Управление денежными потоками. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления

Долгосрочные обязательства — обязательства, время погашения которых наступает в сроки, превышающие один год. По сути — заемный

капитал.

Доходность — отношение величины прибыли на одну обыкновенную акцию к ее рыночной цене.

Заемный капитал — капитал, получаемый за счет выпуска и размещения заемных ценных бумаг, обычно облигаций.

Затраты — издержки, возникшие в процессе производства товаров и оказания услуг в целях получения прибыли, отнесенные к данному отчетному периоду. Они включают как прямые издержки и накладные расходы, так и неоперационные издержки, например выплату процентов по кредитам. Затраты — это уменьшение собственного капитала организации в течение отчетного периода в результате ее деятельности.

Издержки производства продукции — затраты организации на производство продукции, составляющие производственную себестоимость

продукции.

Издержки производства и реализации продукции — затраты организации на производство и реализацию продукции, составляюющие полную

себестоимость продукции.

Износ (амортизация) — в бухгалтерском учете этот термин означает списание части первоначальной стоимости основного капитала в каждый отчетный период таким образом, чтобы в результате вся стоимость того или иного объекта основного капитала была полностью списанной

за срок его службы.

Инвестиции — использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала для увеличения активов организации и получения прибыли. В мировой практике различают следующие виды ин-

вестиций: венчурные, прямые, портфельные, аннуитет.

Инфляция (от лат. inflation — вздутие) — обесценение денег, проявляющееся в общем и неравномерном росте цен на товары и услуги. Различают умеренную (ползущую), галопирующую и гиперинфляцию.

Капитал (от лат. capitalis — главный, доминирующий, основной) —

совокупность имущества, используемого для получения прибыли. Краткосрочные активы — денежная наличность и активы, которые,

как ожидается, будут переведены в форму денежной наличности или

будут использованы в ближайшем будущем, обычно в течение года. Краткосрочные обязательства — обязательства, срок погашения ко-

торых наступает в течение короткого промежутка времени, обычно в пределах одного года.

Кредит (îò ëàò. Kreditum — ссуда) — предоставленная ссуда в денежной или товарной форме на условиях срочности, возвратности, ма-

териальной обеспеченности.

Кредиторская задолженность — суммы, причитающиеся поставщикам за покупку у них товаров или услуг в кредит.

171

Легко реализуемые активы — текущие активы за вычетом товарноматериальных запасов. Называются также «ликвидными» активами, поскольку термин относится к активам, которые могут быть быстро

трансформированы в наличный денежный капитал.

Ликвидные средства — наличный денежный капитал и активы, близкие к наличности в смысле возможности превращения их в налич- ный капитал с наименьшими потерями. Возможность организации оплатить ее текущие обязательства.

Накладные расходы — операционные расходы, которые не зависят от объема производства. К ним относятся расходы на хозяйственное обслуживание и управление организацией. Наряду с прямыми затратами

они включаются в издержки производства.

Наличный денежный капитал — денежные средства, оборотные денежные переводы и чеки, классифицируемые как текущие активы.

Налог — обязательный платеж, который в законодательном порядке взимается с юридических и физических лиц в строго установленных

размерах и в определенные сроки.

Неликвидность — недостаток ликвидных активов. Такое положение, когда активы не могут быть быстро и легко превращены в наличные

деньги.

Нераспределенная прибыль — доля чистой прибыли, которая не распределяется среди акционеров в виде дивидендов и реинвестиру-

ется в организацию. Это часть собственного капитала акционеров. Остаточная стоимость — разница между первоначальной стоимо-

стью основных средств и суммой износа; сумма, которую организация рассчитывает получить от продажи активов (основного капитала) в

конце полезного срока их службы.

Очередность платежей — установленная последовательность списания средств со счета организации при наличии нескольких срочных и просроченных платежей и недостаточности средств для их полного погашения.

Платежеспособность — способность субъекта экономической деятельности погашать свои долгосрочные обязательства. Часто характе-

ризуется коэффициентом задолженности.

Предельная эффективность инвестиций (внутренняя норма прибыли) — такой коэффициент дисконтирования, при котором текущая стоимость ожидаемых поступлений от основных активов точно совпадает с ценой предложения этих активов, при этом предполагается, что в краткосроч-

ной перспективе эта цена будет расти.

Предельная (маржинальная) эффективность капитала — такой единственный уровень коэффициента дисконтирования, при котором текущая стоимость ожидаемых чистых поступлений от основных активов точно совпадает с ценой предложения этих активов, но не происходит роста цены предложения этих активов.

172

Расходы — на языке бухгалтерского учета расходы в отличие от затрат относятся к денежным расходам или к задолженности, возникшей в связи с приобретением активов или услуг, выгоды от которых могут ощущаться и после окончания текущего отчетного периода. То есть расходы — это уменьшение активов или увеличение обязательств в свя-

зи с приобретением товаров или услуг.

Рынок долгосрочного ссудного капитала — финансовый рынок, на котором производятся операции по покупке и продаже среднесрочных и долгосрочных долговых обязательств в форме облигаций, закладных и т.п. В отличие от денежного рынка, где совершаются операции в основном по краткосрочному финансированию, операции на рынке заемных средств обычно сосредоточиваются на специально организован-

ных рынках, таких как биржа.

Рыночная стоимость — сумма, которую можно получить при продаже активов (собственности) на рынке.

Стоимость капитала — процентная ставка, выплачиваемая на капитал, используемый в данном бизнесе. Поскольку капитал обычно привлекается из разных источников, то его стоимость будет определяться как средневзвешенная величина с учетом доли каждого источника капитала, включая собственный капитал в общей сумме используемого капитала.

Финансовые коэффициенты — 1. Расчеты, основанные на отчетах организации и другой информации и используемые для характеристики финансовой структуры организации. Финансовые коэффициенты можно подразделить на четыре группы: коэффициенты, характеризующие степень использования заемного капитала, коэффициенты ликвидности, рентабельности (прибыльности) и рыночной стоимости организации. 2. Показатели, характеризующие платежеспособность (кредитоспособность) организации, дающие инвестору в данный бизнес представление о том, насколько его инвестиции обеспечены активами или прибылью. Основные коэффициенты — это коэффициент покрытия и коэффициент чистой стоимости организации.

Чистая текущая (приведенная / дисконтированная) стоимость — метод оценки инвестиций, по которому рассчитывается приведенная (дисконтированная) стоимость прогнозируемых в будущем поступлений денежных средств от основной деятельности организации (притоков) и соответствующих расходах наличности (оттоков) с применением выбранного коэффициента дисконтирования (обычно равного требуемой норме прибыли). Приведенная (текущая) стоимость всех предполагаемых наличных поступлений (прибыли) минус приведенная стоимость ожидаемых наличных затрат. Если разность положительна, т.е. получена положительная чистая приведенная стоимость, то данный проект приемлем.

173

19.Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами: Учеб. пособие. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2019.

20.Колчина Н.В., Португалова О.В., Макеева Е.Ю. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие для студентов вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012.

21.Коупленд Т., Коллер Т., Мурин Дж. Стоимость компании: Оценка

èуправление. М.: Олимп-Бизнес, 2005.

22.Ли Ч.Ф., Финнерти Д.И. Финансы корпораций: теория, методы

èпрактика. М.: Инфоа-М, 2000.

23.Лукасевич И.Я.. Жуков П.Е. Управление денежными потоками: Учебник. М.: Вузовский учебник: Инфра-М, 2016.

24.Миддлтон Д. Бухгалтерский учет и принятие финансовых решений. Пер. с англ. М.: Аудит: ЮНИТИ, 1997.

25.Москвитин Г.И. Финансовый менеджмент: технологии, методы, контроль. — М.: Русайнс, 2019.

26.Никулина Н.Н., Суходоев Д.В., Эриашвили Н.Д. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.

27.Правила Питера Линча. Взгляд на мир с точки зрения частного инвестора // СуперИнвестор.Ру, 2012

28.Ряховская А.Н., Кован С.Е. Методология обоснования восстановления платежеспособности // Арбитражный управляющий. 2012. ¹ 3(58).

29.Савицкая Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. 7-е изд., перераб. и доп. М.: Инфра-М, 2017.

30.Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: Теория

и практика в условиях реформирования российской экономики. 2-е изд., перераб., доп. М.: ИЛ, 2019.

31.Тимофеева Т.В. Анализ денежных потоков предприятия: Учеб. пособие. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика: Инфра-М, 2010.

32.Теория антикризисного управления предприятием / С.Е. Кован, Л.П. Мокрова, А.Н. Ряховская; Под ред. М.А. Федотовой, А.Н. Ряховской: Учеб. пособие. М.: КноРус, 2009.

33.Теннент Дж. Управление денежными потоками: Как не оказаться на мели; Пер. с англ.: Альпина Паблишер, 2014.

34.Филатова Т.В. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2017.

35.Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: Учебник. М.: КноРус,

2018.

175

177

В 4-м и 5-м периодах присутствует отрицательное кумулятивное сальдо.

Если мы в 4-м периоде возьмем кредит в размере 13 тыс. руб., то в 5-м периоде кредит не понадобится.

Решение задачи 5

1.Определим прибыль организации:

Ï= 3900 – 750 – 350 = 2800 òûñ. ðóá.

2.Рассчитаем сумму налога на прибыль:

Налог = 20% от 2800 = 560 тыс. руб.

3. Определим чистую прибыль:

×Ï = 2800 – 560 = 2240 òûñ. ðóá.

4. Рассчитаем положительный денежный поток: ПДП = 35 + 3900 + 35 + = 3970 тыс. руб.

5. Рассчитаем отрицательный денежный поток:

ÎÄÏ = 750 + 350 – 150 + 560 + 20 = 1530 òûñ. ðóá.

7. Рассчитаем ЧДП:

×ÄÏ = 3970 – 1530 (35 + 2240 + 150 +35 – 20) = 2440 òûñ. ðóá.

Глава 2

Решение задачи 1

1.Определим ЧДП базового и отчетного периода:

×ÄÏ = 9000 + 115 + 9 540 +250 = 18905 òûñ. ðóá. (áàç. ãîä) ×ÄÏ = 110 + 9750 + 240 = 10 100 òûñ. ðóá. (îò÷. ãîä)

2.ÎÄ = 2 200 + 550 = 2 750 òûñ. ðóá.

ÎÄ = 1800 + 480 = 2 280 òûñ. ðóá.

3. ÊÄ(÷äï) = 18 905 : 2 750 + 4 570 + 1500 = 2,1. ÊÄ(÷äï) = 10 100 : 2 280 + 3 500 + 1 300 = 1,4.

Решение задачи 2

1. Определим время оборота производственных запасов: Тîá.ÏÇ = (300 ½ 360) : 2700 = 40 äí.

2. Определим время оборота готовой продукции: Тîá.ÃÏ = (100 ½ 360) : 4100 = 9 äí.

179

3. Время оборота незавершенного производства равно длительности производственного цикла с учетом простоев:

Òîá.ÍÇÏ = 24 + 3 =27 äí.

4. Общая продолжительность оборота материальных запасов составит:

Òîá.ÌÇ = 40 + 9 + 27 = 76 äí.

5. Среднее время оборота дебиторской задолженности составит: Тîá.ÄÇ = (50 + 54) : 2 = 52 äí.

6. Продолжительность финансового цикла: ФЦ = 76 + 52 – 38 = 90 дн.

Решение задачи 3

Отчет о движении денежных средств

180