- •1 Организационно-правовые формы коммерческих предприятий
- •2 Основные фонды: понятие, состав и показатели эффективности использования
- •3 Оборотные средства предприятия: понятие, состав и показатели эффективности использования
- •4 Производительность труда: понятие, показатели и факторы повышения
- •5 Себестоимость продукции предприятия; классификация затрат на изготовление продукции
- •6 Формирование, распределение и использование прибыли коммерческих организаций
- •7 Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от реализации продукции (анализ безубыточности)
- •8 Оценка рентабельности предприятия
- •9 Акции как вид эмиссионной ценной бумаги. Классификация акций. Доходность акций
- •10 Критерии оценки инвестиционных решений по методике, принятой в международной практике (npv, irr, pi)
- •1 Организационно-правовые формы коммерческих предприятий
- •2 Основные фонды: понятие, состав и показатели эффективности использования
- •3 Оборотные средства предприятия: понятие, состав и показатели эффективности использования
- •4 Производительность труда: понятие, показатели и факторы повышения
- •5 Себестоимость продукции предприятия; классификация затрат на изготовление продукции
- •6 Формирование, распределение и использование прибыли коммерческих организаций
- •7 Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от реализации продукции (анализ безубыточности)
- •8 Оценка рентабельности предприятия
- •9 Акции как вид эмиссионной ценной бумаги. Классификация акций. Доходность акций
- •10 Критерии оценки инвестиционных решений по методике, принятой в международной практике (npv, irr, pi)
- •Сущность стратегического управления. Объективные предпосылки его возникновения. Отличия от преимущественно оперативного управления.
- •Анализ внешней среды организации в процессе разработки стратегии её развития: цель, объекты, методы.
- •Анализ внутренней среды организации в процессе разработки ее стратегии: цель, объекты, методы.
- •Основные элементы стратегического управления и их содержание.
- •5.Пирамида стратегий стратегий диверсифицированной и узкопрофильной фирмы
- •Ответственность менеджеров по производству, территориальных управляющих и менеджеров низшего звена управления
- •6.Формирование стратегических альтернатив и выбор стратегии развития предприятия
- •7.Портфельная стратегия фирмы и особенности её разработки.
- •8.Конкурентные стратегии фирмы и факторы их выбора.
- •9.Система планов, обеспечивающих реализацию стратегии развития фирмы.
- •1. Характеристика основных моделей организационного поведения.
- •4. Поведение руководителей в условиях изменений.
- •5. Формы и инструменты влияния группы на поведение её членов.
- •6. Модели поведения потребителей. Модель Асселя. Модель Котлера.
- •7. Дисциплинарные меры поддержания и изменения поведения. Правила проведения наказания.
- •8. Переговоры: понятие, виды, основные этапы, особенности поведения участников, критерии эффективности.
- •Поведение работников в условиях изменений.
- •Маркетинг
- •1. Комплекс маркетинга и его составные компоненты.
- •3. Жизненный цикл товара и политика фирм по сбыту и ценам на различных стадиях.
- •4. Ценовая политика фирмы. Стратегии и методы ценообразования.
- •5. Маркетинговые коммуникации. Сущность, виды и особенности осуществления.
- •6. Стимулирования сбыта: объекты, цели средства
- •7.Задачи, виды и этапы проведения маркетинговых исследований.
- •Методы маркетинговых исследований
- •9. Подходы к организации службы маркетинга на предприятии
- •2. Модели менеджмента.
- •3. Развитие менеджмента в России.
- •4. Менеджер: понятие, виды, функции, роли.
- •5. Миссия и цели организации: понятие, требования учитываемые при формулировании миссии и разработке целей. Классификация целей.
- •6. Типы интеграционных образований и их характеристика.
- •7. Матричная организационная структура управления: понятие, достоинства и недостатки, условия применения.
- •8. Дивизиональная организационная структура управления: понятие, достоинства и недостатки, условия применения.
- •9. Линейно-функциональная организационная структура управления: понятие, достоинства и недостатки, условия применения.
- •10. Типы власти. Баланс власти.
- •11. Понятие стиля управления. Континуум стилей руководства. Методы определения стиля.
- •12.Мотивационная функция менеджмента. Модель мотивации через потребности. Теория мотивации Маслоу Теория потребностей Маслоу
- •Применение теории Маслоу
- •Методы удовлетворения потребностей высших уровней Социальные потребности
- •Потребности в уважении
- •Потребности в самовыражении
- •13.Понятие процессуальных теорий мотивации. Теория справедливости Адамса,теория ожидания и тактика их использования в процессе мотивации персонала
- •Применение теории Адамса
9 Акции как вид эмиссионной ценной бумаги. Классификация акций. Доходность акций
А́кция (нем. Aktie, от лат. actio — действие, штраф) — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Обычно акция является именной ценной бумагой.
Различают обыкновенные и привилегированные акции.
Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. Распределения дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций).
Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Дивиденды часто фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.
Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу Привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.
В настоящее время (2007) по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то такие акции предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акций).
Привилегированные акции делятся на:
а) Привилегированные имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определен размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.
б) Кумулятивные (накапливающие). Привилегии — те же. Сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов права голоса не получают.
Аналог привилегированных акций — акция учредительская (англ. founders share) — Акция, распространяемая среди учредителей акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права. Держатели таких акций могут:
иметь дополнительное количество голосов на собрании акционеров;
пользоваться первоочередным правом на получение акций в случае их последующих эмиссий;
играть главную роль в решении всех вопросов, связанных с деятельностью акционерных компаний.
По именным акциям данные об их владельцах регистрируются в реестре акционерного общества. В соответствии с законодательством физические и юридические лица могут быть владельцами именных акций.
Акции на предъявителя допускают их свободную куплю-продажу на вторичном рынке без необходимости перерегистрации владельца.
Модели цены акции
Существуют несколько моделей, в которых по-разному описывается процесс складывания стоимости, или теоретической цены акции:
а) модель капитализации дохода.
Теоретическая цена акции в данной модели базируется на том, что она есть сумма дисконтированных дивидендов, выплачиваемых по ней
Ца = ∑ (Дi /(1+r)i ), (2.1)
Ца — теоретическая цена акции в текущий момент времени;
Дi — дивиденд по акции в i-ом периоде.
Если по акции выплачивается примерно одинаковый дивиденд каждый год (период), как это имеет место, например, в привилегированных акциях, то вышеприведенная формула сильно упрощается
Ца = Д / r, (2.2)
Д — одинаковый размер дивиденда, выплачиваемого по акции на протяжении многих лет.
Если по акции выплачивается дивиденд, размер которого возрастает ежегодно на один и тот же небольшой процент, то формула 2.1 принимает вид:
Ца = Д1 /(r − g), (2.3)
Д1 — дивиденд, выплачиваемый в первом периоде;
g — ежегодный прирост дивиденда (в долях) (при условии, что r > g).
Основная проблема данной модели состоит в прогнозировании размера дивиденда, который под влиянием самых разнообразных причин обычно не остается одинаковым и о его будущих размерах можно говорить только на сравнительно небольшом промежутке времени, обычно исчисляемом месяцами;
б) модель оценки капитальных активов.
Согласно теории для оценки долгосрочных активов, в качестве которых имеются в виду акции, при определении ее ожидаемой доходности необходимо учитывать индивидуальный недиверсифицируемый риск, которым обладает акция, что осуществляется по следующей формуле:
rа = r + b (rp — r) , (2.4)
ra — ожидаемая рыночная доходность акции;
r — безрисковая ставка доходности;
rp — ожидаемая доходность рыночного портфеля;
b-коэффициент — относительный измеритель рыночного риска;
b = sa / sp2,
sa — стандартное отклонение доходности или риск акции,
sp — стандартное отклонение доходности или риск рыночного портфеля акций (стандартное отклонение в квадрате есть дисперсия).
Из данной формулы следует, что ожидаемая премия (надбавка) за риск акции к безрисковой ставке доходности, т. е. ra — r, равна ожидаемой премии (надбавки) за риск всего рыночного портфеля акций, скорректированной на b-коэффициент.
Определив ожидаемую ставку доходности акции по формуле 2.4, она подставляется в формулу 2.1 или ее разновидности;
в) факторная модель цены акции в теории арбитражного ценообразования.
Согласно данной теории ожидаемая доходность акции зависит от целого ряда макроэкономических факторов или, точнее сказать, зависит от риска изменения сразу многих указанных факторов:
ra = r + b1( R1 — r) + b2 (R2 — r) + ...+ bi (Ri - r), (2.5)
Ri — ожидаемый темп прироста i-го макроэкономического фактора;
bi — чувствительность акции к i-му макроэкономическому фактору, или факторный риск, который определяется по формуле, аналогичной расчету b-коэффициента, только в знаменателе указывается дисперсия соответствующего фактора.
Рассчитанную по данной формуле доходность акции опять подставляют в формулы капитализации дохода и получают теоретическую цену данной акции.