Вопрос 41 Типы денежно-кредитной политики, эффективность их применения

С помощью названных инструментов Центральный банк реализует цели денежно-кредитной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика).

Варианты денежной политики по-разному интерпретируются на графике денежного рынка.

Гибкая монетарная политика может быть представлена горизонтальной кривой предложения денег на уровне целевого значения процентной ставки (рис. 9.8).

Рисунок 9.8 — Гибкая монетарная политика

Жесткая политика поддержания денежной массы соответствует вертикальной кривой предложения денег на уровне целевого показателя денежной массы (рис. 9.9).

Рисунок 9.9 — «Жесткая» денежно-кредитная политика

В долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег Центральный банк не в состоянии, так как он не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, Центральный банк проводит эластичную ДКП. Она заключается в том, что Центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя ее, по мере надобности (рис. 9.10).

Выбор вариантов кредитно-денежной политики зависит во многом от причин изменения спроса на деньги. Например, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, уместной будет жесткая политика поддержания денежной массы, что соответствует вертикальной или крутой кривой предложения денег. Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то вероятно, предпочтительной окажется политика поддержания ставки процента, связанная непосредственно с инвестиционной активностью (горизонтальная или пологая кривая предложения денег).

Рисунок 9.10 — Эластичная денежно-кредитная политика

Очевидно, что Центральный банк не в состоянии одновременно фиксировать денежную массу и ставку процента. Например, для поддержания относительно устойчивой ставки при увеличении спроса на деньги банк вынужден будет расширить предложение денег.

Между процентными ставками в длительном периоде складываются определенные соотношения (в порядке их роста): наименьшая ставка процентов — по депозитам населения, выше — доходность казначейских векселей, далее — учетная ставка Центрального банка, несколько выше ее — межбанковская процентная ставка, доходность долгосрочных ценных бумаг и самая высокая — ставка по ссудам частному сектору.

Изменение учетной ставки ведет к изменению всех остальных ставок процента.

Стабилизационная денежно-кредитная политика на разных фазах экономического цикла использует соответствующие инструменты.

В состоянии экономического спада и безработицы Центральным банком проводится «политика дешевых денег». Центральный банк скупает облигации, понижает резервную ставку, снижает учетную ставку, денежное предложение возрастает. В данной ситуации увеличиваются инвестиции в экономику, безработица снижается, реальный ВВП возрастает.

В состоянии инфляционного подъема Центральный банк проводит «политику дорогих денег»: проводится продажа ценных бумаг, увеличивается резервная ставка, растет учетная ставка. Денежное предложение сокращается, инвестиционные расходы также уменьшаются, снижается совокупный спрос и уровень инфляции.