64. Модель Баумоля и модель Миллера-Орра

В практике заруб ФМ применяются и более сложные модели определения ср остатка денежных активов.

1) Модель Баумоля, который трансформировал для планирования остатка денежных средств ранее рассмотренную модель EOQ. Исходными положениями модели Баумоля является постоянство потока расходования денежных средств, хранение всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых инвестиций и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю.

Формула : ДА_макс=√(2* Р_о*ПО_до)/ П_д, ДА_ср = ДА_макс/2, где ДА_макс - оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия; ДА_ср - оптимальный размер среднего остатка денежных активов предприятия; Р_о - расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных

средств; П_д - уровень потери альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по краткосрочным финансовым инвестициям), выраженный десятичной дробью; ПО_до - планируемый объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности (суммы расходования денежных средств).

2) Модель Миллера-Орра. Исходные положения этой модели предусматривают наличие определенного размера страхового запаса и определенную неравномерность в поступлении и расходовании денежных средств, а соответственно и остатка денежных активов. Минимальный предел формирования остатка денежных активов принимается на уровне страхового остатка, а максимальный - на уровне трехкратного размера страхового остатка. Формула:ДКО_{мин/макс}=3*³√(3*Р_о*(δ_до)^2)/4*Пд, где ДКО_{мин/макс} - диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями; Р_о - расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств; δ_до - среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного объема отрицательного денежного потока; Пд - среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств (среднедневная ставка процента по краткосрочным инвестиционным операциям), выраженный десятичной дробью.

Соответственно максимальный и средний остатки денежных активов определяются по формулам: ДАмакс=ДА_мин+ДКО_{мин/макс}, ДА^сср=ДА_мин+ДКО_{мин/макс}/3, где ДАмакс - оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия; ДА^сср - оптимальный размер среднего остатка денежных активов предприятия; ДА_мин - минимальный (или страховой) остаток денежных активов предприятия; ДКО_{мин/макс} - диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями.

Сложно использовать (недостатки): хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предприятиям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва; замедление платежного оборота вызывает значительные (иногда непредсказуемые) колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов; ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финансовыми инвестициями

65-70!!!!!!!!!!!!!!!!!

71. Основные задачи формирования операционной прибыли (только формула точки безубыточности)

Механизм управления формированием операционной прибыли строится с учетом тесной взаимосвязи этого показателя с объемом реализации продукции, доходов и издержек предприятия. Система этой взаимосвязи, получившая название «Взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли» позволяет выделить роль отдельных факторов в формировании операционной прибыли и обеспечить эффективное управление этим процессом на предприятии.

В процессе управления формированием операционной прибыли на основе системы "Взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли" предприятие решает ряд задач:

1. Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в течение короткого периода.

2. Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в длительном периоде. Операционная деятельность в длительном периоде по сравнению с коротким периодом претерпевает следующие основные изменения:

3. Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы валовой операционной прибыли. Эта задача может иметь и обратную постановку: определение плановой суммы валовой операционной прибыли при заданном плановом объеме реализации продукции.

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли. В свою очередь, как с изменением выручки растет прибыль показывает Операционный рычаг (операционный леверидж).

Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличению производства (объему реализации товаров).

Постоянные затраты — не зависят от количества произведенной продукции (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе жизнестойкости компании и ее платежеспособности. Так, степень превышение объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас финансовой прочности (запас устойчивости) предприятия.

Введем обозначения:

В — выручка от продаж.

Рн — объем реализации в натуральном выражении.

Зпер — переменные затраты.

Зпост — постоянные затраты.

Ц — цена за шт.

ЗСпер — средние переменные затраты (на единицу продукции).

Тбд — точка безубыточности в денежном выражении.

Тбн — точка безубыточности в натуральном выражении.

Формула расчета точки безубыточности в денежном выражении:

Тбд = В*Зпост/(В - Зпер)

Формула расчета точки безубыточности в натуральном выражении (в штуках продукции или товара):

Тбн = Зпост / (Ц - ЗСпер)