Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Блокчейн для всех как работают криптовалюты, BaaS, NFT, DeFi и другие новые финансовые технологии
.pdf
Полгода взлетов ипадений:
хроника биткоина
16декабря 2020г.— цена впервые достигла $20 000 замонету.
3января 2021г.— занесколько дней стоимость выросла почти
на$5000 ипревысила $34 000.
9февраля 2021г.— после того как Tesla купила биткоины
насумму $1,5млрд, достигнут новый рекорд, $48 000.
21февраля 2021г.— цена достигла $58 354.
23февраля 2021г.— падение до$44 845,72 (–18,4% заодин день).
13марта 2021г.— новый рекорд, цена достигла $61 701.
17марта 2021г.— Morgan Stanley становится первым крупным
банком США, предлагающим состоятельным клиентам доступ кбиткоин-фондам (хотя ивограниченном размере, неболее 2,5% отобщей
чистой стоимости активов инвестора).
24марта 2021г.— управляющий компании Tesla Илон Маск
пишет вTwitter, что автомобили Tesla можно покупать забиткоины.
13апреля 2021г.— новый максимум цены: $63 375.
18апреля 2021г.— крупнейшее однодневное падение задва месяца — на25%, до$55 000.
12мая 2021г.— Илон Маск говорит, что его беспокоит воздействие криптовалюты биткоин наокружающую среду, врезультате чего
заодин день цена биткоина падает на13%.
Теория «американских горок»
Резкие спады ивзлеты курса криптовалют наблюдаются втечение всего их существования. Помнению Банка России, до2019г. корреляции стоимости биткоина итрадиционных активов (золота, ценных
бумаг, недвижимости) небыло. С2020г. выросла корреляция стоимости биткоина сзолотом иакциями крупнейших компаний. Рыночную
стоимость криптовалют определяют две группы факторов: перспективность технологий для обслуживания платежей влегальном инелегальном секторах экономики иожидания поих дальнейшему распространению, атакже спекулятивные факторы, связанные свысокой
волатильностью криптовалют, хайпом вокруг них истремлением участников рынка кполучению быстрого дохода 51.
Глава . Криптовалюты — первое применение блокчейна
Ряд работ 52 указывает насетевые эффекты: чем больше пользователей присоединяется ксистеме, тем выше ее полезность для них
и,как следствие, стоимость криптовалют.
Вомногих работах исследуются криптовалютные пузыри — отклонения рыночной стоимости отфундаментальной. Есть много сторонников гипотезы, что «спекулятивный спрос — основной фактор, влия ющий
нацену криптовалют испособствующий формированию пузыря» 53.
Водной изработ 54 анализ курса биткоина в2016–2018гг. показывает, что динамика цены постоянно характеризуется наличием пузырей.
Вдругой статье 55 отмечается, что ссередины 2015г. биткоин находится встадии формирования пузыря. Еще водной статье 56 сделан
вывод, что пузырь нарынке биткоина имеет сходство спузырем доткомов, лопнувшим в2000г.
Как указывает директор сервиса Alfacoins Н. Сошников, «криптовалюты остаются высокорисковым активом. Обэтом свидетельствуют
статистические данные обих волатильности. Так, биткоин (BTC), лидер
рынка скапитализацией около $600млрд, вначале 2021г. установил
исторический максимум около $42 000, нозатем втечение всего одной
недели потерял около 25% отцены. Иэто после практически десятикратного роста смарта 2020г. Цены альткоинов еще более подвержены колебаниям, так как они зависят нетолько отмакроэкономических факторов, таких как нестабильность намировых финансовых
рынках, ноиоткурса BTC, новостей оразвитии проекта имногих других факторов. Скачки цен наальткоины засутки достигают десятки
идаже сотни процентов» 57.
Нерыночные факторы ценообразования
Давайте рассмотрим несколько фактов ипопробуем вспомнить,
слышалили мы очем-то подобном, происходящем нарынках традиционных финансовых инструментов.
Воктябре 2021г. мемный токен Shiba Inu стал лидером торгов
накриптобирже Coinbase (США). Засутки объем торгов этим токеном составил $1,3млрд, опередив биткоин почти вдвое, ацена токена
выросла на92%. Альткоин занял 21-е место среди криптовалют покапитализации.
Всентябре 2021г. биткоин рухнул на90% из-за ошибки: «Платформа Pyth, находящаяся под управлением крупных финансовых
.. Особенности формирования курса криптовалют: чемвызванаволатильность?
компаний Уолл-стрит, показала падение цены биткоина примерно
на90% ниже отметки $5500. Обэтом сообщает Bloomberg. Это вызвало панику среди инвесторов, однако сбой непроявился на других платформах, ичерез некоторое время курс главной криптовалюты наPyth стабилизировался на“нормальном” уровне (около
$42 000)» 58.
Ценообразование криптовалют больше подвержено влиянию грубых ошибок трейдеров, чем ценообразование традиционных активов.
Вавгусте 2020г. произошло сразу два подобных казуса 59. Пользователи биржи Poloniex смогли засерию сделок получить до8500% прибыли из-за ошибки других трейдеров. Биржа добавила токен Polkadot
(DOT), некоторые инвесторы пропустили новость обуже проведенном дроблении (количество монет увеличилось в100 раз) искупали
криптовалюту, пока ее цена невыросла в85 раз. Анадеривативной
платформе Binance Futures, вероятно, из-за ошибки крупного инвестора курс квартального фьючерcа набиткоин сисполнением всентябре намгновение вырос почти на800%.
Ряд экспертов напоминал: биткоин обрушится, если вдруг решит
выйти изтени Сатоши Накамото, его таинственный создатель иобладатель примерно 5% всей эмиссии этой криптовалюты.
Регуляторы ипандемия как маркетмейкер
Вноябре 2021г. биткоин упал примерно на10%, потянув засобой
более мелкие токены нафоне новостей оновом штамме коронавируса.
Двумя днями раньше биткоин засутки подешевел на10% после
того, как президент Турции Эрдоган заявил, что страна будет бороться
скриптовалютами иразвивать свою цифровую валюту.
Вапреле 2021г. биткоин дешевел после заявлений чиновников
США обужесточении регулирования.
Вконце января 2022г. после заявления ЦБ РФ онеобходимости
запрета ряда операций скриптовалютой натерритории России курс биткоина упал почти на8% менее чем засутки, эфир обесценился на9%.
Криптовалюты часто следуют задругими высокорисковыми активами. Нафоне изменения политики ФРС США, решившей сократить
стимулирование экономики иповысить ключевую ставку в2022г., биткоин к24января 2022г. потерял более 50% цены посравнению смаксимумом, зафиксированным вноябре 2021г.
Глава . Криптовалюты — первое применение блокчейна
Воктябре 2021г. рост биткоина, преодолевшего отметку $60 000,
объясняли помимо прочего публикацией журналистского досье «Ящик
Пандоры»: якобы инвесторы поняли, что уход вкриптовалюты позволяет скрыть отгосударства свои доходы.
Локальное падение могут вызвать новости обограничениях, введенных водном изрегионов, ноненадолго. В2021г. уже действовал тотальный запрет криптовалют наогромном рынке Китая, ноэто
непомешало биткоину дважды сразницей вполгода установить ценовые рекорды.
Институционалы, ЛОМы иИлон Маск
как факторы ценообразования
Поитогам 2020г. среди наиболее важных событий криптоотрасли
эксперты называли приход институциональных инвесторов, сложную
ситуацию намировых рынках, вызванную «черным лебедем» пандемии,
халвинг биткоина вмае, рост сектора DeFi, запуск биткоин- фьючерсов
Чикагской товарной биржей. Т. Максименко (представитель биржи
Garantex) упомянула также «общее восприятие актива вкачестве альтернативы напечатанному извоздуха вколичестве $20трлн ивытекающий изэтого повышенный интерес венчурных инвесторов, которые
часть активов фондов стали переводить вбиток, сопровождая свои
действия комментариями вдухе ”биткоин — это золото, только более
функциональное”» 60.
Отмечалось ипринятие биткоина финансовыми институтами,
впервую очередь PayPal, атакже гигантами- ритейлерами Amazon,
Overstock, Rakuten.
21июля 2021г. после падения курса биткоина, связанного сзапретом криптофинансовых активов вКитае, вСША прошла конференция The B Word, накоторой Илон Маск заявил: «Явладею биткоином, Tesla владеет биткоином, SpaceX владеет биткоином»,— уточнив,
что является также обладателем Ethereum иDogecoin. Наконференции Маск выступил вместе сгенеральным директором Twitter Джеком
Дорси, который публично поддержал биткоин, объявив его «лучшим
кандидатом нароль естественной валюты интернета».
Следующий рост криптовалют (биткоин, например, вырос
на15%) связали стем, что якобы компания Amazon собирается начать принимать криптовалюту — Bitcoin, затем Ethereum, Cardano
.. Особенности формирования курса криптовалют: чемвызванаволатильность?
иBitcoin Cash — вкачестве платежного средства уже в2021г. Первым обэтом соссылкой насвой источник написало издание City A.M.,
упомянув, что напрошлой неделе Amazon опубликовал вакансию
надолжность руководителя направления криптовалют иблокчейна.
Компания официально информацию оприеме криптовалюты
неподтвердила. Аизвестный участник криптосообщества под ником
CryptoCobain написал, будто он придумал инфоповод иубедил криптожурналиста, что является инсайдером Amazon.
Однако вответе назапрос CNBC Amazon подтвердила наличие
вакансии идобавила, что вдохновлена инновациями, происходящими
вкриптовалютном пространстве, ипланирует вближайшем будущем
нести новые технологии своим пользователям 61.
Воктябре 2021г. биткоин вырос нафоне новостей отом, что биткоины купил хедж-фонд Джорджа Сороса.
Вмае 2021г. биткоин упал на12% после заявления Маска, что
компания Tesla приостанавливает продажи электромобилей закриптовалюту. Маск обосновал свое решение неэкологичностью майнинга.
Двумя месяцами раньше Маск написал, что Tesla вконце года разрешит оплачивать покупки машин криптовалютой запределами США,
что вызвало рост курса биткоина (вСША компания начала принимать
оплату биткоинами с24марта).
Однако позже, когда глава Tesla поддержал усилия майнеров биткоина, присоединившихся кCrypto Climate Accord, инициативе бизнеса подекарбонизации криптоиндустрии к2030г., эта криптовалюта
отыграла более 15%.
Среди факторов, формирующих цену биткоина: спрос ипредложение, наличие биткоина набиржах, стоимость производства (майнинга), конкуренция сдругими криптовалютами, регулирование
состороны властей, мнение общественности ипопулярность валюты,
атакже… «эффект Илона Маска».
Опрос компании Piplsay (март 2021г.) показал: 40% американских инвесторов постоянно следят заМаском вTwitter идругих соцсетях, отслеживая все его заявления поинвестициям вкриптовалюту
ипубликуемые им мемы.
УМаска вTwitter около 92млн подписчиков. Опрос трейдеров
криптовалютной биржи ЕХМО (март 2021г.) показал: 65,6% опрошенных считают криптотвиты Илона Маска «важными для крипторынка» 62.
«Эффект Илона работает очень просто: он размещает информацию
Глава . Криптовалюты — первое применение блокчейна
всвоем Twitter ибуквально через несколько минут курс криптовалюты
начинает стремительно расти или падать» 63.
Tesla купила вначале 2021г. биткоинов более чем на$1,5млрд.
Как отмечали участники рынка, этот шаг придал веру вбиткоин многим крупным инвесторам. Финдиректор Tesla З. Киркхорн подчеркивал уверенность компании вдолгосрочной ценности биткоина.
Рынок верит… иневерит
«Волатильность биткоина настолько велика, что может помешать
клиентам двигаться ких инвестиционным целям,— отметил аналитик
Дж. Ховард изинвесткомпании GAM Holding AG.— Его курс часто обусловлен твитами, анефундаментальными принципами» 64.
Аналогично высказался главный рыночный стратег Miller
Tabak + Co. Мэтт Мейли: «Если нарынке идальше будут наблюдаться
резкие колебания, основанные натвитах Илона Маска, это будет большим препятствием для данного класса активов». Поего словам, «качели», которые происходят из-за твитов одного человека, лишают криптовалюту «легитимности» 65.
«Поверьте, что он занимается этим ради прибыли,— уверен Нил
Мехта изGoogle, автор книги окриптовалютном мире.— Думаю, что
это должно стать уроком для всех, кто видит, как кто-то что-то накачивает ираздувает» 66.
Показательно то, что, поданным компании Awario, отношение
количества положительных твитов обИлоне Маске котрицательным
достигло минимума вмае 2021г., после его критики биткоина, закоторой случилось обрушение криптовалют. Вероятно, криптоэнтузиастов вTwitter больше, чем криптоскептиков 67.
В июне 2021 г. международная сеть активистов и хакеров
Anonymous, отметившаяся, вчастности, атаками наплатежную систему PayPal иЦерковь саентологии, обвинила Илона Маска внеуважительном отношении кинвестициям «простого рабочего человека»,
излишней власти над рынками криптовалют ибесцеремонном отношении кэтим активам. Ввидеообращении хакеры угрожали атаковать
Илона Маска внаказание заобрушение им биткоина своими сообщениями вTwitter 68.
Вдекабре 2021г. Илон Маск объявил, что Tesla начнет продавать
товары заDogecoin, после чего стоимость криптовалюты подскочила
.. Особенности формирования курса криптовалют: чемвызванаволатильность?
на30%. Ранее, весной 2021г., бизнесмен спрашивал подписчиков, хотелибы они покупать автомобили Tesla заDogecoin. Тогда цена криптовалюты подскочила более чем на15%.
Экс-брокер Джордан Белфорт, прототип «Волка сУолл-стрит»,
раскритиковал «мемные» криптовалюты как бесполезные, ведь уних
нет реальной цены иих стоимость надута. Белфорт сказал, что такие
монеты являются обманом иих создателей стоит отправить втюрьму,
идобавил, что он сторонник блокчейна, нонарынке все больше монет,
которые могут привести кпотерям денег инвесторов.
Индийский экономист иэколог Паван Сухдев, президент WWF
International иэкс-управляющий директор Deutsche Bank, заявил, что
биткоин — это невалюта, аактив, цена которого настолько волатильна,
что его практически невозможно использовать всделках. «Представьте,
что вы делаете ежедневные покупки, имея доллар ввашем кошельке,
цена которого каждый день увеличивается или уменьшается на10, 20,
69
30%. Насколькобы это вас радовало?» — спрашивает Сухдев
Бывало инаоборот. Виюле 2021г. акции Twitter выросли более
чем на5% после заявления Джека Дорси, что биткоин станет «большой частью» будущих планов компании порасширению DeFi иплатежей. «Если винтернете есть собственная валюта, глобальная валюта,
мы можем продвигать наши продукты намного быстрее,— подчеркнул он.— Благодаря этому мы сможем прийти ккаждому человеку
напланете, анеосваивать постепенно рынок зарынком» 70.
.
Ралли Dogecoin, Илон Маск
иконкуренция двух шиба-ину
Криптовалюта Doge названа вчесть одноименного интернетмема. Он представляет собой фотографию собаки породы шиба-ину
поимени Кабосу.
Пользователи сайта Reddit начали флешмоб сDogecoin еще
вконце января 2021г. 28января токен стоил меньше $0,008. Затем
пользователь Twitter WSB Chairman спросил усвоих 380 000 подписчиков (29января их число выросло до730 000), какую криптовалюту
они держат, апозже выделил среди названных монет Doge.
Начался резкий рост токена. Сначала до$0,015, апосле небольшой
коррекции цена токена вночь на29января достигла нового максимума —
$0,087. Вцелом котировки Dogecoin выросли более чем на1000%.
Глава . Криптовалюты — первое применение блокчейна
Фактически засутки убытки пользователей, торговавших криптовалютой скредитным плечом, после ликвидации биржами их позиций всвязи срезкими колебаниями рынка составили: удержателей
Dogecoin — $300млн, посделкам сбиткоином — $270млн 71.
Был спровоцирован так называемый шорт-сквиз — ситуация, при
которой резкий взлет акций заставляет шортселлеров закрывать короткие позиции ивыкупать бумаги, чтобы вернуть их брокеру. Это вызывает еще больший рост котировок. После такого роста цена Dogecoin
начала стремительно снижаться ипадала до$0,04.
Однако игру наповышение поддержал миллиардер Илон Маск.
Утром 4февраля стоимость токена выросла за45 минут на47%, долокального пика в$0,059. Это произошло после того, как Маск опубли-
72
ковал всвоем Twitter-аккаунте
фотографию летящей ракеты Falcon 9
идобавил подпись «Doge». Одновременно миллиардер удалил изописания своего профиля хештег #bitcoin
А 28 апреля, когда Маск всвоем твите всего лишь назвал
себя Dogefather, т. е. отцом данной криптовалюты (слово созвучно
сGodfather — «крестный отец»), котировки Dogecoin выросли на21%.
11мая Маск всвоем твите спросил читателей обих отношении
квозможной продаже электромобилей заDogecoin. Более 78% изпочти
4млн проголосовавших отдали голоса «за».
Илон Маск вообще много сделал для Dogecoin: вразное время
он называл эту криптовалюту «народной» исвоей любимой, атакже
пообещал разместить наЛуне физический токен Dogecoin.
Конкурирующая сDogecoin криптовалюта Shiba Inu (позиционирует себя как убийца DOGE, ее логотип — тоже собака породы шибаину) хотя ибыла создана вкачестве шутки, в2021г. выросла в44 раза.
Воктябре поводом для взлета курса стал твит Маска, вкотором
он рассказал ощенке этой породы (нафотографии щенок сидел вмашине Tesla).
Также поводом для активных покупок стало объявление криптобиржи Kraken опроведении листинга SHIB, если этот ее твит наберет более 2000 лайков. Врезультате лайков оказалось более 80 000 74.
73
.
.. Особенности формирования курса криптовалют: чемвызванаволатильность?
Инвестиции вкриптовалюты:
ожидания ипрогнозы
Вот что думает обинвестиционных качествах биткоина икрип-
тоактивов Руфат Абясов, инвестиционный управляющий, вице-президент Ассоциации Биткоин Россия 75: «Глобально впоследнее время
динамика первой криптовалюты все больше коррелирует страдиционными рынками идинамикой цен нанефть, что говорит опостепенном принятии актива крупными инвесторами… Налокальных коррекциях биткоин умеет показывать опережающую позитивную динамику,
выступая вроли защитного актива иинструмента сохранения капитала, поэтому задуматься очастичном распределении своего инвестиционного капитала всторону цифровых активов, безусловно, стоит».
Помнению Абясова, вближайшие годы мы увидим «принятие
исовместное развитие цифровых финансовых активов набазе классических».
«Рост инфляции снижает стоимость фиатных денег, одновременно
увеличивая стоимость криптовалют»,— заявил Тим Дрейпер, соучредитель венчурной компании Draper Associates. Поего мнению, инвестиционным структурам, которые невкладываются вбиткоины, рано
или поздно предстоит ответить своим клиентам, почему они этого
несделали.
«Нельзя непризнать: ведущие криптовалюты неимеют тех родовых инфляционных слабостей, которые подтачивают доверие комногим
видам фиатных денег иуже привели ряд стран крешению одедолларизации своей денежной сферы впользу ведущих криптовалют»,—
пишет один изавторов этой книги профессор Артем Генкин 76.
Аналитики американского инвестбанка Goldman Sachs считают,
что уэфира как самой популярной платформы для разработки смартконтрактов есть все, чтобы «вытеснить» биткоин истать доминиру ющей
цифровой валютой. При этом вGoldman Sachs сомневаются, что криптовалюты могут вближайшее время стать более привлекательным активом для инвесторов, чем золото.
«Золото конкурирует скриптовалютой втойже мере, вкакой
оно конкурирует сдругими рискованными активами, такими как акции
ициклические товары (неявляющиеся базовыми для человека)»,—
говорится взаписке инвестбанка 77.
Глава . Криптовалюты — первое применение блокчейна
Аргументы впользу теории
рационального ценообразования
Сторонники версии, что тренд наповышение ведущих криптовалют будет долгосрочным, обосновывают свою позицию данными одинамике курса самой капитализированной криптовалюты — биткоина
(BTC). Вот пример такой аргументации
«Абсолютный максимум стоимости монеты был зафиксирован,
поданным ресурса CoinMarketCap, 14апреля 2021г. навысоте $64 863.
Криптовалюта вышла врост нафоне инвестиций вBTC производителя электрокаров Tesla. Также позитивной динамике биткоина
способствовал халвинг 2020г. (снижение вдва раза скорости высвобождения новых монет).
Дело втом, что поведение биткоина вомногом циклично благодаря запрограммированным халвингам. Примерно раз вчетыре года
система BTC автоматически сокращает скорость высвобождения монет,
что формирует дефицит предложения нарынке. Врезультате возрастает спрос, что толкает курс биткоина вверх.
Такая позиция тем неменее должна учитывать фактор непредсказуемости крипторынка: например, просадка рынка в2021г. произошла нафоне регуляторного давления состороны Китая.
Набиткоин давят мировые регуляторы, ужесточение денежнокредитной политики идинамика институционального спроса.
Долгосрочные перспективы биткоина зависят отего распространения вСША иЕвропе, которое взначительной мере обусловлено благосклонностью регуляторов.
Помнению руководителя аналитического департамента AMarkets
Артема Деева, «крупные хедж-фонды закупают фьючерсы набиткоины
ипрогнозируют рост… Поих мнению, криптовалюта сейчас — это способ хеджирования инфляции фиатных валют. Втаком случае биткоин
может начать составлять конкуренцию золоту. Аэтот драгметалл, как
всем известно, растет вкризисы» 79.
Пооценке М. Росс- Джонсона, генерального директора криптовалютной P2P-площадки Chatex, чем хуже ситуация вглобальной экономике, чем больше масштабы пандемии, тем лучше для биткоина.
Нафоне общей нестабильности иразрастания кризиса инвесторы активно ищут возможности для сохранения средств. Снижаются вложения вказначейские ценные бумаги идоллар, растут инвестиции взолото ибиткоин 80.
78
:
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]