задуман­ного, он не может объяснить ни себе, ни людям, зачем он инвестирует, или если все его желания состоят в том, чтобы иметь много денег, чем больше, тем лучше? Сегодня немало людей стремятся просто к увеличе­нию своего денежного дохода, а добившись его, тут же тратят. У таких людей мало шансов избавиться от финансовых проблем. Как говорит Богатый папа Роберта Кийосаки: «Когда человеку не ясен его собст­венный финансовый план, все это многообразие объектов и процедур захлестывает его и приводит в замешательство.»

Инвестирование — это распределение ИДП между различны­ми видами активов. Р.Кийосаки так говорит об этом: «Многие люди, не получают достаточно высокой прибыли, потому что вкладывают капитал в активы только одного вида. Сильный же инвестор должен вкладывать капитал хотя бы в два, а желательно в три вида активов» (Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Кто взял мои деньги?»).

3.2. Что мешает начать инвестирование уже сегодня

Когда люди получили знания и стали финансово грамотными, между ними и финансовой независимостью все равно остались преграды.

Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Богатый папа. Бедный папа»

Почему не все, кто составил финансовый план и осознал необходи­мость инвестирования, включаются в этот процесс? Роберт Кийосаки называет пять причин:

1. Страх.

2. Неверие в свои силы.

3. Лень.

4. Плохие привычки.

5. Самоуверенность.

3.2.1. Как избавиться от инвестиционного страха

Инвестирование — это не риск. Риск — это недостаток обычной финансовой смекалки, начинающийся с финансовой грамотности.

Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Богатый папа, Бедный папа»

Многие люди боятся даже думать об инвестировании потому, что они боятся обмана. Боятся, что хитрые мошенники завладеют их «кров­ными». Людям не так жалко потерянного, как обидно, что их «облапо­шили»,

что их деньгами пользуется кто-то другой. Жить с такой обидой очень тяжело. В СССР сбережения у людей обычно отнимало государ­ство. Это отнимание носило форму денежной реформы (сразу после Великой отечественной войны такую реформу провел Сталин, в 1961 году деньги менял Хрущев и, наконец, знаменитая реформа Валентина Павлова за несколько месяцев до развала СССР) или замораживания средств, вложений в гособлигации (эта акция была проведена в период правления Хрущева). Но, конечно, самая крупная афера, которую будут помнить многие поколения — это обесценивание, а затем заморажи­вание денег в Сбербанке СССР. Украина взяла на себя ответственность за выплату этих вкладов и даже возвратили по 1000 грн в начале 2008 года, но это не вернуло доверие основной массы населения к финан­совым институтам.

Удивительное дело, но так и не оправившиеся от потери денег, бывшие советские граждане, оказавшись в условиях развивающегося рынка в начале 90-х годов попались в сети так называемых финансо­вых пирамид, которые обещали фантастические проценты, и конечно же, все из них лопнули как мыльные пузыри. Подобные структуры возникли во всех странах бывшего СССР (достаточно вспомнить зна­менитые МММ, «Хопер-инвест», «Властелину» в России). Что двигало людьми, которые не разобравшись в смысле финансовых операций, понесли деньги непрофессиональным мечтателям и откровенным мошенникам? Ответ один — жадность. Обманутые вкладчики хотели денег ничего не делая и не вникая в суть дела.

Желание «по легкому нарубить бабок» всегда эксплуатировали и будут эксплуатировать мошенники. Итог такой деятельности всег­да один — уголовное дело, арест (или длительный розыск) аферистов, следствие, в результате которого выясняется, что деньги исчезли, слезы и страдания обманутых. И тем не менее число мошенников не умень­шается. Знаменитый американский финансист Роберт Кессон еще в на­чале прошлого века писал «в мире слишком развито искусство лишать людей денег... В мире финансов всегда есть жулье. В нем всегда есть хитроумные пройдохи, которые разлучат тебя с твоими деньгами без применения физической силы». В 2008 году в Украине было раскрыто (точнее они раскрылись сами) несколько таких афер.

По сообщениям СМИ, «Первое кредитное общество» присвоило свыше 5,5 млн. гривен вкладчиков в Одессе («Голос Украины» от 09.9.2008 г.), более 180 вклад­чиков пострадали от «деятельности» финансовой компании «Кинге Капитал» («Голос Украины» от 10.12.2008 г.). В 2008—2009 годах постра­дали не только вкладчики кредитных союзов и финансовых компаний, суливших большие прибыли. В условиях финансового кризиса серьез­ные проблемы возникли у вкладчиков нескольких банков. Сначала НБУ запретил досрочное снятие денег со всех банковских вкладов, а затем ввел мораторий на возврат любых вкладов из банков, финансовое положение которых требовало прямого вмешательства НБУ. Конечно, такое положение существенно подорвало доверие населения и бизнеса ко всей финансовой системе.

В этих условиях, как никогда актуальными стали два вопроса, без ответа на которые убрать «инвестиционные страхи» невозможно:

1. Как не стать клиентом финансовых аферистов, как не встрять в финансовую пирамиду?

2. Как оценить надежность финансового партнера?

3.2.2. История Карло Понци, отца финансовых пирамид

При виде денег, в некоторых людях про­сыпаются лжецы и жулики и поэтому в наших тюрьмах все меньше свободных мест.

Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Пророчество Богатого папы»

«Финансовые пирамиды» работают очень просто. Их создатели «об­лапошивают», то есть кладут в свой карман или переводят за границу и там опять-таки кладут в свой карман, все привлеченные деньги за вы­четом тех денег, которые какое-то время выплачивают доверчивым простакам. Эта гениальная афера была придумана еще в конце XIX века в США Карло Понци, по имени которого и вошли в профессиональный язык финансистов как «схема Понци». История эта настолько поучи­тельная, что ее стоит рассказать хотя бы вкратце.

Карло (в США его называли Чарльз) Понци (в другой редакции — Понзи) родился в 1882 году в г. Луга, на севере Италии. В 1903 году

он эмигрировал в Соединенные Штаты, где занимался мелким мошен­ничеством, несколько раз сидел в тюрьме. В 1912 году Чарльз Понци осел в Бостоне и начал жизнь вполне благонадежного обывателя.

А в конце 1919 года родилась великая схема надувательства широ­ких народных масс посредством «пирамидостроения». Схема Понци состояла в спекуляции на почтовых купонах и формально сулила 400 % прибыли.

Почтовые купоны, введенные Всемирной почтовой конвенцией в 1906 году, давали возможность отправителю письма заранее оплатить ответ, даже если его корреспондент находится в другой стране. Со вре­мени принятия Конвенции прогремела мировая война и относительные курсы валют сильно изменились, чего, как оказалось, авторы Конвенции не предусмотрели. Получив как-то такой купон в письме из Испании, Понци заметил, что отправитель заплатил за него, в переводе на аме­риканские деньги, около одного цента, сам же Понци за этот купон получил на почте марок на сумму шесть центов.

В декабре 1919 года Понци зарегистрировал корпорацию «Секьюрити Эксчендж Компания (Security Exchange Company). Компания реализовывала и погашала долговые расписки, дающие доход в 50 % через 90 дней, причем фактически они принимались к оплате уже через 45 дней. Было объявлено, что деньги вкладываются в операции с купонами, но техноло­гия самих операций — большой секрет. Дальше все в целом знакомо. Ин­вестиционный ажиотаж, толпы вкладчиков, мешки с деньгами... К лету 1920 года еженедельные сборы составили 1 млн дол. Понци наконец стал настоящим богачом. Он купил роскошный особняк, шикарно одевался, давал интервью ведущим газетам в общем жил, как король.

Большая часть денег сразу же переводилась в Ганноверскую трасто­вую компанию (Hanover Trust Company), в которой Понци открыл депо­зитарный счет в мае 1920 года. К середине лета этот банк превратился в основной механизм перераспределения капиталов.

Сам Понци отошел от дел и зажил в свое удовольствие. Но тут гря­нул гром. К Понци предъявил иск его кредитор, мебельщик Дэниэлс, потребовавший ровно половину прибыли. Иск Дэниэлса принял к рас­смотрению Верховный суд штата, который арестовал банковские счета компании Понци. Началась паника. Было это в июле 1920 года. «Пирамида Понци» ­

начала падать, просуществовав всего полгода. (Полгода триумфа и всемирная слава основателя «пирамидостроения» — вот чего в конце концов удостоился Понци). Не правда ли, уважаемые чи­татели, всем нам такая картина хорошо знакома.

Суд назначил аудиторскую проверку, после 'завершения которой Понци арестовали. Он мог бежать, но почему-то не стал. Аудитор за­фиксировал суммарные обязательства «Компании по обмену ценных бумаг» в размере 7 млн дол. США, которым соответствуют 4 млн активов. Дефицит составил 3 млн дол. (тех старых, добрых американских долла­ров). Куда же делась разница? И где была обещанная прибыль? Что было на самом деле, как и в случае финансовых афер, которые осуществили последователи Понци, конечно, не узнал никто, но в ходе судебного разбирательства выяснилось, что Понци не владеет ситуацией, не по­священ в детали бизнеса: он не знает имен агентов, номеров многочис­ленных банковских счетов и доверенных лиц, которые подписывали чеки от его имени. На простых арифметических примерах было проде­монстрировано, что во всем мире не циркулировало такого количества марок, на арбитраже которых можно было бы заработать. Марочный ар­битраж действительно дает 400% прибыли, но абсолютное выражение этой прибыли в лучшем случае насчитывает сотни долларов, но никак не десятки миллионов. Во всей бухгалтерской отчетности «Компании по обмену ценных бумаг» не было обнаружено ни единой сделки с почтовыми марками и возвратными купонами!¹³ Отец финансового пирамидостроения и не думал заниматься спекуляцией почтовыми купонами. Он только говорил об этом и обещал баснословные прибыли, а денежки «обналичивал» через зарубежный банк.

В октябре 1920 года Понци признали банкротом. В ноябре его при­говорили к 5 годам тюремного заключения с простой мотивировкой: «Получил от вкладчиков 10 млн долларов и выплатил обратно 8 мил­лионов. Недостача 2 млн». (Эти цифры почему-то разошлись с цифрами, указанными в аудиторском заключении.)

Понци отсидел 3 года из положенных 5 лет, после выхода на свободу продолжил мошеннические эксперименты, но уже не столь масштабные.

¹³ А.Насадюк. «Юридическая практика», № 42/2006 г., с.15

Последователям Понци нет числа, но все они используют один и тот же инструментарий своего рода финансовые отмычки и фомки. Структуры, которые предназначены для обмана граждан, сравнивают с пирамидами, стоящими на вершине, и называют «финансовыми пи­рамидами». Все эти структуры роднит одно. Они не живут долго, так как пирамида не может долго стоять на своей вершине. Кроме того, финансовые пирамиды не имеют правовой основы и уже вниматель­ное изучение договора, который предлагают подписать вкладчику, позволяет выявить обман.

1. Как проверить надежность финансового партнера

Основной принцип любого капитало­вложения — обеспечение его безопасно­сти...

Не позволяйте романтическим грезам о быстром преумножении богатства обмануть вас.

Джордж Клейсон «Самый богатый человек в Вавилоне»

Для проверки надежности я предлагаю три подхода:

— исторический;

— экспертно-аналитический;

— финансовый.

2. Исторический подход к оценке финансовой надежности

Финансовые пирамиды живут недолго. Пирамида Карло Понци прожила полгода, пирамиды начала 90-х прожили от года до трех лет. Вот почему надежность финансовых структур надо перво-наперво проверять сроком их существования. «Сколько лет, госпо­да, вы занимаетесь этим делом?» Вот 1-й вопрос, который мы задаем любой финансовой структуре. Время — великий проверяющий. Надежность любой системы проверяется «сроком наработки на от­каз». Даже, чтобы хорошо узнать человека, и то надо с ним «пуд соли съесть», а это долго.

Сколько же должна существовать финансовая структура, чтобы можно было считать ее надежной? Все зависит оттого, насколько долго вы собираетесь иметь с ней дело. Если вы накапливаете деньги на лет­ний отпуск в течение года, то вам подойдет и та структура, которая существует третий год (тройная гарантия). А если вам за 50 и вы хотите накапливать себе на будущее? Доверите ли вы тем, кто существует 3 года? Я — нет. Я и тем, кто работает на этом рынке 40 лет, не очень доверяю, так как мне самому уже намного больше.

Человек должен рассчитывать прожить 80—90 лет. Вот такой воз­раст и должен иметь ваш финансовый партнер. Вот это и будет один из видов гарантий. Конечно, не многие финансовые структуры могут похвастаться таким стажем безупречной работы. Ну что ж — это только облегчает выбор стратегического финансового партнера. Молодые финансовые структуры пусть учатся на других. Лично я не хочу быть объектом их обучения.

3. Экспертно-аналитический подход

к оценке финансовой надежности

Консультируйтесь с компетентными людьми. Следуйте советам тех, кто преуспел в выгодных капиталовложени­ях. Их мудрость убережет ваше золото от рискованных инвестиций.

Джордж С. Клейсон. «Самый богатый человек в Вавилоне»

Срок существования — это еще не все. Можно и 100 лет прожить, отгородившись от всего мира «железным занавесом» или «китайской стеной», или прозябать в заштатном городишке. Поэтому очень важно, в каких странах работает эта структура и сколько людей пользуются ее услугами. Ясное дело, если компания работает во всей Европе или во всем мире, это лучше, надежнее, нежели национальная компания, работающая в одной-двух странах.

Почему мы доверяем компании Microsoft? Да потому, что она работает во всем мире. Ее знают все. Ее не надо проверять. Скажите, станете вы покупать операционную систему для вашего компьютера,

созданную неизвестной фирмой, если в любой момент можно купить лицензионную версию Windows от Microsoft?

Люди, которые воспользовались финансовыми услугами, — вот те реальные эксперты, которые могут судить о надежности своих финан­совых партнеров. У них, а не у соседей по дому или у университетских профессоров,1 не имеющих реального опыта в деле сбережения денег, следует спросить совета. На «худой конец» в качестве эксперта готов выступить и автор книги, координаты которого вы найдете у издателя или на последней странице книги.

Советы опытных людей — это хорошо. А есть ли профессиональные, научные подходы к определению надежности?

Бухгалтеры и аудиторы знают, что финансовая надежность ком­пании определяется путем расчета ряда показателей: соотношения собственного и заемного капитала, ликвидных активов и краткосроч­ной дебиторской задолженности. Таких показателей десятки. Однако для самостоятельного расчета таких показателей нужны подробные финансовые отчеты, время и опыт финансово-аналитической работы. В цивилизованном мире расчетом таких показателей занимаются рейтинговые агентства. Самыми авторитетными кредитными агентствами являются Standart & Poor’s, Moody’s Investor Service, Fitch Ratings.

Традиционно S&Р считается самым консервативным из агентств, Moody’s — наиболее авторитетным для европейских инвесторов, а Fitch — сравнительно молодым рейтинговым агентством, специали­зирующимся на рейтинговании банков.

Эти рейтинговые агентства используют специальные рейтинговые шкалы, состоящие из трех классов: А, В, С.

Moody’s	S&Р	Fitch	Значение рейтинга
Ааа	ААА	ААА	Лучший из возможных рейтингов для ценных бумаг. Даже если обстоятельства изменятся, крайне неве­роятно, что платежеспособность эмитента постра­дала вследствие предвидимых событий
Аа	АА	АА	Очень высокое качество. Платежеспособность несущественно восприимчива к прогнозируемым, событиям

Moody’s	S&Р	Fitch	Значение рейтинга
А	А	А	Инвестиционный класс, считается надежной инве­стицией. Способность эмитента своевременно вы­полнять обязательства является сильной, но более вероятно, что он будет подвержен отрицательным последствиям изменений в экономических и поли­тических обстоятельствах
Ваа	ВВ	ВВ	Самый низкий рейтинг инвестиционного класса. Нуждается в мониторинге, несмотря на то что считается адекватным по условиям способности к своевременному погашению. Отрицательные из­менения среды бизнеса могут негативно сказаться на платежеспособности
Ва	ВВ	ВВ	Считается спекулятивным классом с возможностью повышения кредитных рисков
В	В	В	Считается весьма спекулятивным, с существенными кредитными рисками и ограниченным запасом на­дежности. Текущие долговые обязательства выпол­няются, но это выполнение могло бы быть затрудне­но в случае изменения обстоятельств
Саа	ССС	CCC	Считается крайне спекулятивным с существенными кредитными рисками
Са	CC	CC	Может быть дефолт, либо считается сверхспекуля­тивным
С	C	C	Считается хламом («junk»). Находится в состоянии дефолта
Примечание К кредитному рейтингу Moody’s прибавляет цифровые значения 1,2 и 3 к каждой категории — от «Аа» до «Саа». Цифра 1 указывает, что банк нахо­дится в верхнем конце данной буквенной категории рейтинга; 2 — в сере­дине группы, а 3 — в нижнем конце этой категории. Fitch добавляет +/-, что показывает относительное положение в рамках основной категории.

Методические рекомендации по созданию и развитию незави­симых информационных и рейтинговых агентств в Украине были приняты решением Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку от 31.08.2004 г. № 370. Это решение было принято с целью:

• усиления конкурентоспособности фондового рынка;

• содействия формированию прозрачного фондового рынка для принятия взвешенных инвестиционных решений;

• интеграции Украины в мировой фондовый рынок путем предо­ставления периодических и достоверных рейтинговых оценок участникам и регуляторам рынка;

• защиты инвестора от недоброкачественной и неправдивой информации;

• построения системы национального рейтингования.

Данные Методические рекомендации были разработаны во испол­нение Концепции создания системы рейтинговой оценки регионов, отраслей национальной экономики, субъектов хозяйствования, утвер­жденной распоряжением Кабинета Министров Украины от 01.04.2004 г. №208-р.

Рейтинговые агентства обязаны проводить свои исследования не­зависимо, без предубеждений и использования непроверенной или заведомо ложной информации, в своих отчетах они обязаны воздер­живаться от эмоциональных или неподтвержденных документально утверждений.

Если в своей деятельности рейтинговые агентства используют новые методики, не имеющие широкого распространения в профес­сиональной среде или разработанные собственным штатом специа­листов, то они обязательно указывают на это и раскрывают суть этих методов. Работники рейтинговых агентств обязаны иметь необходимую квалификацию, умения и опыт работы для осуществления деятельно­сти: высшее профессиональное образование, умение использовать признанные методы и способы проведения финансового и инвести­ционного анализа.

Результаты своих исследований рейтинговые агентства имеют право размещать в:

• печатных средствах массовой информации;

• сети Internet.

Разновидности рейтингов представлены на рис.1.

Рис. 1

При осуществлении рейтинговой оценки используются разнооб­разные рейтинговые оценки и шкалы. Рейтинговая шкала базируется на основе качественных оценок. Такие качественные оценки определя­ют уровень возможностей объекта оценки. Каждая рейтинговая шкала должна относиться к одному из классов, представленных на рис.2.

Рис.2

Рейтинговое агентство может присвоить рейтинг только при на­личии достаточной информации на основе прозрачной методологии, которая учитывает количественные и качественные параметры, фи­нансовые и другие риски. По каждому рейтингу публикуется пресс-релиз, краткое и полное обоснование рейтинга размещается на сайте рейтингового агентства. В случае, когда существует необходимость изменения рейтинга, данный рейтинг помещается в «списке рейтингов, которые могут быть изменены», что служит сигналом для инвесторов, что проводится дополнительный анализ.

Решением Государственной комиссии по ценным бумагам и фон­довому рынку от 23.06.2006 г. № 444 был утвержден Порядок ведения Государственного реестра уполномоченных рейтинговых агентств и выдачи Свидетельств о включении в Государственный реестр упол­номоченных рейтинговых агентств. Уполномоченным рейтинговым агентством является рейтинговое агентство, ставшее победителем конкурса, проводимого Комиссией, и имеющее право определять обязательные рейтинговые оценки.

Постановлением Кабинета Министров Украины от 26.04.2007 г. №665 была утверждена Национальная рейтинговая шкала, характеризующая кредитоспособность заемщика или долгового инструмента в сравнении с другими украинскими заемщиками или долговыми инструментами:

Долгосрочные кредитные рейтинги
1. Инвестиционные уровни:
uaААА	Наивысшая кредитоспособность
uaАА	Очень высокая кредитоспособность
uaА	Высокая кредитоспособность
uaВВВ	Достаточная кредитоспособность
2. Спекулятивные уровни:
uaВВ	Кредитоспособность ниже чем достаточная
uaВ	Низкая кредитоспособность
uaССС	Очень низкая кредитоспособность
uaСС	Высокая вероятность дефолта
uaС	Ожидание дефолта
uaD	Дефолт
Краткосрочные кредитные рейтинги
1. Инвестиционные уровни:
uaК1	Наивысшая кредитоспособность
uaК2	Высокая кредитоспособность
uaКЗ	Достаточная кредитоспособность
2. Спекулятивные уровни:
uaК4	Низкая кредитоспособность
uaК5	Очень низкая кредитоспособность
uaКD	Дефолт

В случае использования национальной рейтинговой шкалы могут использоваться дополнительные обозначения;

- или + Промежуточные категории рейтинга;

(рi) Рейтинги, определенные на основе только публичной инфор­мации.

Рейтинг финансового учреждения выражает мнение данного рейтингового агентства об общей кредитоспособности заемщика или же о его кредитоспособности в отношении конкретной долговой ценной бумаги либо иного финансового обязательства. Рейтинг пред­ставляет собой заключение не только о способности, но и о готовности заемщика своевременно оплачивать обязательства.

Сегодня любая компания или банк, желающий работать с «чужими деньгами» должен пройти процедуру рейтинга, иначе доверие к нему снизится.

4. Как не бояться кризиса

Не имеет смысла ставить свое финансо­вое будущее в зависимость от подъемов и спадов на рынке.

Р.Кийосяки, Ш.Лектер «Кто взял мои деньги»

Финансовый кризис поверг в панику тех людей, для которых он стал неожиданностью. Эти люди не имели антикризисного плана, то есть не знали, что делать в случае, если потеряют работу, если упадет гривна, если снизятся продажи, а цены на недвижимость упадут или заморозят­ся, обвалится фондовый рынок, а кредиты перестанут выдавать. Для многих людей слово «кризис» синоним слову кошмар. На самом же деле ничего чрезвычайного в кризисе нет. Спад и подъем рынка при капитализме также естественен, как лето и зима. И любой кризис, даже такой как сейчас, вполне предсказуем. В условиях кризиса тоже надо жить. В условиях кризиса не стоит останавливать инвестиционную деятельность, более того самые лучшие активы можно купить на самых выгодных условиях именно в период кризиса, когда самым дорогим товаром становятся деньги. Другое дело, что в период кризиса надо действовать самостоятельно, не ориентируясь на тех, которые обнали­чив

свои активы и обнулив банковские счета, сидят и ждут окончания кризиса. Финансовый кризис закончится, когда начнется активное инвестирование и деньги перестанут прятаться от активов.

3.2.3. Как преодолеть неверие а свои силы

Люди без денег сосредоточены на своих слабостях.

Бодо Шеффер «Путь к финансовой независимости»

«Это сложно, у меня не получится», — такие отговорки обычно используют люди, которые не верят в свои силы, они отступают при первой же неудаче — «я пробовал — у меня не получается». Неверие превращает нас в проигравших, вера творит чудеса. Любая неудача, которая вполне возможна, должна вызывать желание анали­зировать причины, а не желание обвинять всех и вся в своем провале.

Вера в свои силы, уверенность в себе — это определенное пси­хологическое состояние, которое «творит чудеса». Обычно эта вера базируется на своем позитивном опыте, опыте знакомых и авто­ритетных людей. Я очень надеюсь, что эта книга, которая основана на личном опыте автора, поможет читателям обрести веру в свои силы. Но настоящая уверенность приходит только с опытом, личным опытом успешного инвестирования.

3.2.4. Как преодолеть свою лень

Самые занятые люди обычно самые ленивые…

Они стремятся оставаться занятыми, чтобы не сталкиваться со своими про­блемами.

Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Богатый папа, Бедный папа»

«У меня нет времени, чтобы изучать финансы и составлять пла­ны — я очень занят», вот типичная отговорка тех, кто боится взглянуть правде в глаза.

Экономисты знают о существовании так называемого Закона Парето, согласно которому 80 % результата дает 20 % усилий. Выходит, что 80 % времени уходит впустую.

Быть все время занятым некультурно, неэффективно и опас­но. Это ничем не лучше, чем прожить жизнь на пикниках и тусовках. По большому счету именно свободное время, а вовсе не деньги явля­ется высшей ценностью. И лишать себя времени — это преступление против самого себя.

Я давно заметил, что постоянно занятые люди на самом деле просто прячутся от реальных проблем. Но от этого проблемы не уходят.

Раньше и позже, но пройдет время, когда человека оторвут от его привычных занятий. Он заболеет, потеряет работу, уйдет на пенсию. Тогда времени будет много. Конечно, в возрасте 65 лет тоже можно начать осваивать финансовую грамоту, но лучше это делать в 20.

На самом деле тотальная занятость это всего лишь лень. Именно лень не дает человеку начать новую жизнь, мешает принять важное решение и навсегда избавиться от финансовых проблем.

Преодолеть свою лень не так уж и сложно. Нужно просто сказать себе: «Хватит. Хватит откладывать важное дело ссылаясь на занятость. Я сейчас, немедленно начинаю заниматься своими финансами. Я начи­наю планировать, учитывать, инвестировать».

3.2.5. Нужны хорошие привычки

Есть привычки, которые делают вас богатыми, и есть привычки, которые делают вас бедными, потому что у них привычки бедных.

Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Отойти от дел молодым и богатым»

У многих людей нет денег потому, что они привыкли тратить все, что заработали и не привыкли контролировать свои расходы, плани­ровать финансы, анализировать финансовую ситуацию, пользоваться консультациями специалистов.

Какие же привычки должен вырабатывать у себя инвестор? Не пре­тендуя на полный перечень, могу смело предложить следующее:

1. Необходимо отказаться от выражений: «Я не могу себе этого позволить». «Я подумаю». «Я попробую». Надо говорить: «Я придумаю, как это сделать».

2. Осваивайте финансовую лексику. Простые люди, слушающие рас­суждения финансистов, банкиров, бизнесменов обычно не понимают ни одного слова. Дело в том, что у этих людей своя лексика, свой жар­гон. Р.Кийосаки так говорит о важности освоения финансовой лексики: «Чтобы делать деньги, нужны не деньги. Нужен словарный запас богатого человека, чтобы делать деньги, и что еще важнее, чтобы эти деньги удерживать».

3. Необходимо учитывать все свои расходы и составить финансовый отчет.

4. Необходимо оценивать свое финансовое положение.

5. Необходимо планировать свои финансы и следовать своему плану.

3.2.6. Преодолейте невежество

Я обнаружил, что многие люди с помо­щью напускной самоуверенности пыта­ются скрыть свое невежество...

Они пытаются хвастовством и громки­ми фразами вести дискуссии.

Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Богатый папа, Бедный папа»

К несчастью тоже бывает у людей —

Как не полезна вещь цены не знают ей,

Невежда про нее свой толк все к худу клонит,

А ежели невежда познатней — так он еще и гонит.

И.А.Крылов «Мартышка и очки»

Неправда ли, в последние годы развелось очень много самодо­вольных, чванливых людей, которые различными (зачастую не вполне законными) способами получали значительные суммы денег, недвижимость, земельные участки, завладели предприятиями. Им кажется,

что они знают все о финансах. На самом деле их богатство мыльный пузырь. Много из таких пузырей лопнули, как только начался кризис, много лопнет еще. Нет человека, который знает и умеет все. Но есть люди, которые не хотят учиться и осваивать новое. Эти люди и создают главные риски для себя, своей семьи, своего бизнеса, и для эконо­мики всей страны. Самоуверенность таких людей привела к тому, что экономический мировой кризис ударил по Украине гораздо сильнее, чем это могло бы быть.

3.3. Инвестиция, или спекуляция

Многие инвестиции превращаются в спекуляции, а многие спекуляции стано­вятся инвестициями.

Г.Кэссон «Основные правила обращения с деньгами»

Наверное, вы встречали людей, которые, купив в конце девяностых квартиру за 8000 долларов продали ее в 2006 за 40 000 долларов, «наварив» более 400 %. Наверное, скоро будет много примеров, когда те, кто купил квартиру за 100 000 долларов будут вынуждены продать ее за 20 000 долларов, потеряв колоссальные деньги (в начале 2009 г. таких случаев пока немного, но уже ясно, что рынок недвижимости резко падает).

Нередко можно встретить людей, которые, купив иностранную ва­люту, ждут, когда она подорожает, в конце 2008 года такие люди тоже получили хороший «навар». В сфере валюты есть и профессиональные игроки, которые постоянно совершают валютные операции на рынке Forex. Значительно меньшее число наших сограждан владеют акциями, поэтому падание фондового рынка как в мире, так и в Украине не вы­звало большого общественного резонанса.

Те, кто продают и покупают недвижимость, валютные ценности, ценные бумаги, часто тоже считают себя инвесторами, но на самом деле они спекулянты.

Ничего противозаконного в спекуляциях нет, тем более, что любой инвестор тоже периодически продает свои активы. Как пишет

Герберт Кэссон: «В мире финансов спекулируют все... Вся финансовая деятельность состоит из вложений и спекуляций, и самый умный бан­кир в мире не может сказать, где кончается одно и начинается другое. Многие инвестиции превращаются в спекуляции, а многие спекуля­ции в инвестиции»¹⁴. И все-таки осуществляя финансовую операцию вы должны отдавать себе отчет ради чего вы покупаете актив? Если по­купаете ради того, чтобы продать дороже — это спекуляция, если покупаете ради получения постоянного актива — инвестиция.

3.4. Инвестиционные доходы и инвестиционные риски

Иметь деньги вообще рискованно по двум причинам. Во-первых, вы можете поте­рять часть их независимо от способа вложения. Вторая причина... вы не смо­жете купить на ту сумму, которой рас­полагаете столько же, сколько сегодня, поскольку цены на товары все время растут...

Льюис Энджел, Брендам Бойд «Как покупать акции». М.: «ПАИМС», 1993

Какой бы вид инвестиций вы не избрали, доход по ним не может быть постоянным длительное время. Другое дело, что по одним инве­стициям колебания доходности 2—3 %, по другим 5—10 %, а по третьим возможны периоды, когда они не принесут никакого дохода и даже введут вас в убытки. Нестабильность инвестиционных доходов вызвана тем, что есть риски.

Доходность инвестиций за период рассчитывается по формуле:

,

где р_t, и р_t-1 — стоимость инвестиции на конец и на начало периода;

D — доходы от инвестиции (проценты, дивиденды и т.п.).

¹⁴ Г. Кэссон «Основные правила обращения с деньгами». СпБ, 1994.

Под инвестиционным риском понимается вероятность воз­никновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, доходов, потери капитала) в ситуациях неопределенности инвестици­онной деятельности.

Основными видами рисков являются: экономические, политические и социальные риски. Все они могут повлиять на доходность и сохранность инвестиции. Минимизация рисков достигается управлением, которое включает выявление риска, его оценку и выбор приемов его снижения.

Составляя финансовый план мы столкнулись с таким риском как инфляция и даже попробовали ее оценить. Снижать риск потери денег от инфляции можно двумя способами — выбором объекта инвести­рования, который дает доход не ниже инфляции, и осуществлением инвестиции в иностранной валюте или «привязкой» своего взноса в гривнах к евро или доллару.

Вторым риском является рыночная ситуация, которая непредска­зуемо меняется, что ведет то к росту стоимости активов, то к снижению, то к падению ставки дохода, то к росту. Основным способом защиты от этого риска является диверсификация, о которой пойдет речь в пунк­те 3.5. Но главным риском является необдуманность наших поступков, подчинение стадному рефлексу (все делают и я сделаю), финансовая безграмотность. На устранение этих рисков и направлена эта книга.

3.5. Диверсификация вкладов

Многие люди не получают при инвести­ровании достаточно высокой прибыли, потому что вкладывают капитал в активы только одного вида. Сильный же инвестор должен вкладывать капи­тал хотя бы в два, а желательно в три вида активов.

Р.Кийосаки, Ш.Лектер «Кто взял мои деньги»

Диверсификация выражается во владении многими активами. Даже самые надежные инвестиции могут приносить разные размеры годового дохода. В один год возрастают проценты по депозитам, ­

в другой — плата за аренду недвижимости, в третий растут дивиденды по ак­циям и инвестдоход по полису накопительного страхования. Кроме того, активы могут обесцениваться в результате инфляции и рыночной ситуации. При этом некоторые активы могут расти в цене. Никто не мо­жет заглянуть в будущее. Но мы можем усреднить доходы и сократить потери от обесценивания активов диверсифицировав инвестиции.

Очень опытный инвестор, прекрасно знающий одну сферу деятель­ности, может добиться прекрасного результата и без диверсификации, руководствуясь правилом Ротшильда: «Покупай, когда все продают, продавай, когда все покупают».

Диверсификация предполагает, что инвестор выбирая один вид актива, например, недвижимость, приобретает несколько объек­тов — квартиру в центре города для сдачи в аренду высокооплачи­ваемым менеджерам, коттедж у моря для сдачи в аренду небогатым отдыхающим, складские помещения, офисные помещения и т.п. Даже в условиях кризиса некоторые из этих активов будут обеспечивать де­нежный поток и сохранять свою стоимость. Инвестор, вкладывающий в ценные бумаги, пользуется правилом диверсификации — купит акции разных компаний, а инвестор, предпочитающий гарантированный до­ход и сохранность вложений, который отдал предпочтение договорам долгосрочного накопительного страхования жизни, будет приобретать полисы, разных страховых компаний.

Диверсификация — это стратегия начинающего инвестора.

Инвестор, который уже имеет опыт такой деятельности, должен учиться работать с несколькими видами активов. К видам активов мы относим:

— банковские депозиты;

— договоры накопительного страхования жизни;

— пенсионные контракты;

— недвижимость;

— транспортные средства;

— авторские права и другие объекты интеллектуальной собствен­ности;

— бизнес, доли в уставном капитале хозяйственных обществ;

— ценные бумаги.

Никто не знает, какой из этих видов активов будет в недалеком будущем приносить большой доход. Например, мало кто ожидал, что в период кризиса банковские депозиты и договоры накопительного страхования жизни, которые в США и Европе вообще считаются не ак­тивами, а резервами из-за низкой доходности, будут давать в Украине фантастический доход — 12—14 % в валюте и 18—25 % в гривне.

3.6. Основные правила начинающего инвестора

В финансах гораздо меньше аксиом, чем в бизнесе и математике. Но все-таки, некоторые правила существуют.

Гэрберт Кэссон «Основные правила обращения с деньгами»

И вот вы замечаете, что ваш кошелек заметно пополнился. Вы уже привыкли откладывать десятую часть зарабо­танного. Научились контролировать свои расходы. Теперь ваша цель — за­ставить накопленное работать и приносить доход. Золото, что лежит в кошельке, греет и утешает душу, но это мертвый груз. Монеты, накоплен­ные с заработков,—лишь первый шаг на пути к богатству. А вот те доходы, которые они принесут, когда начнут работать, уже и будут кирпичиками ва­шего богатства,— так обратился Аркад к своим ученикам на третий день.

Дж.Клейсон. «Самый богатый человек а Вавилоне»

Как бы подводя итоги всему сказанному в главе 3, сформулируем некоторые правила, которые будут полезны для начинающего инве­стора.

1. Инвестируйте часть заработанного дохода, конвертируйте его в пассивный доход, пока пассивные доходы не обеспечат достаточный источник средств для инвестиций.

2. Не расходуйте пассивный доход, а инвестируйте его до тех пор, пока общая сумма пассивных доходов не обеспечит вам достойного уровня жизни и необходимость.

Основной формулой успешного инвестирования является:

3. Покупайте только те активы, в которых разбираетесь, инве­стируйте свое время в финансовое образование и изучение активов.

Начинайте инвестирование, с объектов, по которым гарантиро­вана сумма возврата, такими являются страховые накопительные программы.

4. Для приобретения активов можно использовать заемные сред­ства, если пассивный доход не меньше расходов от обслуживания заемных средств.

5. Будьте готовы к любым изменениям на рынке, начинайте избав­ляться от тех активов, на которые существует ажиотажный спрос.

6. Для приобретения хорошего актива всегда надо находить день­ги, не отказывайтесь от инвестирования, потому что у вас нет денег, а точнее, потому что вы их не хотите искать, для приобретения активов можно использовать заемные средства.

7. Планируйте свои финансы, контролируйте расходы, оценивайте свое финансовое состояние, рассчитывайте эффективность инвестиро­вания и контролируйте ход выполнения финансового плана.

После того, как величина пассивного дохода, который автоматически не присоединяется к активу составит величину, обеспечивающую мини­мальный уровень потребления можно будет изменить стратегию инве­стирования, перейти к приобретению более рискованных активов.