5. Казначейские обязательства

Казначейские обязательства (КО) – вид размещаемых на добровольной основе среди населения государственных ценных бумаг, удостоверяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами.

Цель их выпуска состоит в безэмиссионном финансировании дефицита федерального бюджета, погашении государственной задолженности предприятиям-поставщикам по государственным заказам, сокращении неплатежей в бюджет, а также между предприятиями и т.п.

Эмитентом КО является Министерство финансов, которое выпускает их сериями, устанавливая объем и даты эмиссий. Серии имеют одинаковые даты выпуска, даты погашения, номинальную стоимость, процентную ставку и срок погашения. Первыми держателями КО являются федеральные министерства и ведомства, которые распределяют их среди предприятий своей отрасли.

Казначейские обязательства выпускаются в бездокументарной форме в виде записей на счетах депо в уполномоченных банках. Все расчеты с покупателями банк осуществляет на выписок со счетов депо, подтверждающих права собственности на КО.

Держатель счета депо может осуществлять следующие операции:

1) погашать кредиторскую задолженность путем перевода КО на счета депо кредиторов;

2) продавать КО юридическим или физическим лицам-резидентам;

3) закладывать КО с целью получения кредитов; 4) обменивать КО на налоговые освобождения; 5) погашать КО с получением процентов.

Министерство финансов осуществляет выпуск КО сериями. Каждый выпуск КО имеет свой уникальный регистрационный номер, который состоит из 7 разрядов. Первый разряд номера буква русского алфавита, указывающая на отрасль народного хозяйства, четыре последующие цифры указывают на дату выпуска (день и месяц) и последние - порядковый номер выпущенной серии. Каждая серия оформляется глобальным сертификатом, составленным в двух экземплярах, один из которых хранится в уполномоченном депозитарии, а второй - в Министерстве финансов России.

В нем фиксируются все параметры выпуска: 1) объем выпуска;

2) номинальная стоимость КО;

3) дата выпуска;

4) дата начала погашения;

5) процентная ставка;

6) ограничения на владельцев КО;

7) максимальное число операций, в которых КО используется как средство погашения краткосрочной задолженности;

8) срок обмена КО на налоговые освобождения;

9) другие дополнительные данные о выпуске.

Погашение КО осуществляется Министерством финансов путем перевода на счета их последних держателей номинальной стоимости КО и оговоренных процентов. Срок погашения КО составляет 1 год.

6. Облигации внутреннего государственного валютного займа

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВ3) были впервые выпущены в 1993 г. В отличие от других государственных ценных бумаг выпуск ОВВЗ не был связан ни с финансированием экономики, ни с финансовым дефицитом бюджета. Они были выпущены в качестве гарантии возвращения юридическим и физическим лицам средств, замороженных при реорганизации Внешэкономбанка СССР с целью обеспечения условий, необходимых для урегулирования внутреннего валютного долга перед юридическими и физическими лицами.

Эмитентом облигаций выступает Министерство финансов РФ, валюта займа - доллары США. Основным платежным агентом по выплате основного долга по облигациям и процентов по купонам является Центральный банк РФ. Процент по этим облигациям составляет 3 % годовых. Номинал облигаций - 1, 10 и 100 тыс.долл. Они были выпушены 5 сериями со сроками погашения 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет.

К каждой облигации прилагается комплект из купонов, количество которых определяется сроком погашения облигации. Последний купон предоставляется вместе с облигацией, подлежащей погашению.

ОВВЗ - первые валютные облигации на российском рынке ценных бумаг. Их выпуск был нацелен главным образом на иностранных инвесторов. У российских же покупателей эти - облигации на первом этапе не пользовались активным спросом. Такое положение вызвано низким доверием покупателей к любому виду государственных ценных бумаг.

Иностранные инвесторы были настроены более оптимистично, поскольку ОВВЗ имеют ряд положительных для них факторов;

1) валютные облигации Министерства финансов имеют бумажную форму выпуска;

2) ОВВЗ обладают высокой доходностью. Уровень доходности ОВВЗ значительно превышает уровень доходности на зарубежных фондовых рынках.

Однако существовали и отрицательные факторы;

1) отдаленность срока погашения облигаций четвертого и пятого траншей, политическая неустойчивость;

2) неустойчивое положение российской экономики.

Если изначально основными участниками торгов по ОВВЗ были отечественные компании, ток 1996 г. более половины участников составляли иностранные финансовые учреждения, привлеченные высокими процентами доходов и высокой надежностью гарантий Минфина РФ. Поскольку рынок ОВВЗ является международным, то на него влияют любые изменения экономической и политической конъюнктуры. Сегодня в условиях неопределенного курса экономического развития страны валютные облигации Минфина ненадежны и уже не пользуются высоким спросом у иностранных инвесторов.