Когденко Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика 2010

Алгоритм расчета показателей операционного рычага следующий. К переменным расходам были отнесены материальные расходы, а также часть расходов на оплату труда и отчислений на социальные нужды (50 %). К постоянным расходам были отнесены амортизация, прочие расходы, а также оставшаяся часть расходов на оплату труда и отчислений на социальные нужды. Прочий финансовый результат был прибавлен к выручке. Подготовленные таким образом данные, определили результат расчетов – уровень операционного рычага равен 1,18, критический объем продаж составил 24 123 703 тыс. руб., что обеспечило очень высокий запас коммерческой надежности, равный почти 85 %. Такое высокое значение запаса коммерческой надежности связано со значительной операционной прибылью и невысоким значением постоянных расходов. Уровень операционного рычага в отчетном году несколько увеличился, поэтому снизился запас коммерческой надежности с 90 до 85 %, а, следовательно, рискованность организации повысилась. Такое изменение уровня операционного рычага вызвано тем,

81

что расходы выросли в большей степени, чем выручка в сумме с прочим финансовым результатом. В целом уровень операционного риска можно считать низким, а запас коммерческой надежности избыточным.

Для более полной оценки влияния операционного рычага на деятельность организации был рассчитан фактический уровень операционного рычага (табл. 71).

Как следует из расчетов, при увеличении выручки в сумме с прочим финансовым результатом на 3,89 % операционная прибыль снизилась на 21,12 %, то есть уровень операционного рычага отрицателен и вместо значения 1,11 имеет значение –5,431. Такое значение фактического показателя объясняется снижением операционной маржи на 24,07 %, вследствие роста всех показателей ресурсоемкости, что и привело к снижению операционной прибыли, несмотря на рост доходов.

Базовые параметры политики управления расходами следующие.

1.Усиление контроля над прочими расходами, которые сопоставимы с расходами по обычным видам деятельности.

2.Усиление контроля над материальными расходами и расходами на оплату труда в сфере производства и продаж.

82

3.Повышение эффективности использования материальных ресурсов; поиск поставщиков с более выгодными условиями поставки сырья и материалов.

4.Усиление контроля за соотношением темпов роста производительности труда и заработной платы; не допущение ускоренного роста средней заработной платы относительно роста производительности труда.

5.Повышение эффективности использования амортизируемого имущества с целью снижения амортизациоемкости продукции.

6.Увеличение уровня операционного рычага вследствие активизации инвестиционной деятельности, увеличения внеоборотных активов и постоянных расходов.

2.3.3. Анализ налоговой нагрузки и разработка базовых параметров политики управления налоговой нагрузкой

Налоговые платежи оказывают влияние на маржу прибыли, а через нее на рентабельность инвестированного капитала и на стоимость бизнеса. Каким образом они повлияли на деятельность исследуемой организации, показал анализ, исходные данные для которого приведены в табл. 72.

Информация о налоговых платежах организации свидетельствует о том, что в целом они существенно снижаются, в частности значительно уменьшаются денежные средства, направленные на расчеты по налогам и сборам. При этом надо отметить, что организация поддерживает на достаточно низком уровне свою фискальную задолженность, что заслуживает положительной оценки. Однако сделать обоснованные выводы о налоговой нагрузке без ее увязки с показателями деятельности организации невозможно. Для дальнейшего расчета и анализа налоговой нагрузки необходимы дополнительные показатели, результаты расчетов которых представлены в табл. 73.

Для исследования тенденций в изменении налоговой нагрузки рассчитаны показатели динамики налоговых платежей и основных налоговых баз (табл. 74).

83

Таблица 72

Исходные данные для анализа налоговой нагрузки, тыс. руб.

84

Таблица 73

Предварительный расчет показателей для анализа налоговой нагрузки

85

Таблица 74

Сравнительный анализ показателей динамики показателей деятельности организации и ее налоговых платежей, %

Как показывают расчеты, налоговые платежи снижаются более высокими темпами, чем налоговые базы, при этом наиболее существенное снижение имеет место по текущему налогу на прибыль, что связано со снижением налогооблагаемой прибыли. Что касается динамики экономических показателей, то имеет место рост стоимости имущества при снижении финансовых результатов, а это характеризует организацию как инвестиционно активную, но не эффективную.

86

Переходя к анализу относительных показателей налоговой нагрузки необходимо отметить, что именно эти показатели наиболее точно и объективно характеризуют тяжесть налоговой нагрузки на организацию, особенно если есть база для их сравнительного анализа, в частности показатели эталонной («идеальной»), а также отраслевой налоговой нагрузки. Показатели «идеальной» налоговой нагрузки рассчитаны для трех основных налогов – НДС, налог на прибыль, отчисления в социальные фонды исходя из следующих условий: доля прибыли от продаж в выручке составляет 15 %, доля затрат на оплату труда – 15 % от расходов. По материальным, прочим расходам и амортизации организация имеет вычет по НДС. В табл. 75 показан соответствующий расчет.

Расчеты свидетельствуют, что показатели относительной нагрузки предприятия в целом соответствуют «идеальной» налоговой нагрузке, только налоговая нагрузка на добавленную стоимость и расчетную прибыль существенно ниже «идеальной». Что касается отраслевой налоговой нагрузки, то налоговая нагрузка на выручку равна 9%, что в точности соответствует фактической налоговой нагрузке в отчетном году. Динамика относительных показателей налоговой нагрузки отрицательна, имеет место снижение практически всех показателей, что положительно влияет на процесс создания стоимости.

Для дальнейшего исследования налоговой нагрузки выполнен расчет показателей структуры выручки, результаты которого приведены в табл. 76.

Как показывают расчеты, структура выручки организации весьма близка к «идеальной». Так доля неналогоемких элементов, а именно материальных, прочих затрат и амортизации, равна 61,0 % вместо «идеальных» 68,7 %, доля прибыли от продаж даже превосходит «идеальную», и только доля затрат на оплату труда существенно ниже. При этом структура выручки несколько меняется в направлении увеличения неналогоемких элементов и снижения такого налогоемкого элемента, как прибыль.

Результаты анализа расчетов по налогу на прибыль приведены в табл. 77.

87

* С учетом фактической структуры выручки.

88

Как показывают расчеты, соотношение между текущим и условным налогами несколько улучшилось для организации, поскольку в отчетном году текущий налог меньше условного на 0,3 %. Превышение условного налога обусловлено возникновением отложенных налоговых обязательств и постоянных налоговых активов.

Относительно будущих налоговых платежей по налогу на прибыль можно сказать, что они будут возрастать вследствие того, что у организации имеются отложенные налоговые обязательства в

89

сумме 2 014 096 тыс. руб., которые будут увеличивать платежи по налогу на прибыль, и эти обязательства более, чем в пять раз превышают отложенные налоговые активы, равные 382 871 тыс. руб.

Оценив отложенные налоговые активы и обязательства, необходимо дать оценку всем налоговым активам и обязательствам, результаты такого анализа приведены в табл. 78.

Как видно из расчетов, налоговые обязательства превышают налоговые активы, при этом основным элементом налоговых обязательств являются отложенные налоговые обязательства, а основным элементом налоговых активов является статья «НДС по приобретенным ценностям», которая увеличилась к концу года. Тен-

90