- •Экономика
- •Учебник для бакалавров
- •Раздел 1. Экономика как вид хозяйственной деятельности и
- •Тема 1. Роль экономики в жизни общества
- •Тема 2. Закономерности развития экономики
- •2.5. Контрольные вопросы и задания.
- •3.4. Контрольные вопросы и задания.
- •4.7. Контрольные вопросы и задания.
- •5.6 Контрольные вопросы и задания.
- •6.7. Контрольные вопросы и задания.
- •Тема 7. Роль государства в регулировании национального хозяйства
- •7.6.Контрольные вопросы и задания.
- •Тема 8. Современное мировое хозяйство. Формирование и развитие мировой экономики и её роль в социально-экономическом развитии человечества
- •8.20. Контрольные вопросы и задания.
- •Предисловие
- •Введение
- •Раздел 1. Экономика как вид хозяйственной деятельности и сфера реализации права Тема 1. Роль экономики в жизни общества
- •1.1. Экономика: определение понятия от этимологии слова к современному пониманию
- •1.2. Функции исследования экономики
- •Функции экономической науки
- •Система экономических наук
- •Почему полезно изучать экономическую историю
- •Инструменты экономической науки и практики
- •Потребности людей и современное общественное производство
- •1.6. Предприятие в экономике
- •1.6.1. Экономико-правовое содержание категории «предприятие»
- •1.6.2. Классификация предприятий
- •Критерии малого и среднего предприятия (по состоянию на 2018 г.)
- •Распределение предприятий и организаций по формам собственности
- •1.7. Роль и место человека в экономике
- •Характеристика поведения «экономического человека» и «институционального человека»
- •1.8. Контрольные вопросы и задания.
- •Тема 2. Закономерности развития экономики
- •2.5. Контрольные вопросы и задания
- •2.1. Производство, его элементы и особенности структуры.
- •2.2. Кругооборот экономических благ и противоречия экономического развития.
- •2.3. Производственные возможности. Эффективность использования ресурсов.
- •2.4. Стадии развития общественного производства
- •2.4.1. Общее представление о прогрессе производства человечества и две теории стадий социально-экономического прогресса производства.
- •2.4.2. Доиндустриальная стадия технологического развития производства.
- •2.4.3. Индустриальная стадия.
- •2.4.4. Постиндустриальная стадия.
- •2.4.5. Информационная стадия
- •2.4.6. Постинформационная стадия
- •2.4.7. Технологические уклады
- •2.4.8. Четвертая промышленная революция и её продукт: цифровая экономика. Новый структурно-образующий технологический уклад.
- •2.5. Контрольные вопросы по теме
- •Березкина т.Е.
- •Тема 3. Система экономических отношений
- •3.4. Контрольные вопросы и задания.
- •3.1. Экономические отношения: понятие и структура.
- •3.1.2. Понятие собственности, экономический и правовой аспекты.
- •3.1.2. Основные формы преобразования собственности.
- •Численность занятых в народном хозяйстве, 1985 г.
- •Субъекты о объекты приватизации
- •3.2. Экономические отношения как отражение экономических интересов.
- •3.3. Связь экономики и права
- •3.4. Контрольные вопросы и задания.
- •Тема 4. Рыночная экономика: сущность и механизм функционирования (Рынок и механизм его функционирования)
- •4.1. Товарное производство. Товар и деньги.
- •Деньги как инструмент финансово-экономического и политического давления и цветных революций.
- •4.2 Сущность и основные черты современного рыночного хозяйства
- •Финансовое обеспечение сделок реализуется с помощью банков, страховых компаний и фондов.
- •4.3 Законы рынка. Рыночное равновесие и его нарушения
- •4.4 Конкуренция: сущность, виды и методы осуществления.
- •4.5. Монополия: экономическая природа, типы и организационные формы
- •Тема 5. Распределение доходов в рыночной экономике
- •5.6. Контрольные вопросы и задания.
- •5.1 Предпринимательская деятельность (бизнес) и прибыль
- •Основные экономические показатели деятельности малых и средних предприятий по итогам 2014-2016 гг.
- •5.2. Рынок труда и заработная плата
- •5.3. Рынок капитала и процент
- •5.4. Рынок земли и земельная рента. Цена земли
- •5.5. Пофакторное и персональное распределение доходов
- •Процентные ставки по кредитам и депозитам в России (среднегодовые)
- •Ставки рефинансирования (на конец года, в процентах)
- •Источник: сайт Компании Alpari Research & Analysis Limited // Режим доступа: https://alpari.Com/ru/analytics/fundamental_analysis/interest_rates/#key_rates (дата обращения 05.02.2018).
- •Пофакторное распределение доходов населения России (в %)
- •Распределение общего объема денежных доходов населения в России (в % к итогу)
- •Доля населения, имеющего доходы ниже прожиточного минимума (в % от общей численности населения)
- •Индекс человеческого развития (ичр), 2016 г.
- •5.6. Контрольные вопросы и задания
- •Раздел 2. Национальная экономика, роль государства и права в развитии национального хозяйства
- •Тема 6. Национальное хозяйство и его динамика
- •6.7. Контрольные вопросы и задания.
- •6.1. Национальная экономика: сущность и структура.
- •6.2.Формы участия государства в развитии национального хозяйства. Государственный сектор экономики.
- •6.3.Система национальных счетов. Основные показатели системы национальных счетов
- •6.4.Экономический рост и развитие. Факторы и типы экономического роста. Инновационное развитие современной экономики
- •Равновесие и неустойчивость национальной экономики. Цикличность развития экономики.
- •6.6. Безработица и инфляция
- •Тема 7.Роль государства в регулировании национального хозяйства
- •7.6. Контрольные вопросы и задания.
- •7.1 Роль государства в регулировании национальной экономики. Изменения в XXI веке
- •7.2. Финансовая система и фискальная политика государства
- •7.3. Денежно-кредитная система и монетарная политика государства
- •Структура и отдельные показатели деятельности кредитных организаций
- •7.4. Рынок ценных бумаг и его регулирование
- •7.5 Взаимосвязь экономики и социальных отношений. Доходы населения и социальная политика государства
- •7.6. Контрольные вопросы и задания
- •Тема 8. Современное мировое хозяйство. Формирование и развитие мировой экономики и её роль в социально-экономическом развитии человечества
- •8.20. Контрольные вопросы и задания.
- •8.1. Понятие мирового хозяйства и его эволюция.
- •8.2. Страновая классификация и группы стран
- •Ввп стран-членов оэср по ппс, 2012-2016, млрд.Долл. Сша
- •Средние темпы роста ввп по группам стран, регионам и отдельным странам.
- •Прогноз мирового экономического развития трёх групп стран
- •Экономический потенциал и рейтинг стран – членов Евросоюза по ввп (ппс) и на душу населения по данным мвф, млрд.Долл.
- •Ввп на душу населения в первых десяти странах Евросоюза
- •Перспективы экономического роста g7 и группы развитых стран в период 2000-2050 гг.
- •Рейтинг стран группы g7 по ввп (ппс) и на душу населения 2013-2016 гг. По данным мвф млрд.Долл. Сша Развивающиеся страны
- •Новые индустриальные страны – нис
- •Ввп нис по ппс, млрд.Долл. Сша по данным мвф
- •Организация стран-экспортёров нефти – опек Organization of the petrolium exporting countries - орес
- •Страны с переходной экономикой (спэ)
- •Сравнение ввп по ппс группы брикс и g7, долл. Сша
- •Прогноз экономического роста группы брикс и g7 по размеру ввп по ппс в постоянных ценах 2014 года, трлн. Долл. Сша.
- •Группа g-20
- •Характеристика стран g20 (по состоянию на 2014 год)
- •8.3. Этапы формирования мирового хозяйства
- •8.4. Послеколониальное (неоколониалистское) мироустройство
- •8.5. Становление глобальной модели мироустройства
- •8.6. Интернационализация и транснационализация мирового хозяйства и процессы глобализации
- •8.7. Международная экономическая интеграция
- •8.8. Финансовая глобализация
- •8.9. Глобализация внешней задолженности
- •8.10. Информационная глобализация
- •8.11. Интеллектуальная миграция и утечка мозгов
- •8.12. Демографическая карта мира в ххi веке
- •Динамика численности населения в различные исторические эпохи, млн.Чел.
- •Динамика численности населения по отдельным странам
- •Динамика концентрации населения в 60 лет и старше в развитых и развивающихся страна.
- •8.13. Экология под ударами глобализации
- •Общемировые выбросы углекислого газа
- •Рейтинг стран мира по выбросам со2, млн.Тонн, и номинальному ввп
- •8.14. Культурная глобализация Глобализация исторического прошлого
- •8.15. Глобализация и теневая экономика
- •8.16. Глобализация коррупции
- •8.17. Регуляторы мирового хозяйства
- •8.18. Потенциал и проблемы глобализации мировой экономики
- •8.19. Глобализация и планетарные цели человечества
- •8.20. Контрольные вопросы и задания
- •197 Рост населения земли и его математическая модель с. Капица (Институт физических проблем ран). Http://www.Nkj.Ru/archive/articles/10393/
7.4. Рынок ценных бумаг и его регулирование
С возрастанием потребностей в большем объеме кредитных ресурсов появился рынок ценных бумаг. Он вырос из рынка ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг означает передачу части денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага становится кредитным документом, дающим право на регулярный доход в виде процента или дивиденда.
Основной функцией фондового рынка считается мобилизация и концентрация денежных капиталов и свободных накоплений через организацию продажи ценных бумаг. Фондовый рынок – это ещё один источник финансирования социально-экономического развития страны и инвестирования предпринимательства. Это происходит посредством продажи-покупки ценных бумаг, именно фондовый рынок обеспечивает организацию этого процесса. Еще одна функция: это контроль высокого и надежного уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Там продаются акции, облигации и производные ценные бумаги: опционы, фьючерсы, контракты. Этот рынок ценных бумаг подразделяется на два типа: первичный (в момент эмиссии ценных бумаг), вторичный (хождение ценных бумаг, их купля-продажа).
Ценные бумаги - это составленный по установленной форме документ, при наличии обязательных реквизитов удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа.
Ценные бумаги делятся на два класса: основные и производные.
Основные ценные бумаги основаны на активах (акции, облигации, векселя, чеки и др.).
Производные ценные бумаги (деривативы) - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг и являются производными от долговых либо долевых ценных бумаг и закрепляют право владельца на покупку или продажу акций и долговых обязательств (варрант, депозитарная расписка, фьючерсы, форварды, опцион и др.).
Ценные бумаги в зависимости от формы предоставления капитала и способа выплаты дохода делятся на долевые и долговые.
Долевые ценные бумаги (акции) представляют собой непосредственную долю держателя в реальной собственности и обеспечивают получение дивиденда в неограниченное время.
Долговые ценные бумаги (облигации, сертификаты, векселя) являются обязательством выплатить полную сумму долга с процентами на определенную дату в будущем, обычно имеют фиксированную процентную ставку.
Акция – долевая ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом без установленного срока обращения. Она удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал общества и гарантирует ему получать доход из прибыли общества или дивиденд.
Правила выпуска акций - установленная на законодательном уровне совокупность действий, которую совершает руководство той или иной компании в целях увеличения уставного капитала, привлечения инвестиций, реорганизации акционерного общества, или же для создания первичного капитала компании.
Так, например, при учреждении акционерного общества процедура выпуска ценных бумаг выглядит следующим образом:
- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
- размещение эмиссионных ценных бумаг;
- утверждение решения о выпуске и отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;
- одновременная государственная регистрация выпуска и отчета об итогах денежной эмиссии эмиссионных ценных бумаг.
Различают привилегированные и обыкновенные акции121.
Обладателям обыкновенных акций предоставляют право на получение дивидендов в зависимости от дохода акционерного общества, право на участие в управлении путем голосования на собраниях акционеров и право на получение части имущества после ликвидации общества.
Привилегированные акции не позволяют владельцу участвовать в управлении и голосовать за какие-либо решения и обладают меньшим потенциалом в аспекте роста цены. Вместе с тем держатель таких акций может влиять на судьбу компании в самых важных для нее вопросах, в т.ч. при реорганизации, ликвидации, банкротстве, а также имеют право на стабильные выплаты дивидендов.
Дивидендами называется часть прибыли акционерного общества, которую оно распределяет между акционерами и выплачивает им ежегодно в соответствии с имеющимися у них акциями пропорционально взносам в акционерный капитал общества. Размер дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям, фиксирован заранее в виде процента от прибыли компании. Дивиденды по обыкновенным акциям могут меняться в зависимости от прибыльности акционерного общества и направлений использования полученной прибыли.
Цена, по которой продаются и покупаются акции, называется курсом акции, который рассчитывается как отношение дивиденда к банковскому проценту, умноженное на 100.
Контрольный пакет акций - количество акций, позволяющее управлять (контролировать) акционерным обществом. Теоретически контрольный пакет должен составлять 50% выпущенных акций плюс одна акция.
Облигация - долговая расписка, выдаваемая заемщиком кредитору; ценная бумага, подтверждающая, что ее владелец внес денежные средства на ее приобретение и обязан возместить стоимость по указанной на облигации номинальной стоимости при ее предъявлении. Она дает ее владельцу право на получение периодических платежей и основной суммы долга в конце срока погашения облигации.
Отличия облигации от акции состоит в следующем:
облигация представляет собой документ, закрепляющий заем, предусматривающий определенную стоимость заемных средств, в виде процента, который отчисляется держателю облигации;
проценты и основная сумма по займу может выплачиваться эмитентом, как в конце срока действия данной ценной бумаги, так и в форме регулярных платежей;
проценты по облигациям всегда ниже дивидендов по акциям, а иногда эти величины несоизмеримы;
облигация не являются обязательной ценной бумагой, поскольку может выпускаться акционерным обществом только при наличии потребности в дополнительных средствах по истечении 2-х лет стабильной деятельности;
облигации ограничивают риск вкладчика, поскольку выплаты по ним реализуются раньше, чем перед акционерами, когда компания становится банкротом, она в первую очередь рассчитывается с держателями облигаций, акционеры могут вообще ничего не получить;
Вексель - ценная бумага в виде обязательства, составленного в письменном виде по определенной форме, дающая лицу, которому он выдан (кредитору), именуемому векселедержателем, безусловное поддерживаемое законом право на получение (возврат) предоставленного им на фиксированный срок и на определенных условиях денежного долга.
Вексель простой удостоверяет обязательство заемщика уплатить положенный долг в оговоренный срок. Вексель переводной (тратта-вексель) - это письменный указание векселедателя (трассанта) третьему лицу (трассату) уплатить вексельную сумму держателю векселя (ремитенту).
Депозитарная расписка - документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение в банке-кастодиане в стране эмитента акций на имя банка-депозитария.
Варрант - ценная бумага, дающая держателю право покупать пропорциональное количество акций по заранее оговоренной более низкой цене по сравнению с текущей рыночной ценой в течение определенного периода времени.
Опцион - именная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.
Фьючерс - это обязательство купить или продать стандартное количество ценных бумаг на определенную дату в будущем по заранее установленной цене.
Форвард - это соглашение, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку оговоренной ценной бумаги, цена и количество фиксируются в момент заключения сделки.
Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности:
брокерская деятельность
дилерская деятельность
деятельность по управлению ценными бумагами
депозитарная деятельность
деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг122.
Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой Банком России.
Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, который по поручению клиента приобретает от своего имени ценные бумаги, предусмотренные возмездным договором с клиентом.
Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совершает сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
На фондовом рынке совершаются различные операции с ценными бумагами, которые можно классифицировать на кассовые и срочные.
Кассовые операции выполняются в основном после заключения сделки. Период выполнения кассовых операций варьирует по странам от одного дня (США) до 14 дней (Япония). В России подобные сделки осуществляются, как правило, в течение двух-трех дней.
Срочные операции обычно заключаются на срок от одного до трех месяцев, редко - на полгода, подобные операции разрешены далеко не во всех странах. Срочные операции широко практикуются, прежде всего, в США и Швейцарии. По российскому законодательству оформление сделки и ее оплата должна быть осуществлена в течение 90 дней.
Рынок ценных бумаг можно разделить на первичный и вторичный. Размещение вновь выпущенных ценных бумаг среди инвесторов образует первичный рынок. Вторичный рынок возникает при обращении ранее выпущенных ценных бумаг, его задача - сформировать механизм свободной перепродажи ценных бумаг, что является подтверждением их ликвидности, определенной ценности и соответственно - стимулом для их приобретения инвесторами.
Каждый из этих рынков важен для предпринимателя и владельца акций. На первичном рынке эмитент продает новые выпуски ценных бумаг и получает за них нужные денежные средства. Такие бумаги сразу же приобретают первоначальные инвесторы. Вторичный рынок состоит из последующих инвесторов, между которыми совершается перепродажа ценных бумаг.
Биржевой или фондовый рынок – это организованный рынок купли-продажи ценных бумаг в строгом соответствии с установленными правилами. Фондовая биржа - это юридическое лицо, которое имеет адрес проведения торгов и режим работы. На биржевом рынке ведется торговля ценными бумагами наиболее надежных эмитентов, которые допускаются на биржу только после прохождения процедуры листинга, и их деятельность контролируется со стороны биржи.
Основные задачи фондовой биржи: сводить продавцов и покупателей ценных бумаг друг с другом; определять курсы (цены) их ценных бумаг; содействовать переливу капитала из менее прибыльных отраслей национального хозяйства в более прибыльные; служить барометром деловой активности в стране. Последней цели служат индексы деловой активности, например, индекс Доу-Джонса. Биржевая торговля проводится по строгому графику в течение биржевых (торговых) сессий и по жестким правилам для исполнения участниками торгов.
Внебиржевой рынок - это сделки по купле и продаже ценных бумаг и иных финансовых инструментов, осуществляемые не через биржу, а через банки и специализированные фирмы, компьютерную систему или по телефону путем прямого согласования условий продажи между продавцом и покупателем. Он характеризуется отсутствием строгих правил совершения операций с ценными бумагами, высокой степенью риска, большим числом мошеннических операций. Например, в Японии внебиржевой рынок практически не развит, в США около 50% всех ценных бумаг обращаются именно на внебиржевых рынках, а их доля в России и вовсе стремится к 100%.
Биржевой и внебиржевой рынки, с одной стороны, дополняют друг друга, а с другой - постоянно конкурируют. С одной стороны его возникновению способствовало стремление участников фондового рынка создать систему торговли, являющуюся альтернативой биржевой торговле, так как многие компании были не удовлетворены правилами работы биржи: жесткие ограничения к доступу на биржу ценных бумаг, монопольное положение членов биржи, высокие комиссионные платежи и т.д. С другой стороны, формированию внебиржевого рынка способствовали сами фондовые биржи. Начиная с 1980-х годов, ведущие европейские биржи с целью расширения своей деятельности начали создавать под своим контролем параллельные рынки для организации торговли ценными бумагами небольших компаний. Это позволило расширить потенциальный круг инвесторов и дало возможность этим компаниям получить через этот рынок доступ к финансовым ресурсам.
Особенностями российского фондового рынка являются:
низкая капитализация российского фондового рынка в абсолютном и относительном (к ВВП) выражениях по сравнению с рынками ценных бумаг развитых стран, даже когда незначительные спекулятивные операции могут существенно повлиять на котировки ценных бумаг и спровоцировать лавинообразные эффекты;
разрыв фондового рынка и акционерного сектора экономики как результат искусственного акционирования предприятий: низкую котируемость акций российских акционерных обществ и боязнь их владельцев утратить контроль в случае открытого размещения своих акций на фондовом рынке;
спекулятивная направленность фондового рынка и рост недружественных слияний и поглощений (рейдерства) в форме корпоративного захвата с использованием так называемых «серых схем»;
незначительное участие населения в операциях на фондовом рынке, преобладание среди акционеров «молчунов», получивших акции в ходе приватизации на своих предприятиях или в обмен на ваучеры, неразвитость фондов коллективного инвестирования и слабая защита прав акционеров;
резкая дифференциация рынка корпоративных ценных бумаг, преобладание среди «голубых фишек» ценных бумаг сырьевых компаний и бумаг компаний с государственным участием.
Голубые фишки - ценные бумаги наиболее крупных, ликвидных и надежных компаний со стабильными показателями получаемых доходов и выплачиваемых дивидендов. Например, ценные бумаги таких компаний, как Газпром, Лукойл, Норникель, Роснефть, Сбербанк, Ростелеком, Сургутнефтегаз, РусГидро, Полюс Золото и др. Примерами западных голубых фишек являются компании Microsoft, IBM, Coca-cola Company, Ford Motor Company, Google и др.
Кроме того, к дефектам фондового рынка России большинство участников фондового рынка относят:
высокую зависимость от иностранных инвесторов, которые рассматривают наш рынок как чисто спекулятивный и не стремятся к долгосрочным вложениям в российские ценные бумаги, что провоцирует недооценку акций российских эмитентов;
узкий спектр доступных для работы финансовых инструментов на рынке, что связано с нежеланием эмитентов вывести свои акции на рынок;
ориентация существующей инфраструктуры и системы регулирования на крупных эмитентов и, как результат, появление порочного круга, в котором с рынка уходят все компании-эмитенты, кроме «голубых фишек».
Но при всех этих дефектах современного фондового рынка, следует отметить ряд положительных моментов:
устойчивость современной инфраструктуры, способной обслуживать нужды рынка и легко развернуться до больших масштабов;
современную инфраструктуру рынка с современными технологиями, включающую в себя сеть регистраторов и депозитариев, фондовые биржи, брокерские компании и средства информационного обеспечения.
Регулирование рынка ценных бумаг обеспечивает создание благоприятных и справедливых условий для осуществления деятельности на рынке ценных бумаг. Излишнее администрирование со стороны государства может повлиять на привлечение крупных инвестиций в различные отрасли экономики и интеграцию России в мировой рынок капитала, что особенно необходимо для нашей страны в условиях рыночной экономики.
Регулирование рынка ценных бумаг представляет собой упорядочение деятельности на рынке ценных бумаг всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных на эти действия.
Основными причинами государственного регулирования рынка ценных бумаг является необходимость:
снижения рисков инвесторов;
обеспечения прозрачности информации;
повышения рыночной культуры инвесторов и профессиональных участников;
снижения случаев мошенничества;
обеспечения устойчивого развития и привлечения через фондовый рынок инвестиций в развитие реального сектора;
внедрения лучших стандартов профессиональной деятельности;
развития экономики в целом.
Выделяют следующие цели регулирования рынка ценных бумаг:
поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
защита участников рынка ценных бумаг от мошенничества отдельных лиц или организаций;
обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги;
создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск вознаграждается;
воздействие на рынок с целью достижения общественных целей (повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы).
Цели регулирования рынка ценных бумаг Центральным банком Российской Федерации (Банком России)123 реализуются посредством:
создания нормативной базы функционирования рынка, которая ставит функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую норму;
отбора профессиональных участников рынка, требования по знаниям, опыту и капиталу которых устанавливаются уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;
контроля соответствующими контрольными органами за выполнением всеми участниками рынка норм и правил фондового рынка.
Регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг или саморегулирование рынка ценных бума имеет следующие цели:
поддержка порядка и создание нормальных условий работы на рынке для всех его участников;
защита от недобросовестности и мошенничества участников рынка;
обеспечение свободного и открытого ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения124;
создание эффективного рынка, на котором всегда есть стимулы для предпринимательской деятельности;
создание новых рынков, поддержка рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений;
воздействие на рынок с целью увеличения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.
Регулирование рынка ценных бумаг может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование - это регулирование деятельности участников рынка его собственными нормативными документами: уставом, правилами биржевой торговли и др. Внешнее регулирование - это регулирование деятельности участника рынка нормативно-правовыми актами, международными договорами и соглашениями.
Прямое (административное) государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется посредством установления обязательных требований, предъявляемых к участникам рынка ценных бумаг, лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; государственной регистрации выпусков ценных бумаг, обеспечения гласности и равной информированности участников рынка, поддержания правопорядка и т. д.
Косвенное (экономическое) государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется такими методами, как, например, проведение определенной налоговой политики, денежной политики, политики в области формирования и использования среде государственного бюджета, политики в области управления государственной собственностью и т. д.
В зависимости от специфики деятельности различных участников рынка ценных бумаг органами государственного регулирования применяются
методы функционального регулирования. Эти методы регулирования связаны с установлением правил совершения определенных операций для защиты интересов инвесторов и применяются на рынке ценных бумаг в тех случаях, когда совершение операций профессиональными участниками рынка ценных бумаг может привести к нарушению прав инвесторов и применяются с целью обеспечения ликвидности ценных бумаг, предотвращения системных кризисов, которые могут быть вызваны сбоями в работе клиринговых и расчетных систем;
методы технического или институционального регулирования. Эти методы регулирования связаны, прежде всего, с регулированием финансового положения конкретных финансовых институтов, качеством управления ими и направлены на предупреждение финансовой несостоятельности объектов регулирования (например, установление требований к размеру собственных средств участников, регулирование структуры активов и пассивов, ограничение или запрещение участия в рискованных операциях и др.). Они применяются на рынке ценных бумаг в тех случаях, когда специфика конкретных видов профессиональной деятельности делает необходимым контроль за участников рынка для защиты интересов инвесторов и других субъектов рынка (например, депозитарная и расчетно-клиринговая деятельность).
На данный момент в России создан достаточно технологичный, профессиональный рынок ценных бумаг, но неспособный удовлетворять в полной мере рост отечественной экономики. Склонность большинства людей либо тратить деньги на текущее потребление, либо приобретать недвижимое имущество, но не доверять сбережения.
Задача государства — способствовать заинтересованности частных инвесторов вкладывать имеющиеся у них финансовые средства в основной капитал, ограничивая свою спекулятивную деятельность на финансовом рынке. Пока текущая экономическая и денежно-кредитная политика государства действует в прямо противоположном направлении: неблагоприятный деловой климат, ограничение доступа основного числа предприятий к кредитным ресурсам банков, снижение потребительского и инвестиционного спроса и т. п.
Новый этап, на который должен выйти фондовый рынок России будет характеризоваться значительным расширением емкости рынка и его ликвидности, существенным возрастанием количества торгуемых бумаг, и становлением в качестве «всенародного»125.
Для быстрого и перспективного развития фондового рынка России представляется важным формирование в стране благоприятного инвестиционного климата, установление стабильных правил ведения бизнеса и предсказуемость нормативного регулирования и правоприменения.
Главной темой для инвесторов остается дефицит инфраструктуры в России на всех уровнях, например, платное сверхлимитное подключение промышленных объектов к газу и электроэнергии, низкое качество дорожно-транспортной сети. Вложения в инфраструктуру — хороший способ стимулировать внутренний спрос, поскольку ее развитие способствует росту производства строительных материалов, оборудования, машин, транспортных средств, повышению доходов населения и платежеспособного спроса. Поэтому объективно в число первоочередных задач выдвигается институциональная реформа, направленная на формирование современной рыночной инфраструктуры, включая реформирование бюджетной сферы, постепенное снижение административных барьеров, создание системы раскрытия информации о положении на рынках, их участниках, проводимых операциях.