4.2. Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств

Динамика показателей, характеризующих ликвидность эмитента, за 5 последних завершенных финансовых лет и первый квартал текущего финансового года:

Наименование показателя	2004	2005	2006	2007	2008	I квартал 2009
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	83 275 359	-93 186 891	20 521 084	-70 490 276	194 384 526	209 848 015
Индекс постоянного актива	1,03	1,08	1,03	1,05	1,02	1,02
Коэффициент текущей ликвидности	3,04	3,34	2,96	2,80	2,72	2,93
Коэффициент быстрой ликвидности	2,52	2,67	2,35	2,34	2,26	2,51
Коэффициент автономии собственных средств	0,74	0,77	0,80	0,76	0,77	0,76

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 10 октября 2006 года № 06-117/пз-н.

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности эмитента, достаточности собственного капитала эмитента для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей. Описание факторов, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к изменению значения какого-либо из приведенных показателей на 10 и более процентов по сравнению с предыдущим отчетным периодом:

По результатам деятельности в 2004 году ОАО «Газпром» не испытывало недостатка в собственных оборотных средствах для финансирования текущей деятельности.

Основное влияние на собственные оборотные средства в 2004 году оказала прибыльность деятельности Общества. Рост нераспределенной прибыли происходил более быстрыми темпами, чем рост внеоборотных активов Общества.

В течение 2005 года ОАО «Газпром» испытывало недостаток собственных оборотных средств для финансирования текущей деятельности. С целью пополнения оборотных средств Эмитент привлекал заемные средства, что сказывалось на его текущей платежеспособности.

Отрицательное значение собственных оборотных средств по итогам деятельности в 2005 году в большей степени связано с увеличением объема долгосрочных финансовых вложений в дочерние общества. Информация о финансовых вложениях в дочерние и зависимые общества приведена в  Пояснениях к бухгалтерской отчетности ОАО «Газпром» за 2005 год.

По результатам деятельности в 2006 году собственные оборотные средства ОАО «Газпром» демонстрируют рост. По состоянию на 31 декабря 2006 года величина собственных оборотных средств составила 20 521 084 тыс. рублей, что стало результатом роста прибыльности деятельности Общества.

Отрицательное значение собственных оборотных средств по итогам деятельности в 2007 году в большей степени связано с существенным увеличением объема долгосрочных финансовых вложений (на 50,46% по сравнению с показателем 2006 года), вследствие которого рост внеоборотных активов Общества происходил более быстрыми темпами, чем рост показателя нераспределенной прибыли. Рост объема долгосрочных финансовых вложений происходил, в основном, за счет увеличения инвестиций в дочерние, зависимые и прочие общества, связанных с осуществлением ОАО «Газпром» стратегических сделок по приобретению акций ОАО «Мосэнерго», ОАО «Белтрансгаз», а также акций компании «Gazprom Sakhalin Holdings» B.V. в целях участия в разработке проекта «Сахалин-2» (более подробно см. п.17 Пояснений к бухгалтерской отчетности ОАО «Газпром» за 2007 год).

По результатам деятельности в 2008 году ОАО «Газпром» не испытывало недостатка в собственных оборотных средствах для финансирования текущей деятельности. По состоянию на 31 декабря 2008 года показатель стоимости собственных оборотных средств ОАО «Газпром» составил 194 384 526 тыс. рублей.

Основное влияние на существенное увеличение показателя «Собственные оборотные средства» в 2008 году оказали следующие факторы:

• рост собственного капитала Общества в результате проведенной переоценки основных средств;

• более медленные темпы роста внеоборотных активов по сравнению с темпами роста собственного капитала Общества. На замедление роста внеоборотных средств в первую очередь оказала влияние проведенная Обществом, в связи со снижением котировок акций компаний–эмитентов, переоценка финансовых вложений по текущей рыночной стоимости по состоянию на 31 декабря 2008 года.

По состоянию на дату окончания I квартала 2009 года показатель «Собственные оборотные средства» составил 209 848 015 тыс. рублей, что на 51,67% больше аналогичного показателя по состоянию на 31 марта 2008 года.

Увеличение данного показателя по состоянию на 31 марта 2009 года в большей степени связано с более значительным уменьшением раздела баланса «Внеоборотные активы» вследствие проведенной ОАО «Газпром» в конце 2008 года переоценкой финансовых вложений Общества в акции своих дочерних и зависимых организаций по сравнению с уменьшением раздела баланса «Капитал и резервы».

ОАО «Газпром», как предприятие, относящееся к капиталоемкой отрасли, имеет в структуре пассивов большой объем заемных средств. Финансирование деятельности ОАО «Газпром» осуществляется, преимущественно, за счет долгосрочных заемных средств (доля долгосрочных заемных средств (сумма строк 510 и 522 баланса) в общей сумме заемных средств (сумма строк баланса 510, 522, 610, 626) составляет по состоянию:

на 31 декабря 2004 года - 86,62%;

на 31 декабря 2005 года - 90,77%;

на 31 декабря 2006 года - 84,52%;

на 31 декабря 2007 года - 79,87%;

на 31 декабря 2008 года - 78,02%.

Высокие значения доли долгосрочных заемных средств в общей сумме заемных средств в период 2004-2008 годов отражает проводимую Обществом политику по удлинению сроков погашения своей задолженности. Зависимость от долгосрочных заемных источников (средств) в значительно меньшей степени влияет на финансовую устойчивость Компании. Долгосрочные заемные средства направляются, преимущественно, на приобретение основных средств, капитальные вложения и другие иммобилизованные активы и при оценке финансовой устойчивости могут рассматриваться наряду с собственным капиталом. В связи с этим, для характеристики источников формирования запасов и затрат и, соответственно, финансовой устойчивости, используются несколько показателей, различающихся по степени охвата источников: