Вопрос 56. Макроэкономическая денежно-кредитная политика при плавающем валютном курсе: случаи высокой и низкой мобильности капитала

Денежно-кредитная политика. Пусть экономика находится в точке А (рис. 13.10). Стимулирующая денежно-кредитная политика, увеличение предложения денег перемещает кривую LM к LM₁, доход увеличивается до Y₁, ставка процента сокращается до i₁. Более высокий уровень дохода увеличивает расходы на импорт, снижает чистый экспорт, формирует отрицательное сальдо счета текущих операций. Снижение процентной ставки способствует формированию отрицательного сальдо счета финансовых операций и платежного баланса в целом. Курс национальной валюты начинает снижаться, кривая ВР перемещается к ВР₁, экспорт увеличивается, кривая IS перемещается к IS₁, общий уровень дохода возрастает до Y₂.

Рисунок 13.10 — Стимулирующая денежно-кредитная политика при плавающем валютном курсе и низкой мобильности капитала

Таким образом, при плавающем валютном курсе денежно-кредитная политика становится эффективной в отличии от данной политики при фиксированном обменном курсе. Увеличение денежной массы способствует росту инвестиций и других компонентов совокупного спроса, чувствительных к динамике ставки процента. Стимулирующая ДКП также поощряет и внешний спрос.

. Рассмотрим результаты денежно-кредитной политики при плавающем обменном курсе и высокой мобильности капитала.

Пусть экономика находится в точке А (рис. 13.13). Стимулирующая денежно-кредитная политика, увеличение предложения денег перемещает кривую LM к LM₁, доход увеличивается до Y₁, ставка процента сокращается до i₁. Более высокий уровень дохода

Рисунок 13.13 — Стимулирующая денежно-кредитная политика при плавающем валютном курсе и высокой мобильности капитала

увеличивает расходы на импорт, снижает чистый экспорт, формирует отрицательное сальдо счета текущих операций. Снижение процентной ставки способствует формированию отрицательного сальдо счета финансовых операций и платежного баланса в целом. Курс национальной валюты начинает снижаться, кривая ВР перемещается к ВР₁, экспорт увеличивается, кривая IS перемещается к IS₁, общий уровень дохода возрастает до Y₂.

Вопрос 57. Внешнеторговая политика при плавающем валютном курсе: случаи высокой и низкой мобильности капитала

Внешнеторговая политика. При фиксированном обменном курсе такая политика приводила к значительному увеличению дохода. При плавающем валютном курсе она совершенно неэффективна.

Пусть экономика находится в точке А (рис. 13. 11). Увеличение мер протекционизма снижает импорт, увеличивает чистый экспорт, доход и формирует положительное сальдо счета текущих операций. Кривая IS перемещается к IS₁, a кривая ВР к ВР₁. Ставка процента повышается, формируется активное сальдо счета финансовых операций, и общее сальдо платежного баланса также формируется активным. Такая ситуация увеличивает обменный курс национальной валюты, кривая ВР возвращается в исходную ситуацию. Экспорт сокращается, доход сокращается, кривая IS также перемещается в исходное состояние.

Таким образом, тенденция роста чистого экспорта от снижения импорта нейтрализуется снижением чистого экспорта от роста обменного курса национальной валюты.

Рисунок 13.11 — Результаты усиление мер протекционизма при плавающем валютном курсе и низкой мобильности капитала