141.Агресивна модель фінансування оборотних активів.

Агрессивная модель (III модель) предусматривает, что долгосрочные пассивы служат источниками финансирования необоротных активов и системной части текущих активов, то есть того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал по величине точно равен этому минимуму (ЧОК = ПА+СЧ). Переменная часть текущих активов в полном объеме покры-вается краткосрочной кредиторской задолженностью. Базовое балансовое уравнение при этом будет иметь вид: ДП = ПА + СЧ . Компоненты динамического ряда активов предприятия представлены на

Актив Пассив Активы

ПЧ	КЗ
СЧ	ДЗ
	СК
ПА

142.Консервативна модель фінансування оборотних активів.

Консервативная (I) модель предусматривает, что фиксированные активы, переменная часть текущих активов, т.е. системная часть и сезонная состав-ляющая (полностью или частично) также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности либо совсем нет, либо за счет краткосрочных кредитов финансируется лишь часть сезонных потребностей предприятия. Поскольку краткосрочной кре-диторской задолженности либо вообще нет, либо она очень небольшая, отсутствует также риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным активам ( ЧОК = ОА ). Безусловно, данная модель имеет искусственный характер. Эта стратегия предусматривает установление долгосрочных пассивов на уровне, который задается следующим базовым балансовым уравнением ( моделью ) :

ДП = ПА + СЧ + ПЧ.

С татическое представление Динамическое представление

Активы Пассивы Активы

ОА	ДЗ
	СК
ПА

Считается, что с позиций ликвидности консервативная стратегия финансирования оборотного капитала наименее рискованная и одновременно она сопровождается относительно низкой текущей прибылью, так как предприятие вынуждено нести дополнительные расходы по поддержанию излишних запасов. Необходимо учесть, что консервативная модель в принципе экономически невыгодна и с той точки зрения, что в этом случае предприятие не пользуется кредиторской задолженностью, которая в определенном смысле является бесплатным источником финансирования.

Следует отметить, что понятия «агрессивная» и «консервативная» модель управления оборотными активами различными экономистами трактуются прямо противоположно.

143.Компромісна модель фінансування оборотних активів.

Последняя, компромиссная модель (II) является наиболее реальной. В этом случае необоротные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина переменной части оборотных активов покрыва-ются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части оборотных активов и половины их переменной части ( ЧОК = СЧ + 0,5*ПЧ ).

Статическое представление Динамическое представление

А ктивы Пассивы Активы

ПЧ	ПЧ КЗ
	СЧ ДЗ
СЧ
	ПА СК
ПА

Стратегия предусматривает установление долгосрочных пассивов на уровне, который задается следующим базовым балансовым уравнением:

144.Інвестування в оборотні активи. 3 підходи до інвестування в оборотні активи. Консервативна політика формування оборотних активів. Агресивна політика формування оборотних активів. Поміркована політика формування оборотних активів.

Комплексная политика управления оборотными средствами включает в себя управление текущими активами и текущими пассивами. Под управлением текущими активами понимается определение их величины, состава и структуры. В финансовом менеджменте различают такие модели управления оборотными средствами: консервативная, агрес-сивная и умеренная (почти полная аналогия с моделями финансирования оборотного капитала и это вполне объяснимо при комплексном управлении текущими активами и текущими пассивами).

Консервативная политика управления текущими активами – это политика неумеренного ( неограниченного ) управления и финансирования или как еще называют эту политику – политика « жирного кота ». Консервативная политика характеризуется тем, что накапливаются и держатся большие запасы наличности, рыночных ценных бумаг, запасы сырья и товаров. При этом продажа стимулируется применением льготной кредитной политики (дается больше дней для кредитования клиентов), которая обеспечивает либеральное финансирование клиентов и приводит к высокому уровню дебиторской задолженности. Консервативная политика минимизирует риск с одновременным снижением ожидаемой доходности инвестиций.

Агрессивная политика управления текущими активами – это политика жестких ограничений в управлении и финансировании текущих активов, так называемая политика « худо – бедно, тощий – толстый ». В этом случае на-личность, ценные бумаги, запасы сырья и материалов, дебиторскую задолженность держат на минимально возможном уровне. Политика « худо – бедно » связана с поддержанием страховых запасов на минимальном уровне, с проведением линии на сокращение продаж в кредит, несмотря на риск уменьшения по этой причине объема продаж. Агрессивная политика позволяет достичь наивысшего ожидаемого уровня доходности инвестиций , но применение этой политики связано с большим риском.

Умеренная политика управления оборотными активами занимает промежуточную позицию между консервативной и агрессивной, то есть уровень запасов сырья и материалов соответствует оптимальной величине, дебиторская задолженность находится под пристальным контролем и управлением. Умеренная политика позволяет достичь оптимального соотношения между риском и доходом.