Биржевое посредничество

Брокерская деятельность. Брокер – профессиональный посредник, который в ходе биржевых торгов представляет клиента (продавца/покупателя) и совершает сделки:

1. от его имени и за его счет;

2. от имени клиента, но за свой счет;

3. от своего имени, но в интересах клиента и за его счет.

За биржевое посредничество брокер получает комиссионное вознаграждение. Брокер должен:

1. хорошо разбираться в том товаре, который является объектом торговли;

2. знать правила биржи, на которой он работает;

3. уметь вести торги;

4. уметь общаться с клиентом;

5. определять доход от сделок, которые заключает.

Деятельность брокера возможна только при наличии лицензии, сведения о которой заносятся в реестр федеральной комиссии.

Брокер и дилер обязаны ежеквартально предоставлять отчет о финансово-хозяйственной деятельности по форме, установленной федеральной комиссией.

Брокер (и его фирма) проходит аккредитацию на бирже, ему присваивается номер, который впоследствии присваивается сделкам, которые он заключил. Используя брокера клиент:

1. значительно увеличивает объем операций без роста затрат;

2. располагает квалифицированным персоналом.

Затраты на услуги как правило исчисляются в процентах от суммарного объема сделок. На первом этапе деятельности брокерской фирмы «уставный фонд» используется для финансирования брокеров, а затем - доходы от посреднической деятельности.

Дилерская деятельность. Дилер – профессиональный участник биржевого рынка, выступающий при заключении сделок от своего имени и за свой счет. Дилером может быть только юридическое лицо, для работы необходима лицензия. Обязанности дилера:

1. объявление цены продажи/покупки;

2. объявление максимального/минимального количества покупаемых активов;

3. срок действия цены;

4. совершение сделок на условиях предложенных клиентом, если нет предложений от дилера;

5. предоставление информации об активах и об эмитентах;

6. предоставление отчета о деятельности в контролирующие органы.

Права дилера

1. заключение договоров купли-продажи;

2. консультирование клиентов;

3. предоставление денежных средств клиентам по договору займа для приобретения ЦБ под их залог со следующими ограничениями:

   1. займы не более 50% стоимости ЦБ;

   2. займы не более двукратного размера капитала дилера.

Организация биржевого торга

Правила биржевого торга включают основные разделы:

1. порядок проведения биржевого торга:

   1. регламентируется место и время проведения торговой сессии. Сессии устанавливаются администрацией;

   2. все торги проводятся в торговом зале (на определённой торговой площади), оснащённом средствами связи, к которым обеспечен доступ всем участникам торговли;

2. виды биржевых сделок:

1. с реальными товарами,

2. с ЦБ,

3. с фьючерсными контрактами.

Биржи разрабатывают стандартные контракты по каждому виду сделок, определяют вид актива, объем сделки, срок поставки.

После окончания сессии сделки регистрируются биржей. Зарегистрированные и подписанные контракты передаются клиенту в обмен на комиссионные выплаты.

3. Биржевая информация. Она должна быть точной, своевременной и полной, что позволяет анализировать состояние рынка и принимать верные решения. Она может быть текущей и сводной.

Текущая информация о последних сделках выводится на электронное табло в виде бегущей строки. Для ЦБ отражается цена акции, вид акции и количество. Доступ к текущей информации имеют только те, кто присутствует в торговом зале.

Сводная информация отражает итоги биржевого дня и используется для технического анализа, публикуется в биржевых бюллетенях.

4. Порядок взаиморасчетов участников биржевого торга. Порядок взаиморасчетов учитывает права и обязанности участников и защищает их интересы. Расчеты осуществляются через клирингово-расчетную палату. Срок расчетов в США 5 дней после заключения сделок.

За исполнением правил следит биржевой комитет. За нарушение правил подвергаются наказанию нарушители, вплоть до исключения.

Участники биржевых торгов

Участниками биржевых торгов могут являться члены биржи и лица, имеющие право участвовать в торгах.

В биржевом зале находятся:

• лица, заключающие сделки;

• лица, организующие заключение сделок;

• лица, контролирующие заключение сделок;

• лица, наблюдающие за ведением торгов.

Лица, заключающие сделки, являются посредниками в биржевых операциях, их называют (в зависимости от страны и выполняемых функций):

• биржевой маклер,

• куртье,

• комиссионер,

• маркет-мейкер обязуется котировать определённые ценные бумаги в течение торгового дня,

• брокер,

• дилер.

В России посредниками являются только брокеры и дилеры. Все они работают за вознаграждение или за свой счёт.

Существуют биржи открытого типа и закрытого типа. В помещении биржевого зала могут находиться: члены биржи и их представители, брокеры, аккредитованные на бирже, разовые и постоянные посетители (на открытых биржах). Постоянный посетитель приобретает право на три года, и их количество не должно быть больше 30% от числа членов биржи. Разовые посетители имеют право на операции с реальным товаром от своего имени и за свой счёт. На фондовых биржах могут быть только профессиональные участники и у них равные права.

Лица, организующие заключение сделок, из штата биржи создают условия для заключения сделок:

- маклеры, ведущие биржевой торг;

- операторы – помощники маклера, фиксирующие заключение сделок в своём кругу;

- сотрудники расчётной группы отдела организации биржевого торга, помогающие брокерам оформить заключённую сделку;

- работники отдела экспертизы биржи, организующие экспертизу актива;

- работники юридического отдела, консультирующие по заключению сделок.

Допуск биржевого товара к торговле

Допуск биржевого товара к торговле для ценных бумаг называется листинг. Листинг – это включение в список допущенных к торгам ценных бумаг. Чтобы попасть в список необходимо подать заявление и соответствующие документы в специальную комиссию биржи. Отдел листинга осуществляет экспертизу документов на соответствие требованиям биржи и эта же комиссия включает (листинг) или исключает (делистинг) из списка ценных бумаг по причинам: не участия в торгах, банкротства эмитента.

По реальным товарам проводится экспертиза, устанавливающая соответствие сертификату качества и требованиям, оговорённым в биржевом контракте.

Торговые поручения и их виды

Процесс введения приказов или поручений на покупку и продажу предусматривает два этапа:

• Получение приказа брокером от клиента, с которым он связан договором и должен выполнить это поручение

• Введение заявки брокером в биржевой торг

Технология биржевых торгов предполагает, что спрос оформляется поручением на покупку, а предложение заявкой или заказом на продажу.

Поручения клиентами даются либо накануне, либо в день торгов. Чтобы заказ на приобретение был выполнен, клиент должен предоставить гарантии оплаты. Для этого брокеру предоставляется простой вексель или перечисляется на счет брокера сумма (как правило, это определенный процент от сделки) или открывается брокеру доступ к текущему счету с правом на распоряжение на определенную сумму, но также может быть поручительное письмо от банка. Если клиент дает заказ на продажу ценных бумаг, то он должен направить брокеру эти ценные бумаги или сохранную расписку. Техника передачи заказов/поручений: заказное письмо, по телефону или телефаксу, электронная почта. Заявка должна содержать следующие показатели:

• Вид торгового поручения: покупка или продажа

• Номер договора между брокером и клиентом

• Код брокера

• Вид ценной бумаги, ее точное название, серия, категория акции (привилегированная или простая), год выпуска, количество ценных бумаг (объем заявки).

• Срок исполнения заявки: в течение дня, одну неделю, до момента исполнения или отказа от исполнения, по открытию или закрытию биржевых торгов. Если срок не оговорен, то по умолчанию в течение дня.

• Уровень цен.

Стандартный объём актива в биржевом контракте имеет специальное называние – лот. Лот для акций равен 100 штук.

Приказы классифицируются по типу:

• рыночный приказ. В нем, как правило, не указывается цена, по которой необходимо приобрести ЦБ, он действует в течение дня.

• приказ, ограниченный условием, например на цену (лимит цены).

• стоп-заказ – ограничивает потери.

Тип заказа отражает стратегию клиента на рынке.

Приказы классифицируют также по конкретным распоряжениям:

• приказ на собственный выбор (при очень большом доверии клиента брокеру)

• лучший приказ (рекомендуется выбрать лучшую цену в заданный период и приобрести/продать)

• приказ на выполнение по возможности. Если партия очень большая, а на рынке предложение недостаточно – удовлетворить по возможности.

• все или ничего.

• приму в любом виде (без ограничения цены или каких-либо других условий)

Механизм ведения биржевого торга

Требования к биржевому залу:

• вместительность 2000 - 3000 человек, и каждому должны создаваться условия для работы;

• торговля ведется сразу несколькими видами активов одновременно, для каждого выделяется отдельный участок в большом зале или отдельное помещение;

• торги проводятся «у кольца/ямы». Уровень пола на месте, где идут торги, отличается от уровня пола остального зала. В этой зоне находится служащий, который ведет торги – маклер, он регистрирует сделки. Места брокеров по периметру зала 400-500 мест;

• должно быть оборудовано электронное табло для передачи информации участникам торгов.

• каждое биржевое место оборудовано телефоном, телефаксом, компьютером, связью с электронным табло и т.д.;

• рядом с биржевым залом находятся рабочие места служащих биржи, обслуживающих торги;

• в биржевом зале есть места для информационных агентств.

Торговля ведётся в период биржевой сессии, которая составляется таким образом, чтобы продлить период заключения сделок, учитывая разные временные пояса стран, имеющих биржи, торгующие аналогичным активом,

На публичных торгах выкрикивается заявка и дублируется сигналами руками (ладони к себе - покупка; ладони от себя - продажа; руки горизонтально, пальцы вверх/вниз - повышение/снижение цены).

Торги основаны на принципе двойного аукциона, для которого необходимо, чтобы покупатели повышали цену, продавцы понижали.

Покупатели на бирже – это быки, продавцы – медведи. Совпадение цены спроса и предложения является основанием для заключения сделки. Разница между ценой спроса и предложения очень небольшая (0,01% от уровня цены). В некоторых странах законодательно ограничивается максимальное колебание цен на биржах в течение дня, превышение этого лимита ведет к закрытию торгов. Устного согласия брокера достаточно для заключения сделки, которая тут же фиксируется и, не позднее утра следующего дня, брокеры обмениваются письменными контрактами по сделке, чтобы она обрела юридическую силу.

Торги на товарной и фондовой бирже в России происходят следующим образом:

- маклер зачитывает наименования биржевого товара и цену по поступившим заявкам.

- брокер проявляет интерес к заявке возгласом или поднятием руки.

- брокеры, выставивший заявку и проявивший интерес, вступают в переговоры и оформляют сделку.

- заявка, подписанная двумя брокерами, поступает к маклеру, и он ее регистрирует.

- оператор, который обслуживает торги, вводит ее в базу данных.

- брокер может изменить цену и передать эту информацию маклеру для оглашения, если к заявке не проявляется интерес.

- маклер проводит конкурсные торги, если несколько брокеров проявили интерес к заявке. Если это заявка на покупку, то побеждает тот брокер-продавец, чья цена окажется ниже. Если это заявка на продажу, то побеждает тот брокер-покупатель, чья цена окажется выше.

Биржевые сделки

Биржевая сделка – это взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, которое достигается в результате биржевых торгов, регистрируется на бирже и отражается в биржевом договоре.

Можно выделить четыре стороны сделок:

• Организационная сторона показывает порядок действий и используемые документы.

• Экономическая сторона указывает на цель заключения сделки, ее эффективность и риски.

• Правовая сторона устанавливает права и обязанности, имущественные ответственности сторон сделки.

• Этическая сторона отражает общественное отношение к сделке, соблюдение правил и норм.

На рис. 4 представлена принципиальная схема организации заключения биржевой сделки на фондовой бирже

Вопросы для самопроверки:

1. Охарактеризовать сущность, содержание и виды ценных бумаг.

2. Рынок ценных бумаг (первичный, вторичный, внебиржевой).

3. Кто являются участниками рынка ценных бумаг?

4. Дать понятие фондовой биржи.

5. Какой порядок выпуска и обращения ценных бумаг?

6. Инвестиционный фонд, инвестиционная компания.

7. Кем осуществляется управление портфелем ценных бумаг?

8. Какие способы получения доходов по ценным бумагам. Формы платежа.

9. Какова балансовая стоимость ценных бумаг?

10. Какие вы знаете виды инвестиционных инструментов?

11. Какие уровни доходности по видам ценных бумаг?