Змістовний модуль 1. Теоретичні підходи до управління вартістю підприємства

Тема 1. Основні підходи щодо підприємства як об”єкта оцінки план лекції

1. Підприємство як об”єкт оцінки.

2. Поняття вартості підприємства.

3. Принципи оцінки підприємства.

4. Фактори вартості підприємства.

Рекомендовані джерела:

Нормативні:

Основні:

Додаткові:

Ключові терміни і поняття:

1.1.Підприємство як об”єкт оцінки.

• Підприємство як об”єкт права - майновий комплекс, що використовується для здійснення підприємницької діяльності.

• Підприємство як майновий комплекс - об”єкт нерухомості, що зареєстрований у органах державної реєстрації в порядку, визначеному чинним законодавством.

• Комерційною організацією є організація, що в якості головної мети своєї діяльності вважає отримання прибутку з подальшим розподілом його між учасниками.

• Частка у статутному фонді є частка внеску у статутний фонд, що припадає на кожного учасника у процентному виразі, яка надає право на участь в управлінні юридичною особою, отримання частки її прибутку у вигляді дивідендів і частки майна, що залишилась після розрахунку з кредиторами, або його вартості у випадку ліквідації юридичної особи.

• Часткою підприємства є будь-яка відокремлена сукупність майна підприємства.

• Акція – це безстроковий емісійний цінний папір, що свідчить про внесок у статутний фонд акціонерного товариства і відображає, у відповідності із законодавством і статутом акціонерного товариства, права його власника на участь в управлінні товариством, отримання частки його прибутку у вигляді дивідендів і частки майна, що залишилась після розрахунку з кредиторами або його вартості у випадку ліквідації акціонерного товариства.

• Пакет акцій – це сукупність акцій, що належать одному власнику.

1.2.Поняття вартості підприємства.

Вартість підприємства – еквівалент цінності об”єкта оцінки, виражений у ймовірній сумі грошей. (Національний стандарт №1 „Загальні засади оцінки майна і визначення майнових прав”)

Цінність підприємства – фундаментальна категорія фінансового менеджменту, що характеризує здатність діючого підприємства нарощувати обсяг власного капіталу його власників, який вони інвестували у це підприємство.

Визначення окремих видів вартості відповідно до міжнародних та національного стандартів оцінки

Міжнародний стандарт	Національний стандарт
Ринкова вартість -
1) віддзеркалення вартості обміну чи тієї
грошової величини, яку можна отримати за
власність, якщо вона буде виставлена на
відкритому ринку на дату оцінки за умов
збереження вимог, які зазначені у визначенні
ринкової вартості... (застосовується
для об'єкта продажу на відкритому ринку)
2) розрахункова величина - грошова сума, за якою майно має переходити з рук в руки на дату оцінки між добровільним покупцем та добровільним продавцем в ре­зультаті комерційної угоди після адекват­ного маркетингу; при цьому передбачається, що кожна зі сторін діяла компетентно, обачливо і без примусу 3) є ціною, на якій на певний момент	Ринкова вартість - вартість, за яку можливе відчуження об'єкта оцінки на ринку подібного майна на дату оцінки за угодою, укладеною між по­купцем та продавцем, після проведення відповідного маркетингу за умови, що кожна зі сторін діяла зі знанням справи, розсудливо і без примусу
часу повинні зійтися покупець і продавець
при дотриманні умов визначення ринкової
вартості, за умови, що у кожного з них було
достатньо часу для дослідження інших рин-
кових можливостей і альтернативних варіан-
тів. При цьому не враховується той час,
який може потрібний на підготовку
контрактів і супутньої документації
Споживча вартість -
1) є вартістю, яку конкретна власність має для конкретного користувача при кон­кретному використанні, і, отже, належить до неринкової сфери 2) не враховує найбільш ефективного використання цієї власності або величини	Вартість у використанні - вартість, яка розраховується на підставі сучасних умов використання об'єкта оцінки і може не відповідати його найбільш ефективному використанню
грошової суми, яка могла б бути отримана
від її продажу
Інвестиційна вартість -
1) вартість власності для конкретного
інвестора або групи інвесторів при певній
меті інвестування;
2) суб'єктивне поняття, яке співвідносить	Інвестиційна вартість - вартість,
конкретний об'єкт власності з конкретним	визначена з урахуванням конкретних
інвестором або групою інвесторів, що мають	умов, вимог та мети інвестування
певну мету і / або критерії інвестування.	в об'єкт оцінки
!!! Термін «інвестиційна вартість» не
слід плутати з ринковою вартістю
інвестиційної власності

Міжнародний стандарт	Національний стандарт
Вартість діючого підприємства -
1) вартість бізнесу в цілому
2) це поняття включає оцінку підпри-
ємства, яке функціонує і отримання із його
загальної вартості величин для складових
частин, які віддзеркалюють їх внесок
у загальну вартість підприємства
Страхова вартість - вартість власності,	Дійсна вартість майна для цілей
яка визначена положеннями страхового	страхування - вартість відтворення
контракту або поліса	(вартість заміщення) або ринкова вартість майна, визначені відповідно до умов договору страхування
Оподатковувана вартість - вартість,
що розраховується на базі визначень, що
містяться у відповідних нормативних доку-
ментах, що відносяться до оподаткування
власності
Залишкова вартість відшкодування (ЗВВ)
є методом оцінки, який ґрунтується на роз­рахунку поточної ринкової вартості земель­ної ділянки при його існуючому вико­ристанні в сумі із загальними витратами на відшкодування (відтворення) поліпшень за вирахуванням нарахувань на фізичний знос і усіх відповідних форм знецінення; резуль­тат, визначається потенційною рентабель­ністю або потенціалом послуг, що нада-	Залишкова вартість заміщення (відтворення) - вартість заміщення (відтворення) об'єкта оцінки за вирахуванням усіх видів зносу (для нерухомого майна - з урахуванням ринкової вартості земельної ділянки при її існуючому використанні (прав, пов'язаних із земельною ділянкою)
ються підприємством
Утилізаційна вартість власності
(за винятком земельної ділянки)
1) розглядається не при існуючому
використанні, а як сукупність матеріалів,	Вартість ліквідації - вартість, яку
що містяться в ній, без додаткового	очікують отримати за об'єкт оцінки, що
ремонту і адаптації	вичерпав корисність відповідно до своїх
2) може розраховуватися як загальні	первісних функцій
або як чисті витрати на реалізацію і, в
останньому випадку, може збігатися
з чистою вартістю реалізації
Ліквідаційна вартість (Вартість	Ліквідаційна вартість - вартість,
при вимушеному продажі) - грошова	яка може бути отримана за умови
сума, яка реально може бути отримана від	продажу об'єкта оцінки у строк, що є
продажу власності в терміни, дуже короткі	значно коротшим від строку експозиції
для проведення адекватного маркетингу	подібного майна, протягом якого воно
відповідно до визначення ринкової вартості	може бути продане за ціною, яка дорівнює ринковій вартості

Міжнародний стандарт	Національний стандарт
Спеціальна вартість - 1) термін, що належить до екстраорди­нарних добавок до ринкової вартості 2) може виникнути, наприклад, завдяки фізичному, функціональному або еконо-
мічному зв'язку об'єкта власності з деякою	Спеціальна вартість - сума ринкової
іншою власністю, наприклад, що терито-	вартості та надбавки до неї, яка
ріально прилягає до цього об'єкта	формується за наявності нетипової
3) є додатковою вартістю, яка може мати	мотивації чи особливої зацікавленості
сенс швидше для певного власника або	потенційного покупця (користувача) в
користувача, або майбутнього власника або користувача, ніж для ринку в цілому; тобто вона застосована до покупця, що має особ­ливий інтерес 4) може мати прямий стосунок до вартості діючого підприємства	об'єкті оцінки
Амортизаційна вартість - вартість	Поточна вартість - вартість,
придбання майна або інша величина, яка	приведена у відповідність із цінами на
замінює вартість придбання, наприклад,	дату оцінки шляхом дисконтування або
переоцінена вартість, за вирахуванням	використання фактичних цін на дату
розрахункової залишкової вартості майна	оцінки
Вартість перспективної віддачі -	Вартість заміщення - визначена
величина, яку очікується отримати від май-	на дату оцінки поточна вартість витрат
бутнього використання майна, включаючи	на створення (придбання) нового
залишкову вартість реалізації	об'єкта, подібного до об'єкта оцінки,
	який може бути йому рівноцінною заміною
Чиста вартість реалізації - 1) розрахункова ціна продажу майна, при нормальному стані справ у бізнесі, за вирахуванням витрат на продаж і оформлення 2) за своєю природою аналогічна рин­ковій вартості за вирахуванням витрат на реалізацію, але тільки в тому випадку, якщо були дотримані всі умови визначення рин­кової вартості. (Ринкова вартість, як правило, є валовою величиною, номіналом, звідки потім віднімаються витрати на реалізацію)	Вартість відтворення - визначена на дату оцінки поточна вартість витрат на створення (придбання) у сучасних умовах нового об'єкта, який є ідентичним об'єкту оцінки
Ефективна вартість- 1) вартість майна з погляду його справжнього власника, яка рівна більшій з двох величин - споживчій вартості майна для цього власника і вартості реалізації майна 2) є прикладом бази оцінки, що відображає неринковий характер поняття споживчої вартості майна як частини підприємства, що діє	Оціночна вартість – вартість, яка визначається за встанов- леними алгоритмом та складом вихідних даних Вартість реверсії – вартість об'єкта оцінки, яка прогнозу-ється на період, що настає за прогнозним