Основы бизнеса 2008 -447б

Тема 7. Направления деятельности в фирме

в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Общепринятым признаком классификации служит объект вложения. В соответствии с ним инвестиции делятся на реальные, финансовые, капиталообразующие и портфельные.

Реальными инвестициями считаются долгосрочные вложе- ния средств в отрасли материального производства.

Финансовые инвестиции – это долгосрочные и краткосроч- ные вложения капитала в различные финансовые инструменты в целях получения дохода.

Капиталообразующие инвестиции чаще всего отождествля-

ются с капитальными вложениями в основной капитал, а именно в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое пе- ревооружение действующих организаций, приобретение машин, оборудования, инструментов, нематериальных активов инноваци- онного характера, напрямую связанных с операционной деятельно- стью организации.

Портфельные инвестиции представляют собой вложения средств в долгосрочные ценные бумаги (акции, облигации, и др.).

Классификация инвестиций по объекту вложения не только обозначает сферы инвестиционной деятельности, но и определяет метод анализа для выбора наилучшего инвестиционного решения.

По участию в инвестиционном процессе инвестиции подраз- деляются на прямые и непрямые.

Кпрямым относятся инвестиции, осуществляемые юридиче- скими и физическими лицами, владеющими организациями или имеющими право на участие в их управлении. Они подразделяются на взносы в уставный капитал и на приобретение долгосрочных ценных бумаг.

Кнепрямым относятся инвестиции, осуществляемые через финансовых посредников.

Инвестирование организации проводится в течение всего ее жизненного цикла. Анализ тенденций инвестиционной активности на отдельных этапах жизненного цикла позволяет оценить эффек- тивность принимаемых инвестиционных решений и выбрать буду- щую стратегию инвестирования. Для этого может быть использова- на предлагаемая рядом экономистов классификация инвестиций по характеру осуществляемых мероприятий:

291

Основы бизнеса

¾нетто-инвестиции, проводимые в начале жизненного цикла ор- ганизации при ее образовании;

¾реинвестиции – денежные средства, полученные в результате продажи продукции (работ, услуг), вновь направляются на вос- производство основных фондов, повышение технического уровня предприятия и освоение новой продукции и новых рынков;

¾брутто-инвестиции, применяемые как суммы нетто- и реинве-

стиций.

Для принятия правильных решений при анализе и планиро- вании инвестиций необходимо учитывать то, что они могут влиять друг на друга в процессе реализации. Степень этого влияния явля- ется достаточно важной. Поэтому в зависимости от возможной взаи- мосвязи инвестиционных решений инвестиции можно рассматри- вать в виде:

¾не зависимых друг от друга, когда одно инвестиционное реше- ние не исключает другого;

¾зависимых друг от друга;

¾альтернативных, когда необходимо выбрать одно из нескольких инвестиционных решений;

¾взаимодополняющих, требующих постоянного дополнительного вложения средств после принятия основного инвестиционного решения;

¾безвозвратных, осуществляемых на проекты, не давшие положи- тельного результата.

Для обеспечения соответствия инвестиционной политики ор- ганизации ее стратегии инвестиции можно сгруппировать по ос- новным направлениям их осуществления:

¾сохранение позиций на рынке путем повышения качества, рас- ширение ассортимента производимой продукции;

¾снижение затрат на производство продукции;

¾освоение новой продукции, завоевание новых рынков. Приведенная группировка не стандартна для каждой органи-

зации, поскольку зависит от ее стратегических целей, корректируе- мых в соответствии с изменением рыночной ситуации.

Классификация инвестиций позволяет оценить их структуру. Традиционно анализируют производственную, воспроизводствен- ную, технологическую и территориальную.

292

Тема 7. Направления деятельности в фирме

Производственная структура как соотношение инвестиций, на- правляемых на различные объекты, позволяет представить будущую картину производственной диверсификации организации.

Капиталообразующие инвестиции осуществляются в форме капитальных вложений в основной капитал. Для анализа, контроля и планирования интенсивного воспроизводства основных фондов и оценки рациональности распределения капитальных вложений по стадиям технологического цикла строительного производства тра- диционно рассматриваются их воспроизводственная и технологиче- ская структуры.

Воспроизводственная структура капитальных вложений харак-

теризует их соотношение между новым строительством, расшире- нием, реконструкцией и техническим перевооружением действую- щих организаций. Ее анализ в динамике позволяет определить тех- нические и технологические приоритеты организации, планировать дальнейшее воспроизводство основных фондов.

Технологическая структура капитальных вложений отражает их соотношение по проектно-изыскательским работам, содержанию дирекции строящегося объекта, строительно-монтажным работам, приобретению нового оборудования для строящейся организации. Она показывает рациональность принятия технических решений процессе создания материально-технической базы организации.

Оценка структуры инвестиций служит одним из инструмен- тов контроля за осуществлением инвестиционного процесса в орга- низации (на предприятии).

Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и практическое действие в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Сложность ее осуществ- ления определена тем, что вложение средств и получение доходов разъединены во времени. К тому же размер дохода имеет вероятно- стный характер в зависимости от влияния многих факторов.

Временной аспект инвестиционной деятельности требует рас- смотрения инвестиционного процесса и его составляющих. Инвести- ционный процесс характеризуется периодом времени от принятия решения о вложении средств до получения результатов от его реализа- циииполнымобъемоммероприятий, выполняемых заэтотпериод.

По объему осуществляемых мероприятий инвестиционный про-

цесс в организации можно рассмотреть в виде процесса принятия и

293

Основы бизнеса

реализации с двух позиций: 1) инвестиционных решений исходя из собственных финансовых ресурсов и возможностей и 2) каждого ин- вестиционного решения.

В первом случае инвестиционный процесс реализуется путем разработки инвестиционной политики организации, во втором – путем формирования и реализации конкретных инвестиционных проектов. Между этими позициями инвестиционного процесса су- ществует как прямая, так и обратная связь. С одной стороны, раз- работка и принятие к реализации инвестиционных проектов не должны противоречить выработанной инвестиционной политике. С другой стороны, период, на который разрабатывается инвести- ционная политика, в значительной степени определяется сроками наиболее перспективных инвестиционных проектов, направлен- ных на реформирование организации. Кроме того, это выражается в единстве и взаимосвязи целей инвестиционной политики и инве- стиционных проектов.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы,

заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестици- онной деятельности, а также другие юридические лица (банковские, страховые организации, инвестиционные фонды) – участники инве- стиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть также физические лица, государства и международные организации, иностранные юридические и физические лица.

Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их це- левое использование.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные фи- зические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуще- ствлять реализацию инвестиционных проектов.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государ- ства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федера-

ции являются:

¾вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды во всех отраслях экономики;

294

Тема 7. Направления деятельности в фирме

¾ценные бумаги (акции, облигации и др.);

¾целевые денежные вклады;

¾научно-техническая продукция и другие объекты собственности;

¾имущественные права и права на интеллектуальную собствен- ность.

Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству Российской Федерации. Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирова- ние на территории России посредством:

¾долевого участия в организациях, создаваемых совместно с юри- дическими и физическими лицами Российской Федерации;

¾создания организаций, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;

¾приобретения организаций, зданий, сооружений, долей участия в организациях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательству Россий- ской Федерации может принадлежать иностранным инвесторам;

¾приобретения прав пользования землей и другими природными ресурсами;

¾предоставления займов, кредитов, имущества и других имущест- венных прав.

Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и

использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законода- тельством, действующим на территории РФ, или наносит ущерб ох- раняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвести- ционной сфере, где осуществляется практическая реализация финан- совых вложений. В состав инвестиционной сферы включаются:

¾сфера капитального строительства, где происходит вложение ин- вестиций в основные средства производственного и непроизводст- венного назначения; она объединяет деятельность заказчиков- инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков обору- дования, граждан в индивидуальном и кооперативном жилищном строительстве и других субъектов инвестиционной деятельности;

¾инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

295

Основы бизнеса

¾сфера обращения финансового капитала (денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах).

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инве-

стиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной (преимущественно конкурсной) основе юридических и физических лиц для реализа- ции инвестиций.

Незавершенные объекты инвестиционной деятельности яв- ляются долевой собственностью субъектов инвестиционного про- цесса до момента приемки и оплаты инвестором выполненных ра- бот и услуг. В случае отказа инвестора от дальнейшего инвестирова- ния проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором.

Государство гарантирует стабильность прав субъектов инве- стиционной деятельности. В случае принятия законодательных ак- тов, положения которых ограничивают их права, соответствующие положения этих актов не могут вводиться в действие не ранее, чем через год с момента опубликования.

В соответствии с законодательством, действующим на терри- тории Российской Федерации, гарантируется защита инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. Инве- стиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизи- рованы. Применение таких мер возможно лишь с полным возмеще- нием инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвести- рованного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и субъектов Федерации.

Внесенные или приобретенные инвесторами целевые банков- ские вклады, акции или иные ценные бумаги, платежи за приобре- тенное имущество, а также арендные права в случаях их изъятия возмещаются инвесторам, за исключением сумм, использованных или утраченных в результате действий самих инвесторов или пред- принятых с их участием. Инвестиции на территории РФ в некото- рых случаях подлежат обязательному страхованию, что является га- рантией их сохранения.

При командно-административном управлении инвестицион- ная политика организаций являлась составной частью общей инве- стиционной политики государства и не рассматривалась обособ- ленно. Решения об инвестициях в форме капитальных вложений в

296

Тема 7. Направления деятельности в фирме

основные фонды принимались централизованно в зависимости от плановых заданий по объему и структуре выпуска продукции. На этапе перехода отечественного производства к рынку, который совпал с бурным постиндустриальным развитием мировой эконо- мики, организации столкнулись с проблемой выживания в условиях риска и неопределенности. Усилия предприятий по улучшению организации производства, направленные на снижение издержек и повышение качества продукции, оказались недостаточны для эф- фективного развития в современных условиях. Темпы научно- технического прогресса, изменения в социальной сфере, другие факторы внешнего характера часто сводят на нет мероприятия по совершенствованию производства. Это требует разработки новых подходов к управлению производством, необходимости формиро- вания и использования технологий стратегического управления, способного обеспечить гибкую приспособляемость хозяйствующих субъектов к постоянно изменяющимся условиям внешней среды.

Реализация стратегического управления осуществляется пу- тем выработки механизма деятельности, ведущего к достижению поставленной цели наиболее эффективным способом в условиях неопределенности внешней среды. Это означает, что основу страте- гического управления составляет правильный выбор цели развития организации на перспективу. Кроме того, стратегическое управле- ние предполагает тщательную разработку инструментария дости- жения поставленной цели. А это требует комплексного охвата всех сторон деятельности от маркетинговых исследований и снабжения до доставки продукции потребителям и сервисного обслуживания. Одно из центральных мест в этом механизме занимает инвестицион- ная деятельность, поскольку в постиндустриальную эпоху одна из важнейших групп факторов внешнего воздействия на организацию – инновационная. Вне зависимости от вида инновации, как правило, требуют значительных финансовых вложений. В этих условиях необ- ходима комплексная разработка инвестиционной политики, обеспе- чивающей решение инновационных и других стратегических задач.

Уровень развития инвестиционной политики организации зависит от особенностей инвестиционной политики государства, поэтому на ее формирование оказывают влияние факторы, сдер- живающие инвестиционную активность российской экономики. К ним относят:

297

Основы бизнеса

¾относительно высокий уровень инфляции;

¾достаточно высокий уровень налогов;

¾неполное финансирование государственных инвестиционных программ;

¾низкая эффективность инвестиционных вложений;

¾недостаток собственных средств у организаций для обновления основного капитала и трудности в получении коммерческих кре- дитов из-за их неустойчивого финансового положения и высоких процентных ставок кредита;

¾высокий инвестиционный риск.

Содержание инвестиционной политики организации состоит в определении объема, структуры и направлений использования инвестиций для достижения полезного эффекта.

Таким образом, для разработки и осуществления инвестици- онной политики организации необходимы постоянный анализ внутренней и внешней его среды для формирования потребности в инвестициях; поиск их источников; разработка и реализация инве- стиционных предложений.

К основным факторам, которые следует учитывать при разра- ботке инвестиционной политики, относятся:

¾соответствиеинвестиционных предложений законодательству РФ;

¾эффективность инвестиционных предложений, включая не толь- ко экономический, но и другие виды эффектов (экологический, информационный, социальный и т.д.);

¾возможность использования государственной поддержки;

¾вероятность привлечения иностранных инвестиций;

¾особенности, текущее и перспективное состояние рынка продук- ции и услуг, производимых организацией;

¾текущее финансово-экономическое состояние организации;

¾технико-технологический и организационный уровень органи- зации;

¾условия инвестирования на рынке капиталов;

¾возможность и условия лизинга имущества;

¾условия страхования инвестиционных рисков.

Основная цель инвестиционной политики организации за- ключается в наиболее эффективном вложении капитала. В зависи- мости от условий деятельности организации можно выбрать из двух направлений: вложение капиталообразующих инвестиций и вложение средств в портфельные инвестиции.

298

Тема 7. Направления деятельности в фирме

Разработка инвестиционной политики индивидуальна для каждой организации и определяется рядом факторов:

¾динамикой спроса и предложения на рынке продукции, произ- водимой организацией, качеством и ценой этой продукции и продуктов-заменителей;

¾особенностями общей стратегии организации;

¾финансово-экономическим положением организации, в частно- сти соотношением собственных и заемных средств;

¾техническим уровнем производства в организации;

¾финансовыми условиями инвестирования на рынке капиталов;

¾возможностью получения государственной поддержки;

¾нормой прибыли от реализации инвестиционных проектов с участием организации;

¾условиями страхования и получения гарантий от некоммерче- ских рисков;

¾состоянием фондового рынка.

Состояние и особенности развития отечественной промыш- ленности, а также недостаточное развитие фондового рынка опре- деляют приоритет капиталообразующих инвестиций в инвестици- онной политике организации. Тем не менее это не означает отказа от портфельных инвестиций. Поэтому процесс разработки инвести- ционной политики организации сводится к формированию сово- купного инвестиционного портфеля, включающего как капитало- образующие, так и портфельные инвестиции.

Оба направления инвестиционной политики организации имеют свои особенности реализации. Исходной базой в процессе выработки общей производственной стратегии организации, а так- же направлений инвестирования является анализ рынка. Проведе- ние анализа рынка осуществляется по следующим позициям:

¾выявляются предприятия-конкуренты;

¾определяются географические границы реализации продукции организации совместно с другими организациями- конкурентами, а также регионы исключительного положения ор- ганизации и ее конкурентов;

¾выявляется территориальная структура продаж организации и конкурентов;

¾проводятся такие же исследования относительно продуктов- аналогов и заменителей;

299

Основы бизнеса

¾оценивается общий объем реализации продукции организацией, в том числе аналогичной продукции и товаров-заменителей, производимых организациями-конкурентами в течение трех предшествующих лет;

¾прогнозируется динамика потребительского спроса на период выработки, уточнения и корректировки стратегий и инвестици- онной политики организации;

¾определяются перспективы роста организации;

¾оценивается конкурентоспособность продукции организации;

¾выявляются возможности повышения конкурентоспособности продукции организации и расширение ее рынка сбыта в процес- се реализации инвестиционной политики.

Результаты анализа рынка позволяют выбрать направление как капиталообразующих, так и портфельных инвестиций. Общ- ность используемой информации для корректировки и переориен- тации стратегии организации и формирование ее инвестиционной политики дает возможность оценивать их взаимосвязь. Алгоритм формирования инвестиционной политики и ее взаимосвязь со стра- тегией организации можно представить в виде схемы, изображен- ной на рис. 7.9.

300