106.Метод визначення строку окупності інвестицій.

Другим упрощенным методом оценки целесообразности инвести-ций является анализ проекта по периоду окупаемости (ПО).

Период окупаемости – это промежуток времени (количество лет), за который окупаются первоначальные затраты (первоначальные ин-вестиции). Каждая фирма определяет для себя допустимый период окупаемости. Если полученный в результате расчетов период окупа-емости равен или меньше допустимого, проект может быть принят.

В случае аннуитетного денежного потока расчеты ПО не составля-ют сложности.

ПО = ПЗ / Ежегодный денежный поток

При разнородном денежном потоке не следует находить среднюю величину денежного потока, так как это может дать одинаковую вели-чину денежного потока для совершенно разных проектов. Последова-тельное суммирование денежных потоков по годам и сравнение резу-льтата с первоначальными затратами позволит определить период окупаемости.

Когда сравнивают несколько проектов, предпочтение отдают про-ектам с меньшим периодом окупаемости.

Данный метод оценки целесообразности инвестиций может стать точным методом, если при расчетах учесть фактор изменения стои-мости денег во времени,то есть дисконтировать денежные потоки. Од-нако для дисконтирования нужно знать величину дисконтной ставки.

Преимущества метода:

Простота оценки, достаточно знать допустимый период окупаемости для фирмы. Проекты с наименьшим периодом окупае-мости считаются более привлекательными.

Метод позволяет учитывать денежные потоки.

Недостатки метода:

Метод не учитывает изменение стоимости денег во време-ни (как и метод ССД).

Не учитываются денежные потоки после того, как первона-чальные инвестиции уже окупились.

Метод розрахунку індексу рентабельності.

Индекс доходности ( ИД ) – это метод, который позволяет срав-нивать приведенную стоимость (ПС) будущих денежных потоков с первоначальными инвестициями ( ПИ ):

ИП = ПС / ПИ

В соответствии с этой методикой, проект у которого ИП больше единицы, принимается, а все остальные – отклоняются.

Внутренняя ставка дохода (ВСД) – это методика является наи-более надежной при оценке целесообразности инвестиций.

По определению, ВСД – это ставка дисконта, при которой настоя-щая стоимость прогнозируемых денежных потоков от проекта равня-ется первоначальным инвестициям. То есть, ВСД – это ставка дискон-та, при которой ЧПС равно нулю.

Ставка, ниже которой проекты отклоняют, называется граничной, предельной или необходимой ставкой. Фирма определяет для себя предельную ставку, исходя из стоимости финансирования и учитывая факторы риска.

При рассмотрении предлагаемых проектов инвестиций рассчиты-вают ВСД этих проектов. Если ВСД проекта выше, чем граничная ста-вка для фирмы, то проект попадает в список рекомендованных, в про-тивном случае – проект отклоняется.

Этот метод достаточно легко использовать, если прогнозируемые денежные потоки являются постоянными по величине.

Достоинства метода:

1. Учитываются денежные потоки и временная стоимость денег.

2. Метод позволяет установить предельную ставку для фирмы.

Недостатки метода:

1. Метод может давать завышенные результаты, что приводит иногда к неправильному решению относительного того или иного про-екта. Поэтому целесообразно использовать для оценки проектов сов-местно метод ЧПС и метод ВСД.