Вопросы по теме

1. Что представляет собой антикризисное развитие?

2. Каковы цели антикризисного управления?

3. В чем заключается стратегический подход к кризисным ситуациям?

4. Какие факторы влияют на эффективность антикризисного управления?

5. Каковы основные черты антикризисного управления?

6. Что определяет необходимость и возможность антикризисного управления?

7. Какие основные группы правил описывают стратегию организаций?

8. В чем особенности ресурсных стратегий в условиях кризиса?

9. В чем различия американских и японских подходов применительно к антикризисному управлению?

Раздел 2 диагностика и финансовое оздоровление кризисных предприятий

2.1. Виды и этапы финансовой диагностики кризисных предприятий

Диагностика, применительно к предприятию, означает распознавание состояния предприятия, как сложной динамической системы. Посредством реализации комплексных исследовательских процедур, выявления в них слабых звеньев и «узких мест». Диагностика представляет собой не одноразовый акт, а познавательный процесс, осуществляемый во времени и в пространстве.

Объектом диагностики может быть как самостоятельное предприятие, так и любой его элемент (внутренняя среда предприятия, конкретные виды ресурсов, например, финансы, организационная структура, производственная функция, себестоимость и т.д.)

Целью финансовой диагностики являет получение заключения о состоянии предприятия на дату исследования и на перспективу, а также выработка на их основании стратегии и тактики поведения, комплекса мероприятий, направленных на отлаживание всех составляющих элементов системы.

Задачи диагностики тесно переплетаются с двумя другими задачами - анализом, на основании которого выявляются общие закономерности и общие патологии развития, а также прогнозом, позволяющим уточнить диагноз и оценить альтернативы развития диагностируемого объекта.

При диагностике кризисных объектов ведется исследование не статического его состояния, а его развития во времени, на основе технико-экономических показателей объекта, применяемого в бухгалтерском учете.

С точки зрения управления, кризисным состоянием для предприятия является наступление его неплатежеспособности, а также, возможно, следующие за этим несостоятельность и банкротство предприятия. Неплатежеспособности предприятия соответствует неудовлетворительная структура его баланса. Поэтому начнем финансовую диагностику предприятия с анализа этих показателей.

2.1.1. Анализ платежеспособности предприятия и показателей ликвидности.

Существующая официальная процедура диагностики кризисного состояния предприятия, в соответствии с Постановлением Правительства РФ № 498 от 20.05.1994г. «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)», предусматривает определение 4 коэффициентов:

• Коэффициент текущей ликвидности (К_тл);

• Коэффициент обеспеченности собственными ресурсами (К_ос);

• Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия (К_вп);

• Коэффициент утраты платежеспособности предприятия (К_уп).

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными и денежными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения своих срочных обязательств. Определяется он как отношение стоимости имеющихся у предприятия оборотных активов (итог раздела II баланса, строка 290) к величине наиболее срочных обязательств предприятия (итог раздела V пассива за вычетом строк 640, 650, 660) по формуле:

Для нормального работающего предприятия К_тл должен быть больше 2.

В этой формуле и далее обозначения итоговых показателей разделов актива и пассива баланса используются соответственно обозначения А_I, А_II, П_III, П_IV, П_V.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами - характеризует наличие у предприятия собственных источников, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. Определяется он как отношение разности между капиталом предприятия (раздел III пассива баланса) и его внеоборотными активами (раздел I актива баланса) к стоимости оборотных активов предприятия (раздел II актива баланса) по формуле:

Нормальным для предприятия считается значение К_ос более 0,1. В случае, если хотя бы один из коэффициентов оказывается ниже нормативного уровня (т.е. К_тл ≤ 2, а К_ос ≥ 0,1) , структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а само предприятие может быть признано неплатежеспособным.

В ситуации, когда хоть один их названных коэффициентов оказывается ниже нормы рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности и определяется как отношение расчетного К_тл к его нормативному значению в пересчете на период восстановления платежеспособности и равный 6 месяцам по формуле

где: К_тл, К_тло - значение коэффициента текущей ликвидности соответственно в конце и начале отчетного периода;

2 – нормативное значение .

Т – отчетный период в месяцах (3, 6, 9, 12);

6 – период восстановления платежеспособности ( месяцы).

В случае, если коэффициент восстановления платежеспособности имеет значение больше 1 (К_вп › 1), это свидетельствует о том, что у предприятия есть возможность восстановить платежеспособность. Если же К_вп ‹ 1, то такой возможности у предприятия нет.

Когда значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами предприятия соответствуют нормативным, структура баланса предприятия признается удовлетворительной. В этом случае рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности, характеризующий возможность предприятия в ближайшее 3 месяца ухудшить свои финансовые показатели, по формуле:

г

де

3 – период утраты платежеспособности предприятия в месяцах.

Если коэффициент утраты платежеспособности имеет значение меньше 1, (К_уп ‹ 1) и при удовлетворительной структуре баланса, это свидетельствует о том, сто в ближайшее время предприятие уже не сможет выполнять свои обязательства перед кредиторами и утратит свою платежеспособность.

Признание структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а самого предприятия неплатежеспособным по данной методике оценки, не изменяет юридического статуса предприятия, не вызывает какой либо дополнительной гражданско-правовой ответственности и не означает признания предприятия банкротом, а лишь является инструментом анализа работы предприятия как менеджментом самого предприятия, так и банками, инвесторами, налоговыми органами или другими внешними структурами.

Приведенный способ оценки платежеспособности предприятия обычно считается довольно жестким, т.к. в мире принято квалифицировать любые финансовые коэффициенты, как неудовлетворительные, если они оказываются хуже среднеотраслевых значений соответствующих коэффициентов.

Отмечаются и другие недостатки диагностики неплатежеспособности на основе двух финансовых коэффициентов. Так, в частности, из рассмотрения выпадают долгосрочные обязательства предприятия, срок погашения которых может наступить в ближайшее время.

Следовательно, анализ текущей ликвидности предприятия необходимо дополнить оценкой его общей платежеспособности и другими финансовыми показателями.

Показатель общей платежеспособности К_оп, характеризующий способность предприятия покрыть свои внешние обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всем имуществом, оцененным по рыночной стоимости, определяется отношением рыночной стоимости активов предприятия ко всем его обязательствам по формуле:

где

- рыночная стоимость активов, с которой согласны продавец и покупатель, хорошо осведомлены о всех имеющих отношение к покупке фактах.

Показатель промежуточной ликвидности - (К_пром), определяется как отношение денежных средств и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательства предприятия, по формуле:

Нормативным считается нахождение показателя в границах не ниже

К _пром = 0,7- 0,8.

Показатель абсолютной (мгновенной) ликвидности (К_абс), определяется как отношение денежных средств предприятия к его краткосрочным обязательствам по формуле:

нормальным считается нахождение величины показателя П_абс в границах не ниже П_абс = 0,2- 0,7.

Несмотря на выявленную на основании изложенной методики неплатежеспособность предприятия, признание такого предприятия банкротом (несостоятельным) может быть осуществлено только входящим во все обстоятельства дела судом. Поэтому критическими для оценки состоятельности предприятия факторами является не столько величина коэффициента текущей ликвидности, соизмеряющего текущие активы и заемные текущие пассивы, сколько значение коэффициента общей платежеспособности.

Также для углубленного анализа используются:

- соотношение кредиторской задолженности по текущим и будущим платежам, включая налоги (стр. 620) к дебиторской задолженности по выполненным работам (стр. 230+240);

- то же по краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности.

Кризисным предприятием обеспечение выведения показателей ликвидности К_тл и К_ос на нормативные значения может быть обеспечено за счет получения предприятием прибыли в сумме необходимой для обеспечения двукратного превышения текущих активов над текущими обязательствами (при постоянной сумме срочных обязательств).

Рост К_тл может быть также достигнут за счет снижения кредиторской задолженности, либо за счет опережающего роста текущих активов. Но так как снижение задолженности без снижения активов предприятия невозможно, единственным средством восстановления платежеспособности является наращивание текущих активов за счет результатов хозяйственной деятельности с одновременным ростом прибыли. При этом не менее половины прироста запасов должно покрываться за счет пассивной статьи баланса «Нераспределенная прибыль».

В современной международной практике, в отличие от отечественной, количественные значения коэффициентов, характеризующих финансовое положение и платежеспособность предприятий, определяются менее конкретно, т.к. учесть все многочисленные специфические особенности предприятия считается невозможным.

Каждый руководитель фирмы, кредитор, партнер самостоятельно решает вопрос о ликвидности баланса фирмы заемщика и условиях отношений с ней. Это решение, однако, основывается на развитой системе информации об экономическом положении фирмы.

В системах финансового анализа фирм существуют страновые отличия. Так в Англии и США относительно большую роль играют рыночные (биржевые) критерии для оценки деятельности фирм. В странах континентальной Европы оценка собственно финансового состояния в значительной мере дополняется анализом инвестиционной политики фирмы, структуры и эффективности ее реальных капиталовложений.

Таблица 2