60. Определение уровня маржи'

Маржа - термин, применяемый в биржевой практике для обозначения разницы между курсами ценных бумаг. Размер первоначальной маржи определяется биржей самостоятельно.

Размер фактической маржи рассчитывается по формуле:

Фактическая маржа = (Текущая рыночная стоимость активов принадлежащих инвестору - заемные средства) / текущая рыночная стоимость активов принадлежащих инвестору.

Из формулы видно, что при изменении фактической стоимости ценных бумаг фактическая маржа также будет меняться. Она может оказаться выше или ниже исходного требуемого уровня.

В зависимости от ситуации на фондовой бирже значение маржи может меняться:

1) счет брокерской фирмы с заниженной маржой - это счет, при котором значение маржи опускается ниже требуемого уровня. В таком случае биржа (или брокерская фирма) делает запрос на увеличение маржи путем пополнения инвестором денег на счете либо продажи некоторых из ценных бумаг;

2) счет брокерской фирмы с неограниченной маркой - это счет, при котором значение маржи поднимается из-за повышения цен акции.

Покупка ценных бумаг с использованием маржи используется в том случае, если есть уверенность в том, что в ближайшем будущем курс определенных ценных бумаг должен возрасти. Если же нет уверенности в росте курса ценных бумаг, то клиент может заняться их продажей «без покрытия».

Продажа «без покрытия» осуществляется путем займа ценных бумаг или сертификатов на них для использования в первоначальной сделки, а затем возвращения займа такими же бумагами, приобретенными в последующих сделках.

Если на бирже происходит продажа ценных бумаг «без покрытия», то существует риск, что заемщик не возвратит долг. В таком случае брокерскую фирму защитить от потерь может резервная маржа, рассчитываемая по формуле:

Резервная маржа = (Стоимость проданных «без покрытия» ценных бумаг - Текущая рыночная стоимость взятых взаймы ценных бумаг) / Текущая рыночная стоимость взятых взаймы ценных бумаг.

Значение резервной маржи изменяется в зависимости от ситуаций, влияющих на курс акций, складывающихся на рынке ценных бумаг:

1) если курс акций возрастает по сравнению с принятым в расчетах фактической маржи, то от клиента брокерской фирмы требуется дополнительное увеличение маржи (пополнения счета деньгами или ценными бумагами);

2) если курс акций падает, то фактическая маржа будет превышать исходный, требуемый ее уровень, и следовательно получится счет с избыточной маржой. Продавец акций в данном случае может снять со своего счета часть денег, немного больше, чем разница в стоимости;

3) если курс акций колеблется настолько незначительно, что в отдельные отрезки времени фактическая маржа выше требуемого, но ниже исходного значения, то в данной ситуации нарушается требование о соблюдении исходного уровня маржи, и поэтому счет становится ограниченным.

61. Котировка ценных бумаг

Котировка - установление курсов ценных бумаг. Она складывается путем анализа спроса и предложения на ценные бумаги.

Каждая фондовая биржа создает котировальную комиссию, в состав которой входят:

1) председатель комиссии - член биржевого совета, избираемый им на 1 год;

2) заместитель председателя комиссии, назначаемый правлением биржи;

З) представители членов биржи, выбираемые ее акционерами;

4) работники аппарата биржи.

Заседания котировальной комиссии проходят в дни биржевых сессий и начинаются с объявления цен, которые были накануне. При котировке цен котировочная комиссия принимает во внимание все сделки, заключенные на бирже в течение данной биржевой сессии. При этом комиссия самостоятельно определяет минимальные параметры сделок, учитываемые при составлении котировок, а также цены, которые никто бы не мог оспорить.

Котировальная комиссия ведет журнал своих заседаний, в котором записываются все ее решения. Подписывается журнал председателем комиссии или его заместителем, ведущим заседание. Журнал может вестись в электронной форме.

Результаты котировки заносятся в котировальный лист, который подписывается председателем комиссии или его заместителем. Информация, занесенная в котировальный лист, подлежит публикации в биржевом бюллетене и демонстрации на табло в торговом зале не позднее следующего за котировкой цен биржевого дня.

В соответствии с правилами допуска и исключения из обращения и котировки ценных бумаг на бирже к котировке принимаются:

1) акции акционерных обществ открытого типа, изначально учрежденных в данной организационно-правовой форме, обращающиеся на вторичном рынке (перепродаваемые вторым и последующим владельцам);

2) акции акционерных обществ открытого типа, которые были созданы преобразованием государственных и муниципальных предприятий в процессе приватизации, принадлежащие государству или местным органам самоуправления;

З) акции акционерных обществ закрытого типа, которые выносятся на вторичный фондовый рынок при наличии согласия на это большинства акционеров или уполномоченных органов управления этих акционерных обществ;

4) облигации акционерных обществ и других юридических лиц (облигации РФ и иных государств, а также государственных органов или органов местного самоуправления);

5) казначейские и иные долговые обязательства РФ и других государств, а также государственных органов и органов местного самоуправления;

6) опционные сертификаты и иные производственные ценные бумаги, которые удостоверяют права их владельцев на покупку или продажу акций и облигаций.