Управление денежными потоками. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления

Решение задачи 4

1. Определим чистый денежный поток:

×ÄÏ = 27000 – 26500 = 500 òûñ. ðóá.

2. Определим сумму денежных средств организации на конец года:

ÄÑê.ã = 225 + 500 = 725 òûñ. ðóá.

3. Коэффициент ликвидности денежного потока: Кëèêâ = (27 000 – 500 + 225) : 26 500 = 1,008.

4. Определим коэффициент платежеспособности: Кïë = (27 000 + 500) : 26 500 = 1,019.

Решение задачи 5

1. Определим стоимость оборотных активов на начало и конец года:

ÎÀí.ã = 2200 – 1000 = 1200 òûñ. ðóá. ÎÀê.ã = 2670 – 1325 = 1345 òûñ. ðóá.

2. Определим собственные оборотные средства на начало и конец года:

ÎÁÑí.ã = 1200 – 850 = 350 òûñ. ðóá. ÎÁÑê.ã = 1345 – 960 = 385 òûñ. ðóá.

3. Собственные средства направлены на финансирование оборотных активов и внеоборотных активов, поэтому размер собственных средств, вложенных во внеоборотные активы на начало и конец года, равен:

ÂÀí.ã = 1150 – 350 = 800 òûñ. ðóá. ÂÀê.ã = 1500 – 385 = 1115 òûñ. ðóá.

Прирост собственных средств, вложенных во внеоборотные активы, составит ВА =1115 -800 = 315 тыс. руб.

4. Тогда на начала года:

ÊÐ÷äï = (×ÄÏ – Äó) : ÂÀ = (17 500 – 16 750 – 100) : 315 = 2,06.

5. Определим коэффициент эффективности денежных потоков КЭäï = ×ÄÏ / ÎÄÏ = 750 / 16 750 = 0,04.

181

Глава 3

Решение задачи 1

1. Рассчитаем входящий денежный поток:

CI = 100 000 + 45 000 = 145 000 ðóá.

2. Рассчитаем исходящий денежный поток СО = 10 000 + 25 000 + 7000 + 32 000 = 74 000 руб.

3. Определим чистый денежный поток

NCF = 145 000 – 74 000=71 000 ðóá.

Решение задачи 2

На основании приведенных данных определим индекс рентабельности проекта

Решение задачи 3

Êð = (90 +10) / (110 + 45 – 8 – 22) = 0,8.

Это означает, что 80% доступного денежного потока предприятия реинвестируется в его деятельность.

Решение задачи 4

1. Определим чистый денежный поток:

×ÄÏ = 25 000 – 24 300 = 700 òûñ. ðóá.

2.Рассчитаем размер денежных средств на конец планового пе-

риода

ÄÑê = ÄÑí + ×ÄÏ = 550 + 700 = 1250 òûñ. ðóá.

3.Рассчитаем коэффициент ликвидности денежного потока

Êëèê = (25 000 – 700 + 550): 24 300 = 24 850 : 24 300 = 1,02.

4. Рассчитаем коэффициент платежеспособности предприятия Кï = (25 000 + 550): 24 300 = 25 550 : 24 300 = 1,05.

Решение задачи 5

1. Рассчитаем положительный денежный поток: ПДП = 246 330 + 913 = 247 243 млн руб.

2. Рассчитаем отрицательный денежный поток: ОДП = 231 903 + 3068 = 234 971 млн руб.

182

3. Определим чистый денежный поток:

×ÄÏ = 247 243 – 234 971 = 12 272 ìëí ðóá.

4. Определим коэффициент эффективности денежных потоков: КЭäï = ×ÄÏ / ÎÄÏ = 12 272 / 234 971 = 0,05.

Глава 4

Решение задачи 1

1. Рассчитаем верхний предел остатка денежных средств организации:

2. Оптимальный остаток денежных средств организации составит

ÄÑñð = 6480, 7 : 2 = 3240,4 òûñ. ðóá.

Решение задачи 2

1. Сначала определим диапазон колебаний суммы остатка денежных средств между максимальным и минимальным его значе- ниями:

ÄÑñð = ÄÑìèí + ÄÊÎì/ì : 3 = 2800 + (3282,4 : 3) = 3894,1 òûñ. ðóá.

Решение задачи 3

ËÄÏ = (ÄÊ1 + ÊÊ1 – ÄÑ1) – (ÄÊ0 + ÊÊ0 – ÄÑ0); ËÄÏ = (6 250 + 10 380 – 1900) – (8125 + 8630 – 1725) = –300 òûñ. ðóá.

В расчетном периоде предприятие имеет дефицитное сальдо.

183

Решение задачи 4

1.Сумма денежных средств, которую можно направить на погашение краткосрочной ссуды: 50 000 + 44 000 – 5000 = 89 000 руб.

2.Доля краткосрочного кредита, которую предприятие сможет погасить, составляет 89% = (89 000 / 100 000) • 100.

Решение задачи 5

ДСопт = 18 000 / 2 = 9 000 руб.

Глава 5

Решение задачи 1

При решении задачи необходимо учесть, что поступления денежных средств за реализованную продукцию будут на месяц отставать от начисленной выручки.

Прогноз движения денежных средств, тыс. руб.

Для балансирования денежных поступлений и выплат в августе необходимо взять кредит на месяц на сумму 25 тыс. руб.

Окончательный вариант прогноза движения денежных средств, тыс. руб.

184

Таким образом, составление планового баланса движения денежных средств дает возможность спланировать изменения в активах и пассивах предприятия и оценить его финансовое состояние.

Решение задачи 2

Алгоритм решения:

1)определим поступление денежных средств от реализации продукции;

2)рассчитаем чистый денежный поток;

3)определим конечное сальдо на конец каждого месяца;

4)выявим излишек или недостаток денежных средств.

Плановый квартальный баланс, тыс. руб.

Решение задачи 3

1. Оценку движения и динамики денежных притоков и дебиторской задолженности проведем в табл. 1.

Таблица 1. Динамика денежных поступлений и дебиторской

задолженности

185

2. Исходя из прогнозных значений поступлений и расходований денежных средств, составим прогнозируемый бюджет денежных средств (табл. 2).

Таблица 2. Прогнозируемый бюджет денежных средств

186

3. В завершение определяется сумма дополнительного краткосрочного финансирования.

Таблица 3. Расчет потребности во внешнем финансировании

Полученный бюджет позволяет руководству предприятия принимать своевременные решения относительно дополнительного привлечения денежных средств для сохранения своей платежеспособности.

Решение задачи 4

1.Рассчитаем чистый денежный поток как разницу между поступлениями и платежами в каждом периоде.

2.Определим кумулятивное сальдо (нарастающим итогом с учетом присутствия денежных средств на начало периода).

3. Вывод: финансовый план нереализуем, так как в 4, 5 и 6-м периодах присутствует отрицательное кумулятивное сальдо. Можно предложить привлечение средств за счет взятия кредита в 4-м периоде в размере 62 тыс. руб., тогда:

187

Как видим, пересчет финансового плана с учетом взятия кредита показывает наличие отрицательного кумулятивного сальдо в 6-м периоде. В связи с этим необходимо дополнительное финансирование за счет взятия кредита в 6-м периоде на сумму 154 тыс. руб.

4. Пересчитанный финансовый план будет иметь следующий вид.

Таким образом, пересчитанный финансовый план реализуем.

Глава 6

Решение задачи 1

1. Определим долю каждого источника финансирования: доля заемных средств = 6500 / 18 400 × 100 = 35,3;

доля нераспределенной прибыли = 2300 /18 400 × 100 = 12,5; доля обыкновенных акций = 7400 / 18 400 × 100 = 40,2;

доля привилегированных акций = 2200 /18 400 × 100 = 12,0.

188

2.WACC = (35,3% × 9,0 + 12,5% × 6,0 + 40,2% × 15,5 + 12% ×

½10,4) × 0,01 = 11,41%.

Решение задачи 2

1.Определим рентабельность обоих проектов: рентабельность первого проекта = 16,7 % (25 : 150) × 100; рентабельность второго проекта = 22,5% (27 : 120) × 100.

2.Определим показатель EVA для первого проекта:

EVA1 = 10 òûñ. ðóá. (25 – 150 ½ 0,1).

3. Определим показатель EVA для второго проекта EVA2 = 15 тыс. руб. (27 – 120 ½ 0,1).

Вывод: Необходимо выбрать второй вариант проекта с точки зрения увеличения стоимости предприятия.

Решение задачи 3

Прибыль (доход) на акцию (EPS) рассчитывается по формуле EPS = (1 000 000 – 500 000) / 250 000 = 2.

Соотношение P/E показывает, во сколько денежных единиц оценивается единица чистой прибыли компании, или, другими словами, насколько быстро окупятся инвестиции в выбранные акции при сохранении текущего уровня прибыли.

P/E = 10 / 2 = 5.

Это означает, что за пять лет прибыль на акцию (2 руб.) будет эквивалентна ее текущей цене (10 руб.).

Решение задачи 4

Совокупный доход акционеров:

TSR = ((125 – 100) + 10)) /100 = 0,35, èëè 35%.

Решение задачи 5

Нам необходимо от дохода отнять затраты на рекламу, а затем полученное значение поделить на сумму затрат на рекламу. Чтобы перевести конечный результат в проценты, умножаем его на 100%.

Рассчитаем коэффициент окупаемости затрат на рекламу ROI = (15 000 – 6 500) / 6 500 • 100 % = 130,7%.

Таким образом, окупаемость данной рекламной кампании составила 130,7%. Это означает, что каждый потраченный рубль возвращается и приносит дополнительно 1,3 руб.

189

&

190