49. Економічна теорія фінансової поведінки домогосподарств.

Финансовое поведение домохозяйств проявляется в ценностной ориентации, в стандартах финансового потребления, в стратегиях оптимизации финансового выбора, в степени рациональности (или иррациональности) при принятии финансовых решений, в уровне экономической активности на финансовом рынке, в отношении к финансовой информации, государственным и финансовым институтам, рискам и гарантиям финансовой безопасности.

Времен-ной период	Концепции и модели	Краткое содержание	Доминанты
XVIII – середина XX вв.	Классическая и неоклассичес-кая финансовая теория	Характеристика инструментария, используемого при принятии финансовых решений экономическими субъектами, основанная на классической теории капитала и базовых концепциях финансового менеджмента	Капитал и его структура, временная стоимость денег, рынки капитала, доходность финансовых активов, портфель активов
XVIII – середина XX вв.	Модель «экономичес-кого человека»	Формализация закономерностей в поведении индивидов, основанная на рациональности поведения и абсолютизации собственного интереса, абстрагированная от асимметричности информации, разнообразия количественных оценок финансового актива, дифференциации целеполагания и т.д.	Экономическая информация, количественные оценки, интересы индивидов, личная выгода, максимизация полезности
60-е гг. ХХ в.	Теория «новой экономики домашнего хозяйства»	Характеристика жизнедеятельности домохозяйств с экономической, демографической, социологической и психологической точек зрения, влияние домохозяйств и их поведения на макроэкономику	Жизненный цикл семьи, демографические проблемы во взаимосвязи с экономикой, социальные и психологические закономерности в поведении домохозяйств
70-е – 80-е гг. ХХ в.	Гипотезы «поведенчес-ких финансов» и эмпирические «эффекты»	Описание эмпирических закономерностей в поведении экономических субъектов на финансовом рынке, обоснование нерациональности поведения участников рынка в ситуациях неопределенности и риска	Несимметричность ожиданий, неадекватные оценки вероятности, иллюзии и парадоксы
90-е гг. ХХ – первое десятиле-тие XXI в.	Теории финансового поведения домашних хозяйств	Моделирование финансового поведения домохозяйств, обоснование приоритетов в той или иной хозяйственной среде, прогнозирование поведения при различных сценариях развития финансового рынка	Потребительская, сберегательная, инвестиционная модели финансового поведения, позитивное (активное) и негативное поведение и т.д.

Модели и стратегии финансового поведения домохозяйств

Пр	Автор	Модели поведения	Основные характеристики
Целеполагание	Качкин К.Е.	Потребительская	минимальная диверсификация стратегий и инструментов, максимальная концентрация пассивных стратегий, наличие неликвидов, необходимость решения текущих проблем
		Сберегательная	максимальная диверсификация стратегий, умеренная концентрация активных и пассивных стратегий, акцент на сохранность сбережений от обесценения
		Инвестициионная	максимальной диверсификацией инструментов, максимальной концентрацией активных стратегий, акцентом не столько на сохранение сбережений, сколько на доходные вложения, способствующие их увеличению
Наличие сбережений	Радаев В.В.	Несберегатели	сбережения либо отсутствуют, либо незначительны
		Полусберегатели	заявляют, что сбережения отсутствуют, однако в ответах непоследовательны; в реальности располагают небольшими финансовыми активами
		Сберегатели	сбережения имеются, но они зачастую обслуживают текущую жизнедеятельность домохозяйства
		Покупатели-инвесторы	сбережения имеются и инвестируются в серьезные финансовые активы
Характер поведения	Верховин В.И	Рациональная	количественное соизмерение, жесткая калькуляция, контроль баланса накоплений и ресурсов, логичность, характерная для классической экономической теории
		Традиционная	приверженность стереотипам, усвоенным в процессе жизнедеятельности ряда поколений и характерным для определенной социальной, этнической, сословной и др. среды
		Альтруистическая	готовность к безвозмездным расходам, осознанное отступление от рациональной мотивации
		Аффективная	ситуативное финансовое поведение в нестандартной ситуации, которое может проявляться в любых финансовых решениях
		Иррациональная	игнорирование объективных закономерностей, проявляющееся в финансовом плане в расточительстве или скупости
Активность на финансовом рынке	Богомолова Т.Ю., Тапилина В.С.	Финансово активная	имеют наличные сбережения, счета, вклады, паи, акции, облигации и др. финансовые инструменты; в совокупности финансово активных домохозяйств авторы выделяют три разновидности: сберегатели, антисберегатели, комби-модель
		Финансово пассивная	не обнаруживают признаков позитивного или негативного финансового поведения
Тип рыночного взаимодействия	Коллектив НИСОЦ под руководством Радаева В.В.	Активно-инновационная	высокий финансовый потенциал и информационный интерес к процессам, происходящим на финансовом рынке, готовность к риску и стремление осваивать финансовые новации
		Рутинно-эволюционная	низкий финансовый потенциал, следование привычным нормам финансового поведения и подражание стереотипам периода планово-директивной экономики, низкая информированность о события на финансовом рынке и слабая рефлексия на них, нежелание рисковать и высокий уровень эмоциональности оценок финансовой ситуации
		Показная статусно-закрепленная	повышенный социальный оптимизм, пониженная рациональность оценок, эмоциональность в сочетании с прагматизмом в рамках целеполагания, ориентированного на подъем по социальной лестнице

Модели поведения домохозяйств.

1. Гипотеза абсолютного дохода Дьюзенбери.

Основной вывод абсолютной гипотезы персональных сбережений заключается в том, что часть сбережений в ВВП должна увеличиваться с увеличением дохода. (не подтвердилась после 2 мировой войны). Кузнец обнаружил, что средняя склонность к сбережению остается неизменной во времени.

2. Гипотеза относительного дохода.

Дьюзенбери для объяснения расхождения между долгосросчной и краткосрочной спецификации потребительской функции предложил теорию относительного дохода. Распределение дохода на потребляемую часть и сберегаемую определяется максимальным уровнем потребления в прошлом, т.е. в краткосрочном периоде индивид не сразу будет изменять уровень потребления, в силу своих привычек и образа жизни.

3. Теория перманентного дохода.

Фридмен. Доход состоит из двух частей постоянной и временной. Потребление зависит от источников постоянного дохода. Источником сбережений является временный доход. Весь постоянный доход потребляется, источником сбережений является временный доход.

4. Гипотеза жизненного цикла

Модильяни. Распределение индивидом своих доходов между потреблением и сбережениями зависит не только от текущего дохоа, а от его свовокупных ресурсов за весь жизненный цикл.

Модель Холла Сб/Потр зависит от ожидаемых доходов. На «черный день» - сначала сберегают, потом потребляют.

Экономическое поведение ДХ на финансовом рынке определяется следующими условиями. Если:

1. Выше степень принимаемого риска, активности, инноваций.

2. Выше стремление к индивидуальной, экономической свободе.

3. Выше склонность к материальным благам.

4. Ниже подконтрольность со стороны государства или работодателя.

5. Ниже уровень социальной опеки, ожидаемый населением.

6. Ниже заданность в затратах в выборе финансовых инструментов, обусловленных социально- культурными и религиозными традициями.

Темы:

1. Выше доля населения в структуре собственности.

2. Более диверсифицированная и быстро меняющаяся структура финансовых продуктов.

3. Более крупные объемы имеет рынок ценных бумаг.

4. Более крупную долю в структуре рынка ценных бумаг занимают акции. Более диверсифицирована структура фондового рынка.

5. Ниже доля долговых инструментов, имеющих меньшие риски в сравнении с акциями.

6. Быстрее развиваются рынки производных инструментов.

Экономическое поведение в англо-саксонской модели

В основе традиции протестантского капитализма основной чертой является ориентированное на прибыль финансовое мышление, что проявляется в выраженном индивидуализме, запрете на растрату времени, обязанности интенсивного труда, опора на средний класс, сбережение и приумножение средств, как жизненная обязанность.

Протестантская этика – время – деньги.

Следовательно, поведение домохозяйств определяется более отчетливой приверженностью к риску, большим экономическим индивидуализмом, меньшей подконтрольностью государству и крупным компаниям. Доля акционеров физических лиц в США, принимающих уровни риска выше среднего, более 25%, средние риски – более 50%.

Исламская модель

В основе запрет ислама на взимание процента. Поэтому процент по депозитам заменяется акциями, которые фактически приносят доход, но не являются процентами. Акции – это имущественные права.

Облигации в данной модели практически отсутствуют. Существующие облигации основаны на проектном финансировании.

Японская модель

Отличительные черты: стремление к иерархичности, ограниченная трудовая мобильность (определяется системой пожизненного найма), готовность быть опекаемым, предпочтение интересов персонала интересам акционера; выраженный коллективизм (склонность к самоограничениям, большее подчинение общественному, чем индивидуальному, осознание особого цивилизационного значения и миссии в ней. Этика: честная бедность); более высокая норма сбережений, чем в англо-саксонской модели.

Немецкая модель

Характерные черты:

1. Практицизм, приверженность к иерархичности, меньшая чем в англо-саксонской трудовая мобильность, стремление к социальной защищенности, высокая норма сбережения населения. Этика бизнеса: стабильность, лояльность, надежность, некоторая неповоротливость и осторожность. Перемены рождают уверенность. Для англо-саксонской модели – гибкость, изобретательность, стремление к риску, оппортунизм. Перемены рассматриваются как вызов.

2. Предпочтение исполнительного руководства интересов персонала и интересов акционеров. Меньшее, чем в англо-саксонской ориентация менеджмента на рост курсовой стоимость акций на рынке, высокие дивиденды. Как следствие отличная модель корпоративного управления.

3. Более высокая норма сбережений. Является следствием финансового консерватизма мышления, ролью социальной защиты, значимостью общественных интересов.

Факторы фінансового поведения домохозяйств (не знаю надо ли это, но если на ГОСе будет Лома, то она может это спросить)

Финансовое поведение домохозяйств - это действия населения на финансовом рынке по перераспределению и инвестирования денежных ресурсов. Она определяется ценностными ориентациями, стандартами финансового потребления, стратегиями оптимизации финансового выбора, степенью рациональности или иррациональности при принятии финансовых решений, отношением к финансовой информации, государственными и финансовыми институтам, ожиданиями, рисками и гарантиями финансовой безопасности. Именно эти характеристики в дальнейшем определяют процессы аккумуляции и использования финансовых ресурсов населением; процесс трансформации сбережений домохозяйств в инвестиции; институциональную структуру финансовых посредников; структуру гарантий и инструментов страхования рисков; выбор инструментов стимулирования участия населения в инвестиционном процессе и т.д.

Финансовая активность домохозяйств определяется их финансовым потенциалом как совокупностью финансовых ресурсов и финансового богатства, которые можно использовать для реализации потребностей домохозяйств. Финансовый потенциал населения является важной составляющей финансового потенциала страны, а, значит, его формирование и развитие является принципиальным для улучшения как личного, так и общего благосостояния, рост инвестиционных источников экономического развития, увеличения поступлений в бюджеты всех уровней.

Реализация финансового потенциала домохозяйств предполагает сложную систему взаимоотношений между различными субъектами и рынками труда, рынками потребительских товаров, финансовым рынком, государственными и общественными институтами и т.д. Исследуя закономерности финансового поведения домохозяйств следует понимать, что мотивом сбережений являются не инвестиции, а потребность в согласовании во времени и объемах доходов и расходов; мотив предосторожности; мотив сохранения и приумножения богатства. При этом сбережения можно хранить в наличных, передавать финансовым посредникам (например, через банковские вклады) или непосредственно конечным потребителям средств (облигаций).

Финансовую поведение отечественных домохозяйств можно характеризовать как накопительных, но, в то же время, подавляющим выступает стратегия наличных сбережений, которые, во-первых, не включаются в инвестиционных ресурсов, а во-вторых, уменьшают потребление как стимул для осуществления инвестиций. Исследуя финансовую поведение домохозяйств в Украине в процессе трансформации экономики следует иметь в виду следующие обстоятельства. Во-первых, уровень доходов населения остается невысоким, количество бедных граждан остается значительной (По данным Института демографии и социальных исследований НАН Украины к категории бедных в 2010г. Относится каждая третья семья.

Во-вторых, остается высокий уровень населения с доходами ниже прожиточного минимума; сильная отраслевая и региональная дифференциация доходов населения; высокий уровень концентрации доходов. (Около 28% украинским имеют доходы ниже установленного прожиточного минимума [8] По данным «Фокус» [10] суммарная стоимость активов 20 самых богатых украинском в 2010г. Равнялась доходной части украинского госбюджета за 2009 г., в то время как стоимость активов 300 богатейших только 166%).

В-третьих, значительное влияние на финансовую поведение имеет высокий уровень теневой экономики, скрытых доходов предпринимательской деятельности, коррупция. В-четвертых, важным фактором финансового выбора населения является недостаточный уровень развития финансового рынка, характеризующегося, как ограниченностью финансовых продуктов, так и отсутствием необходимых норм, правил, институтов (защита прав собственности, открытость и достоверность информации, регуляторная политика и т.д.), что, в свою очередь, обусловливает отсутствие доверия к финансовым институтам и неразвитость инвестиционной стратегии домохозяйств. В-пятых, проблемой Нормообразование финансового поведения отечественных домохозяйств является отсутствие надлежащей государственной политики по защите участников финансового взаимодействия, обеспечение социально-экономической и политической стабильности в обществе.

Таким образом, можно констатировать, что отечественные домохозяйства обладают достаточным финансовым потенциалом, но дальнейшее развитие национальной экономики Украины будет зависеть от активизации инвестиционной функции этого потенциала и оптимизации накопительных модели финансового поведения домохозяйств на основе, прежде всего, отказа от стратегии наличных сбережений в пользу организованных вкладов и предоставление кредитов, имущественной, страховой стратегий.

Для разработки направлений оптимизации следует определить составляющие и детерминанты поведения сбережения. Анализ теории экономического поведения домохозяйств позволяет обобщить, что мотивация к накопительных модели определяется, прежде всего, непредсказуемостью, склонностью к накоплению богатства, заботой о потреблении и инвестировании в будущем, желанием оставить наследство.

Социально-экономический контекст такого поведения предполагает, что выбор будет определяться экономическим климатом (инфляция, безработица, ставка процента, стадии бизнес-цикла и др.), экономической информацией (содержание средств массовой информации), личными экономическими интересами (размер финансовых и материальных сбережений, уровень дохода, потребности стадии жизненного цикла), институциональными факторами (доверие к государственным органам власти, эффективность реализации системы права, состояние банковской системы и финансового рынка, структура рынка, налоговая система и др.).

Институционо-организационный анализ финансового поведения домохозяйств позволяет определить, что динамика сбережений определяется событиями и стимулами; восприятием, познанием и оценкой; детерминантами финансового планирования. К событиям и стимулов можно отнести динамику доходов (рост зарплаты и доходов, получение наследства, выигрыши, получение выплат по страхованию), события личной жизни (болезнь, рождение ребенка, свадьба), рыночное стимулирование (появление новых товаров или финансовых инструментов, ценовые предложения) .

Процесс восприятия включает структурирование сбережений (кредит, наличные, страховка, покупка недвижимости) и их категоризации. Главными составляющими процесса познания является знание, экспертиза, убеждения. Оценивания определяется характеристиками настроения: оптимизм или пессимизм, уверенность, восприятие риска, неопределенности, отношение к деньгам (цель или средство, самодостаточная ценность или транзитная условие самообеспечения), принадлежность к конкретной социальной или культурной группы.

И финансовое планирование как составная финансового поведения предполагает определение временной ориентации (горизонт планирования и структурирования времени) и отношение к вознаграждению (способность отложить потребление, импульсивность, самоконтроль, дисконтирования и т.п.).

Неопределенность и нестабильность экономики Украины обусловливает важность государственной поддержки по оптимизации финансового поведения отечественных домохозяйств. Учитывая современное состояние национальной экономики важным является следующее. Во-первых, увеличение участников процесса сбережения и инвестирования возможно только при росте реальных доходов населения и их социальном, территориальном, отраслевом выравнивании. Во-вторых, учитывая, что большинство домохозяйств ориентированы на выживание, а не на интерпретацию рациональности, обладание которой позволяет принять оптимальное решение в условиях неопределенности, оценить финансовый инструмент, крайне важным является финансовая грамотность, информированность и доверие к финансовым институтам и институтов государства.

В-третьих, низкий уровень доверия между участниками финансовых отношений обуславливает потребность во внедрении и эффективной реализации контрактного (договорного) права, распространенные информационной открытости и повышенные качества информации, формализации финансовых отношений. В-четвертых, расширение участия в инвестировании возможно только при расширении предложения инструментов финансового рынка, требует развития, прежде всего, небанковского сектора, увеличение круга коллективных инструментов (паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании), развития розничной торговли финансовыми инструментами , в том числе благодаря новейшим технологиям.

В-пятых, стимулирование инвестиционного поведения домохозяйств должно осуществляться инструментами экономической политики, в первую очередь, за счет социальной политики, политики регулирования доходов, бюджетно-налоговой политики, реформирование системы социального и пенсионного страхования. В-шестых, последствия мирового финансово-экономического кризиса значительно снизили уровень доверия к государству, без ее восстановления активизация функций сбережения и инвестирования не возможны. При таких условиях крайне важным является совершенствование подержанного финансового контроля и регулирования, соответствующие меры по обеспечению финансово-экономической безопасности государства.

Выводы. Следовательно, домохозяйства влияют на развитие финансовой системы благодаря участию в формировании, распределении и использовании фондов денежных средств. Это, в свою очередь, определяет многообразие моделей финансового поведения (активная или пассивная; модели потребления, сбережения или инвестирования) с соответствующими свойствами и характеристиками, идентификация которых позволяет прогнозировать потоки денежных ресурсов домохозяйств. Исследование факторов социальной, институциональной мотивации и мотивации прагматической эффективности индивидов на финансовом рынке, норм экономического поведения с последующей оптимизацией механизма финансового выбора позволяет влиять на решения домохозяйств относительно потребления, сбережения или инвестирования денежных средств, что, в свою очередь, обеспечит возможность координации финансового поведения населения согласно условиям развития финансово-экономической системы государства.