Управление денежными потоками. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления

План доходов и расходов по операционной деятельности организации является базой текущего финансового планирования.

Целью разработки этого плана является определение суммы чистой прибыли от производственно-коммерческой деятельности организации, которая впоследствии послужит основой формирования операционных денежных потоков.

Обобщение информации о плановых величинах движения денежных средств организации в результате осуществления ей операционной (текущей), инвестиционной и финансовой деятельности достигается путем текущего финансового планирования и бюджетирования денежных потоков.

Бюджетирование денежных потоков является органичной составной частью и ключевым этапом схемы управления денежными потоками организации и направлено на решение следующих задач:

1)определение потребности организации в капитале для финансирования хозяйственных операций в рамках текущей, инвестиционной и финансовой деятельности в плановом периоде;

2)определение источников покрытия потребности организации

âкапитале, т.е. планового значения абсолютной величины совокупного и частичных исходящих денежных потоков.

Основой формирования системы бюджетов в рамках управления денежными потоками и проведения оперативного финансового планирования является бюджетирование денежных потоков, для осуществления которого используются традиционное планирование и бюджетирование от нулевого базиса.

Во всех системах планирования движения денежных потоков организации используется ряд финансово-математических методов и моделей, которые наряду с критериями прогнозирования и планирования движения денежных средств обеспечивают методологическую основу современной системы управления денежными потоками.

В целом механизмы планирования движения денежных средств хозяйствующего субъекта в плановом периоде можно определить как совокупность конкретных методик, способов и приемов определения качественных характеристик и проведения количественной оценки основных параметров их движения.

К основным методам, которые применяются при планировании денежных потоков организации, относятся нормативный, расчетноаналитический, метод оптимизации финансовых решений, финан- сово-математическое моделирование.

В основе нормативного метода лежит система финансовых норм и технико-экономических нормативов, описывающих процедуру формирования денежных потоков организации с учетом отраслевой специфики, а также характеризующих источники их формирования. Следует отметить, что эти нормы и нормативы могут различаться

111

по категориям источников формирования денежных потоков, видам хозяйственных операций, генерирующих движение денежных средств, срокам возникновения и формирования денежных потоков и т.п.

Планирование денежных потоков на основе нормативного метода является достаточно простым, так как не требует значительных трудозатрат и может быть применено независимо от организацион- но-правовой формы хозяйствования, размеров и сферы деятельности. Но все же спектр его использования достаточно ограничен изза методологических особенностей и ограничений.

Так, применение нормативного метода оценки прогнозных и плановых величин движения денежных средств целесообразно лишь в случае наличия абсолютных и относительных нормативов для отдельных видов денежных потоков организации, которые могут быть выражены в количественном виде.

Сущность расчетно-аналитического метода заключается в том, что, исходя из финансово-экономических характеристик денежных потоков за предыдущий период, принимаемых в расчетах за базовые, и индексов их изменения в плановом периоде, определяется целевая (плановая) величина движения денежных средств организации.

Однако для большей достоверности полученных оценочных показателей движения денежных средств применяется расчетно-анали- тический метод, но только в качестве дополнения к нормативному. Он позволяет определять целевые показатели и ориентиры, используемые при формировании стратегии управления денежными потоками организации. Следует отметить, что применение расчетноаналитического метода не лишено определенной доли субъективизма. Это связано с тем, что анализ и принятие управленческих финансовых решений в организации основаны на результатах проведенной экспертной оценки базовых параметров движения денежных средств.

Метод оптимизации финансовых решений при планировании денежных потоков заключается в разработке нескольких (разнонаправленных) сценариев в целях выбора оптимального варианта. В рамках данного метода целесообразно и оправданно широкое привлечение других методов и приемов финансового менеджмента.

При обосновании отдельных параметров движения денежных потоков организации в плановом периоде необходимо придерживаться определенных критериев оптимизации денежных потоков, таких как величина и структура притоков и оттоков денежных средств, величина чистого и свободного денежных потока и др.

В отдельных случаях, учитывая специфику финансово-хозяй- ственной деятельности организации, при планировании денежных потоков целесообразно использование следующих критериев опти-

112

мизации финансовых решений и реализации модели управления денежными потоками:

максимизация стоимости организации;

максимизация абсолютной суммы прибыли и максимизация прибыли на единицу вложенного капитала;

максимизация рентабельности собственного капитала и т.п. Математическая модель, достоверно интерпретирующая финан-

совые процессы, протекающие в организации, позволяет выявить факторы, характеризующие структуру и основные закономерности формирования денежных потоков посредством математических символов и приемов.

Проведение количественного анализа в процессе моделирования параметров плановых денежных потоков организации осуществляется

ñпомощью использования математических и статистических методов.

Âих число входят:

теория временной стоимости денег, которая позволяет сравнить стоимость отделенных по времени денежных потоков организации, используя значение настоящей и будущей стоимости денег;

дифференциальное и интегральное исчисления, которые позволяют рассчитать скорость изменения одного фактора модели при изменении другого и осуществить оптимизацию целевой функции через поиск ее экстремума;

теория вероятности, посредством которой дается оценка вероятности наступления определенного события;

регрессионный анализ, позволяющий оценить степень тесноты связи между зависимым параметром и одним из независимых переменных;

анализ временных рядов, применяемый для построения и оценки однофакторного стохастического процесса, элементы которого находятся в функциональной зависимости от одного переменного;

метод Монте-Карло — процесс нахождения решений через имитацию случайных процессов (модель представляет собой среднее значение, найденное на основе осуществления многократных расчетов математической модели);

метод математического программирования;

многомерный анализ: анализ главных компонент и факторный анализ, позволяющий провести анализ многофакторных моделей путем оценки взаимосвязи между внутренними параметрами модели — изменчивость многофакторной структу-

ры и корреляцию параметров.

Современная система бюджетирования в организациях позволяет оптимизировать принятие управленческих решений и реально оцени-

113

вать их возможные последствия. Это достигается посредством формирования эффективной системы управления ресурсами организации.

Система бюджетирования представляет собой совокупность взаимосвязанных бюджетов: операционного, инвестиционного и финансового.

Операционный бюджет состоит из бюджетов продаж, производства, закупок и др.

Инвестиционный бюджет включает в себя бюджеты капиталовложений, реализации внеоборотных активов, инвестиционных поступлений.

Финансовый бюджет объединяет бюджет движения денежных средств, бюджет прибылей и убытков (бюджет доходов и расходов) и прогнозный баланс.

Сводный бюджет, который включает финансовый, операционный и инвестиционный бюджеты, часто называют мастер-бюджетом.

При разработке системы бюджетирования в организации учитываются не только виды составляемых бюджетов, но и взаимосвязь между ними, а также последовательность их формирования. Совокупность всех бюджетов и порядок их составления принято называть бюджетной моделью.

И хотя при рассмотрении бюджетирования в учебной литературе бюджетные модели, как правило, схожи, но на практике невозможно найти хотя бы двух хозяйствующих субъектов, даже в одной отрасли, у которых бюджетные модели совпадают.

Бюджетный процесс в организации начинается с составления бюджета продаж, который служит исходной базой для:

формирования производственной программы организации;

определения потребности в производственных мощностях, персонале, сырье и материалах;

расчета затрат на содержание обслуживающих подразделений. Далее в организации формируют бюджет себестоимости произ-

водимой продукции, бюджет закупок и другие бюджеты, входящие в состав операционного бюджета. На основе данных операционного бюджета создается финансовый бюджет.

Классическая бюджетная модель, которая используется в большинстве отечественных организаций, представлена на рис. 5.2.

При всей универсальности приведенной бюджетной модели ее необходимо адаптировать к технико-экономическим и отраслевым особенностям конкретной организации, так как на нее влияет целый ряд факторов, определяющих специфику бюджетного процесса каждого хозяйствующего субъекта:

ограничения, влияющие на деятельность организации (объем реализации готовой продукции, задействованные производственные мощности, численность постоянных работников и т.д.);

114

вид деятельности организации или ее отраслевая принадлежность;

стратегические цели организации;

информационные потребности менеджмента организации и способы их обеспечения;

размер организации и система управления ею.

При всей универсальности приведенной бюджетной модели ее необходимо адаптировать к технико-экономическим и отраслевым особенностям конкретной организации, так как на нее влияет целый ряд факторов, определяющих специфику бюджетного процесса каждого хозяйствующего субъекта:

ограничения, влияющие на деятельность организации (объем реализации готовой продукции, задействованные производственные мощности, численность постоянных работников и т.д.);

вид деятельности организации или ее отраслевая принадлежность;

стратегические цели организации;

информационные потребности менеджмента организации и способы их обеспечения;

размер организации и система управления ею.

Таким образом, для того чтобы система бюджетирования в организации стала эффективным инструментом управления, она должна отражать специфику бизнес-процессов и ее деятельности. Для организаций, деятельность которых в значительной степени уникальна, необходим и уникальный инструмент управления. Кроме того, следует учитывать, что любая бюджетная модель будет неэффективна, если в организации отсутствует четкая структура разделения полномочий и бюджетный регламент. В таком случае к внедрению бюджетирования можно переходить лишь после реорганизации бизнеспроцессов в хозяйствующем субъекте.

Бюджетирование способствует оптимизации денежных потоков, поскольку позволяет заранее выявить периоды возникновения дополнительной потребности в денежных ресурсах и своевременно привлечь внешнее финансирование.

Планирование бюджета движения денежных средств (БДДС) — один из самых ответственных и сложных шагов в бюджетировании, так как в нем фокусируются и согласовываются в наиболее активной форме все интересы организации.

Бюджетирование в связи с этим является центральным звеном всей системы управления денежными потоками и представляет собой комплекс мер и инструментов прогнозирования и систематического регулирования или оперативного управления кругооборотом денежных средств организации.

115

5.4.& " # !

Управление производственными процессами и регулирование расчетов с покупателями, поставщиками, работниками организации, финансовой системой, кредитными учреждениями, обеспечение платежеспособности организации в значительной мере зависят от процедуры оперативного планирования денежных потоков.

Следует отметить, что денежные потоки организации отличает:

высокий динамизм;

зависимость от множества краткосрочных факторов.

Все это определяет необходимость разработки в организации такого оперативного документа, который обеспечит ежедневное управление поступлением и расходованием денежных средств хозяйствующего субъекта. Таким документом в организации, как правило, является платежный календарь.

Оперативное планирование денежных потоков включает в себя:

составление платежного календаря;

разработку кассового плана.

Платежный календарь выполняет функцию оперативного управления денежными потоками организации и позволяет:

оценить показатели текущего плана поступления и расходования денежных средств и свести их к реальному заданию по формированию денежных потоков организации в пределах одного месяца, декады, недели;

максимально синхронизировать притоки и оттоки, повысив эффективность денежного оборота организации;

сформировать очередность платежей организации по критерию их влияния на конечные финансовые показатели ее деятельности;

обеспечить максимально возможную платежеспособность на краткосрочный период;

обеспечить функционирование управления денежными потоками в системе контроллинга финансовой деятельности организации.

Цель разработки платежного календаря заключается в установлении конкретных сроков поступления и расходования денежных средств, а также доведение точных дат до конкретных исполнителей в виде плановых заданий.

Платежный календарь может составляться в организации в виде таблицы, включающей разные временные интервалы (квартал, месяц, декада, неделя). Временной интервал определяется исходя из периодичности основных платежей конкретной организации. Наибо-

117

лее целесообразно составление плана на месяц с подекадной разбивкой. Платежный календарь охватывает все расходы и поступления средств организации как в наличной, так и безналичной форме.

Âпроцессе оперативного планирования денежных потоков платежный календарь содержит два раздела. Первый раздел отражает расходную часть и содержит очередность всех предстоящих платежей организации на конкретный период времени. Второй раздел — доходная часть календаря — показывает очередность предстоящих поступлений денежных средств.

Платежный календарь не предполагает сбалансированности этих разделов плана. Позитивно расценивается ситуация превышения суммы поступлений денежных средств над их выплатами. В случае превышения величины платежей финансовый менеджер должен выявить дополнительные источники поступления денежных средств на предстоящий период в целях обеспечения платежеспособности организации или перенести часть расходов (возможно, даже перво- очередных) на другой календарный период.

Форма платежного календаря не носит обязательного характера

èсоставляется индивидуально каждым хозяйствующим субъектом.

Âкрупных организациях целесообразно структурировать форму платежного календаря по видам хозяйственной деятельности (операционная, инвестиционная, финансовая).

Примерные формы составления платежного календаря представлены в табл. 5.6 и 5.7.

Таблица 5.6. Примерная форма подекадного платежного календаря

118

Окончание табл. 5.6

Таблица 5.7. Примерная форма ежедневного платежного календаря

119

6Оплата счетов подрядчиков за выполненные работы по капитальному строительству (капитальному ремонту)

7Погашение просроченных ссуд банка

8Погашение срочных ссуд банка

9 Плата процентов за кредит

10 Прочие расходы

Всего расходов

Поступление средств

1Выручка от продаж товаров, работ и услуг

2Выручка от реализации излишних основных фондов, материалов и других активов

3Поступление просроченной дебиторской задолженности

4Поступление краткосроч- ного кредита банка

5Остаток средств в кассе и на расчетном счете

6 Прочие поступления средств

Всего поступлений

Превышение поступлений над расходами (+)

Превышение расходов над поступлениями (–)

Информационной базой для составления платежного календаря являются данные учета операций по расчетному счету в банке, сведения о срочных и просроченных платежах поставщикам, графика отгрузки продукции и передачи платежных документов в банк, о финансовых результатах от продажи продукции, о плановых взносах в бюджет налога на прибыль, имущество и других налогов, об отчислениях в социальные внебюджетные фонды, а также о состоянии расчетов с дебиторами и кредиторами.

При оперативном планировании денежных потоков по видам деятельности разрабатываются специфические виды платежного календаря.

120