Московская центральная фондовая биржа (мцфб)

 

Организатором фьючерсного рынка на МЦФБ стало АО "Биржевая палата", выполняющее функции расчетной палаты. Оно было создано в- марте 1994 г.; в число акционеров вошли более 20 крупных банков. Валютный фьючерсный рынок МЦФБ изначально ориентировался на крупных финансовых игроков. Этим отчасти объяснялись более мягкие требования вотношении гарантийных залогов, однако это обстоятельство сыграло впоследствии отрицательную роль.

Порядок проведения фьючерсных торгов на МЦФБ основан на использовании электронной технологии. Торговля на электронном фьючерсном рынке полностью обезличена. Каждый участник видит на экране компьютера лишь общий объем заявок на покупку и на продажу, а также цены спроса и предложения. Периодически (каждые 1—2 мин) проводится фиксинг, в ходе которого по единой цене фиксируются сделки на основе заявок с совпадающими или пересекающимися ценами. Применение электронной торговли оказывает влияние на состав участников торгов, а именно: исключает (практически полностью) фигуру мелкого спекулянта, работающего с открытыми позициями в течение одного или нескольких дней, что в свою очередь оказывает негативное влияние на уровень ликвидности рынка. С другой стороны, значительные возможности электронной системы проведения торгов и ее конфиденциальность привлекают на рынок крупные финансовые структуры. Именно за счет этого фьючерсному рынку МЦФБ удалось в короткие сроки достичь очень высоких оборотов и почти сравняться с Московской биржей (МТБ). Основные условия валютного фьючерсного контракта на МЦФБ (его объем — 1000 долл. США) почти полностью совпадали с условиями контракта МТБ, что создавало хорошие возможности для проведения арбитражных операций, а это в свою очередь стимулировало рост оборотов на МЦФБ. Однако после краха расчетной палаты МЦФБ в октябре 1994 г. бирже пришлось приложить огромные усилия для восстановления испорченной репутации, что ей так до конца и не удалось.

С 1 декабря 1995 г. на МЦФБ торги фьючерсными контрактами на доллар США и курс ГКО проводятся на базе новой электронной торгово-клиринговой системы. Участники торгов получили возможность оперировать одновременно всеми контрактами, котируемыми на бирже, не дожидаясь начала торговой сессии по конкретному месяцу. Это нововведение еще более приближает МЦФБ кклассическим современным западным электронным биржам.

 

 

Товарные фьючерсы

 

К сожалению, все попытки российских товарных бирж наладить торговлю товарными фьючерсами оказались безуспешными. Надо сказать, что попыток этих было достаточно много, они были весьма настойчивыми и продолжаются до сих пор. Московская биржа (МТБ) несколько раз пыталась наладить торговлю фьючерсами на алюминий. Первый контракт объемом в 20 тонн, оказавшийся неудачным, был заменен другим — объемом всего в 150 кг, но торговлю им так и не удалось наладить. Некоторое время шла фьючерсная торговля сахаром-песком, но вскоре тоже прекратилась. В июле 1994 г. был введен фьючерс на пшеницу, однако обороты по нему были во много раз меньше оборотов по долларовым фьючерсам, и сейчас торговля им почти прекратилась.

Такая же ситуация сложилась и на других товарных биржах На Российской бирже (РТСБ) в июне 1994 г. началась фьючерсная торговля скандием. Этот рынок просуществовал менее года. На торги выставлялся типовой контракт — 10 тройских унций (311,1 г) металлического скандия чистотой не ниже 99,99%. Торговые сессии проводились один раз в неделю, сроки контрактов были 4-5 месяцев. Фьючерсный рынок скандия постоянно пребывал в состоянии стагнации. За период с июня по декабрь 1994 г. на нем было заключено примерно 50 сделок на куплю-продажу 74 типовых контрактов. В начале 1995 г. на РБ начал действовать фьючерсный рынок сахара, но тоже быстро прекратил свою работу. В последнее время на РБ начали проводиться фьючерсные торги на золото.

На Московской бирже цветных металлов (МБЦМ) организована торговля трехмесячными фьючерсами на цветные металлы (контракты на алюминий А7, никельHI У, медь МОК, свинец СО). В середине 1995 г. среднее ежедневное количество заключенных фьючерсных контрактов равнялось 10.

Рослесбиржа проводит фьючерсные торги по пиломатериалам (контракт на поставку 1 м куб. пиломатериалов хвойных пород, ГОСТ 8486-86, 1-й сорт). В августе 1995 г. объем торговли составлял в среднем 2 тыс. контрактов в день (по каждому месяцу поставки). Максимальная глубина поставки — 6 месяцев.

Очевидные причины крайне низкой ликвидности товарных фьючерсных рынков в России - это недостаточная развитость соответствующих рынков реального товара, отсутствие на этих рынках общепризнанных ценовых ориентиров, наличие однозначных повышательных (под влиянием инфляции) тенденций в движении цен на абсолютное большинство биржевых товаров.