0188 / gryaznova_finansy

доходов бюджета и поступлений источников финансирования его дефицита, уменьшенных на суммы выплат из бюджета, связанных с источниками финансирования дефицита бюджета и изменением остатков на счетах по учету средств бюджетов.

Бюджетный кодекс РФ (ст. 92) налагает определенные огра­

ничения на размер утверждаемых дефицитов бюджетов всех уров­ ней бюджетной системы РФ. Так, размер дефицита федерального бюджета, утвержденный федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период, не может превышать размер ненефтегазового дефицита федерального бюджета. Ненефтегазовый дефицит федерального бюджета пред­ ставляет собою разницу между объемом доходов федерального бюджета (без учета нефтегазовых доходов и доходов от управления средствами Резервного фонда и Фонда национального благосо­ стояния) и общим объемом расходов федерального бюджета и соответствующем финансовом году. Источниками финансирова­ ния ненефтегазового дефицита являются Нефтегазовый трансферт, формируемый за счет нефтегазовых доходов и средств Резервного фонда, а также источники финансирования дефицита федераль­ ного бюджета.

Дефицит бюджета субъекта РФ, дефицит местного бюдже та на очередной финансовый год (очередной финансовый год и каждый год планового периода) устанавливается законом (ре­ шением) о соответствующем бюджете с соблюдением следующих ограничений.

Дефицит бюджета субъекта РФ не должен превышать 15% утвержденного общего годового объема доходов бюджета субъ екта РФ без учета утвержденного объема безвозмездных поступ лений. Для субъектов РФ, в бюджетах которых доля межбюджет ных трансфертов (за исключением субвенций) из федерального бюджета в течение двух из трех последних отчетных финансовых лет, превышала 60% объема собственных доходов консолиди рованного бюджета субъекта РФ, дефицит бюджета не должен превышать 10% утвержденного общего годового объема доходом бюджета субъекта РФ без учета утвержденного объема безвоз­ мездных поступлений.

В случае утверждения законом субъекта РФ о бюджете в со ставе источников финансирования дефицита бюджета субъекта РФ поступлений от продажи акций и иных форм участия в ка питале, находящихся в собственности субъекта РФ, и снижения

остатков средств на счетах по учету средств бюджета субъекта РФ дефицит бюджета субъекта РФ может превысить указанные выше ограничения, в пределах суммы указанных поступлений и снижения остатков средств на счетах по учету средств бюджета субъекта РФ.

Дефицит местного бюджета не должен превышать 10% ут­ вержденного общего годового объема доходов местного бюджета без учета утвержденного объема безвозмездных поступлений и (или) поступлений налоговых доходов по дополнительным нор­ мативам отчислений. Для муниципальных образований, в бюд­ жетах которых доля межбюджетных трансфертов из бюджетов субъектов РФ (за исключением субвенций) и налоговых доходов по дополнительным нормативам отчислений в течение двух из трех последних отчетных финансовых лет превышала 70% объема собственных доходов местных бюджетов, дефицит бюджета не должен превышать 5% утвержденного общего годового объема доходов местного бюджета без учета утвержденного объема без­ возмездных поступлений и (или) поступлений налоговых доходов по дополнительным нормативам отчислений.

При утверждении муниципальным правовым актом предста­ вительного органа муниципального образования о бюджете в со­ ставе источников финансирования дефицита местного бюджета поступлений от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности муниципального образования, и снижении остатков средств на счетах по учету средств местного бюджета дефицит местного бюджета может превысить ограниче­ ния, установленные выше в пределах суммы указанных поступ­ лений и снижения остатков средств на счетах по учету средств местного бюджета.

Кредиты Центрального банка РФ, а также приобретение им государственных ценных бумаг Российской Федерации и субъек­ тов РФ, муниципальных ценных бумаг Российской Федерации и при их размещении не могут быть источниками финансирования дефицита соответствующего бюджета.

Принятие бюджета на очередной финансовый год с дефици­ том предполагает необходимость утверждения соответствующим законом (решением) о бюджете источников финансирования дефи­ цита бюджета (внутренних и внешних). При этом источниками финансирования дефицита федерального бюджета и бюджета субъекта РФ могут быть как внутренние, так и внешние источ­

ники, в то время как дефицит местных бюджетов может пок­ рываться только за счет внутренних источников. К основным внутренним источникам финансирования федерального бюджета относятся поступления от размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации в валюте РФ, бюджетные креди­ ты, предоставляемые другими бюджетами бюджетной системы Российской Федерации, кредиты кредитных организаций, изме­ нение остатков средств на счетах по учету средств федерального бюджета, поступления от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности Российской Федерации, поступления от реализации государственных запасов драгоцен­ ных металлов и драгоценных камней. К источникам внешнего финансирования дефицита федерального бюджета относятся поступления от размещения государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации в иностранной валюте, кредиты кредитных организаций в иностранной валюте, кредиты инос­ транных государств (включая целевые иностранные кредиты), международных финансовых организаций, иных субъектов меж­ дународного права и иностранных юридических лиц.

В состав источников внутреннего финансирования дефицит;! бюджета субъекта РФ включаются поступления от размещения го сударственных ценных бумаг субъектов РФ в валюте Российской Федерации, бюджетные кредиты из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, кредиты кредитных органи заций, изменение остатков средств на счетах по учету средсти бюджетов субъектов РФ, поступления от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности субъектом РФ и др. К источникам внешнего финансирования дефицит бюджета субъекта РФ относятся поступления от размещения госу дарственных ценных бумаг от имени субъекта РФ в иностранной валюте, кредиты иностранных банков и др.

К основным источниками внутреннего финансирования дс фицита местного бюджета относятся: поступления от размещения муниципальных ценных бумаг, бюджетные кредиты из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, кредиты кредитных организаций, изменение остатков средств на счетах но учету средств местных бюджетов, поступления от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности муниципальных образований, и иные источники финансирования дефицита местных бюджетов.

14.2. Содержание, формы и методы государственных и муниципальных заимствований

Государственные и муниципальные заимствования, являю­ щиеся главным источником покрытия бюджетного дефицита, представляют собой передачу в распоряжение органов госуда­ рственной власти и органов местного самоуправления средств, которые заемщики обязуются возвратить в той же сумме с уп­ латой процента (дохода в иной форме) на сумму заимствования. Целью проведения заимствований является получение органами власти и органами местного самоуправления в свое распоряже­ ние дополнительных финансовых средств, которые они могли бы направить на финансирование мероприятий, не обеспечен­ ных доходами, или осуществление программ экономического и социального развития.

Кредиторами органов власти и органов местного самоуправ­ ления могут выступать многочисленные юридические и физи­ ческие лица (резиденты и нерезиденты), национальные органы власти другого уровня, правительства иностранных государств, международные финансовые организации. Отношения между заемщиками и кредиторами регулируются нормами националь­ ного и международного права, включая двусторонние договоры

исоглашения.

ВРоссии в зависимости от субъекта, осуществляющего прив­ лечение средств, заимствования подразделяются на государствен­

ные заимствования Российской Федерации, государственные заим­

ствования субъектов РФ и муниципальные заимствования.

Государственные заимствования Российской Федерации осу­ ществляются по инициативе федеральных органов власти и в соответствии с принимаемыми ими программами государствен­ ных заимствований. Заимствованные средства направляются на пополнение ресурсов федерального бюджета. Управление госу­ дарственными заимствованиями субъектов РФ и средствами, при­ влекаемыми с их помощью, относится к компетенции органов власти субъектов РФ. Муниципальные заимствования проводятся органами местного самоуправления для покрытия дефицитов местных бюджетов на основе утверждаемых ими программ му­ ниципальных заимствований.

Государственные и муниципальные заимствования могут-быть внутренними и внешними. Внутренние заимствования проводятся на национальном рынке и в национальной валюте, внешние - осуществляются на внешних рынках и в иностранных валютах. При этом в России право внешних заимствований закреплено за Российской Федерацией и субъектами РФ. Внутренние за имствования могут проводить органы государственной власти и органы местного самоуправления.

Заимствования проводятся в двух формах: государственных и муниципальных займов и прямых кредитов.

Государственные и муниципальные займы —передача в распо ряжение заемщика средств путем приобретения заимодателями государственных и муниципальных ценных бумаг. В России займы осуществляются государством, его субъектами и муниципальными образованиями. Государственные займы могут быть внутренними и внешними, а муниципальные —только внутренними.

Самым распространенным видом государственных и муни ципальных ценных бумаг является облигация. Облигация госуда­

рственного или муниципального займа —это эмиссионная ценной бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эми тента облигации в установленный срок ее номинальной стоимос ти и зафиксированного в ней процента или иного имущественного эквивалента.

Орган государственной власти или орган местного самоуп равления устанавливает нарицательную стоимость (номиналь ную цену) облигации. Она обозначается на ценной бумаге и определяет денежную сумму, которая выплачивается владельцу облигации в момент ее погашения и на которую начисляю! ся проценты. Процентный доход, установленный к номиналу облигации, выражает номинальную доходность займа. Одна ко реальная доходность облигации для ее держателя може! быть выше или ниже установленного номинального процента Это обусловлено тем, что облигации продаются по курсовым ценам, а они отклоняются от нарицательной стоимости о(> лигаций в силу целого ряда факторов, складывающихся на рынке.

Займы классифицируются по нескольким признакам.

В зависимости от субъекта, реализующего право эмиссии долговых обязательств, они подразделяются на государствен!и.и займы Российской Федерации, государственные займы субъект РФ (региональные) и муниципальные (местные).

По признаку держателей государственных и муниципальных ценных бумаг займы делятся на универсальные и специальные. Универсальные распространяются как среди физических, так и юридических лиц, специальные реализуются либо только среди населения, либо только среди организаций. Выпуск специальных займов обеспечивает защиту интересов соответствующей группы предполагаемых держателей облигаций займа. Например, если заем эмитируется специально для распространения среди физичес­ ких лиц, то соответствующие меры препятствуют поглощению его организациями. Выпуск же универсальных займов способствует более успешному проведению заемных операций, поскольку воз­ можные промахи в конструировании займов нивелируются за счет широкого круга потенциальных покупателей ценных бумаг.

В зависимости от источника заимствований, места реализа­ ции займов (национальный или внешний финансовый рынок), валюты займа государственные долговые обязательства делятся на внутренние и внешние.

По отношению к вторичному рынку займы подразделяются на рыночные и нерыночные. Рыночные займы свободно продаются и покупаются на вторичном рынке, таких займов —большинство. Они играют решающую роль в обеспечении государства дополни­ тельными финансовыми средствами. Нерыночные займы после первичного размещения не обращаются на вторичном рынке. Они выпускаются для привлечения в бюджет ресурсов опреде­ ленных инвесторов —негосударственных пенсионных фондов, страховых обществ и т. д.

В зависимости от формы выплаты доходов займы делятся на процентные, выигрышные, процентно-выигрышные, беспроце- н-тные (целевые), беспроигрышные, дисконтные, процентно­ дисконтные, твердодоходные. Владельцы облигаций процент­ ного займа получают доход (ежегодно, один раз в полугодие или квартал) путем оплаты купонов или при погашении займа путем начисления процентов к номиналу без промежуточных выплат. По выигрышным займам весь доход держатели облигаций полу­ чают в форме выигрышей в момент погашения облигаций. Этот доход выплачивается не по всем облигациям, а только по тем, которые попали в тиражи выигрышей.

Условиями выпуска процентно-выигрышных займов предус­ матривается выплата части дохода по купонам, а другой части —в форме выигрышей. Беспроцентные выпуски займов гарантируют получение соответствующего товара, строительство в определенной

местности моста, дороги, социально-культурного объекта, но не предусматривают выплаты доходов инвесторам. Беспроигрышные займы предполагают выплату выигрыша по каждой облигации в течение срока их обращения. По дисконтному займу доход состав­ ляет разницу между ценой погашения (продажи) и ценой покупки облигаций. Процентно-дисконтный заем предполагает получение и дисконта, и процентного дохода. По твердодоходному займу доход устанавливается в абсолютной сумме на каждую облигацию.

По методу определения купонного дохода займы могут быть с постоянным, фиксированным и переменным купонным дохо­ дом. По займам с постоянным купонным доходом получаемый доход устанавливается заранее условиями выпуска займа. Займы с фиксированным купоном являются разновидностью предыдущих с той лишь разницей, что купонный доход дифференцируется по годам. Процентный доход по займам с переменным купон­ ным доходом привязывается к заранее установленной базе, ею может быть уровень доходности другого займа, средняя доход­ ность всех государственных ценных бумаг и т.п. Государство во избежание потерь использует оба метода определения купонного дохода: фиксирование его величины в условиях выпуска займов и отказ от предварительной его фиксации. Второй метод находит большее применение в условиях нестабильного рынка, когда уста­ новление твердого или фиксированного купонного дохода может привести к повышенным выплатам процентов из бюджета (при тенденции к снижению доходности заимствований) или отпугну!ъ инвесторов, ожидающих повышения доходности облигаций.

По срокам погашения займы делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет).

Второй формой государственных и муниципальных заимство ваний являются кредиты, привлекаемые органами государствен ной власти и органами местного самоуправления для увеличения своих ресурсов. Кредиты могут быть предоставлены государствен ными и коммерческими банками, другими кредитными орган и зациями, иностранными государствами, их банками и фирмами, международными финансовыми организациями. При этом Цент ральный банк РФ может прокредитовать только федеральное np;i вительство, а органы местного самоуправления не имеют доступ;! к внешним источникам кредитования.

Кредиты Банка России федеральное правительство актин но использовало для финансирования дефицита федеральною бюджета до 1995 г. Они предоставлялись на длительные сроки

под низкие проценты. Кредитование сопровождалось масштаб­ ной эмиссией денежных знаков и провоцировало укрепление инфляционных тенденций. Поэтому со II квартала 1995 г. пря­ мое кредитование Банком России потребностей федерального бюджета было прекращено. В 1995—1998 гг. Центральный банк РФ продолжал финансировать дефицит федерального бюджета, но делалось это на рыночной основе посредством покупки го­ сударственных ценных бумаг. В конце 1998 г. был восстановлен механизм нерыночного участия Центрального банка РФ в фи­ нансировании потребностей федерального правительства. Оно оформлялось покупкой долгосрочных низкопроцентных госу­ дарственных облигаций. С 1 января 2000 г. такая практика была запрещена.

Коммерческие банки и другие кредитные организации кредиту­ ют органы государственной власти и органы местного самоуправ­ ления как обычных заемщиков на условиях, складывающихся под воздействием закона спроса и предложения. За счет кредитов фор­ мируются 2/з региональных и муниципальных заимствований.

Правительства иностранных государств оказывают финансо­ вую поддержку Российской Федерации и субъектам РФ в двух формах: форме межправительственных кредитов и путем пре­

доставления гарантий по кредитам иностранных банков и фирм.

Задолженность, формируемая за счет межправительственных кредитов и кредитов, гарантированных правительствами странкредиторов, называется официальной. Официальные кредиты яв­ ляются преимущественно связанными, т.е. предоставляются на осуществление конкретных программ и мероприятий и не могут быть использованы на финансирование других потребностей. Связанные кредиты предоставляются и иностранными юриди­ ческими лицами.

Международные финансовые организации (МФО) предостав­ ляют нефинансовые (связанные) и финансовые (несвязанные) креди­ ты. По срокам заимствований и взимаемой процентной ставке кредиты международных финансовых организаций являются са­ мой выгодной формой внешних заимствований. Действующим бюджетным законодательством РФ предусматривается исполь­ зование нефинансовых кредитов МФО.

В отечественной практике связанные кредиты иностранных государств, иностранных юридических лиц и нефинансовые кредиты МФО формируют совокупность целевых иностранных кредитов (заимствований), привлекаемых Российской Федера­

цией на оплату товаров, работ и услуг в соответствии с целями проектов, включенных в программу государственных внешних заимствований РФ.

По методам проведения государственные и муниципальные заимствования подразделяются на добровольные и принудитель­ ные. В условиях политической и экономической стабильности органы власти и органы местного самоуправления привлекают займы и кредиты на началах добровольного и взаимовыгодного сотрудничества со своими кредиторами. Государственные и му­ ниципальные долговые инструменты свободно обращаются на финансовом рынке.

К принудительным заимствованиям в чрезвычайных военнополитических и экономических условиях прибегают централь­ ные органы власти, которые в силу закона размещают государ­ ственные займы среди подписчиков в обязательном порядке. Так, в восстановительный период 1921—1925 гг. правительства РСФСР и СССР проводили принудительные займы среди населения и государственных предприятий. Использовала принудительные займы и Германия в послевоенный период.

Государственные и муниципальные заимствования, осущест­ вляемые в виде займов и кредитов, приводят к формированию и распоряжении органов государственной власти и органов мест­ ного самоуправления дополнительных средств, направляемых на удовлетворение общественных потребностей. Исходя из вы­ шеизложенного государственные и муниципальные заимствования можно определить как отношения по поводу перераспределения

временно свободных денежных средств юридических и физических лиц, правительств иностранных государств и международных фи­ нансовых организаций в виде государственных займов и кредитов, а

результате которых в распоряжении органа государственной влас­ ти либо органа местного самоуправления (заемщика) формируются дополнительные финансовые ресурсы.

Государственные и муниципальные заимствования проводятся в соответствии с утверждаемыми программами. Программа госу дарственных внешних заимствований Российской Федерации предо тавляет собой перечень всех внешних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год и плановый период по видам заимствований с разделением на несвязанные (финансо вые) и целевые иностранные заимствования (ст. 108 БК РФ). При этом для несвязанных займов и кредитов указываются источники привлечения, суммы заимствования и сроки погашения, а для

целевых иностранных заимствований —конечный получатель, цели заимствования и направления использования, источники и суммы заимствования, сроки погашения, гарантии третьих лиц по возврату средств в федеральный бюджет (если такой возврат предусмотрен), оценка объема использованных средств до нача­ ла финансового года и прогноз объема использования средств в очередном финансовом году.

Программа государственных внутренних заимствований Россий­ ской Федерации на очередной финансовый год и плановый период представляет собой перечень всех внутренних заимствований Рос­ сийской Федерации в виде разницы между объемом привлечения и объемом средств, направляемых на погашение основной суммы долга, по каждому виду заимствований (ст. 110 БК РФ).

Программа государственных внешних заимствований субъек­ та РФ —это перечень внешних заимствований субъекта РФ на очередной финансовый год (очередной финансовый год и плано­ вый период). В ней определяются предельный объем, перечень, объемы и сроки погашения внешних заимствований субъекта РФ на очередной финансовый год (очередной финансовый год и плановый период) (ст. 1082 БК РФ).

Программа государственных внутренних заимствований субъек­ та РФ, муниципальных заимствований на очередной финансовый год (очередной финансовый год и плановый период) представляет собой перечень всех внутренних заимствований субъекта РФ, муниципального образования с указанием объема привлечения и объема средств, направляемых на погашение основной суммы долга, по каждому виду заимствований (ст.1101 БК РФ).

14.3. Государственный и муниципальный долг, его классификация

Привлекаемые государственные и муниципальные заимство­ вания формируют государственный и муниципальный долг. К уве­ личению долговых обязательств приводит также предоставление органами власти и органами местного самоуправления гарантий по обязательствам других заемщиков. Поэтому государственный и муниципальный долг представляет собой долговые обязатель­ ства, вытекающие из заимствований и гарантий, предоставлен­ ных органами власти и органами местного самоуправления по обязательствам других лиц.