Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Страхование в ESG ответственное страхование по принципам ESG (экология, социум, управление). Учебник для вузов

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1011 / 2411 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 > Следующая >>>

2. Какими способами страховые компании следуют ESG-принципам вчасти реализации направления экологической ответственности?

3. Какой вид страхования, страховой продукт позволяют обеспечить защиту клиентов/контрагентов дополнительно кдействующим ворганизации системам контроля качества и иным процедурам, нацеленным на высокие стандарты обслуживания ивзаимодействия склиентами/ контрагентами?

4. Почему наличие уорганизации договора страхования ответственности директоров ируководителей исполнительных органов подтверждает наличие присущих страхователю высоких стандартов управления?

7. СТРАХОВАНИЕ ЖИЗНИ ИСТРАХОВАНИЕ ИНОЕ, ЧЕМ СТРАХОВАНИЕ ЖИЗНИ ВПРОЕКТАХ ESG

Формирование страховых фондов сотни лет используется для защиты населения в сложной финансовой ситуации, при необходимости получения медицинской помощи, травмах, уходе изжизни кормильцев, прекращения трудовой деятельности вопределенном возрасте. На принципах страховой защиты в большинстве стран мира действуют государственные системы социального, пенсионного, медицинского обеспечения. Их дополняет коммерческая сфера страхования, которая основана намоделировании дожития сучетом образа жизни, икоторая содействует благополучию всех влюбом возрасте независимо отэтнической игендерной принадлежности.

После принятия ООН резолюции от 25 сентября 2015года «Преобразование нашего мира: Повестка дня вобласти устойчивого развития напериод до2030года» экологические, социальные вопросы и вопросы управления начинают оказывать влияние напринятие решений страховщиками жизни. Традиционно они работали срисками долгосрочного характера, оцениваемым понадежным статистическим данным одожитии лиц различных возрастных игендерных групп.Климатический риск также имеет долгосрочный характер, ноего количественная оценка базируется намоделях будущей динамики происшествий, которые пока имеют вероятностный характер и могут давать значительный разброс оценок врегиональном разрезе. То есть существующие модели,

102

учитывающие риски итранслирующие их в предлагаемые продукты страхования жизни итарифы, напрямую недают надежной информации для принятия решений. Асуществующий консенсус повопросу усиления климатических рисков ирешения правительств иряда национальных надзорных органов требует срочного изменения правил ведения деятельности страховщиками жизни. В России начало этому процессу положено докладом Банка России вдекабре 2022года «Климатические риски в меняющихся экономических условиях и распоряжением правительства РФ от29декабря 2022 г. №4355-р «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации до2030года».

В этих условиях складывается три направления интеграции ESG вдеятельность страховщиков жизни:

– корректировка политики андеррайтинга иметодов оценки традиционных рисков с учетом вероятностных изменений климата;

– корректировка инвестиционных стратегий с добровольным или обязательным включением зеленых инструментов впортфельные ипрямые инвестиционные решения;

– установление требований кпубличному раскрытию информации обучастии страховщика вESG-повестке.

Прекращение страхования конкретных секторов экономики— возможный дополнительный вариант, новряд ли он целесообразен для всего страхового сектора изконфликта между ESG и ЦУР-повестками. Прекращение страхового покрытия для работников угольного предприятия, например, может способствовать экологическим целям, нопри этом создать риск возникновения или усугубления социальных проблем вдепрессивных добывающих регионах.

Влияние рисков ESG

Физические риски вряде регионов повлияют надолгосрочные обязательства страховщиков жизни через уве-

103

личение смертности отухудшения качества воды, роста температур, краткосрочные — через смертность отаномальной жары, увеличившейся частоты стихийных бедствий. Вдругих регионах может наблюдаться увеличение продолжительности жизни из-за увеличения периодов умеренных температур и, соответственно, рост выплат поаннуитетным продуктам. Дополнительные расходы, связанные сростом страховых выплат помере увеличения физических рисков, будут нести нетолько страховщики жизни, ноидержатели полисов, накоторых будет перекладываться часть возрастающего риска. Если потребители «несогласятся» нарост тарифов, аперестраховщики откажутся покрывать возрастающие убытки, финансовая защита населения ипредприятий будет ухудшаться, что можно будет компенсировать только засчет привлечения дополнительных бюджетных средств. Противодействие этому процессу должна оказать своевременная корректировка традиционных моделей оценки риска иизменения их андеррайтинга.

Риски перехода окажут большее воздействие наразвитие страхования жизни, чем физические риски. Потенциальное финансовое воздействие этого риска включает изменение в стоимости активов отраслей, связанных свыбросами углерода, списание или отказ отинвестиций всуществующие активы. Вдополнение кэтому насостояние инвестиционных портфелей страховщиков могут повлиять решения правительств и изменение предпочтений контрагентов. Активы могут быть подвержены ифизическим рискам. Например, недвижимость, находящаяся врегионах участившихся стихийных бедствий, может падать в цене. К этому добавляется присущая фондовому рынку неопределенность (волатильность) динамики стоимости торгуемых активов. В частности, достаточно высока вероятность возникновения пузырей нарынке зеленых финансовых инструментов. Чтобы оценить подверженность портфеля активов ESG-риску, страховщикам потребуется скорректировать используемые

104

модели принятия инвестиционных решений ипровести анализ имеющихся портфелей активов на предмет их реструктуризации.

Корректировка бизнес-моделей страховщиков жизни вчасти выявления иоценки рисков перехода внастоящее время становится приоритетом втом числе для надзорных органов всвязи свозможностью следующих сценариев действий страховщиков жизни при переходе книзкоуглеродной экономике:

– упорядоченный переход, сочетающий трансформацию бизнес-моделей страховых компаний срезультативностью мероприятий посокращению использования традиционных источников энергии иросту производства зеленой энергии;

– неравномерный переход, при котором бизнес-модели корректирует часть страховщиков. Вслучае резкого увеличения проявлений, обусловленных потеплением климата, число игроков нарынке уменьшается, нобольшая их часть выживает, втом числе засчет использования предшествующих наработок исвоевременных решений регуляторов;

– неупорядоченный переход. Риски перехода иизменения физических рисков игнорируется, результативность мер зеленого перехода оказывается недостаточной для создания низкоуглеродной экономики. Может привести кснижению финансовой устойчивости страховщиков инеплатежеспособности значительной их части.

ESG повестка требует отстраховщиков жизни управление целым рядом возникающих рисков, которые прямо или косвенно повлияют на бизнес, отслеживание этих рисков во всех составляющих бизнес-модели. Впервую очередь, это будет включать их операции по андеррайтингу иинвестициям. Типичными проблемами являются:

– выявление физических рисков и рисков переходного периода, связанных сактивами ипассивами. Перевод климатических рисков вфинансовые переменные для измерения финансовых последствий (таких как рыночные, кредитные, ликвидные истраховые риски);

105

– оценка репутационных рисков, рисков ликвидности иоперационных рисков;

– разработка планов смягчения последствий риска перехода;

– мониторинг климатических иэкологических рисков вотношении активов ипассивов.

Страховщики жизни должны соответствовать определенным стандартам размещения средств, основанным на соотношении риск/доходность. Они должны владеть определенным объемом капитала, в зависимости отрискованности их инвестиций истраховых операций. Сопоставление капитала компании ссуммой требуемого капитала, основанного наоценке риска, определяет, требуются ли действия компании или вмешательство надзорного органа. Этим достигается предотвращение необоснованных инвестиций страховщиков жизни, которые могут поставить под угрозу платежеспособность компании инанести ущерб владельцам полисов. Как следствие— консерватизм инвестиционных стратегий, направленность наполучение предсказуемого истабильного дохода, соответствующего денежным потокам подолгосрочным обязательствам.

Вовлечение страховщиков жизни вповестку ESG отчасти противоречит вышеизложенным требованиям. Зеленые, социальные финансовые инструменты уступают государственным и корпоративным облигациям, имеющим наивысший кредитный рейтинг, вчасти характеристик:

-ликвидности. Этих инструментов следует избегать дотех пор, пока объем торгов ими (анеэмиссии) хотя бы приблизится куровню инструментов второго, возможно третьего эшелона. Для страховщиков жизни этот недостаток смягчается возможностью удерживать большую часть портфеля облигаций допогашения;

– доходности. Посоотношению риск/доходность зеленые инвестиции пока могут уступать аналогам угольного, нефтегазового иметаллургических секторов, втом числе взависимости отрегиональных особенностей экономики

106

[196]. Целевой показатель стоимости барреля нефти, при котором зеленые проекты будут формировать денежные потоки для сопоставимых выплат инвесторам, составляет примерно сто долларов, чего пока заисключением отдельных периодов неудается добиться;

– неполнота информации для фундаментального анализа. Нет информации и верифицированной открытой отчетности, по которой можно судить, что инвестиции направляются нацели ESG-повестки. Деятельность крупных корпораций— эмитентов зеленых инструментов, как правило, диверсифицирована иможет включать управление проектами вветроэнергетике, так иуправление угледобычей дочерними компаниями, зарегистрированными вразных регионах мира [175].

Однако решения правительств, появление регулирующих стандартов иактов [165], уже установили повышенный статус учреждений, вовлеченных в ESG-повестку, что перевешивает недостатки инвестирования в зеленые инструменты исоздает серьезные репутационные риски вслучае промедления среструктуризацией традиционных инвестиционных портфелей. Кроме того, зеленые инструменты внастоящее время выпускаются преимущественно вдолларах США, что позволяет инвесторам других стран использовать их де-факто вкачестве инструмента хеджирования валютных рисков.

Корректировка портфелей страховщиков жизни включает постепенную замену инструментов, эмитированных предприятиями, относимых к коричневым, зелеными инструментами. Для этого вмодели, используемые для формирования портфелей, вводятся факторы, отражающие ESG-риск. Сначала проводится внутренняя оценка изменения кредитоспособности эмитентов. Наэтой основе меняются прогнозные финансовые показатели эмитентов в сторону повышения/понижения, которые постоянно корректируются втечение времени нахождения инструментов этого эмитента впортфеле. Осуществляется сценарный анализ изменения финансовых показателей

107

эмитента, переменных вмодели оценки, оценочных мультипликаторов прогнозных финансовых коэффициентов ит.д. Наоснове этих данных оценивается вероятный уровень доходности инструментов ипринимается решение овесе ценных бумаг впортфеле.

Проведение этой работы ограничивается неполнотой информации о климатических рисках и их влияния надеятельность отраслей и конкретных эмитентов. Поэтому пока среди рекомендаций по выполнения этой работы можно отметить следующие.

Разработка структурированного способа определения финансовых рисков, связанных склиматическими рисками и инвестиционным портфелем, включающая определение классов активов; формирование матрицы климатических рисков иклассов активов, накоторые они влияют; сопоставление влияния климатических рисков наактивы свлиянием других факторов риска. Основная проблема здесь заключается внеясности момента возникновения иразмера климатического риска. Поэтому часто рекомендуется использование сценарных условий либо проведение оценок, исходящих изпредположения о максимуме данного риска и его влияния на оценку актива. При этом могут быть использованы собственные подходы, ноуже имеется ряд внешних данных, включая возможные сценарии изменения климата иконкретные показатели выбросов углерода, которые могут приниматься за основу для оценки подверженности климатическим рискам отдельных эмитентов вдобывающих отраслях, энергетике, коммунальном хозяйстве, транспорте исельском хозяйстве. Эти данные могут применяться коценке отдельных эмитентов так ипаевых инвестиционных фондов.

Дополнительно кэтому вобязательном порядке необходимо учитывать регуляторные риски. Корпорации склоны неполностью учитывать климатические риски. То же относится и к страховщикам, которые исходят из ретроспективных статистических данных и вероят-

108

ности снижения доходности инвестиционных портфелей при их зеленой реструктуризации. Введение регулятивных норм касающихся углеродных выбросов может резко поменять ситуацию.

Касательно инвестиций в недвижимость объекты рекомендуется оценивать постепени их энергоэффективности. Низкий рейтинг с высокой вероятностью имеют объекты, на которых требуются работы по обеспечению энергосбережения (установка нового оборудования, устранение утечек тепла ит.п.). Высокий рейтинг присваивается объектам сповышенной энергоэффективностью. Перспективная стоимость таких объектов должна расти.

Изучение областей и возможностей, включение/ исключение которых винвестиционный портфель страховщика может оказаться целесообразным наобозримом горизонте. Выделяются два подхода кэтой работе.

Первый заключается встратегии целевого выбора корпораций, перспективы повышения ESG-статуса которых считаются высокими, долговременное взаимодействие сними вплоть довхождения в их капитал иулучшение наэтой основе ESG-статуса самого страховщика жизни. Кэтому же направлению можно отнести отказ отстрахования компаний свысоким углеродным следом. Нелучшее решение для страховщиков, поскольку противоречит целям равного доступа кстраховой защите, втом числе уязвимых категорий населения идругим ЦУР, нообеспечивает быстрое приобретение страховщиком статуса ESGлидера.

Второй состоит вопределении инвестиций вперспективные проекты. Кним можно отнести расширение страхования вотраслях:

– зеленой энергетике, сучетом самих производителей иобслуживающих их компаний;

– производства иэксплуатации экологичного транспорта, включая электромобили, автомобили наводородном топливе;

– водоснабжения иканализации;

109

– производства ипереработки экологичной сельскохозяйственной продукции;

– переработки отходов;

– производства энергосберегающего оборудования;

– строительство энергоэффективных объектов, жилой икоммерческой недвижимости.

На уровне конкретной страховой компании реализация представленных выше мер может выглядеть следующим образом.

Первый шаг страховщика жизни заключается враспространении материалов иотчетности, вкоторых декларируется иподтверждается стратегия компании навовлечение вESG-повестку. Цель этих материалов— придание компании реального ESG статуса, то есть они должны содержать информацию, которая убеждала бы потенциальных контрагентов, что они сотрудничают содним излидеров всфере ESG ирезультатом этого сотрудничества может стать повышение их собственного статуса.

Второй шаг состоит вцелевом выборе компаний, инвестиции в которые могут обеспечить реструктуризацию портфеля без значительного ухудшения его доходности. Выбор производится на основе анализа потенциальных субъектов, ранжировки их потенциальных возможностей, оценки отчетности иданных внешних источников вцелях проведения дальнейших прямых переговоров осотрудничестве всфере ESG-повестки. Далее проводится традиционный качественный иколичественный анализ финансовых инструментов компании иее инвестиционных проектов, включая сценарную проработку изменения финансовых показателей назаданном горизонте. При этом компании подразделяются на категории по отраслям экономики ирейтингу их углеродного следа, региону деятельности. Компании также дифференцируются потрем категориям влияния наэкологию исоциальную сферу: значительное негативное, ограниченное негативное влияние с/без реализацией мер посмягчению этого воздействия иминимальное негативное воздействие. После принятия решения

110

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1011 / 2411 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]