2.12.2.2 Платежный баланс страны

Любые международные операции – это операции между резидентами разных стран. В результате осуществления этих операций происходит международное движение денежных потоков. Платежный баланс – это соотношение между общей суммой денежных поступлений, полученных данной страной из-за границы, и всеми платежами, произведенными этой страной за границу за определенный период времени (месяц, квартал, год). Превышение поступлений над платежами составляет активное (положительное) сальдо платежного баланса, а превышение платежей над поступлениями – пассивное сальдо (дефицит). Состояние платежного баланса страны предопределяется в основном соотношением между импортом и экспортом товаров и услуг.

Платежный баланс составляется как по отдельным группам стран, так и со всеми странами. В платежном балансе отражаются экономические связи и отношения между странами, вызывающие многообразные международные платежи (внешняя торговля, вывоз капитала, расходы туристов, денежные переводы из других стран, погашение кредитов и процентов и т.д.).

Платежный баланс включает фактически осуществленные за определенный период времени платежи и не включает непогашенные требования и обязательства, например, по предоставленным внешнеторговым кредитам, в то время как баланс расчетный охватывает эти требования и обязательства независимо от того, когда поступят платежи по ним. Из основных статей платежного баланса следует особо выделить кредит и дебет. Кредит отражает отток из страны ценностей, за которые впоследствии ее резиденты получают платежи в иностранной валюте. Дебет – это приток ценностей в данную страну, за который ее резиденты должны впоследствии платить, возможно наличными деньгами, т.е. тратить иностранную валюту. Общая сумма кредита должна быть равна общей сумме дебета платежного баланса.

Все сделки между данной страной и остальным миром включают в себя текущие операции и операции с капиталом. Соответственно платежный баланс включает в себя три компонента:

1. счет текущий операций;

Счет текущих операций включает в себя экспорт товаров и услуг, импорт, чистые доходы от инвестиций и чистые трансферты. Сальдо счета текущих операций есть стоимость экспортируемых из страны товаров и услуг минус стоимость импортируемых товаров и услуг плюс чистый инвестиционных доход страны плюс чистые трансферты.

Разница между товарным экспортом и товарным импортом образует торговый баланс. Счет текущих операций выступает в виде расширенного торгового баланса.

Товарный экспорт (включая все экспортоподобные операции) учитывается со знаком плюс и выступает как кредит, поскольку создает запасы иностранной валюты в национальных банках. Товарный импорт (со всеми импортоподобными операциями) учитывается в графе «дебет» со знаком минус, поскольку уменьшает запасы иностранной валюты в стране.

Содержание платежного баланса раскрывается в других понятиях. Чистые доходы от инвестиций, или чистые факторные доходы из-за рубежа, образуются вследствие экспорто- и импортоподобных операций. Такие доходы выступают как чистые доходы от кредитных услуг, так как связаны с «экспортом» услуг вкладываемого за границей национального денежного капитала. В том случае, когда национальный капитал, вложенный за границей, приносит больший доход от процентов и дивидендов в сравнении с доходом иностранного капитала, вложенного в данной стране, – чистые доходы от инвестиций положительные, в противном случае – отрицательные.

Если в стране расходы по оплате импорта превышают доходы по оплате экспорта, то возникает дефицит баланса по текущим операциям (отрицательное сальдо счета текущих операций). Данный дефицит финансируется или посредством займов за границей, или посредством реализации части активов иностранцам, что находит отражение в счете движения капитала. Подобные сделки уменьшают чистые зарубежные активы.

Чистые зарубежные активы – это разница между объемами заграничных активов, которыми обладают отечественные резиденты, и объемами национальных активов, которыми обладают иностранцы.

Если в стране доходы по оплате экспорта превышают расходы по оплате импорта, то возникает положительное сальдо счета текущих операций. В данном случае страна получает иностранной валюты больше в сравнении с тем, что она расходует за рубежом, и, таким образом, способна предоставить кредиты иностранцам либо увеличивать заграничные активы.

2. счет движения капиталов;

Вторым счетом в платежном балансе является счет движения капиталов. В счете движения капитала отражаются потоки платежей (движение денежного капитала), связанные с куплей или продажей активов (акций, облигаций, недвижимости и т.д.). Сальдо счета движения капиталов представляет собой разницу между стоимостью проданных иностранцам материальных и финансовых активов страны и стоимостью купленных у них материальных и финансовых активов.

Реализация активов вызывает рост запасов иностранной валюты, а их приобретение, наоборот, уменьшает эти запасы. Например, при покупке российской компанией сети отелей (материальный актив) или обыкновенных акций иностранной фирмы (финансовый актив) происходит отток иностранной валюты из РФ. Отсюда баланс движения капитала отражает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами.

Если сальдо счета движения капитала положительное, то происходит чистый приток капитала в данную страну. В случае, когда затраты на приобретение зарубежных активов превышают доходы от их реализации за границу, то образуется чистый отток (или вывоз) капитала.

Когда инвестиции превосходят национальные сбережения, то избыток финансируется посредством заграничных займов, в результате чего страна является должником. Если национальные сбережения превосходят внутренние инвестиции, то излишек сбережений может использоваться для предоставления кредитов заграничным партнерам, вследствие чего страна является кредитором.

3. счет официальных резервов.

Третьим счетом платежного баланса является счет официальных резервов. Центральные банки различных стран держат официальные резервы страны, которые включают золото, большое количество иностранной валюты, кредитную долю страны в МВФ и др.

На состояние платежного баланса влияет макроэкономическая политика Центрального банка, осуществляемая путем покупки и продажи иностранной валюты из официальных валютных резервов. Сокращение официальных резервов иностранной валюты отражает дефицит платежного баланса страны, а увеличение официальных резервов – достижение положительного сальдо (профицита) платежного баланса.

Дефицит платежного баланса может быть профинансирован посредством уменьшения официальных резервов Центрального банка, т.е. резервы используются для погашения чистого суммарного дефицита по счетам текущих операций и движения капиталов (аналогично тому, как простые граждане используют свои сбережения для какой-то крупной покупки). Исход резервов рассматривается как кредит, в результате которого происходит приток валюты (из официальных резервов) на сумму необходимую для достижения общего баланса.

В отдельные годы суммарное сальдо счетов текущих операций и движения капиталов может быть положительным. Это говорит о том, что страна заработала больше иностранной валюты, чем было использовано. Данный избыток представляет собой выплаты, но не в пользу других стран, а в пользу счета финансовых резервов. То есть активное сальдо платежного баланса увеличивает официальные валютные резервы Центрального банка.

Подобные операции с иностранной валютой называются операциями с официальными резервами, которые не тождественны операциям Центрального банка на открытом рынке.

Официальные резервы любой страны ограничены. Поэтому постоянный дефицит платежного баланса, который должен финансироваться из этих резервов, неизбежно приведет к их истощению. Кризис платежного баланса – это длительно существующий дефицит платежного баланса, образующийся вследствие того, что страна многие годы не принимала мер по упорядочению дефицита по текущим операциям, исчерпывая свои официальные валютные резервы. В связи с нарушением графика обслуживания внешнего долга получение зарубежных кредитов практически невозможно.

Остаток суммы всех трех составных частей платежного баланса должен равняться нулю. Каждая использованная единица иностранной валюты (статьи баланса со знаком «минус», отражающие расход валюты или дебетовые операции) должна иметь источник (статьи баланса со знаком «плюс», отражающие поступления валюты или кредитовые операции).

Хотя платежные балансы должны всегда сводится к нулю, экономисты и политики часто говорят о дефиците и профиците (активном сальдо) платежного баланса. При этом они имеют в виду несбалансированность счета текущих операций и счета движения капиталов, которая вызывает сокращение или увеличение запасов иностранной валюты, т.е. дефицит платежного баланса возникает тогда, когда суммарное сальдо по счетам текущих операций и движения капиталов отрицательное, а профицит платежного баланса возникает тогда, когда суммарное сальдо по счетам текущих операций и движения капиталов положительное.