11. Денежные агрегаты: принципы определения м1, м2, м2х. Особенности определения денежной массы в рф.

ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ — виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности, то есть возможностью быстрого превращения в наличные деньги; показатели структуры денежной массы. В разных странах выделяются денежные агрегаты разного состава. Чаще всего используются агрегаты МО (наличные деньги), М1 (наличные деньги, чеки, вклады до востребования), М2 (наличные деньги, чеки, вклады до востребования и небольшие срочные вклады), М3 (наличные деньги, чеки, любые вклады), L (наличные деньги, чеки, вклады, ценные бумаги).

Денежная масса — совокупность наличных и безналичных средств, находящихся в обращении, которыми располагают физические, юридические лица и государство.

М1 = наличные + депозиты

М2 = М1 + квази деньги; М2 = 20 046,6 млрд. руб.

Квази деньги – это деньги, но у них нет основной ф-ции денег (ср-ва платежа).

М2: срочные, сберегательные депозиты.

Срочный депозит – не может быть снят до определенного срока и его истечения.

Сберегательный депозит – его можно снять, но не больше половины, уведомление обязательно.

В России эквиваленты на М2 заканчиваются.

М2х (широкие деньги) = М2 + остатки иностранной валюты в КБ на счетах.

12. Валютные курсы в краткосрочном периоде. Теория ожидаемых доходностей депозитов.

валютный курс — это цена национальных банковских депозитов (номинированных в национальной валюте), выраженная в иностранных бан­ковских депозитах (номинированных в иностранной валюте). Иными словами, ва­лютный курс есть не что иное, как цена одного актива, выраженная в единицах другого. зуются примерно одинаковыми риском и ликвиднос­тью и, кроме того, препятствий для мобильности капитала не так уж много, вполне логично предположить, что депозиты являются абсолютными субститута­ми (т. е. в равной степени привлекательными). Когда капитал мобилен и банковс­кие депозиты являются, абсолютными субститутами, тогда превышение ожидае­мой доходности долларовых депозитов над доходностью депозитов в иностранной, валюте приводит к тому, что и, иностранцы, и американцы стремятся владеть только долларовыми депозитами и не испытывают желания владеть депозитами в иностранной валюте. При существующем уровне предложения как долларовых де­позитов, так и депозитов в иностранной валюте. не должно быть разницы в их доходности, т. е. относительная ожидаемая доходность в уравнении (1) должна быть равна нулю.

Теория краткосрочного валютного курса.

Теория объясняет уровень валютного курса и его колебания между процентными ставками.

В краткосрочном периоде, как, например, один год, решения о вложениях в национальные или иностранные финансовые активы играют гораздо более значимую роль в формировании валютного курса, чем спрос на экспорт и импорт.

СПОТ курс – валютный курс, по кот. обмениваются валюты в течение 2 рабочих дней со дня соглашения о валютном курсе.

Дата валютирования – дата поступления денег на счет.

Спот курс это когда дата валютирования на 2-й день соглашения.

СПОТ сделки включают:

1. TODAY – дата валютирования = дате сделки

2. TOMORROW – дата валютирования на след. рабочий день.

Форвард (форвардный контракт) — договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Форвард может быть расчетным или поставочным.

• Расчетный (беспоставочный) форвард (NDF) не заканчивается поставкой базового актива.

• Поставочный форвард (DF) заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора).

Срочная внебиржевая сделка (сделка с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардом.

Форвард с открытой датой — форвардный контракт, по которому не определена дата расчетов (дата исполнения).

Форвардная цена актива — текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив. Устанавливается в момент заключения форвардного контракта. Расчёты между сторонами по форвардному контракту происходят по этой цене.

Общее м/у теориями долгосрочного и краткосрочного валютного курса, допущение: все валюты обладают одинаковой ликвидностью и одинаковой рискованностью и отличаются только доходностью.

= -

- % ставка в нашей стране

- % ставка в иностранной валюте

- начальный период (когда вложили)

- через год.

Причины колебания валютного курса в краткосрочном периоде:

1) разница % ставки внутри страны;

2) разница % ставки за рубежом;

3) ожидаемый дифференциал инфляции в двух странах;

4) ожидаемое изменение тарифов и квот.

Международный валютный рынок находится в равновесии, когда депозиты во всех валютах приносят один и тот же ожидаемый доход. Условие, что ожидаемая доходность по депозитам в любых двух валютах, будучи измеренной в одной и той же валюте, равна, называется условием паритета процентных ставок. Оно предполагает, что потенциальные держатели депозитов в иностранной валюте рассматривают все эти депозиты как одинаково желанные активы. Посмотрим, почему международный валютный рынок находится в равновесии только тогда, когда соблюдается условие паритета процентных ставок. Предположим, что процентная ставка по доллару составляет 10%, а по немецкой марке — 6%, но при этом ожидается, что доллар будет обесцениваться по отношению к марке с темпом 8% в год. В описанных обстоятельствах норма дохода на депозиты в марках будет на 4% в год выше, чем на депозиты в долларах. Выше мы предположили, что индивидуумы всегда предпочитают держать те валютные депозиты, которые приносят самый высокий ожидаемый доход. Это означает, что если ожидаемая доходность депозитов в немецких марках на 4% выше ожидаемой доходности долларовых депозитов, никто не захочет далее держать долларовые депозиты. Владельцы долларовых депозитов попытаются продать их, получив взамен депозиты в немецких марках. На валютном рынке возникнет, следовательно, избыточное предложение долларовых депозитов и избыточный спрос на депозиты в немецких марках.В качестве противоположного примера предположим, что процентная ставка по долларовым депозитам по-прежнему равна 10%, но процентная ставка по депозитам в немецких марках теперь составляет 12%, и в предстоящем году ожидается повышение курса доллара к марке на 4%.Теперь доход на долларовые депозиты на 2% выше. В этом случае никто не предъявит спрос на депозиты в марках, поэтому возникнет их избыточное предложение, а на долларовые депозиты будет существовать избыточный спрос. Когда же процентная ставка по доллару равна 10%, процентная ставка по немецкой марке — 6% и ожидаемый темп обесценения доллара по отношению к марке составляет 4%, то депозиты в долларах и в марках приносят одинаковый доход, и участники международного валютного рынка предъявляют спрос и на те, и на другие. Лишь тогда, когда ожидаемая доходность равна, т.е. выполняется условие паритета процентных ставок, не существует ни избыточного предложения депозитов какого-либо вида, ни избыточного спроса на депозиты другого вида. Международный валютный рынок пребывает в равновесии, когда ни по одному из видов депозитов нет ни избыточного спроса, ни избыточного предложения. Следовательно, можно утверждать, что международный валютный рынок находится в равновесии, когда выполняется условие паритета процентных ставок.