3.2. Примерная методика оценивания риска предпринимательского проекта производственного типа

Методику оценивания риска необходимо сначала рассмотреть для случая, когда имеется информация о распределениях потерь и убытков. Здесь можно выделить два случая:

1. В первом случае имеется информация о частотах наступления конкретных событий, приводящих к убыткам, и о распределении величины убытков в одном плановом периоде. Сюда можно отнести такие события как недопоставка продукции и выплаты штрафов и неустоек, недополучение выручки в связи с остановками производства и др.

2. Во втором случае речь идет о построении возможно более точных вероятностных распределений таких оценочных показателей как чистая приведенная стоимость. Оценка риска в этом случае прямо выводится из данных о распределении значений этого показателя.

Основным методом получения детальной информации о распределениях оценочных показателей в обоих случаях является статистический анализ, проводимый на базе имитационного моделирования.

Применение методов статистического анализа риска имеет целью получение сведений о вероятностных распределениях значений оценочных показателей.

В рамках имитационного анализа риска устанавливается: имеется ли достаточно высокая вероятность того, что принятое решение при наступлении неожиданной кризисной ситуации не принесет существенных убытков, или нижняя граница приемлемого уровня прибыли с высокой степенью вероятности будет достигнута.

Оценка параметров распределения методом имитации осуществляется поэтапно:

1. На первом этапе уточняется состав входных данных, значения которых не являются вполне определенными. Для этой категории данных вырабатывается заключение о вероятностях реализации их возможных значений, выявляются стохастические связи между отдельными величинами и устанавливаются стохастические зависимости между значениями этих величин (в случае наличия тесной связи).

2. На втором этапе осуществляется генерация значений оценочных показателей проекта на основе имитации различных условий его реализации, проводится статистическая обработка полученных значений, строятся гистограммы частот и графики распределений полученных значений.

3. На третьем этапе проводится экономический анализ и интерпретация полученных результатов.

Ключевым моментом первого этапа является решение вопроса о степени детализации входных данных, используемых в расчетах. Приемлемый уровень агрегирования исходной информации находится после анализа предельных затрат на получение этой информации и проведения дополнительных расчетов.

Пример системы идентифицированных факторов риска конкретного предпринимательского проекта с учетом накопленного опыта реализации других проектов, приведен в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Система идентифицированных факторов риска

Ситуация риска	Форма анализа риска
Известный рынок, известная технология	Нет объекта для анализа рынка
Известный рынок, новая технология	Проводится анализ риска с неопределенными значениями следующих входных величин по каждому периоду: объемы производства и сбыта; инвестиционные расходы; прямые затраты на единицу продукции; момент начала выпуска продукции; постоянные расходы.
Новый рынок, известная технология	Проводится анализ риска с неопределенными значениями следующих входных величин по каждому периоду: цена продукции; объем сбыта.
Новый рынок, новая технология	Проводится анализ риска с неопределенными значениями следующих входных величин по каждому периоду: объем сбыта продукции; цена; инвестиционные расходы; прямые удельные расходы; постоянные расходы; начало выпуска продукции.

При анализе риска проектов, связанных с внедрением новых товаров и технологий, весьма полезны сведения и опыт, полученные при реализации аналогичных проектов. Обработка таких сведений дает важную информацию о зависимости между уровнем риска, обусловленного новизной проекта и минимально необходимым уровнем его экономической рентабельности.

На практике эта информация обычно задается в форме классификационных схем. Так, например, по опыту реализации (по иностранным данным) аналогичных проектов можно выделить несколько категорий риска, и для каждой такой категории указана минимально допустимая процентная ставка, отражающая «надбавку за риск» (табл. 3.2).

Таблица 3.2

Категории риска

Категории риска	Ситуация риска	Процентная риска
1	Известный рынок, известная технология	р=10%
2	Известный рынок, новая технология	р=15%
3	Новый рынок, известная технология	р=25%
4	Новый рынок, новая технология	р=30%

В процессе анализа конкретного инвестиционного проекта определяется, к какой из категорий следует отнести рассматриваемый проект, после чего проект переоценивается с учетом повышения процентной ставки.

Подготовительный этап анализа завершается обработкой сведений о шансах реализации отдельных значений отмеченных входных величин.

Здесь могут иметь два случая:

1. Имеющиеся сведения позволяют отнести распределение анализируемой величины к известному типу (нормальное, экспоненциальное, равномерное и т.д.).

2. Имеющихся сведений недостаточно для идентификации типа распределения.

При известном законе распределения задача идентификации его сводится к оценке параметров. В случае нормального распределения – это значение математического ожидания и среднего квадратического отклонения.

Во втором случае форма обработки имеющихся сведений о реализации отдельных значений входной величины может быть осуществлена в рамках «прямого» оценивания или «косвенного».

При «прямом» оценивании устанавливается диапазон значений этой величины, ее наиболее ожидаемое значение, вероятности превышения/снижения этого значения на конкретную величину и вероятности реализации граничных значений.

При «косвенном» оценивании шансам реализации входной величины приписываются веса (баллы). Далее определяется сумма весов для конечного набора значений входной величины и строится функция плотности распределения весов, которая затем трансформируется в функцию плотности распределения вероятностей.

Основное содержание второго этапа – получение достаточного количества выборочных значений оценочных показателей проекта.

В этом случае целесообразно использовать метод статистического моделирования, в рамках которого предусматриваются следующие этапы (рис. 3.3):

Нет

Да

Рис. 3.3. Блок-схема алгоритма имитации риска

1. Устанавливаются значения всех детерминированных исходных данных проекта.

2. Генерируются случайные числа.

3. Генерируются (разыгрываются) значения всех неопределенных входных величин.

4. Рассчитываются значения показателя чистой приведенной стоимости проекта.

5. Шаги 2-4 повторяются до тех пор, пока не будет получено определенное количество значений стоимости проекта.

6. Проводится обработка статистической информации и строится функция распределения.

Реализация последнего, третьего этапа начинается с построения функции риска. Функция риска определяется на множестве значений оценочного показателя по следующему правилу. Для каждого конкретного значения оценочного показателя определяется вероятность того, что в результате реализации оценочного показателя будет по крайней мере не меньше, чем конкретное значение оценочного показателя.

Анализ риска проекта в целом

После того, как оценены возможные последствия отдельных (частных) решений в рамках всего проекта, оценивается риск за проект в целом.

Процесс анализа общего риска проекта в целом делится на три этапа.

На первом этапе определяются эталонные уровни основных оценочных показателей проекта (прибыль, чистая дисконтированная стоимость, показатели конкурентоспособности и т.д.). Обычно эти значения устанавливаются между оценками «отлично» и «достаточно хорошо». Эталонные уровни определяют те критические значения оценочных показателей проекта, которые должны быть поддержаны даже в кризисных ситуациях. Причем оценочные показатели проекта в первую очередь касаются таких сегментов как финансирование проекта, производственная деятельность, материально-техническое обеспечение, сбыт продукции.

Поэтому задача второго этапа комплексного анализа риска – установить систему показателей в каждом из вышеперечисленных сегментов, значения которых соответствуют определенным уровням адаптационных возможностей в этих сегментах предпринимательской деятельности.

Второй этап завершается отбором главных индикаторов по каждому сегменту проекта.

Цель третьего этапа комплексного анализа риска – определение критических значений отобранного набора главных индикаторов риска. Под критическим значением конкретного индикатора понимают ту величину показателя, превышение/снижение которой может привести при возникновении критической ситуации к недопустимому падению одного из оценочных показателей проекта.

Поскольку индикаторы риска связаны в большей или меньшей степени друг с другом, основная проблема заключается во взаимной увязке всех критических значений главных индикаторов. Это задача решается в несколько итераций, включая каждый раз в рассмотрение все новые сегменты предпринимательской деятельности.

Заключительным этапом комплексного анализа риска является сравнение определенных итерационным путем критических значений главных индикаторов риска со значениями этих показателей, рассчитанных по исходным данным проекта. На основе результатов сравнения делаются выводы, т.е. определяется – следует ли прекратить разработку проекта, или внести изменения в проект, или приступить к его реализации.

В процессе управления риском для предпринимателя весьма важным является вопрос: входить или не входить в рисковую ситуацию?

Различное поведение предпринимателей, принимающих аналогичное решение в одной и той же ситуации, объясняется их индивидуальными склонностями к риску. В зависимости от того, к какой категории относится предприниматель: к людям с повышенной степенью готовности идти на "рисковое дело" или же к людям с более осторожным подходом к риску, он может решать, идти ему на выполнение очень рискованных проектов или заниматься бизнесом с небольшой степенью риска. Поскольку, если предприниматель осторожно относится к риску, ему труднее рационально определить шансы на успех проекта с высокой степенью риска и наоборот.

В принятии решения, связанного с риском, важную роль играет информированность предпринимателя, его опыт, квалификация, деловые качества. Предприниматель предрасположен к рискованным решениям в том случае, если уверен в профессионализме исполнителей. Также готовность идти на риск в немалой степени определяется под воздействием результатов реализации предыдущих решений, принятых в тех же условиях. Ошибки, допущенные ранее в аналогичной ситуации, диктуют выбор более осторожной стратегии.

Рискоориентированность предпринимателя обычно отражаются в так называемой карте предпочтений (между ожидаемой коммерческой эффективностью вложенных средств, то есть доходностью, рентабельностью и их риском). Эта карта предполагает учет нескольких уровней полезности для предпринимателя.

На рис. 3.4 приведен общий вид подобной карты предпочтений.

F₃ F₂ F₁

D₂

D₁

R₁ R₂ R₃ Риск

Рис. 3.4. Карта предпочтений между ожидаемой доходностью и рискованностью проекта

Кривые на карте предпочтений имеют положительный наклон, так как из сопоставляемых критериев один - позитивный, а другой - негативный. Чем выше риск решения, тем выше ожидаемая доходность. Изображенные на рисунке кривые носят название "кривых равных предпочтений" или "кривых безразличия", так как каждая из них отражает своими точками равнопредпочтимые для предпринимателя при данном уровне его удовлетворенности пары ожидаемой эффективности и рискованности решения.

Приемлемых уровней удовлетворенности (полезности) может быть несколько. На приведенном рисунке их три, из них наиболее низкий из всех приемлемых, уровень F₁, наиболее высокий – F₃. Уровень F₁ ниже, чем уровень F₂, так как при одной и той же ожидаемой доходности решения в первом случае (для F₁ ) величина риска R₃, больше, чем риск R₁ во втором случае (для F₃). Сочетание же ожидаемой рентабельности решения и его рискованности, отвечающее одной из точек кривой равных предпочтений для уровня F₃, оказывается тогда за счет более высокой ожидаемой доходности вложений в данное решение (хотя и при большем риске) более привлекательным для предпринимателя, соответствует более высокому уровню полезности от него.

Карта предпочтений должна быть построена либо самим предпринимателем, либо с помощью сторонних экспертов. Построена эмпирически, то есть на основе обработки данных анализа решений, которые принимались ранее.

Процесс управления риском достаточно динамичен и его эффективность во многом зависит от быстроты реакции на изменения условий рынка, экономической ситуации в целом, финансового состояния предприятия. Особое значение в решении рисковых задач играет интуиция предпринимателя, которая представляет собой способность находить правильное решение проблемы и инсайт, т. е. осознание решения некоторой проблемы.

Следует отметить, что наибольших успехов достигает тот предприниматель, который может одновременно просчитать или же интуитивно определить степень риска и, несмотря на возможность неудачи, пойти на риск.

В процессе управления риском следует придерживаться следующих эмпирических правил:

• нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

• всегда необходимо помнить о возможных последствиях риска;

• нельзя рисковать многим ради малого;

• всякое сомнение трактуется в пользу отказа от принятия рискованного решения;

• всегда существует несколько вариантов решений задач, связанных с риском.

Оценивая риск, который в состоянии принять на себя фирма, предприниматель, прежде всего, исходит из профиля ее деятельности, из наличия необходимых ресурсов для реализации программы. Степень допустимого риска, как правило, определяется с учетом таких параметров, как размер основных фондов, объем производства, уровень рентабельности и других. Комплексный подход к управлению риском позволяет предпринимателю более эффективно использовать ресурсы, распределять ответственность, улучшать результаты работы фирмы и обеспечивать ее экономическую безопасность.

В процессе управления риском особый интерес представляет этап оценки уровня предпринимательского риска. Оценка риска - это определение количественным или качественным способом величины (степени) риска.

В процессе принятия решения в любой сфере деятельности (открытие нового дела, заключение сделок на покупку и/или продажу товаров и услуг, вложение временно свободных денежных средств в новый проект, получение кредита и другие) перед предпринимателем стоит задача выбора из множества альтернатив одной, которая бы отвечала его требованиям. Для этого необходимо проанализировать все возможные варианты решений и их последствия. Если решение принимается в условиях определенности, то предприниматель точно знает результат каждого из альтернативных вариантов решения. Примером могут служить депозитные сертификаты, когда достоверно известно, какой процент прибыли будет получен на вложенные средства.

Однако гораздо чаще приходится принимать решения в условиях неопределенности, так как ни один из хозяйствующих субъектов рынка заранее не знает, какое решение примут конкуренты. Неопределенность может возникнуть даже при вполне ясном, казалось бы, однозначном выборе.

По вопросу о роли различных факторов в процессе принятия решения можно выделить две крайние позиции:

1. Первую, доминирующую в работах по проблемам воли и весьма популярную в обыденной жизни, можно было бы назвать субъективистской. Согласно этой позиции человеческие решения целиком или в подавляющем большинстве обусловлены структурой личности, определяющей чаще всего как совокупность таких стабильных свойств личности, как способности, ум, темперамент, степень страха, сила воли и т.п.

2. Другую позицию, которую также часто можно встретить в литературе, называют ситуационизмом. Согласно этой позиции, не личность отдельного человека, а внешняя среда является определяющим фактором принятия решений. Отсюда следует, что решения зависят от обстоятельств.

Обе позиции – субъективизм и ситуационизм - не в состоянии объяснить постоянства и изменчивости решений, ибо эти решения определяются целым набором факторов. Процессы принятия решений зависят как от влияния физической и социальной среды, так и от личности лица, принимающего решение.

Таким образом, принятие решения зависит от трех факторов:

• внешняя среда (физическая и социальная);

• личность лица, принимающего решения;

• социальная группа, в которой действует лицо, принимающее решение.

Хотя последний фактор также относится к внешней среде, его следует рассматривать отдельно, поскольку в принятии решения социальная группа, окружающая ЛПР, играет особую роль.

Знание приведенных факторов имеет не только теоретическое, но и практическое значение. Если в социальной группе доминирует тенденция, что рациональные решения зависят только от личности, то во главу угла ставится задача подбора людей, обладающих соответствующими индивидуальными качествами. И наоборот, если группа считает, что решения главным образом обусловлены средой, то основные усилия концентрируются на создании таких организационных систем, которые бы вынуждали ЛПР к рациональным действиям относительно среды, в которой принимается решение.