7.3.2. Хеджування купівлею

Хеджування продажем покликане захистити виробника від зниження цін на момент продажу. Покупець у даному випадку має протилежний ризик. Експортери і виробники, в основному, продають товари з форвардними поставками. Форвардні контракти бувають закриті й незакриті наявністю реального товару. Незакритий контракт - це форвард, коли продається товар, якого немає. Для захисту майбутніх закупівель для поставки за укладеним форвардом застосовують хеджування купівлею. Секретом успіху хеджування купівлею є те, що відкриття ф'ючерсної позиції має збігатися з термінами поставки за форвардними контрактами, що дуже важливо.

Хеджування купівлею використовується з такою метою:

1. Захист незакритих форвардних контрактів на продаж сировини або переробленої продукції з цієї сировини.

2. Підтримка ціни на товари з фіксованими цінами.

Приклад 7.3

15 червня прокатне підприємство отримало замовлення на мідний дріт з поставкою 15 вересня. Базуючись на спотовій ціні міді - 106 у.о./за фунт – і виробничих витратах підприємства, фінансисти встановлюють ціну на мідний дріт і укладають контракт на його поставку. Оскільки з моменту підписання угоди до моменту поставки мине 6 місяців, а розмір складських приміщень не дозволяє на момент підписання контракту закупити мідь, фінансисти вирішують провести хеджеві операції на ф'ючерсній біржі. Оскільки міді для переробки на мідний дріт використано 100000 фунтів, відкривається позиція на 4 ф'ючерсних контракти по 104 у.о./за фунт.

4 серпня постачальники міді пропонують підприємству мідь за спотовою ціною 114 у.о./за фунт. Воно укладає угоду і одночасно закриває ф'ючерсні позиції. Оскільки ціни на мідь зросли на обох ринках, хедж стає вигідним, він компенсує втрати від придбання міді.

Спотовий ринок	Ф'ючерсний ринок
15 червня, укладено незакритий форвардний контракт на поставку мідного дроту. В калькуляцію закладено спотову ціну 106 у.о./за фунт, потреба міді для виконання контракту 100000 фунтів	15 червня, купівля 4 вересневих ф'ючерсних контрактів на мідь по 104 у.о./за фунт
15 серпня, купівля 100000 фунтів міді по 114 у.о. /за фунт	15 серпня, продаж 4 контрактів, ціна – 116 у.о./за фунт
Втрати: 8 у.о. /за фунт, в сумі 8000 при закупі міді.	Виграш: 12 у.о./за фунт в сумі 12000 на 4 контрактах, які повністю відшкодовують втрати при придбанні міді і дозволяють отримати додатковий прибуток 4 у.о./за фунт, або в сумі 4000.

До хеджевих операцій вдаються експортери, які широко використовують ф'ючерсний ринок для хеджування незакритих форвардних продажів індивідуальним покупцям. Будь-який експортер може отримати замовлення від потенційного покупця на негайну поставку товару. Щоб виконати такі замовлення, експортер повинен володіти товаром. Для страхування цих запасів або майбутніх закупівель експортер використовує ф'ючерсний ринок, купуючи відповідну кількість ф'ючерсних контрактів. Пізніше, коли експортер купує реальний товар для поставки за кордон, він може ліквідувати ф'ючерсну позицію двома шляхами:

• продаючи ф'ючерсний контракт;

• обмінюючи ф'ючерс на готівку (ех-pіt transaction, що означає "поза залою біржі").

Хеджування купівлі застосовують виробники товарів з фіксованими цінами. Ф'ючерсна торгівля в цьому випадку дозволяє виробникам задовольнити свої потреби сировини з певною вигодою. Замість реального придбання купують ф'ючерсні контракти, що дозволяє уникнути витрат на зберігання товарів.

Приклад 7.4

15 жовтня торговець на спотовому ринку закупив 100 тис. фунтів бавовни у фермера по 70 у.о. /за фунт з поставкою в грудні. Для відшкодування витрат на складування торговець продає два грудневих ф'ючерсних контракти по 75 у.о./за фунт. 15 листопада торговець продає бавовну по 68 у.о./за фунт і закриває ф'ючерсну позицію за ціною 70 у.о./за фунт.

Спотовий ринок	Ф'ючерсний ринок
15 жовтня, купівля 100 000 фунтів бавовни по 70у.о. /за фунт	15 жовтня, продаж 2 контрактів по 75 у.о./за фунт
15 листопада, продаж 100 000 фунтів бавовни по 68 у.о. /за фунт	15 листопада, купівля 2 контрактів по 70 у.о./за фунт
Втрати: 2 у.о./фунт + 2 у.о./фунт (витрати на зберігання) = 4 у.о./фунт, або в сумі 4 000	Виграш: 5 у.о./за фунт, або в сумі 5 000 на 2 контрактах, що повністю відшкодовує втрати від зміни ціни та зберігання, що дозволяє отримати додатковий прибуток 1 у.о. /за фунт, або в сумі 1000.

З наведених прикладів видно, що до хеджування на зарубіжних ринках вдаються представники різних видів бізнесу. Це дозволяє страхуватися від несприятливих змін ціни і забезпечити заплановану норму прибутку. Хеджеві операції також можуть відшкодовувати вартість витрат на зберігання, тому учасники ринку також використовують хеджування купівлі.

Питання для самоперевірки та контролю за засвоєнням знань до розділу 7:

1. На які дві групи можна поділити всі угоди, які здійснюються на товарних біржах?

2. Що означає укладання угоди «спот»?

3. Висвітліть суть угоди «форвард»?

4. Охарактеризуйте ф’ючерські угоди.

5. Що означає офсетна угода?

6. У чому полягає суть операцій хеджування?

7. Які види хеджування Ви знаєте?

8. Дайте класифікацію операцій хеджування.

9. Охарактеризуйте звичайне хеджування. Наведіть приклади.

10. Охарактеризуйте селективне хеджування. Наведіть приклади.

11. Коли і хто використовує хеджування продажем?

12. Охарактеризуйте елементи хеджування продажем.

13. Що має на меті хеджування продажем?

14. Назвіть умови, за яких торговці використовують хеджування купівлею.