Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Теория и история финансов. Учебное пособие для обучающихся вузов по направлению подготовки 38.03.01 Экономика профиль «Финансы и кредит» квалификация
.pdf
151
7. Сокращение реальных доходов и сбережений широких
слоев населения России и увеличение численности населения с
денежными доходами ниже прожиточного минимума, рост безработицы.
8. Разрушение инфраструктуры и декапитализация рынка
ценных бумаг, обострение угрозы его перехода под контроль зарубежных структур.
Среди последствий кризиса 1998 г., наряду с негативными,
можно выделить и позитивные его стороны, впоследствии оказавшие оздоравливающее воздействие на экономику.
Свертывание спекулятивных источников дохода на рынке
ГКО. Сжатие рынка госбумаг заставило банки обратиться к реальной сфере и начать кредитовать промышленность. Одновременно стала очевидна необходимость реструктуризации отечественной банковской системы.
Торгово - коммерческий сектор был вынужден сократить
свои расходы, что лишило его чрезмерного превосходства по доходам в сравнении с производством.
Девальвация рубля вызвала сокращение импорта товаров и
тем самым открыла возможности для роста импортозамещающих
отраслей. Все отрасли, способные производить конкурентоспособную продукцию для внутреннего рынка и на экспорт, не привлекавшие прежде западные кредиты и располагающие внутри
страны базой сырья, материалов, компонентов, получили краткосрочные преимущества.
Новое Правительство РФ под руководством Евгения Михайловича Примакова смогло достаточно быстро выправить ситуацию. Ему пришлось пойти на неизбежную инфляцию, чтобы
восстановить систему расчетов. Была осуществлена денежная
эмиссия, но в объективно необходимых, оправданных размерах –
не выпускались новые ценные бумаги и не заключались соглашения с МВФ. Все это способствовало началу экономического
роста.
Однако, несмотря на очевидные заслуги нового правительства, 12 мая 1999 г. оно было отправлено в отставку.
8.3. Финансы России от кризиса 1998 года
до кризиса 2008 года
В ходе десятилетия (1998 – 2008 гг.) российская экономика
152
убедительно доказала, что может поступательно развиваться.
Рост реального ВВП составил 94 %: инвестиции возросли более
чем на 200%, а реальные доходы населения на 137 %. Несмотря
на высокую инфляцию и отрицательные реальные процентные
ставки, банковские сбережения населения в рублях выросли за
период 2000-2009 гг. в 21 раз. Обменный курс рубля, по отношению к основным мировым валютам, практически не изменился.
Вместе с тем, не удалось решить задачу удвоения ВВП к 2010 году, поставленную в 2000 году.
В этот период (с 2000 года) на посту Министра финансов
находился Алексей Леонидович Кудрин, ранее он находился на
посту заместителя министров финансов. Несмотря на имеющуюся критику его политики, он многое сделал для того, чтобы стабилизировать финансовую систему, обеспечить дисциплину государственного бюджетирования, не допустить галопирующей
инфляции. За свою деятельность на посту министра финансов
получил несколько государственных наград, а также отмечен как
лучший министр финансов по версии иностранных журналов
(«The Banker», «Emerging markets», «Euromoney»).
Повышение мировых цен на нефть и прочие сырьевые товары позволило достичь сбалансированности бюджета и усилить
роль государства в национальной экономике. Создание Стабилизационного Фонда решало не только задачу стерилизации масштабного притока нефтедолларов, но и создало определенный
финансовый «запас прочности». Именно в пик кризиса, в конце
2008-2009 годов, накопленные в «тучные годы» ресурсы позволили российскому правительству оказать масштабную поддержку
банковской системе и бюджету. Однако циклический период высоких сырьевых цен не был использован для проведения масштабной модернизации российской экономики, реализации инфраструктурных проектов - для обеспечения роста конкурентоспособности национальной экономики.
Традиционно незначительная в 90-е годы прошлого века и в
первые годы нынешнего роль российской банковской системы и
финансовых рынков в обеспечении экономического роста начала
существенно расти с 2002 года. Это было связано со сменой модели экономического роста в России.
На смену «восстановительному росту» (с лета 1999 года до
лета 2002 года, который характеризовался: двукратной девальва-
153
цией рубля в реальном выражении; повышением загрузки производственных мощностей и вовлечением свободной рабочей силы,
обесценением и списанием рублевых долгов предприятий; повышательной динамикой цен на нефть и другие товары российского
экспорта) пришел «инвестиционный рост 1-го типа», продолжавшийся с лета 2002 года до весны 2004 года.
Затем, с усилением роли государства в экономике, начался
этап «инвестиционного роста 2-го типа», в котором ведущая роль
перешла к инвестициям предприятий и банков с главной ролью
государства, а также к бюджетным расходам, стимулировавшим,
в том числе, опережающий рост платежеспособного спроса.
Соотношение объема инвестиций, привлекаемых российскими предприятиями на финансовых рынках, и объема инвестиций в основной капитал в 2002 году превысило уровень 20%; в
2003 году - 30%. Переход от модели инвестиционного роста 1-го
типа к инвестиционному росту 2-го типа привел к кратковременному снижению инвестиций.
Кроме расширения объема привлекаемых финансовых ресурсов, переход к «модели инвестиционного роста 2-го типа»
способствовал ряду качественных изменений, среди которых необходимо выделить снижение экономической обоснованности и
целесообразности привлечения финансовых ресурсов. Менее ответственная инвестиционная политика менеджеров в условиях
преобладания роли государства в экономике привела к ее разбалансировке.
Форсированный рост российской экономики в 2006 - первой
половине 2008 годов поддерживался расширением потребления,
обеспечиваемым не только доходами, но и банковским кредитованием.
Прирост внутреннего спроса более чем на треть был прокредитован банками (на 20 % в период 2003 - 2005 гг.). Рост экономики оказался неустойчивым, поскольку осуществлялся за счет
расширения потребления, финансируемого нефтедолларами и
внешними займами.
Всего в течение нескольких месяцев глобального финансового (и экономического) кризиса 2008 года промышленное производство вернулось на уровень 2005 г., внешний частный долг
превысил своей суммой валютные резервы России, а снижение
котировок акций и облигаций российских предприятий и банков,
154
а также число дефолтов оказалось выше, чем во многих развивающихся экономиках.
Несмотря на накопленные международные резервы, национальная банковская система и финансовые рынки оказались не
способны противостоять негативному внешнему воздействию.
Поэтому, создание «валютной кубышки» признается многими
экспертами неэффективным, более рациональным могло стать
осуществление долгосрочных инвестиций в экономику России.
Отрицательное воздействие мирового кризиса может быть
сформулировано в двух положениях. Во - первых, на мировом
рынке снизились цены на сырье, и сократился спрос на продукцию российского экспорта. Как следствие, сначала уменьшились
доходы крупнейших отечественных предприятий и консолидированного бюджета России, а потом упали доходы населения, начался рост безработицы.
Во - вторых, в финансовом секторе фактическое закрытие
мирового рынка капитала для российских заемщиков создало
значительные проблемы для рефинансирования внешней задолженности. Стратегии развития большинства банков и предприятий, обладавших международными кредитными рейтингами и
имевших доступ на мировые финансовые рынки, предполагали
расширение внешних заимствований и их использование для реализации инвестиционных программ, для кредитования населения
и предприятий, для экспансии на иностранных рынках.
Формирование новой финансовой политики должно учитывать важнейший урок форсированного роста российской экономики в 2006 - первой половине 2008 гг. Он заключается в том,
что такие понятия, как «увеличение валовых экономических показателей» и «качественный (устойчивый к внешним шокам и
опирающийся на увеличение конкурентоспособности) рост экономики», могут не совпадать. Поэтому, достаточно реалистична
угроза того, что приоритет инновационного, инвестиционного
развития, высокой конкурентоспособности может остаться лишь
декларацией не только сейчас, но и после завершения кризиса
Таким образом, после завершения глобального кризиса (или
его первой фазы) необходима разработка стратегии выхода на
траекторию устойчивого развития. В основе сбалансированного
экономического роста должны лежать частные инвестиции, инновации, снижение сырьевой зависимости и рост экспорта с вы-
155
сокой степенью обработки. Решение этой задачи не возможно без
участия национальной финансовой системы.
8.4. Особенности, проблемы отечественных финансов
на современном этапе и среднесрочные перспективы
их развития
Состояние финансов России во втором десятилетии третьего
тысячелетия также можно охарактеризовать как кризисное, хотя
и вызванное совершенно другими причинами. Однако на пути
преодоления последствий кризиса ряд оздоровительных мероприятий десятилетней давности оказался бы не лишним, равно
как и все то лучшее, что было выработано многовековой практикой функционирования финансов в России.
Глубина проблем, с которыми сталкивается российская экономика, требует увеличения расходов расширенного правительства (консолидированный бюджет + государственные внебюджетные фонды). Сейчас эта величина колеблется на уровне примерно 38–39% ВВП. Опыт ряда стран, проводящих последовательную социально-ориентированную экономическую политику
в Западной Европе и Латинской Америке на протяжении не одного десятилетия, показывает, что переход на инновационный путь
развития сочетается со значимой долей государства: до 50–55%
ВВП.
Причиной ухода А. Кудрина стали его высказывания о несогласии с позицией тогдашнего президента РФ Дмитрия Медведе-
ва по ряду финансовых вопросов, в частности он выступил про-
тив увеличения военных расходов. Пост министра финансов с
сентября 2011 года занимает Антон Германович Силуанов, взгляды которого на финансовую политику России не многим отличаются от позиции предшественника А. Кудрина. Он настаивает на
консервативной бюджетной политике, нацеленной на снижение
рисков неисполнения бюджета и обеспечение макроэкономической стабильности, что, по его словам, может быть реализовано
через ограничение бюджетных расходов. Он выступает против
повышения налогов, замены НДС налогом на прибыль, а также
увеличения внешних заимствований, предпочитая искать дополнительные бюджетные средства внутри самого бюджета.41
41
www.rbc.ru
156
Анализ основных тенденций финансовой политики в XX в.,
нерешенных задач и не оправдавших себя финансовых инструментов позволяет выделить следующие стратегические линии будущего развития финансов:
1. Обеспечение единства целей и инструментов финансовой
политики и развития экономики, совершенствования политической системы, материального благосостояния граждан, их духовного уровня. Без обеспечения экономического роста невозможно
решение ни одной сколько - нибудь важной задачи финансовой
политики.
2. Последовательная ориентация на социальные приоритеты
требует направить весь предполагаемый прирост бюджета на
увеличение социальных расходов и расходов на поддержку национальной экономики. Именно эти статьи расходов в современной системе государственных финансов неоправданно занижены
как по сравнению с мировой практикой, так и с насущными потребностями российского общества. В частности, долю расходов
государственного бюджета на образование в федеральном бюджете необходимо поднять с 4,7% ВВП до 10 – 12 % ВВП. (Они
составили 4,6% в 2012 году, а в 2014 году – только 3,3% от всех
расходов федерального бюджета)42. Аналогична ситуация со
здравоохранением. Требуется повышение уровня расходов на социальную поддержку населения – на совершенствование пенсионной системы и повышение уровня пенсий, социальных пособий
и стипендий.
3. Весьма значимым для поддержки долгосрочных процессов реиндустриализации, развития высоких технологий, образования, медицины, культуры может быть программный подход к
решению финансовых проблем, позволяющий получить значимый кумулятивный эффект за счет соединения в рамках единой
программы с единым «деревом целей» различных механизмов и
источников обеспечения долгосрочного развития денежными
средствами. Среди таких механизмов могут быть согласованные,
сопряженные по времени и адресатам, правилам игры инвестиционные проекты, кредиты, прямые государственные вливания,
косвенные льготы, преференции и т.п. XXI век открыл новые
возможности для нерыночных форм и методов финансирования
различных проектов, в том числе инновационных, образователь-
42
Там же.
157
ных, экологических, социальных, культурных. Среди них быстро
растущие формы краудфандинга и краудсорсинга, в основу которых заложены принципы сетевого некоммерческого обеспечения
развития. Эти механизмы и формы только возникают, но имеют
весьма широкие перспективы.
4. Повышение эффективности финансового регулирования
не только будет иметь внешнюю направленность на другие сферы экономики (рынок труда, внешняя торговля и т.д.), но должно
иметь и внутреннюю дисциплину, упорядоченность финансовых
инструментов, их тесное взаимодействие с денежно-кредитными
инструментами.
5. Необходимо увеличение бюджетных ассигнований на
поддержку национальной экономики, в том числе на реконструкцию отраслей производственной инфраструктуры, и на поддержку жизнеобеспечивающих отраслей, от которых зависит экономическая и социальная безопасность страны, в частности, аграрного сектора и жилищно-коммунального хозяйства. Для чего могут быть использованы средства резервного фонда для финансирования долгосрочных инвестиционных проектов, но расширение
государственного финансирования развития, очевидно, недостаточно, требуется его сопряжение с существенными изменениями
в финансовой системе.
6. Для усиления инвестиционной и инновационно направленной финансовой политики необходимы серьезные перемены в
деятельности банковской системы. Могут быть использованы
разные схемы, учитывающие тенденции развития мировой финансовой системы: создание государственного инвестиционного
банка для финансирования долгосрочных проектов в рамках государственных программ, в том числе на основе частно - государственного партнерства.
7. Базовой, несущей конструкцией стратегии финансовой
политики должно стать укрепление рубля, повышение доверия к
финансовым, банковским и кредитным институтам. Поэтому,
требуется ужесточение контроля над операциями на финансовом
рынке, в том числе, над эмиссией финансовых инструментов,
трансграничным движением капиталов, формированием задолженности государственных корпораций.
8. Нужно продолжать кодификацию налогов, сделать налоговую политику реалистичной, учитывающей финансовое поло-
158
жение предприятий, необходимость его оздоровления, и соблюдать, в то же время, императивный характер финансовых отношений, обязательность налоговых платежей. Для наполнения
бюджета, необходимо расширить налоговые льготы для долгосрочных инвестиционных проектов в реальном секторе, что позволит увеличить число производств. Одним из источников роста
доходов бюджета может стать введение прогрессивного подоходного и прогрессивного имущественного налога. Такие налоги
будут способствовать сглаживанию неоправданно высокой социальной дифференциации населения и стимулировать перенацеливание предпринимательских доходов с непроизводительных целей на инвестирование.
9. Другим источником роста доходов бюджета должен стать
переход от изъятия природной ренты через налоги, малочувствительные к экономической оценке эксплуатируемых природных
ресурсов, к дифференциальным рентным отчислениям в соответствии с мировой практикой.
10. Не менее важно обеспечить региональные и местные
бюджеты устойчивыми самостоятельными источниками доходов,
что позволит снизить трансферты.
11. Социализация финансов, которая означает большую
прозрачность деятельности Центрального банка и других государственных банков, их ответственность не только за финансовые результаты, но и параметры развития. Расширение функций
Центрального банка по контролю над коммерческими банками
позволит повысить прозрачность деятельности коммерческих
финансовых институтов и меры их социальной ответственности,
что требует открытия финансовой информации коммерческих и
некоммерческих организаций и государственных учреждений, в
том числе путем обеспечения доступа к ней через интернет, за
исключением тех сведений, которые по закону не подлежат открытию.
12. Все эти положения нашли отражение в 12 целях «Плана
деятельности Министерства финансов Российской Федерации на
2013-2018 годы». Следует учитывать, что реализация вышеназванных стратегических линий будет происходить в условиях
встраивания финансовой системы России в международную финансовую систему. Чтобы не потерять свою роль в формировании
экономической политики, найти способы учета в этом процессе
159
национальных интересов России, необходимо обучение новым
финансовым технологиям, овладение современными знаниями в
сфере государственных финансов, корпоративных финансов, финансового менеджмента, наряду с системой обучения в естественных науках, инженерном деле.
13. Описанные тенденции предполагают необходимость существенных коррекций в финансовой системе в целом. Но любые шаги по развитию финансовой системы будут бессмысленны
без решения фундаментальных проблем российской экономики –
проблем социально-экономической и институциональной нестабильности. Эти проблемы лежат в основе российской коррупции
и шот-термизма, они же отторгают от инновационной деятельности большую часть бизнеса, порождают низкий уровень доверия
и деградацию человеческого капитала. Финансовые процессы являются их отражением, а потому не являются самостоятельным
ключом к их решению.
8.5 Долгосрочные программы развития финансов России
В целом, облик финансовой системы России является сложившимся к настоящему времени, что позволяет строить финансовые векторы развития.
Следует учитывать, что в каждой точке исторической бифуркации возникают новые горизонты и линии перспектив. Так,
один из специалистов финансовой аналитики Яков Миркин после
вхождения Крыма в состав РФ в 2014 году выделяет три варианта кардинально разных угроз развития России и её финансов:
- первый вариант сопряжен с риском падения цен на нефть
(и газ) как основного фактора развития экономики России. Для
нашей страны полгода низких цен на нефть стали результатом
кризиса августа 1998 года. В марте 2012 года цена нефти марки
Brent достигла 125 дол. за баррель. К 20-м числам июня 2012 года
рынки срезали ее на треть. Она стала меньше — 90 дол.. Затем
месяц за месяцем отскочила вверх. Затяжная полоса низких цен
на нефть в конце 80-х годов прошлого века привела к финансовому краху СССР. К сожалению, современные финансы не потеряли зависимости от этого спекулятивного финансового рынка,
уйти с которого без потерь для России не представляется. Индикатором этого сценария является укрепление доллара к евро;
- второй вариант материализуется в вытеснении России с
160
рынков сырья Европы. На ЕС приходится 50% российского экспорта. Поворот сырьевых потоков из России в Азию, несмотря на
кажущуюся позитивность, - это более худшие ценовые условия и
многомиллиардные затраты на инфраструктуру.
По состоянию 2007-2010 годов ЕС глубоко зависит от российского топлива. Доля России на европейском нефтяном и газовом рынках — одна треть, на рынке угля — 27%. Ее доля во
внутреннем потреблении газа многих стран Восточной и Центральной Европы доходит до 80–100%: Австрия — 49%, Германия — 36%, Италия — 27%, Франция — 14%, Швейцария — 12%
и т.д. Ключевая политика США направлена на диверсификацию
источников газа для Европы, создание транспортных коридоров
для газа в обход России. Поэтому, не исключено снижение этих
долей в перспективе.
- третий вариант выражен в потере возможности модернизации за счет импорта технологий из G7 и других развитых стран,
снижающей вероятность «экономического чуда» России. Ни одна догоняющая модернизация в России, начиная с XVII века, не
происходила без массовой закупки западных технологий. Так
было в царской и сталинской модернизации 1930-х. Исторически
равноценной смены партнеров предложено не было.
Преодолеть эти угрозы не возможно в условиях продвижения к закрытой, «мобилизационной» экономике. Локализовать их
можно только в условиях неожиданных, асимметричных решений: либерализации, «взрыва» внутренней экономической активности в России; роста внутреннего спроса и предложения; приоритетность среднего класса, увеличение его активов и имущества.
При условиях колебания в нерешительности и колебаний от
одного варианта к другому, без системного курса и урывочных
мероприятий усилится разрыв административного и реального
сектора экономики.
Оценивая перспективы финансов и экономики с учетом динамики реализации угроз в 2014-2016 годах, Яков Миркин дает
уже пять программ развития:
Первый сценарий: «цунами» (вероятность 10-15 %). Внешние факторы: укрепление доллара до 1,0—0,95 долл./евро, цены
на нефть до 25-30 долл./баррель, финансовая инфекция от шока
на рынке акций США, приступ долгового кризиса в Европейском
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]