Когденко Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика 2010

3.2.3.Анализ нематериальных активов

иразработка базовых параметров политики управления нематериальными активами

Роль нематериальных активов в создании стоимости бизнеса возрастает, это относится как к идентифицируемым нематериальным активам, в частности правам организации на результаты интеллектуальной собственности и на средства индивидуализации, так и к неидентифицируемым, источниками которых является эффективный менеджмент, использующий ограниченные ресурсы бизнеса с максимальной отдачей, высокий уровень управленческотехнологической культуры ведения бизнеса, квалифицированный персонал, успешная прошлая деятельность на рынках сбыта и поставок и формирование на этой основе устойчивых деловых связей и положительного имиджа.

Организация использует объекты интеллектуальной промышленной собственности, которые по стоимости не имеют существенного значения в составе внеоборотных активов, однако роль этих активов в деятельности современного бизнеса существенно увеличивается, при чем это относится как идентифицируемым, так и неидентифицируемым нематериальным активам. Информация о нематериальных активах приведена в табл. 121. В структуре нематериальных активов предприятия на конец года преобладают программы ЭВМ, базы данных (55,6 %), изобретения, промышленные образцы, полезные модели (41,1 %). Все вложения в нематериальные активы (100 %) направляются в объекты интеллектуальной собственности. Состояние нематериальных активов (табл. 122) оценивается негативно – уровень износа достаточно высок – 66,6 % на конец года, однако вследствие существенных инвестиций в нематериальные активы степень износа снижается.

Коэффициент ввода нематериальных активов также высок, значительно превышает среднюю норму амортизации, что является признаком активной инвестиционной политики предприятия в отношении нематериальных активов. Срок полезного использования нематериальных активов составляет 19,1 лет, при этом, поскольку срок увеличился к концу периода, можно сделать заключение, что приобретенные в отчетном году активы характеризуются более

141

продолжительным сроком полезного использования. Эффективность использования нематериальных активов достаточно высока (табл. 123), такие высокие показатели получены вследствие незначительной стоимости нематериальных активов относительно финансовых результатов. При этом показатель отдачи от нематериальных активов, рассчитываемый как отношение выручки к стоимости нематериальных активов, является фактором стоимости бизнеса и непосредственно влияет на рентабельность инвестированного капитала. Снижение эффективности использования нематериальных активов связано с активной инвестиционной политикой, вследствие которой темп прироста нематериальных активов превысил темп прироста выручки и чистой прибыли. Снижение финансовых результатов, как показал анализ рыночной деятельности, связано с усилением конкуренции на рынке, ухудшением его конъюнктуры, а также с неэффективным контролем над расходами. Таким образом, политика управления нематериальных активов в отчетном году негативно влияет на процесс создания бизнесом стоимости.

Что касается предполагаемого объема инвестиций в нематериальные активы, то их величина не должна быть меньше годовой амортизации нематериальных активов, которая равна 1 млн руб. Однако учитывая, что бизнес является растущим и в отчетном году объем инвестиций в нематериальные активы составил приблизительно 3,3 млн руб., в прогнозных расчетах предусмотрены инвестиции в нематериальные активы на уровне 2–3 млн руб. в год.

Базовые параметры инвестиционной политики в отношении нематериальных активов таковы:

1)приобретение в дальнейшем объектов интеллектуальной собственности, для чего ежегодно потребуется не менее 2–3 млн руб;

2)повышение эффективности использования нематериальных активов, приобретенных в отчетном году, и использование их в конкурентной борьбе для усиления рыночных позиций организации.

142

3.2.4. Анализ основных средств и разработка базовых параметров политики управления основными средствами

Оценка состояния основных средств. В составе внеоборотных активо в организации, как отмечалось в разделе «Анализ внеоборотных активов», три существенных элемента – основные средства, которые составляют 17,9 % от стоимости внеоборотных активов на конец года; незавершенное строительство, доля которого, соответ-

144

ственно, 14,4 %, что достаточно существенно и свидетельствует об инвестиционной активности организации; и долгосрочные финансовые вложения, которые составляют 62,3 %. Такая структура внеоборотных активов характерна для крупного предприятия реального сектора экономики, являющегося одновременно и производственным предприятием, и материнским обществом в Группе компаний.

В структуре основных средств преобладающим элементом являются машины и оборудование, их удельный вес составил на конец года 56,7 % (табл. 124). Таким образом, активная часть основных средств преобладает в их структуре (табл. 125), что положительно сказывается на эффективности использования и процессе создания бизнесом стоимости. Недвижимость имеет в структуре основных средств также существенный удельный вес, что указывает на возможность получения дополнительного дохода за счет роста рыночной стоимости этих объектов.

Организация арендует основные средства, которые по своей стоимости несопоставимы с собственными основными средствами, так на конец года арендованные основные средства составили всего 4,6% от первоначальной стоимости собственных основных средств. Другие ограничения прав собственности также несущественны

(табл. 126).

Во вновь приобретаемых основных средствах преобладают машины и оборудование, их доля в приросте основных средств составила 81,1 %, что свидетельствует о том, что организация, имея значительные производственные помещения, увеличивает производственные мощности за счет приобретения производственного оборудования. Это положительно сказывается на процессе создания стоимости, поскольку от производственного оборудования непосредственно зависит выпуск продукции.

Стоимость основных средств растет с невысоким темпом прироста, составившим в отчетном году 12,5 %, что свидетельствует о реализуемой на предприятии инвестиционной политике, некотором совершенствовании производственного потенциала, вероятном увеличении объема производства в будущем и укреплении рыночных позиций организации. Таким образом, инвестиционную деятельность в части реальных инвестиций нельзя признать активной.

145

Таблица 125

Показатели структуры и динамики основных средств с учетом арендованных и за вычетом переданных в аренду

Таблица 126

Показатели, характеризующие степень свободы в использовании основных средств (ограничение права)

Результаты анализа состояния основных средств приведены в табл.127–129, они показывают, что основные средства характеризуются достаточно длительным сроком полезного использования (45,5 года), нуждаются в постоянном обновлении, которое, как показали расчеты, происходит в должном объеме. Так, при средней норме амортизации 5,5 %, коэффициент ввода составил 13,0 %, именно поэтому остаточная стоимость основных средств к концу года возросла на 14,7 %. В целом состояние основных средств, которое характеризуется растущим коэффициентом годности, дости-

148

гающим к концу года 54,8 %, можно признать удовлетворительным. Анализируя состояние отдельно активной и пассивной части основных средств, можно отметить типичную ситуацию: процессы обновления и выбытия интенсивнее идут в отношении активной части основных средств, поэтому уровень их годности выше (56,8 %), хотя и незначительно, чем уровень годности пассивных основных средств (51,7 %).

Таблица 128

Показатели ввода и выбытия активной и пассивной части основных средств

Таблица 129

Показатели состояния активной и пассивной части основных средств

Подводя итог анализу состояния основных средств, можно отметить: основные средства характеризуются удовлетворительным, но не высоким показателем годности (54,8 %), что свидетельствует о необходимости принятия эффективных решений в сфере реальных инвестиций, направленных на обновление производственного потенциала и укрепление рыночных позиций организации.

Прогнозируя на будущее объем инвестиций, необходимо учесть предполагаемые темпы прироста выручки, которые задают ориентир для расчета инвестиций в расширенное воспроизводство, а также величину амортизации, которая определяет минимальные потребности в инвестициях в простое воспроизводство. Кроме того, в расчетах учитывается индекс роста цен на приобретаемые объекты основных средств, который рассчитывается относительно балансовой стоимости выбывающих объектов. Для обоснования объема инвестиций в основные средства целевой уровень износа был принят на уровне 25 %, предполагаемый темп прироста объема производства и продаж 0; 1; 3 %, соответственно, в первом, втором и третьем прогнозном годах, соотношение между рыночной стоимостью основных средств и их балансовой стоимостью 1,5. С учетом этих исходных данных были произведены расчеты, результаты которых представлены в табл. 130.

Таким образом, инвестиции для нужд расширенного воспроизводства с учетом перечисленных условий должны составить в первом прогнозном году 19 347 570 тыс. руб., что на 39,0 % больше инвестиций отчетного года. При этом рост инвестиций связан с необходимостью достижения целевого уровня износа, что требует дополнительных вложений в замену изношенных основных средств. В третьем году увеличение инвестиций связано с предпо-

150