14.3. Вартість власного капіталу

АТ "Приклад"

На рис. 14.7 показано розрахунки, що їх було описано вище для АТ "Прик­лад". Зверніть увагу, що:

• позаопераційні активи відсутні;

• сума невласного капіталу складає 2544 дол.;

• остаточна вартість власного капіталу становить 5604 дол.

Інвестиція, внесена в компанію за рахунок власного капіталу складає 4206 дол., отже приріст становитиме 1398 дол. Таким чином, внаслідок доброго управління компанією капітал акціонерів збільшився на 1398 дол. Цей метод аналізу називається "приростом вартості власного акціонерного капіталу".

АТ "Приклад" (в тис. дол.)

Операційна вартість		8148
Плюс позаопераційні активи* Разом		0
		8148
Мінус позиковий капітал
Довгострокові позики	(1000)
Короткострокові позики	(1544)	2544
Величина, що залишилася для власного капіталу		5604
Балансова вартість власного капіталу Приріст власного капіталу		4206
		1398

* Цей показник узагальнює будь-які активи, як наприклад додаткові надходження грошових коштів, що суттєво не стосуються даної операційної діяльності. Згідно цього методу оцінки такі активи можуть бути відокремлені і реалізовані без будь-якого впливу на операційну діяльність.

Рис. 14.7. Вартість власного капіталу

Для нотаток

Капітал (в тис.дол.)

Важлива примітка:

Питання правильної оцінки вартості капіталу виникає в ході аналізу фінансових результатів та при визначенні джерел коштів.

У першому випадку зважуються балансові показники, у другому - ринкові

показники вартості капіталу, причому для ринкових показників треба пропорційно

враховувати вартість різних видів капіталу. Зокрема це важливо у випадках з

інвестиційними портфелями, що їхня ринкова вартість звичайно вища від

балансової.

Доцільніше використовувати ринкові показники, якщо вони відомі, але для спро­щення у нашому прикладі використано балансові.

Рис. 14.8. Середньозважена вартість капіталу

Для нотаток

Загальний прибуток від акції складають надходження ди­відендів (зростаючі) плюс додаткові грошові кошти у разі продажу акції за поточною ринковою ціною.

Інвестори вимагають норми прибутку, що визначається усвідомленим рівнем ризику у порівнянні до різних існуючих можливостей інвестування в акції або інші цінні папери.

Норма прибутку, що її вимагає інвестор, і є вартістю капіталу для компанії.

Рис.14.9. Вартість власного капіталу

Для нотаток

Рис. 14.10. Модель оцінки капітальних активів

Для нотаток