18. Полная модель предложения денег. Поведение вкладчиков и банков.

МВ=наличные в обращ (С) + резервы банков-й системы (R).

1. Допустим, что ЦБ покупает Госценбум на рынке (ГЦБ). Расчеты безналич-е, объем наличных не изменится, а денежная база увеличится на 100 ед.

2. Допустим, что облигация была куплена у корпорации.

Результат идентичен покупкам облигаций у банка, пред-я, физ лица: объем операций на открытом рынке (покупка-продажа активов) равен приросту банковских резервов и приросту денежной базы.

3. предположим, что корпорация обналичила деньги с РС для выплаты ЗП.

Прирост МВ= изменению наличности, банковские резервы не изменяются, ситуация прямо пропорциональна ситуации безналичных расчетов.

ВЫВОД: влияние операций покупки-продажи активов ЦБ на величину резервов зависит от того, оставит ли продавец активов полученные средства в форме наличных или положит их на банковский счет. Однако влияние этой операции при покупке активов на МВ будет одно и то же. Влияние этой операции на резервы банк-й сис-мы менее определенной, чем изм-е МВ. Даже если ЦБ не проводит никаких операций на рынке, само по себе снятие наличных со счетов повлияет на изменение объема резервов банк-й сис-мы (снизит их). Денежная база не изменилась, а величина банк-х резервов снизилась. При рефинансировании ЦБ не способен контролировать объем выданных ссуд (банки могут не согласятся брать ссуд по ставке рефинансирования в предложенном объеме). Денежную базу можно разделить на 2 части: незаимствованную, от купли-продажи активов (МВn) и заимствованную, т.е. объем выданных кредитов КБ-м (DL).

DL – объем рефинансирования

MB_n – незаимстов. денеж. база (контрол-ся ЦБРФ)

М – денежная масса, mm – денежный мультипликатор

mm ЦБ РФ контролирует еще меньше (mm=3). r_d убывает – mm растет. ER/D растет – mm убывает.

Реакция предложения денег М1:

Поведение банков. То, какую часть избыт. активов будет держать банк, зависит от:

- рыночная % ставка

- ожидаем. отток депозитов из банка

- сколько будут заимствовать у ЦБ

Полная модель предложения денег:

19. Процентные ставки и их измерение. Текущая стоимость. Доходность к погашению. Текущая доходность. Дисконтная доходность. Номинальные и реальные процентные ставки.

Существует 4 типа инструментов:

1) простая ссуда – заемщик должен выплатить ее в день погашения с процентами. , i – ставка % или (1 + i) = платеж/ссуду 2) ссуда с фиксированными платежами – она выплачивается равными долями периодически в течение оговоренного периода, каждый платеж состоит из части наминала и процентов.

1 год 2 год n лет

L – ссуда, FP – ежегодная выплата, n – лет до погашения.

3) купонная облигация – держатель выплачивает фиксированный платеж ежегодно до наступления до наступления даты погашения, когда выплачивается конечная сумма.

Рв – цена купонной облигации, С - ежемесячный купон, F – номинал облигации, n – кол-во лет до погашения.

Закономерности:

- если рыночная цена купонной облигации совпадает с ее номиналом, то доходность погашения совпадает с купонной ставкой;

- цена купонной облигации и доходность к погашению связаны обратной зависимостью.

Рс = С/i, где Рс – цена консолей.

4) дисконтная облигация – их размещают по цене ниже номинальной ст-ти, а по наступлению даты погашения выплачивается ее номинальная ст-ть.

- доходность

F – номинальная облигация, Pd – цена облигации дисконтная.

= +

RET – общая доходность по облигации, С – купонный доход, Рt – цена купонной облигации, С/Р – текущая доходность, - цена в момент покупки (изменение ст-ти актива капитала).

Текущая приведенная (дисконтированная) ст-ть будущего дохода в 1 руб., т.е. сегодняшняя ст-ть в 1 руб., которая будет получена через n лет при простой % ставке i.

PVбр = 1 руб./(1+i)^n, где PVбр – приведенная стоимость будущего рубля. n – кол-во лет.

Самый правильный показатель процентных ставок – это доходность погашения.

Доходность погашения – это процентная ставка, уравновешивающая текущую приведенную ст-ть ден. поступлений по данному кредитному инструменту с его сегодняшней ст-тью.

Текущая доходность облигации - отношение годового купонного дохода к цене покупки облигации.

Процентная ставка — это сумма, указанная в процентном выражении к сумме кредита, которую платит получатель кредита за пользование им в расчете на определенный период (месяц, квартал, год).

Различают номинальную и реальную процентную ставку.

Реальная процентная ставка — это процентная ставка, очищенная от инфляции.

Взаимосвязь реальной, номинальной ставки и инфляции в общем случае описывается следующей (приближённой) формулой:

ir = in − π

in — номинальная процентная ставка

ir — реальная процентная ставка

π — ожидаемый или планируемый уровень инфляции.

Ирвинг Фишер предложил более точную формулу взаимосвязи реальной, номинальной ставок и инфляции, выражаемую названной в его честь формулой Фишера:

При π = 0 и π = in обе формулы дают одинаковое значение. Легко видеть, что при небольших значениях уровня инфляции π результаты мало отличаются, но если инфляция велика, то следует применять формулу Фишера.

Согласно Фишеру, реальная процентная ставка численно должна быть равна предельной производительности капитала.

НОМИНАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА — ставка процента, исчисленная без учета инфляции.