7.3. Заборгованість України перед міжнародними фінансовими організаціями

Платоспроможність України

Україна має величезний економічний потенціал, але як країна з перехідною економікою відчуває гостру потребу у фінансових ресурсах, у тому числі зовнішніх кредитах для трансформації економіки. Разом із тим, у період кінця ХХ - початку ХХІ ст. обсяг її запозичень по відношенню до ВВП постійно скорочувався, що було наслідком випереджаючого економічного зростання порівняно з темпами збільшення зовнішніх запозичень.

У 1990 р. обсяг державного боргу України по відношенню до її ВВП був трохи більше 48 %, а зовнішні запозичення складали майже 40 %. Упродовж наступних років обсяг державних запозичень зростав повільніше, ніж збільшувався ВВП, унаслідок чого питома вага всього державного боргу (прямого та гарантованого державою) та її зовнішнього боргу у ВВП суттєво зменшилася. У 2007-2008 роках ці показники становили в середньому 15 та 11 % відповідно (табл. 7.3). Незважаючи на зменшення питомої ваги зовнішніх запозичень держави у ВВП, у найближчій перспективі вони продовжуватимуть відігравати важливу роль у формуванні фінансових ресурсів України, оскільки можливості її внутрішнього кредитного ринку обмежені.

Таблиця 7.3. Динаміка ВВП України та її державного боргу (прямого та гарантованого державою), дані на кінець відповідного року

Показники	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005		2006	2007	2008 (оц.)
млрд дол. США
ВВП номінальний	31,6	31,3	38,0	42,3	49,4	65,1	87,4		107,7	142,7	145,7
Державний борг, усього	15,2	14,2	14,1	14,2	14,5	16,1	15,5		16,0	17,6	24,6
у т.ч.: державний зовнішній борг	12,5	10,3	10,1	10,2	10,7	12,1	11,7		12,7	13,8	18,5
%
Увесь державний борг /ВВП	48,3	45,3	37,1	33,6	29,5	24,7		17,7	14,8	12,3	16,9
Зовнішній державний борг / ВВП	39,5	33,1	26,6	24,1	21,7	18,6		13,4	11,8	9,6	12,7

Питання платоспроможності України є надзвичайно важливими у контексті можливостей розширення її зовнішніх запозичень, забезпечення стабільного соціально-економічного розвитку та інвестиційної привабливості. Одним із показників платоспроможності є співвідношення державного боргу країни до її ВВП. Згідно з Бюджетним Кодексом України величина основної суми її державного боргу не повинна перевищувати 60 % фактичного річного обсягу ВВП країн. Як свідчить практика, в останні роки це співвідношення не перевищувало 20 %.

Можливості країни обслуговувати зовнішні борги залежать від її експортного потенціалу. Обсяги експорту товарів та послуг України становлять майже половину виробленого в країні ВВП. При цьому, в останні роки спостерігається тенденція зменшення частки експорту у ВВП (табл. 7.4). На перший погляд велика частка експорту у ВВП дозволяє сподіватись на достатні обсяги надходжень до країни іноземної валюти, і потенційно хорошу її платоспроможність. Разом із тим, залежність нашої країни від кон’юнктури світового ринку посилює ризик її нездатності обслуговувати зовнішній борг. Гострота даної проблеми стає очевидною, якщо взяти до уваги, що у структурі її експорту переважає частка сировинних товарів. За умов падіння цін або зменшення попиту на ці товари з боку іноземних імпортерів Україна постане перед проблемою вчасного погашення свого зовнішнього боргу.

Цікавим є аналіз загальносвітових тенденцій співвідношення експорту до ВВП. За даними Світового Банку, на початку ХХІ ст. величина цього показника по групах країн в середньому була наступною:

• країни з низьким доходом на душу населення (І група) - 25 %,

• країни з рівнем доходів нижче середнього (ІІ група) - 29 %,

• країни з доходами вище середнього (ІІІ група) - 39 %,

• країни з високими доходами (ІV група) - 22 %.

Тобто, Україна суттєво перевищує ці показники, що є значним чинником ризику для її економіки.

Таблиця 7.4. Показники зовнішньої платоспроможності України

Показники	2002	2003	2004.	2005	2006	2007	2008 (оц.)
млрд дол. США
Експорт товарів та послуг	22,0	27,3	32,7	34,3	38,4	49,2	67,0
Валовий зовнішній борг України	21,6	23,8	30,6	39,6	54,5	82,7	117,4
Витрати на обслуговування довгострокової заборгованості	2,8	3,4	4,4	6,5	8,7	11,5	16,2
Міжнародні резерви	4,4	6,9	9,5	19,4	22,2	32,5	39,8
%
Експорт товарів та послуг/ВВП	55,1	57,8	63,6	51,4	46,6	45,3	46,2
Валовий зовнішній борг/ВВП	51,1	47,5	47,2	45,9	50,6	58,6	56,4
Валовий зовнішній борг/Експорт товарі та послуг	92,7	82,2	74,2	89,3	108,5	129,2	122,9
Коефіцієнт обслуговування довгострокових боргу	12,0	11,8	10,7	14,7	17,3	18,0	17,4
Витрати на обслуговування зовнішнього боргу/ВВП	6,6	6,9	6,8	1,1	8,0	8,1	11,1

Зовнішня заборгованість країни окрім прямого та гарантованого боргу держави включає також зовнішню заборгованість інших суб’єктів її господарської діяльності. Для визначення стану заборгованості країни використовують показник валового зовнішнього боргу. Показник валового зовнішнього боргу підраховується за методологією Міжнародного Валютного Фонду і включає в себе станом на певну дату загальну суму невиплачених зобов’язань, у тому числі відсотки та основну суму боргу. В Україні обсяг валового зовнішнього боргу стрімко зростає і нині його річна сума перевищує 100 млрд дол. США.

Співвідношення між обсягами валового зовнішнього боргу України та її ВВП також збільшується і досягає майже 60 %. Це є загрозливою для країни ситуацією.

У результаті більш стрімкого нарощування зовнішньої заборгованості порівняно з обсягами експорту товарів та послуг в Україні співвідношення між валовим зовнішнім боргом та її експортом в останні роки перевищило 120 %. На жаль, це також є сигналом, який свідчить про погіршення рівня зовнішньої платоспроможності економіки нашої країни.

Коефіцієнт обслуговування довгострокового зовнішнього боргу України в останні роки дещо збільшився і становив близько 18 %.

В Україні обсяги річних платежів з обслуговування зовнішнього боргу є досить великими і перевищують 10 % ВВП. У світовій практиці вважається: якщо на обслуговування боргу країна сплачує 5 і більше відсотків ВНП, її борговий тягар є тяжким.

Зовнішній борг України

Нагадаємо, що, за класифікацією Світового Банку, зовнішня заборгованість поділяється на: (а) довгострокову, яка включає в себе державний борг (прямий і гарантований) та борг приватних суб’єктів господарювання, (б) заборгованість перед Міжнародним Валютним Фондом, (в) короткострокову заборгованість. Україна має всі ці три види зовнішньої заборгованості.

За даними Світового Банку, на початок ХХІ ст. переважна частина зовнішньої заборгованості України (більше 80 %) є довгостроковою. У тому числі державні запозичення 62 %, а приватні не гарантовані державою запозичення - трохи більше 20 %.

Заборгованість перед IMF перевищувала 10 %. Через настання світової фінансово-економічної кризи і загострення проблем платіжного балансу України вона змушена була звернутися за позикою до цієї міжнародної організації. Падіння темпів економічного зростання у купі із одержанням кредиту Stend-by від IMF, безперечно призведе до зростання частки заборгованості перед цією організацією у загальній зовнішній заборгованості України.

Короткострокова зовнішня заборгованість України представлена в основному поточними зобов’язаннями за довгостроковими запозиченнями. У портфелі зовнішньої заборгованості України вона становить близько 10 %.

Тенденції заборгованості України перед МФО

Аналіз динаміки заборгованості України перед міжнародними фінансовими організаціями за останні роки унаочнено на табл.. 7.5.

Таблиця 7.5. Державний борг (прямий державний борг) та гарантований державою борг (непрямий борг) України (млн дол. США)¹¹

Види заборгованості	31.12.2005	31.12.2006	31.12.2007	31.12.2008
Загальна сума державного та гарантованого державою боргу	15474	15950	17573	16611
у тому числі зовнішня заборгованість	11674	12661	13849	13196
Державний зовнішній борг
Усього:	8704	9803	10592	10481
З них: заборгованість за позиками, наданими міжнародними організаціями, всього	2638	2539	2484	2665
у тому числі:
Європейський Союз	139	84	43	19
EBRD	92	130	203	228
IBRD	2407	2325	2238	2418
Гарантований державою зовнішній борг
Усього:	2970	2858	3257	2715
З них: заборгованість за позиками, наданими міжнародними організаціями, всього	1409	1011	665	397
у тому числі:
EBRD	176	139	125	164
IMF	1187	830	431	100
IBRD	46	41	51	63

• На початок 2009 року загальна сума прямого на непрямого боргу держави становила близько 17 млрд дол. США, у тому числі зовнішній борг – більше 13 млрд. дол. США (79 %).

• Заборгованість перед двома міжнародними фінансовими організаціями - IBRD та EBRD - сформувала майже 97 % прямого зовнішнього боргу держави, при цьому спостерігалась тенденція зростання даного показника. Обсяг заборгованості перед IBRD домінував, складаючи 90 % зовнішнього прямого боргу держави. На початок 2009 року заборгованість перед IBRD становила 2,4 млрд дол., США, а перед EBRD – 0,2 млрд дол. США.

• Протягом 2006-2008 років середньорічна сума гарантованого державою зовнішнього боргу становила 2,9 млрд дол. США. При цьому сума заборгованості перед міжнародними фінансовими організаціями стрімко зменшувалася: з 1,4 млрд дол. США у 2006 р. до 0,4 млрд дол. США на початок 2009 р. У структурі гарантованої державою зовнішній заборгованості переважає борг перед IMF, а також EBRD.

Основні терміни і поняття

Внески до статутних капіталів МФО, гранти МФО, інвестування коштів МФО у статутні капітали підприємств, позики МФО, програмна системна позика, стратегія допомоги країні, фінансові ресурси МФО, форми фінансових відносин держав-членів з МФО.

Контрольні запитання

1. З якими міжнародними фінансовими організаціями Україна підтримує тісні ділові стосунки?

2. У чому полягає роль міждержавних фінансових організацій у ринковій трансформації економіки України?

3. Якою є система фінансових відносин України з міжнародними фінансовими організаціями?

4. Які причини несвоєчасного та неповного виконання українською стороною проектів, що здійснюються за підтримки міжнародних фінансових організацій?

5. Які види позик отримала Україна з боку Міжнародного Валютного Фонду?

6. Якими є основні результати фінансування проектів в Україні Міжнародним Банком Реконструкції та Розвитку?

7. Якими є основні результати фінансування проектів в Україні Міжнародною Фінансовою Корпорацією?

8. Якими є основні результати фінансування проектів в Україні Європейським Банком Реконструкції та Розвитку?

9. Якими є тенденції заборгованості України перед міжнародними фінансовими організаціями?

Література

1. Фінанси: Підручник /За ред. С.І.Юрія, В.М.Федосова. – К.: Знання, 2008, Розділ. 4.

2. Європейський вибір. Концептуальні засади стратегії економічного та соціального розвитку України на 2002-2011 роки. - Послання Президента України до Верховної Ради України, К., 2002 р.

3. Про затвердження Стратегії співробітництва з міжнародними фінансовими організаціями на 2006-2008 роки. - Постанова КМУ від 20.06.2006 р. № 844.

4. Про порядок ініціювання, підготовки та реалізації проектів економічного і соціального розвитку України, що підтримуються міжнародними фінансовими організаціями. - Постанова КМУ № 1027 від 26 листопада 2008 р.

5. Аналіз ефективності використання позик міжнародних фінансових організацій на виконання системних та інвестиційних проектів економічного і соціального розвитку України. – Рахункова палата України, Київ 2006, випуск 6.

6. Пересада О.А. Кредитування міжнародними фінансово-кредитними установами українські підприємств / О.А. Пересада. – К.: Лібра, 2001. – 128 с.

7. Хорошковський В.І. Всесвітній банк: кредитні ресурси міжнародного банку реконструкції та розвитку / В.І. Хорошковський // Наукове видання. – К.: Укр. тов-во “Інтелект нації“, 1999. – 196 с.

8. Циганкова Т.М. Міжнародні організації: Навч. посібник / Т.М. Циганкова, Т.Ф. Горжєєва. – 2-ге вид., переробл. і допов. – К.: КНЕУ, 2001. – 340 с.