ИТ Gagarina

Потребность реестродержателя в более мощном аналитическом аппара-

те определяет интерес реестродержателя к информационным методам поддержки принятия решения и формализованной организации доку- ментооборота с использованием современных решений, рассматривае- мых в дальнейшем.

Автоматизация фондовой торговли. Торговля ценными бумага-

ми может осуществляться как на фондовых биржах (отделах биржи), так и на внебиржевом рынке.

Фондовые биржи представляют собой организованные рынки цен- ных бумаг. Они призваны обеспечивать:

∙прозрачность рынка ценных бумаг;

∙условия для совершения торговых сделок с ценными бумагами. Отличительные признаки биржевой торговли:

∙заменяемость ценностей, являющихся предметами купли- продажи;

∙физическое отсутствие предметов купли-продажи на месте торга;

∙унификация правил совершения сделок;

∙при обычной сделке контрагенты достигают договоренности только о виде, количестве и цене, а при форвардной сделке - также о сроке поставки предмета купли-продажи.

Такие условия сделок обеспечивают большие обороты в торговле

на биржах. Функции фондовой биржи по двум направлениям представ- лены ниже.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Динамика курсов ценных бумаг на биржах отображает обобщен- ную оценку инвесторами текущей экономической и политической си- туации в целом и оценку экономического положения конкретных эми- тентов.

Правила совершения операций издаются правлением биржи. Эти правила регулируют порядок совершения сделок на данной бирже и яв- ляются неотъемлемой частью любого заключенного на бирже контрак- та. Правила устанавливают, например, вид, форму, длительность и ха- рактер исполнения контракта, порядок выполнения поручений в период выплаты дивидендов, реализации прав на конверсию ценных бумаг и/или на дополнительную покупку ценных бумаг, участия облигаций в тиражах погашения и т.п. Кроме того, в зависимости от условий совер-

шения той или иной сделки могут устанавливаться пределы колебаний курса, а также время и способ фактического исполнения контракта.

Основные участники биржевой торговли и структура информаци-

онных связей на вторичном рынке ценных бумаг представлены на рис.12.5 [19].

Инвесторы

Рис.12.5. Основные участники биржевой торговли

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Информационная система биржевой торговли имеет следующие подсистемы:

∙доставки заявок и поддержки торгов;

∙клиринга;

∙депозитария;

∙информации о состоянии рынка;

∙надзора за рынком.

На внебиржевом рынке осуществляются торговые сделки, не но- сящие официального характера, которые совершаются вне операцион- ного зала биржи между неофициальными маклерами и торговцами. В ряде случаев уставы бирж допускают представление к продаже или по- купке в операционном зале тех ценных бумаг, которые не допущены ни к официальной торговле, ни к регулируемому рынку. Котировка таких

ценных бумаг возможна также неофициальным маклером или группой неофициальных маклеров.

Кредитные институты имеют право выполнять торговые операции с ценными бумагами, допущенными ко всем видам биржевой торговли, а также с ценными бумагами, не допущенными к биржевой торговле или в настоящий момент не котирующимися на биржах. При соверше- нии торговых операций цены определяются по соглашению между сто- ронами (банками, маклерами, клиентами).

Сделки совершаются следующим образом:

∙по телефону (участниками таких сделок обычно являются круп- ные инвесторы, например различные фонды и инвестиционные компа- нии, а предметом телефонных сделок чаще всего служат облигации и иные кредитные ценные бумаги);

∙через электронные системы, например Российскую торговую систему;

∙непосредственно в помещении банка - таким способом обычно

пользуются клиенты банка при приобретении и продаже облигаций банка, коммунальных облигаций, закладных и т.п.

Все большее значение приобретает торговля через интернет-

системы, разработанные для торговли ценными бумагами. Типовые ре- шения в этой бизнес-нише во многом взаимосвязаны с возможностями и решениями, разрабатываемыми для интернет-торговли в целом и интер- нет-банкинга. К наиболее интересным типовым решениям, пригодным для этого бизнеса, можно отнести универсальную торговую площадку FAKTURA.RU и сформированную вокруг нее инфраструктуру.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Для внебиржевой торговли ценными бумагами инвестиционные институты, в том числе банки, создают специализированные учрежде- ния или подразделения, например так называемые фондовые магазины. Для автоматизации их работы создаются специальные системы, предна-

значенные для переуступки прав собственности по ценным бумагам и взаимодействующие с системой учета прав собственности. Основными особенностями такого рода систем являются:

∙прием заявок на продажу и покупку ценных бумаг;

∙сведение заявок в режиме биржи и в режиме прямого указания;

∙гарантированное исполнение заключенных сделок за счет бло- кировки выставленных на продажу ценных бумаг в депозитариях и обя- зательного депонирования сумм, обеспечивающих покупку заявленного количества ценных бумаг;

∙проведение необходимых денежных расчетов, взимание нало- гов на доход от продажи ценных бумаг и налогов на операции с ценны- ми бумагами;

∙учет движения денежных средств;

∙организация обмена с неограниченным количеством депозита-

риев.

Автоматизированные информационные системы электронной коммерции. Электронная коммерция (Э-торговля, electronic commerce,

e-comm) - такая форма поставки продукции, при которой выбор и заказ товаров осуществляются через компьютерные сети, а расчеты между покупателем и поставщиком производятся с использованием электрон- ных документов и/или средств платежа. При этом в качестве покупате- лей товаров (или услуг) могут выступать как частные лица, так и орга- низации.

Первая в РФ автоматизированная ИС для поддержки биржевой торговли была реализована на Российской товарно-сырьевой бирже (РТСБ) в 1990/91 году. Брокерские конторы, зарегистрированные на бирже, готовили предложения на продажу, которые объединялись в те- матические списки; эти списки затем рассылались по брокерским кон- торам в печатном виде, на дискетах или в режиме электронной почты. Аналогично обрабатывались заявки на приобретение товаров. Для за- ключения сделок брокерские конторы устанавливали связь по телефону, по заключенным сделкам РТСБ выпускала итоговый отчет. В дальней-

шем в состав программного и информационного обеспечения данной и подобных систем были включены шаблоны договоров и средства под- готовки платежных документов.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Следующим этапом развития ИС стало создание интерактивных систем проведения торгов, примером которых может быть автоматизи- рованная система биржевого торга (АСБТ), входившая в состав BBS Ремарт в 1992/93 году.

Автоматизированная система биржевого торга используется на товарно-сырьевых биржах, где осуществляется торговля как реаль- ным, так и фьючерсным товаром, а также на бирже ценных бумаг. АСБТ ориентирована на торговлю стандартным товаром, т.е. все про- давцы представляют товар, равноценный по качеству и условиям дос- тавки. Это существенно, так как АСБТ при заключении контракта мо- жет производить автоматическую замену поставщика.

Клиенты непосредственно в торгах не участвуют. Покупка и про- дажа товара осуществляются брокерами на основе договоренности ме- жду клиентом и брокером, подтвержденной представителем биржевого комитета - трейдером. Договоренность фиксируется подачей электрон- ной заявки. Комиссионные брокера при продаже или покупке товара для клиента в системе не учитываются, являясь по отношению к систе- ме внешним элементом.

Центральной идеей электронных торгов является идея клиринга:

∙ финансового, когда клиент производит расчеты за куплен- ный/проданный товар с биржей (брокером), а не с контрагентом по сделкам;

∙товарного, когда приобретаемый клиентом (брокером) товар реально поставляется необязательно тем клиентом-продавцом, от имени которого была заключена сделка на торгах.

Этапы работы АСБТ:

∙регистрация пользователей;

∙установка электронных счетов брокеров;

∙подача совместных заявок клиентов и брокеров на продажу/ покупку товаров;

∙просмотр заявок трейдером перед допуском их к торгам;

∙собственно торг;

∙товарный клиринг по окончании торгов;

∙печать и выдача отчетов исполнения заявок и накладных.

Базы данных (БД). При разработке АСБТ использована система управления записями Btrieve фирмы Novell. БД АСБТ состоит из не- скольких файлов:

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

∙БД брокеров, где хранятся позывные, пароли, имена, электрон- ные счета брокеров;

∙БД собственности, где хранятся сводные данные по соб- ственности, находящейся в распоряжении брокера, кэш-собственности и распределенной собственности;

∙БД заявок, где хранятся данные о заявках (номер, имя брокера, имя клиента, признак операции, название товара, складские атрибуты, стоимость товара по исполненной заявке и ссылки на номера контрак- тов во исполнение заявки);

∙архивная БД заявок (данные об исполненных и аннулиро- ванных заявках);

∙БД «Большой доски» (цены последних сделок, минимальная и максимальная цены товара);

∙классификатор стандартных товаров (идентификаторы товаров);

∙классификатор нестандартных товаров;

∙БД контрактов (номера контрактов, ссылки на заявки, дата, ссылка на номер накладной, реализующей данный контракт);

∙БД накладных (копии накладных).

Последние две БД и архивная БД заявок не используются в много- пользовательском режиме и предназначены для использования в ауди- торских целях.

Установка электронного счета брокера осуществляется трейде-

ром до, во время или после торгов. Порядок установки электронного счета регламентируется только биржевым комитетом, но не АСБТ, ко-

торая предоставляет возможности лишь заносить суммы на счет или изымать их со счета.

Идентификатор товара - формализованное имя товара, под кото- рым он фигурирует на бирже. Товары с одинаковыми идентификатора- ми считаются полностью взаимозаменяемыми. С идентификатором то- вара жестко связаны все его характеристики, включая единицу измерения товара.

Заявки на продажу/покупку. Обращение клиента к услугам биржи фактически означает выраженное намерение купить/продать товар по наиболее выгодной на текущий момент цене. Это возможно только при выставлении товара на публичные торги, поскольку продажа/покупка товара посредником в обход биржи такой гарантии не дает. Таким обра- зом, клиент должен получить заверение в том, что его товар действи-

тельно будет выставлен на публичные торги и что будут исключены

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

манипуляции с очередностью реализации заявок. Кроме того, предпола- гается, что биржа, брокеры и клиенты несут определенную взаимную ответственность за заключенные контракты.

При вводе заявки брокер может прерваться. Для передачи заявки трейдеру он с помощью специальной опции меню объявляет заявку по- данной. После этого он лишается возможности вносить в нее измене- ния, хотя до одобрения заявки трейдером он сохраняет возможность ее аннулировать.

Оформление заявок на продажу. Целью оформления заявки на продажу является:

∙фиксация заявки как документа, дающего брокеру право и на- лагающего на него обязательство продажи товара;

∙присвоение товару идентификатора;

∙запоминание заявки для ее последующего исполнения;

∙регистрация имени клиента и местонахождения товара.

При оформлении заявки брокер сообщает: идентификатор товара; описание товара; количество товара для продажи; имя, адрес, банков- ский счет клиента; местонахождение товара; срок истечения полномо- чий брокера по продаже; особые условия (памятка для брокера).

Оформление заявок на покупку. Целью оформления заявки на по-

купку является:

∙фиксация заявки как документа, налагающего на брокера обяза-

тельство покупки товара и на клиента обязательство оплаты купленного для него товара;

∙запоминание заявки для ее последующего исполнения;

∙регистрация имени клиента и местонахождения товара.

При оформлении заявки брокер сообщает: идентификатор товара; количество товара для покупки; имя, адрес, банковский счет клиента; срок истечения полномочий брокера по покупке; особые условия (для брокера).

Торги. Брокер может продавать только те товары, которые он по- лучил в свое распоряжение в силу одобренной заявки клиента на про- дажу или купил в ходе торгов. Перед торгами все товары, находящиеся в распоряжении брокера, зарегистрированы в заявках. Часть заявок яв- ляется реальными заявками клиентов, остальные были автоматически оформлены на самого брокера после предыдущих торгов. Покупать брокер может любые товары, представленные на торгах (т.е. не только те, на покупку которых он имеет заявку клиента).

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Известны пять основных операций брокера на торгах:

1)отбор товаров в операционный пул, т.е. тех товаров, за торгами которых брокер намерен следить и/или в них участвовать;

2)установка предложения по цене и количеству товаров на про-

дажу;

3)установка предложения по цене и количеству товаров на покупку;

4)продажа некоторого количества товара по цене лучшего спроса (максимальная цена);

5)покупка некоторого количества товара по цене лучшего пред- ложения (минимальная цена).

Торги происходят методом «встречных аукционов», когда цены спроса и предложения сближаются вплоть до совпадения или превыше- ния цены спроса над ценой предложения, после чего совершается сдел- ка или серия сделок.

Совершение сделок. При автоматическом оформлении сделок каж- дый брокер, инициировавший сделку путем подачи предложения с под- ходящей ценой, может иметь несколько контрагентов. Система рас-

сматривает их предложения в порядке изменения цены от более выгодных, а при совпадении цен - в хронологическом порядке и отбира- ет столько предложений, чтобы получить заявленное инициатором ко- личество товара.

АСБТ отслеживает запрет на совершение сделки брокера с самим собой, что фактически означало бы посредничество брокера при за- ключении сделки между его собственными клиентами в обход торгов.

Одно из международных правил Комиссии по товарной фьючерсной торговле (КТФТ) запрещает брокеру подобные операции.

Кэш-собственность. Брокер вправе покупать товар на свое имя, не оформляя заявки и тут же продавать его по другой цене. То, что на- зывается биржевыми спекуляциями, является балансированием спроса и предложения и позволяет точно определять рыночную цену товара. На западных биржах сделки, относимые к разряду биржевых спекуляций, составляют по объему до 98%.

Чтобы обеспечить возможность биржевых спекуляций, в АСБТ введено понятие кэш-собственности, т.е. собственности, которая пере- шла во владение брокера в процессе торгов, но которая еще не припи- сана к конкретному поставщику. До окончания торгов владельцу кэш- собственности известен только ее объем. Конкретный поставщик товара будет определен только в результате клиринга.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Исполнение заявок. Совершенная сделка с точки зрения ее участ- ника раскладывается в серию субсделок: поочередно удовлетворяются заявки клиентов, просматриваемые в хронологическом порядке. Если невыполненных заявок не осталось, то дальнейшее оформление сделки происходит за счет кэш-собственности брокера, т.е. в случае покупки она увеличивается, в случае продажи - уменьшается. Далее оформляют- ся сертификаты собственности. Такой порядок сделки обеспечивает вы- полнение двух правил КТФТ: 1) сначала торгуй для клиента, потом для себя; 2) обслуживай клиентов по очереди.

Распечатка накладных. Электронные накладные формируются на хост-машине в виде отдельного последовательного файла в результате клиринга, после чего этот файл может быть передан на менее мощный компьютер и там распечатан.

Электронные отчеты об исполнении заявок подготавливаются непосредственно после клиринга в монопольном режиме для всего па-

кета заявок и представляют собой значение стоимости проданного или купленного товара, подсчитанное в соответствии с ценой всех сделок (на покупку отчет содержит еще и накладные).

В продолжение всей работы в многопользовательском режиме на твердый диск записывается аудит-отчет, содержащий все данные по совершенным сделкам, а также операциям трейдера. Отчет может быть

просмотрен по завершении торгов с помощью автономной программы системы, используемой для контроля правильности функционирования системы и разрешения недоразумений.

Автоматизированная информационная система внебиржевой торговли Российской торговой системы (РТС) - наиболее развитая в тех-

ническом и сервисном направлениях система. Она представляет собой межрегиональную межбиржевую торговую систему, членами которой яв- ляются 500 инвестиционных компаний. Участники РТС могут выставлять котировки, получать оперативную информацию по состоянию рынка, за- ключать сделки и отчитываться по ним в реальном масштабе времени.

Характеристики РТС: количество транзакций - более 1 млн./в день; количество одновременно работающих процессов - более 1200. Про- граммно-техническое обеспечение РТС имеет иерархическую структуру (рис.12.6). Все проверки прав доступа участников, контроль за правиль- ностью вводимых торговых лотов, сведение отчетов о сделках, ведение журналов ввода котировок и сделок, первичная обработка статистиче- ской информации проводятся на центральном сервере STRATUS. Этим обеспечивается надежность работы торговой системы.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Рис.12.6. Иерархическая структура РТС

Сервер ROOT выполняет роль интерфейса между центральным сервером и рабочими станциями и осуществляет функции:

∙проверку прав доступа и защиту передаваемой информации;

∙получение от центрального сервера информации о котировках и сделках и перевод ее в формат таблиц реляционных баз данных для дальнейшей репликации на рабочие станции РТС.

Сообщение, сформированное на рабочей станции РТС, доставляет- ся на центральный сервер STRATUS, где и обрабатывается. Промежу- точный сервер INTERM является в сущности копией ROOT, из которого

исключены функции проверки прав доступа и обмена сообщениями с сервером STRATUS. За счет использования нескольких серверов INTERM достигаются масштабирование системы и оптимизация пото- ков данных. Промежуточный сервер может обслуживать как регион, так и одну или несколько компаний-участников и позволяет при необходи- мости оперативно восстановить базу данных на РТС.

РТС обеспечивает прием поступающей от центрального сервера (через ROOT и INTERM) информации на персональный компьютер клиента, ее отображение на экране и резервное копирование в локаль- ную базу данных, а также формирование сообщений об изменении котировок и отчетах о сделках. Рабочая станция РТС проводит предва- рительную проверку информации, содержащейся в сообщении. Оконча- тельная проверка проводится на центральном сервере STRATUS, после чего происходят соответствующие изменения в базе данных.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com