3. Спеціальні права запозичення Міжнародного Валютного Фонду, sdr

Сутність Спеціальних Прав Запозичення (Special Drawing Rights, SDR) Міжнародного Валютного Фонду

Поправка до Статуту IMF щодо запровадження міжнародного резервного активу під назвою Special Drawing Rights (SDR), що у вітчизняній літературі перекладається як «спеціальні права запозичення», набрала чинності 28 липня 1969 р. З того часу позики та всі інші операції IMF почали обліковуватися у SDR. Згідно з положеннями Статуту IMF, SDR має поступово перетворитися на основний резервний актив міжнародної валютної системи.

SDR призначені для регулювання сальдо платіжних балансів держав-членів IMF і забезпечують ці держави додатковою ліквідністю. Ці, свого роду, довірчі активи можуть знаходитись на зберіганні держав-членів як частина їхніх валютних запасів та можуть використовуватися замість національних валют в операціях з іншими державами-членами та самим IMF. Наявність у країни ліміту SDR дає їй право придбавати в його межах у інших країн в обмін на SDR конвертовану валюту. Вони можуть слугувати базою для вимірювання вартості національних валют.

Утримувати та використовувати SDR можуть: держави-члени IMF; безпосередньо сам IMF; за рішенням ради керуючих IMF держави, що не є його членами; регіональні міжнародні банки; регіональні валютні та інші фонди; національні банки.

IMF надає фінансову допомогу тій чи іншій державі-члену, продаючи SDR або валюту інших держав-членів в обмін на національну валюту даної держави-члена. При здійсненні такої «покупки» держава-член IMF перераховує на рахунки цієї міжнародній організації еквівалентну суму у національній валюті, яку він зобов’язаний викупити через певний період. З цієї причини у статтях Угоди IMF замість термінів «кредити» та «погашення кредитів» вживаються вирази «купівля валюти» и «викуп валюти».

На початок 2009 р. Міжнародним Валютним Фондом було випущено 217 372, 7 млн SDR. Їх випуск здійснюється у вигляді кредитових записів на спеціальних рахунках IMF. Загальна кількість голосів держав-членів у IMF дорівнює 2216193.

Розподіл випущених SDR між державами-членами здійснюється автоматично, пропорційно їхній квоті у статутному капіталі цієї міжнародної фінансової організації (див. Додаток 1). Найбільша квота належить США - 17,09 %, що відповідає 37149,3 млн SDR. Кількість голосів, що має ця країна становить 371743. Квота України становить 0,63 %, що надає їй 1372 млн SDR та кількість голосів 13970.

Порядок розрахунку курсу SDR

Подібно до будь-якої валюти світу SDR має ціну, тобто курс. На момент запровадження SDR (1969 р.) для забезпечення довіри до цих нових резервних засобів у Статуті IMF було зафіксовано золотий вміст одиниці SDR. Він дорівнював 0,888671 г чистого золота, що відповідало тодішньому золотому вмісту 1 долара США.

Згодом (1 липня 1974 р.) було введено новий метод визначення вартості SDR - на основі стандартного набору валют, тобто механізму валютного кошика. З тих пір IMF розраховує щоденно, окрім вихідних, ціну (курс) SDR на основі механізму валютного кошика. Курс розраховується у доларах США та інших валютах кошика.

Термін «валют­ний кошик» є фінансовим жаргоном, що відображає метод ви­мірювання середньозваженого курсу однієї валюти або SDR до певного набору інших валют, виражених у будь-якій валюті з цього набору. Кількість валют у наборі, їхній склад і розмір валютних компонентів встановлюються довільно, залежно від мети визначення середньозваженого курсу. Валютний компонент є кількістю одиниць кожної валюти валютного кошику, що міститься в одній розрахунковій одиниці (наприклад, у 1 SDR) .

Перелік валют та їхня питома вага у кошику з часом змінювалися. Починаючи з 1981 р. питома вага валют у кошику SDR переглядається кожні п’ять років. Починаючи з 1 січня 2006 р. до нього входяь чотири валюти: долар США, євро, фунт стерлінгів Великої Британії та японська єна (табл. 8.1).

Таблиця 8.1. Питома вага валют у валютному кошику SDR (%)

Валюта	з 1.01.1974 р	з 1.01.1978 р.	з 1.01.1981 р.	з 1.01.1986 р.	з 1.01.1991 р.	з 1.01.1996 р.	з 1.01.1999 р.	з 1.01.2001 р.	з 1.01.2006 р.
Долар США	33,0	33,0	42,0	42,0	42,0	39,0	339,0	445,0	444,0
Марка ФРН	12,5	12,5	19,0	19,0	21,0	21,0	--	-	-
Японська єна	7,5	7,5	13,0	15,0	17,0	11,0	18,0	15,0	11,0
Французький франк	7,5	7,5	13,0	12,0	11,0	18,0	--	-	-
Фунт стерлінгів Великої Британії	9,0	7,5	13,0	12,0	11,0	11,0	111,0	111,0	111,0
Італійська ліра	6,0	5,0	-	-	-	-	-	-	-
Голландський гульден	4,5	5,0	-	-	-	-	-	-	-
Канадський долар	6,0	5,0	-	-	-	-	-	-	-
Бельгійський франк	3,5	4,0	-	-	-	-	-	-	-
Реал Саудівської Аравії	-	3,0	-	-	-	-	-	-	-
Шведська крона	2,5	2,0	-	-	-	-	-	-	-
Іранський реал	-	2,0	-	-	-	-	-	-	-
Австралійський долар	1,5	1,5	-	-	-	-	-	-	-
Датська крона	1,5	-	-	-	-	-	-	-	-
Іспанська песета	1.5	1,5	-	-	-	-	-	-	-
Норвезька крона	1,5	1,5	-	-	-	-		-	-
Австрійський шилінг	1,0	1,5	-	-	-	-	-	-	-
Ранд ПАР	1,0	-	-	-	-	-	-	-	-
Євро	-	-	-	-	-	-	32.0	29,0	34,0
Разом	100.0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0

Починаючи з 1981 р. IMF кожні п’ять років переглядає валютні компоненти кошика SDR, тобто величин, що показують яка кількість одиниць валют міститься у 1 SDR (табл. 8.2).

Таблиця 8.2. Валютні компоненти валютного кошика SDR

Валюта	з 1.01.1981 р.	з 1.01.1986 р.	з 1.01.1991 р.	з 1.01.1996 р.	з 1.01.1999 р	з 1.01.2001 р.	з 1.01. 2006 р.
Євро	-	-	-	-	0,3519	0,4260	0,4100
Долар США	0,54	0,452	0,573	0,5821	0,5820	0,5770	0,6320
Французький франк	0,74	1,020	0,800	0,1239	-	-	-
Японська єна	34,0	33,5	31,8	27,200	27,200	21,000	18,4000
Фунт стерлінгів	0,071	0,0893	0,0812	0,1050	0,1050	0,0984	0,0903

Алгоритм розрахунку курсу SDR представлено у табл. 8.3. на прикладі розрахунку ціни SDR в доларах США.

Таблиця 8.3. Алгоритм розрахунку валютного курсу SDR

П’ятниця, 22 травня 2009
Валюти, що входять до складу кошика SDR	Кількість валюти у кошику (валютний компонент)	Курс валюти по відношенню до тієї валюти, в якій оцінюється SDR		Курс SDR у дол. США
А	Б	В		Г = В х Б
Євро	0,4100	1,39790		0,573139
Японська єна	18,4000	93,99000		0,195766
Фунт стерлінгів	0,0903	1,58890		0,143478
Долар США	0,6320	1,00000		0,632000
			1,544383
U.S.$ 1.00 = SDR				0, 647508
SDR 1 = U.S.$				1, 54438

Розрахунок відсотків по SDR

Наприкінці кожного тижня IMF розраховує величину відсотка по SDR, що має діяти уесь наступний тиждень. Алгоритм цього розрахунку представлено у табл.. 8.3.

Величина ставки відсотка по кожній з валют, що входить у валютний кошик SDR, дорівнює річній дохідності найнадійніших цінних паперів, що випускаються у кожній з цих валют:

• для євро – тримісячні EUREPO,

• для японської єни - тринадцятитижневі державні облігації Японії,

• для фунта стерлінгів - тримісячні казначейські векселі Великої Британії,

• для долара США - тримісячні казначейські векселі США.

Таблиця 8.4. Алгоритм розрахунку величини відсотка по SDR.

Відсоткова ставка по SDR, що діятиме упродовж тижня: З 25 травня 2009 р. до 31 травня 2009 р. (розраховано у п’ятницю, 22 травня 2009 р.) Валюти, що входять до складу кошика SDR Кількість валюти у кошику (валютний компонент) Курс валют, що входять до складу кошика, по відношенню до SDR Ставка відсотка Результат А Б В Г Д = Б х В х Г Євро 0,4100 0,904698 0,8375 0,3107 Японська єна 18,4000 0,00687741 0,1900 0,0240 Фунт стерлінгів 0,0903 1,02883 0,5200 0,0483 Долар США 0,6320 0,647508 0,1800 0,0737 Разом 0,4567 Відсоткова ставка SDR 0,46