148.Вартість капіталу від звичайних акцій.

Держатели обычных акций берут на себя весь риск фирмы, как предпринимательский так и финансовый(связанный с долей задолженности в структуре капитала). Финансирование фирмы за счет обычных акций выгодно с позиции оптимизации структуры капитала.

Выпуск простых акций позволяет осуществлять контроль над фирмой путем формирования контрольного пакета акций. Кредиторы(банки)позитивно оценивают наличие обычных акций в структуре источников финансирования фирмы. На стоимость капитала от обычных акций влияют : цена(устанавливается рынком) ;дивиденд ; темп прироста дивиденда . Стоимость капитала от обычных акций нового выпуска :

Кsн=(дивиденд/Цена акции*(1-затраты на выпуск ))+Темп прироста дивидендов

-//-старого-выпуска: Кsс=(дивиденд/рыночная стоимость )+Темп прироста дивидендов

Большие темпы прироста дивидендов дают рост числителя(Д) и обеспечивают более высокую цену акции, а раз знаменатель растет, это обеспечивает более высокую стоимость акций, а следовательно это дает более низкую стоимость капитала .

149.Вартість капіталу від нерозподіленого прибутку(визначення ціни нерозподіленого прибутку).

Стоимость капитала от нераспределенной прибыли – это внутрен-ний источник финансирования. Нераспределенная прибыль остается после выплаты дивидендов из чистой прибыли и может реинвестироваться пред-приятием, т.е. направляется на развитие производства, освоение выпуска новых видов продукции ит.д.

К_s = (Д/ А) + Темп прироста дивид.

Стоимость капитала за счет перераспределения прибыли ниже, чем сто-имость капитала от нового выпуска обычных акций, но выше,чем стоимость капитала от привилегированных акций и облигаций

Вартість капіталу від облігацій.

Облігація – це цінний папір що засвідчує факт внесення власником засобів на придбання і підтверджуюча зобов'язᐰння відшкодувати власникові номᑖнальну вартість облігації в зазᐽачений термін з виплатою фіксовᐰного %. Облігації бувають: держᐰвні і місцевої позики; облігаціᑗ господарських суб'єктів (АТ, дᐵржавних підприємств, ТОВ і ін.). Вартість капіталу від облігацій залежить від: ринкової ставки % на позикові ресурси; від терміну позики. Вартість капіталу від облігацій може бути визначена приблизно або за допомогою знання експерта.

Вартість капіталу від облігацій буде розраховуватися :

- від нового випуску облігацій. Визначається: К_dн=Int/∑довга(1-витрати на випуск), де Int – річний купон на нових облігаціях.; ∑довга – номінал облігацій;

- для старого випуску облігацій. Визначається: К_dс=Int/ринкова вартість облігацій. % або купонні платежі по облігаціям відносять на дохід до виплати податку. Тим самим зменшується база оподаткування підприємства, тому фактична вартість капіталу від облігацій розрахується: К_dфакт=К_d(1-Т)=К_d-К_dТ, где К_dТ - налогозберігаюча. Фінансування фірми за рахунок облігацій вигідно поки фірма не несе витрат по виплаті %.

150.Вартість капіталу від привілейованих акцій.

Привілейована акція дає власнику переважне право на отримання фіксованого дивіденду і право на пріоритетну участь в розподіленні майна акціонерних товариств в випадку його ліквідації.

Визначаючим фактором при розрахунку вартості капіталу від привілейованих акцій є величина дивідендів на привіл. акцію . Вартість капіталу від привіл акцій нового випуску, Крн=Дивіденд на привил акцию/цена прив акции(1-затрти на випуск) Для старого випуску Крс=дивіденд/Ринкова вартість привіл акції. Дивіденд виплачується з чистого прибутку, ніяких поправок не робиться. Випускати привіл акції дорожче ніж облігації, але дешевше ніж звич акції.

Определяющим фактором при расчете стоимости капитала от привелегированых акций выступает:1диведент на акцию ; 2цена на акцию;

Стоимость капитала от привелегированых акций нового выпуска:

Крн=(дивиденд на привелегированую акцию)/стоимость прив-й акции(1-затраты на выпуск)

-//- старого выпуска: Крс= дивиденд на прив-ю акцию/рыночную стоимость

Дивиденд на привел-е акции выплачивается из чистой прибыли, никакой поправки на налоги не делается. Выпуск прив-х акций обходится дороже выпуска облигаций, но дешевле обычных акций.