Управление инвестиционной деятельностью российских предприятий. Монография

Инвестиционная природа роста ВВП в решающей степени определяется развитием машиностроения, строительством, производством строительных материалов. Производство высококачественных машин и оборудования — фундамент экономического роста, научно-технического прогресса, источник роста производительности труда, возможностей государства выполнять свои социальные функции, выстраивать долгосрочную политику экономической и технологической модернизации.

Однако доля производства машин и оборудования в общем объеме инвестиций в основной капитал течение 2000–2010 гг. составило примерно 1 % . Рост инвестиционной активности, по данным экспертов ЦМАКП, связан, главным образом, с увеличением закупок импортных инвестиционных товаров1. Импортные поставки инвестиционных товаров в последнее десятилетие многими отечественными компаниями рассматриваются в качестве инвестиционного приоритета, способом формирования новой технической базы. Отечественное производство машин и оборудования отстает от пиковых значений 2008 г. на 9 % , а базовых строительных материалов — на 16 %. По справедливому замечанию академика Е.М. Примакова, «мы не только попали в зависимость от притока иностранного капитала, но и от импорта потребительских товаров, машин и оборудования. Результат предкризисной экономической политики сказался в том, что нового машинного оборудования у нас производится в 80 раз меньше, чем в Японии, в 30 раз меньше, чем в Китае»2.

В последние годы в России были снижены или полностью отменены пошлины на импорт технологического оборудования, не имеющего отечественных аналогов. Отечественное машиностроение покрывает примерно 20 % потребностей российских предприятий в машинах и оборудовании. Например, руководство компании АвтоВАЗ приняло решение повысить долю импортных

1 МОНИТОРИНГ. Инвестиции. ЦМАКП разработал опережающий индекс инвестиций // Коммерсант. 2011. 19 мая. С.6.

2 Примаков Е. Достижения не должны заслонять проблемы // Российская газета. 2011. 14 января. С. 6.

11

комплектующих до 70–80 %. Такое решение вызвано тем, что крупнейшие отечественные поставщики не могут обеспечить необходимое заводу качество поставляемой продукции и контролировать издержки. Доля выявленного брака на входе в отдельные месяцы 2009 г. доходила до 10 % 1.

Очевидна необходимость развивать в России производство таких товаров, которые пользовались бы большим спросом у российского потребителя. Долгосрочный экономический рост возможен только благодаря устранению структурных диспропорций в пользу повышения значения обрабатывающих отраслей промышленности. Академик Н.П. Шмелев и член-корреспондент РАН В.П. Федоров справедливо обращают внимание на необходимость удовлетворения первостепенных потребностей населения в питании, одежде, медикаментах, жилье, транспорте. «Эти звенья народнохозяйственной цепи — самые экономные по затратам и самые результативные по эффективности. Одновременно они представляют собой адекватную естественную базу для подъема производительныхсил»,обеспечиваютбыстрыйобороткапиталаи массовоепроизводство, источник инвестиций в экономику, прирост налоговых поступленийвбюджет,сокращениеимпорта2.Среднегодовойтемп роста инвестиций в основной капитал предприятий пищевой промышленности за 2005–2011 гг. составил 0,4 %, текстильного и швейного производства — 6,8 %. В 2012 г. наметилось снижение инвестицийвторговлю,гостиницыирестораны,железныедороги, операции с недвижимым имуществом, в образование, предоставление социальных услуг. Внутренний рынок России до сих пор не насыщен и объективно представляет собой перспективную сферу приложения капитала. Потребительский сектор — перспективное направление инвестиций в основной капитал.

Конкуренция со стороны импорта с каждым годом становится все более жесткой. С вступлением России в ВТО проблема конкуренции между российскими и зарубежными производителями

1 Непомнящий А. Пошли на запчасти//Ведомости. 2009. 7 августа. С. А01. 2 Шмелев Н., Федоров В. Потребитель – двигатель прогресса//Независи-

мая газета. 2012. 30 мая. С. 9.

12

продукции для внутреннего рынка обострится. По потребительским свойствам товары российского производства уступают зарубежным аналогам. Отечественный потребитель во многих случаях не видит альтернативы импортным потребительским товарам и отдает им предпочтение. Подобное отношение и к инвестиционным товарам. В результате увеличивается зависимость российской экономики от импорта. Деньги, вытесненные из отечественного производства, находят применение на рынке недвижимости, предметов роскоши, в других непроизводительных сферах.

Речь не идет о сокращении производства и экспорта продукции нефтегазового сектора российской экономики. Пока

вэтом заключается конкурентное преимущество экономики России в мировой экономике. Но доходы от экспорта нефти и газа должны оставаться одним из основных источников финансовых ресурсов страны и направляться в виде инвестиций в высокотехнологичный сектор, создание необходимой инфраструктуры,

вразвитие других отраслей. Они призваны играть большую роль

втехнологической модернизации и в формировании финансовых ресурсов предприятий в реальном секторе экономики, в последующей диверсификация экономики. И. Юргенс справедливо считает, что «добывающие отрасли отечественной экономики должны стать не только материальной опорой, но и одним из локомотивов инновационного развития. Мировая структура спроса на нефть перестраивается в пользу продуктов переработки первичного сырья, разворачивается производство новых материалов

внефтехимии»1. Нефтегазовый сектор сам по себе требует значительных инвестиций для обновления стареющих активов предприятий отрасли, для поддержания добычи на высоком уровне.

Кперспективнымнаправленияминвестированияотноситсяразвитиеагропромышленногокомплекса.Этооправданосточкизрения улучшения торгового баланса, гарантирования продовольственной безопасности. Наблюдается рост интереса стратегических инвесторов (в том числе зарубежных инвестиционных фондов) к сельскому хозяйству. В течение 2005–2011 гг. доля сельского хозяйства

1 Юргенс И. Сила слабости//Российская газета. 2011. 11 января. С. 4.

13

в общем объеме инвестиций в основной капитал в среднем за год составила 4,2 % (в 2000 г. — 3,0 %), среднегодовой темп роста инвестиций — 9,3 % (выше инвестиционного роста в экономике). Для инвесторов определенный интерес могут представлять компании, располагающиесобственнымипосевнымиплощадями,осуществляющие полный цикл производства и переработки сырья. В качестве перспективных направлений инвестирования можно рассматривать развитиеперерабатывающихмощностейвагропромышленномкомплексе, повышение обеспеченности предприятий отрасли тракторами, комбайнами, другой сельскохозяйственной техникой.

Нуждается в неотложной модернизации инфраструктура — ключевой фактор экономического развития страны, что требует увеличения денежных средств. Экономия бюджетных средств на этой отрасли ставит под угрозу долгосрочные перспективы экономического роста. Инфраструктура — источник роста сопредельногопроизводстваметалла,древесины,цементаидругихвидовсырья и материалов увеличения числа рабочих мест.По оценке экспертов Всемирного банка, 70 % федеральных дорог в России не соответствуют минимальным требованиям по наличию дефектов. Годовой объем финансовых средств, необходимых только для ремонта и содержания дорожной сети, составляет примерно 520 млрд руб.1.

Существуют различные оценки потребностей российской экономики в инвестициях. Для решения комплекса проблем, связанных с модернизацией экономики, по оценке академика А. Аганбегяна, минимально необходимая норма инвестиций в России должна быть доведена до 35 %. Такая норма инвестиций до наступления кризиса была характерна для динамично развивающихся стран. В экономике Казахстана норма инвестиций выросла до 30 %, в Китае — более 45 %. В период быстрого развития экономики норма инвестиций в Южной Корее, Тайване, Японии достигала 40 %. Для ускорения технологической модернизации народного хозяйства России необходимо привлечь 200 млрд долл. Только техническое обновление в кратчайшие сроки основных

1 А. Башкатова. Рецепты счастья от Всемирного банка // Независимая га-

зета. 2010. 17 июня. С. 4.

14

отраслей народного хозяйства потребует дополнительных инвестиций в размере 70 млрд долл.1. Вряд ли проектируемый правительством среднегодовой прирост инвестиций в основной капитал в 7 % будет способствовать достижению необходимой нормы инвестиций. По мнению экс-министра финансов РФ А. Кудрина, для проведения модернизации темпы роста инвестиций должны быть выше 7 % в год, а норма инвестиций в основной капитал — 25 % ВВП2. При этом норму накопления необходимо поднять до 35–40%ВВП(в2011г.—21%)3.Впротивномслучаепредполага- емые темпы роста инвестиций в основной капитал в прогнозируемый период в лучшем случае компенсируют спад в 2009 г. Более того, прогнозируя дальнейшую динамику инвестиционной активности, в правительстве делают ставку в первую очередь на естественные монополии и государственные корпорации. В остальных отраслях заметного оживления раньше не ожидается.

Пока говорить об экономическом развитии, ориентированном наинвестиционныйспрос,рано.Неустойчиваяэкономическаяситуация в России, отсутствие благоприятных условий для деловой активности сдерживает желание инвесторов вкладывать финансовые ресурсы в производство, реализовывать инвестиционные проекты. Их деньги уходят в спекулятивную сферу и за рубеж. Сложившаяся структура экономики, ее зависимость от конъюнктуры цен на энергоносители в условиях финансовой нестабильности в Европе порождает серьезные сомнения относительно ее устойчивости в случае возникновения кризиса.

1.2. Институциональная среда — инструмент мотивации предприятий к инвестиционной деятельности

Наличие в стране энергетических и других сырьевых ресурсов, емкий рынок, высокообразованная рабочая сила создают бла-

1Аганбегян А.Г. Финансы для модернизации // Деньги и кредит. 2010.

№3. С. 4,7,8.

2 Бутрин Д. Правительство определилось с ростом // Коммерсант. 2011. 22 апреля.

3 Кушлин В. Институциональная среда инновационной модернизации // Экономист. 2011. № 11. С. 71.

15

гоприятные ресурсные возможности для инвестиционной активности. В то же время статистика отмечает нестабильную динамику инвестиций в основной капитал, их невысокую норму и сохранение отсталой отраслевой структуры, низкие темпы обновления основных средств производства, значительное число убыточных предприятий, продолжающийся чистый отток российского капитала за границу. Денежный поток движется преимущественно не в реальный сектор экономики, а на финансовые рынки.

Возникает вопрос: в чем причины? Почему отечественные предприниматели так мало вкладывают в экономику, отставая от многих стран?

Поступательное движение экономики невозможно без развития частного предпринимательства. На долю предприятий частной формы собственности приходится примерно 84 % от их общего числа. Именно они и находятся в зоне высокого инвестиционного риска. Их решение инвестировать или не инвестировать в отечественную экономику стало индикатором качества инвестиционного климата, уровняинвестиционныхрисков.Отсостоянияделовойсредынапрямую зависит возможность (или невозможность) появления новых предприятий и организаций. Чем благоприятнее среда, тем проще организовывать и вести в рамках этой среды свой бизнес.

Наличиевстранестимулирующейинституциональнойсреды— ключевое условие инвестиционной активности, принятия решений о создании новых предприятий и инвестировании в новые проекты. Безнееможнолишьсовершитькороткийрывоквэкономике,однако ее устойчивое развитие невозможно. Опрос, проведенный ВЦИОМ в 2007 г., показал: 63 % респондентов на вопрос о том, легко или сложно в их регионе начать бизнес с «нуля», дали негативную оценку, а 21 % сказали, что сделать это «очень сложно»1.

По данным «Глобального мониторинга предпринимательства» — совместного проекта Babson College (США) и London Business School (Великобритания) при участии ВМШ СПБГУ

1 Деловой климат в России в оценках самого бизнеса (Обзор, подготовленный консультационной компанией АксионБКГ, по данным исследования ВЦИОМ)/Общество и экономика. 2008. № 1. 123.

16

и НИУ ВШЭ — только 5,8 %–7 % опрошенных готовы начать новое дело. Отношение коммерческих организаций, прекративших свою деятельность, к общему числу зарегистрированных организаций составило (в процентах): в 2003 г. — 4,63; 2004 — 8,1; 2005 — 9,56; 2006 — 21,39; 2007 — 31,47; 2008 — 37,29; 2009 — 41,75; 2010 г. — 45,31.

Согласно оценкам Всемирного банка, Россия занимает 106-е место по условиям открытия бизнеса, уступая по этому показателю Белоруссии и Казахстану. По уровню налогообложения (103-е место) Россия оказывается ниже позиции Казахстана. Возможности получения разрешения на строительство в России хуже, чем, например, в Белоруссии, Бразилии, Индии, Казахстане,Китае.Россияуступаетдругимстранампотакимпоказателям, как регистрация имущества (45-е место) — Белоруссии, Казахстану, Китаю; условия получения кредита (87-е место) — Индии, Казахстану, Китаю защита интересов инвесторов — Белоруссии, Казахстану, Китаю. В соответствии с результатами опроса руководителей компаний, проведенного группой Grant Thorton (GT) весной 2011 г., к основным препятствиям ведению бизнеса в России 49 % опрошенных относят бюрократию и государственное регулирование, 37 % — ограниченность заказов и сокращение спроса, 35 % — стоимость финансирования, 24 % — плохое развитие транспортной инфраструктуры. По результатам другого опроса, к факторам, ограничивающим инвестиционную деятельность, 65 % опрошенных назвали недостаток собственных финансовых ресурсов, 31 % — высокий процент коммерческого кредита, 25 % — инвестиционные риски, 9 % — неудовлетворительное состояние технической базы, 14 % — низкую прибыльность инвестиций в основной капитал, 18 % — неопределенность экономической ситуации в стране и 17 % — несовершенную норма- тивно-правовую базу2. Общий вывод, вытекающий из результатов

1 Ведомости. 2011. 24 июня. С.04; Ведомости. 2012. 2 марта. С.12; Коммерсант. 2012. 2 марта. С. 6.

2 Ведомости // 2011. 25 февраля. С.03; World Bank (Цит. по: Регионы. Российская газета. 2011. 17 февраля. С. 3); Коммерсант. 2011. 13 апреля. С.13; Мониторинг // Коммерсант. 2011. 14 апреля. С. 8.

17

выполненных международными агентствами рейтингов, — в России качество инвестиционной среды ниже по сравнению с мировыми индикаторами.

В приводимой ниже таблице отражена динамика изменений условий ведения бизнеса в России и других странах. Практически все страны из приведенного списка (за исключением Аргентины и России) улучшили свой рейтинг.

Таблица 2 Место России и других стран в рейтинге условий

для ведения бизнеса (среди 181-й страны)1

Качество инвестиционного климата в решающей мере определяется состоянием институциональной среды, развитием институтов, обеспечивающих взаимодействие субъектов экономической деятельности. Основное назначение институтов в экономике заключается в формировании правил игры на рынках, в обеспечении функциональной организации взаимодействия людей, групп, хозяйствующих субъектов. Это — важнейший фактор повышения инвестиционной активности хозяйствующих субъектов, расширения инвестиционного потенциала организаций. Без ее трансформации декларации о необходимости создать благоприятный инвестиционный климат и прогнозы динамики инвестиций в российскую экономику не имеют под собой реальных оснований.

Академик В.М. Полтерович к причинам институциональных изменений относит «стремление агентов уменьшить трансакционные издержки институциональной системы; создать новые социальные роли и административные позиции; создать и закрепить «правила игры» в новых и обновленных видах деятельно-

1 Хейфец Б.А. Меры улучшения инвестиционного климата: мировой опыт и российские реалии // Журнал новой экономической ассоциации. 2012. № 1 (13). С. 169.

18

сти, в частности обеспечить выработку и формирование новой политики, отвечающей изменившимся обстоятельствам»1.

Сложившаяся в России институциональная среда отражает ресурсную модель экономики, господствующий менталитет значительной части предпринимательского сообщества. По словам профессора В. Мау, «если в стране очень много денег, приток которых не связан с ростом производительности труда, вы можете наращивать благосостояние благодаря внешней конъюнктуре, а не собственным усилиям. Соответственно спрос на хорошие институты, на хороший инвестиционный климат оказывается низким. Экономика растет и так. Ресурсы в нее притекают. В рентной экономике, зависящей от конъюнктуры цен на ресурсы, инвестиционный климат не обязательно должен быть хорошим. Его недостатки компенсируются обилием денег»2. Видимо, поэтому исполнительная власть страны, собственники и руководители крупного бизнеса, получающие солидные доходы, дальше деклараций о необходимости улучшения инвестиционного климата в стране не идут. Их действия в этом направлении весьма пассивны.

Среди основных институциональных задач — создание здоровой конкурентной среды. Конкурентная среда в России развита слабо. Конкурентоспособность российских предприятий во многих случаях определяется не эффективностью производства, результативностью деятельности хозяйствующих субъектов, не привлекательностью продукции для потребителей, а крепостью связей собственника с чиновниками, принимающими решения. По данным обследования, проведенного ВЦИОМ в 2010 г., 23 % опрошенных руководителей хозяйствующих субъектов оценили состояние конкурентной среды в России как благополучное, 43 % — как скорее благополучное, 20 % — как скорее неблагополучное, 6 % — как неблагополучное и 8 % опрошенных затруднились с ответом3. Есть подозрение, что опросом были охвачены преимущественно руководители крупных компаний.

1 Полтерович В.М. Элементы теории реформ. – М.: ЗАО «Издательство

«Экономика», 2007. С. 66.

2 Мау В. Не повторить СССР // Российская газета. 2012. 13 января. С. 6.

3 http://www.fas.gov.ru/list-of-reports_30042.html

19

Ибо индикаторы, содержащиеся в опубликованном Всемирным экономическим форумом отчете о глобальной конкуренции

(Global Competitiveness Report 2012–2013), отличаются от приве-

денных данных.

Таблица 3 Рейтинг глобальной конкурентоспособности России

*По опросам иностранных инвесторов.

20